لقطة سريعة:

• تتجه شركة كالشي أكثر فأكثر نحو مجال تقنية البلوك تشين: حيث تقوم بتوظيف المواهب في مجال العملات المشفرة، والشراكة مع شبكات أوراكل، وتدفق بيانات عقود الأحداث الخاصة بها على سلسلة الكتل.
• لا يتعلق الأمر بالمراهنات اللامركزية. تهدف كالشي إلى أن تصبح طبقة الاحتمالات في Web3، وهي بنية بيانات منظمة لبروتوكولات التمويل اللامركزي، وروبوتات التداول، ومشاريع البلوك تشين التي تحتاج إلى مصادر موثوقة للأحداث ذات زمن استجابة منخفض.

وعدت أسواق التنبؤ بجعل التمويل أكثر اعتمادًا على الاستشراف، لكن بداياتها كانت محدودة النطاق لدرجة عدم تأثيرها، أو غير منظمة بما يكفي لتوسيع نطاقها. انطلقت شركة كالشي، المرخصة اتحاديًا والمدعومة برأس المال الاستثماري، لتغيير هذا الواقع من خلال دمج القطاع في التيار المؤسسي السائد. وقد نجحت في ذلك، ولكن في سعيها لكسب ثقة وول ستريت، أثارت استياء بعض دعاة اللامركزية في عالم العملات الرقمية.

تُغيّر كالشي استراتيجيتها مجدداً. فقد فتحت الشركة بهدوء قنواتها نحو عالم البلوك تشين، وعيّنت رئيساً لقسم العملات الرقمية، ووقّعت شراكات بيانات مع شبكات أوراكل، وفعّلت تسوية معاملات USDC. لم تنتقل الشركة بالكامل إلى البلوك تشين، لكن مسارها واضح لا لبس فيه.

نواة منظمة، وحافة بلا أذونات

حافظت كالشي، طوال معظم تاريخها، على نهجها التقليدي الصارم: تسوية بالدولار، وإدارة مركزية، وموافقة الجهات التنظيمية. وقد أثمر هذا النهج المحافظ. فقد دمجت شركات الوساطة مثل روبن هود منتجاتها، وبدأت المؤسسات المالية في التعامل مع عقود الأحداث كأدوات مالية جادة.

في أوساط العملات الرقمية، قد يُشير هذا النوع من التمسك بالمعايير السائدة إلى الاستسلام. انطلقت منصة Polymarket، المنافسة الأصلية لمنصة Kalshi في مجال العملات الرقمية (المبنية على منصة Polygon)، بقوة، مقدمةً تداول الأحداث دون رقابة قبل أن تُجبرها الجهات التنظيمية على نقل عملياتها إلى الخارج. وأصبحت المنصة الخيار الافتراضي الفوضوي لمُراهني العملات الرقمية، بينما حافظت Kalshi على مكانتها المرموقة، ولكن معزولة.

تهدف استراتيجية كالشي الجديدة إلى الربط بين العالمين. فبدلاً من منافسة لامركزية بولي ماركت، تسعى كالشي إلى جعل احتمالات سوقها مصدراً موثوقاً للمعلومات لمنصة Web3. وتعكس شراكتها الأخيرة مع مزود أوراكل بايث هذا التوجه.

"لأول مرة، سيتم بث بيانات الأحداث المنظمة على سلسلة الكتل على نطاق واسع."

قد يكون هذا مجرد كلام تسويقي، لكنه يعكس تحولاً حقيقياً. لا تعمل كالشي على لامركزية التداول، بل على تنظيم بياناتها. البيانات المنظمة نادرة في مجال التمويل اللامركزي، ووضع كالشي كسوق عقود معتمدة يمنح بيانات أسعارها مصداقية تفتقر إليها منصات التنبؤ غير الرسمية.

وصف بايث الصفقة بأنها تجعل "أسعار سوق التنبؤ المنظمة متاحة للجميع ممن لديهم اتصال بالإنترنت"، وهو نقد غير دقيق لثقافة البيانات القائمة على عدم التدخل في التمويل اللامركزي، حيث يمكن أن تتجاوز السيولة المصداقية .

من المنصة إلى البروتوكول

تجلّت إعادة هيكلة كالشي الصيف الماضي مع تعيين جون وانغ ، الشخصية البارزة في منظومة سولانا. وصف وانغ أسواق التنبؤ بأنها "حصان طروادة" لتبني العملات الرقمية على نطاق واسع. لا تقوم خطة كالشي على النقاء الأيديولوجي، بل على التغلغل الاستراتيجي : الحفاظ على بنية أساسية خاضعة للتنظيم، والسماح بتسريب بياناتها إلى مناطق مفتوحة للجميع.

ولتحقيق هذه الغاية، عقدت كالشي شراكات مع بايث وسويتشبورد وستورك لتوسيع نطاق وصولها. تستهدف كل منصة منها سلسلة كتل وقاعدة مطورين مختلفة، مما يجعلها قنوات توزيع وليست مجرد أدوات تكامل. إذا بدأ المطورون في اعتبار احتمالات كالشي مرجعًا أساسيًا، فقد يمتد تأثيرها إلى ما هو أبعد من نطاق المتداولين التابعين لها.

التنظيم كاستراتيجية

بدلاً من السعي المباشر وراء السيولة، يمكن أن تصبح كالشي طبقة الاحتمالات التي تدعم خزائن التحوط والمنتجات المهيكلة واستراتيجيات التمويل اللامركزي الآلية. بل قد يبني المنافسون أنظمتهم على بياناتها.

لكنّ خبراء العملات الرقمية لن يُعجبوا باستمرار سيطرة كالشي على الحفظ والتسوية والمطابقة. ربما يغيب عنهم أمرٌ هام. يُحاكي تصميم كالشي المتطور أكثر تصاميم Web3 مرونةً: نواةٌ مُحكمة الإدارة مُحاطةٌ بحافةٍ مفتوحة. الفرق الوحيد هو المساءلة: كالشي مسؤولةٌ أمام واشنطن، لا أمام حاملي الرموز.

يُعزز إطلاق KalshiEco، وهو نظام بيئي للمطورين مدعوم من Solana وBase، هذه الاستراتيجية. إنها خطوة نموذجية في مجال البرمجيات كخدمة (SaaS): تحويل بياناتك إلى منصة، وتوفير واجهات برمجة التطبيقات والأدوات، وترك المجال للآخرين للبناء.

الوجبات الجاهزة

لا تسعى كالشي فقط إلى أن تكون أكبر سوق للتنبؤات، بل تطمح لأن تكون مرجعًا أساسيًا في عالم العملات الرقمية فيما يتعلق بالاحتمالات ، أي بمثابة منصة بلومبيرغ في مجال مخاطر الأحداث على مستوى البلوك تشين. وتشير الدلائل الحديثة إلى نجاح هذا النهج.

بعد أن أضافت منصة روبن هود عقود كالشي في أغسطس، ارتفعت أحجام التداول بشكل ملحوظ، متجاوزةً حجم تداولات بولي ماركت بحلول سبتمبر، حيث بلغت حوالي 3 مليارات دولار مقابل 1.4 مليار دولار . لا يعني حجم التداول بالضرورة مصداقية المنصة، ولكنه يلفت الأنظار.

في مختلف أنحاء القطاع، لا تزال بعض الشركات الأخرى على هامش النظام المالي: فشركة زايتجايست تميل إلى اللامركزية الكاملة، بينما تحوّل مانيفولد التوقعات إلى ألعاب اجتماعية. تتمتع هذه الشركات بجاذبية، لكنها تفتقر إلى الوضع التنظيمي. في الوقت نفسه، تستعد بوليماركت للخروج من المنطقة الرمادية التنظيمية وإضفاء الطابع الرسمي على وجودها في الولايات المتحدة. يراهن كالشي على أن الشرعية، وليس السيولة فقط، هي التي ستحدد على المدى البعيد من سيصبح العمود الفقري لبيانات التمويل اللامركزي.

إذا أرادت منصات التمويل اللامركزي (DeFi) التعامل مع تأثير الأحداث الواقعية كالانتخابات وتحركات أسعار الفائدة وأنماط الطقس، فهي بحاجة إلى مصادر بيانات موثوقة. وقد تصبح احتمالات منصة كالشي (Kalshi) بنية تحتية لا غنى عنها.

هل يمكن لمنصة تداول مركزية أن تصبح ضرورية للتمويل اللامركزي دون أن تفقد هي نفسها مركزيتها؟ هذا هو رهان كالشي الهادئ. وحتى الآن، يبدو أن السوق مستعد للموافقة.

تنويه من بنزينغا: هذا المقال من مساهم خارجي غير مدفوع الأجر. ولا يمثل تقارير بنزينغا، ولم يتم تحريره من حيث المحتوى أو دقته.