أثار تقرير مؤشر أسعار المستهلك لشهر يوليو تفسيرات متضاربة من الاقتصاديين يوم الأربعاء، حيث تم تفسير البيانات نفسها على أنها علامة على انخفاض التضخم، وحجةً ضد سياسة الاحتياطي الفيدرالي الحالية، وأسباباً للتشكيك في الأرقام نفسها.

حجة خفض التضخم

بالنسبة للخبير الاقتصادي السابق في الاحتياطي الفيدرالي، كلوديا ساهام ، واصل التقرير تعزيز الحجة القائلة بأن التضخم يسير في الاتجاه الصحيح.

وأشارت إلى أن التضخم الأساسي الفائق، أو الخدمات الأساسية غير المتعلقة بالإسكان، ارتفع بنسبة 0.2% فقط في يوليو، وهو أقل بكثير من المعدل الذي شوهد في وقت سابق من العام، ووصفت تضييق نطاق ارتفاع الأسعار بأنه "أفضل الأخبار في تقرير اليوم".

ارتفع مؤشر أسعار المستهلك بنسبة 3.4% على أساس سنوي في يوليو، بما يتماشى مع تقديرات الاقتصاديين، وبانخفاض عن الزيادة التي بلغت 3.5% في يونيو، بينما انخفض مؤشر أسعار المستهلك الأساسي إلى 2.5% سنوياً من 2.6%.

ومع ذلك، حذرت من أن بيانات شهرين لا تكفي لتأكيد هذا الاتجاه، حيث من المقرر أن يشكل تقرير مؤشر أسعار المنتجين الصادر يوم الخميس التوقعات للمقياس المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي، وهو مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي.

وقد أيّد ديفيد روزنبرغ، خبير استراتيجيات السوق، هذا الرأي، قائلاً إن ضغط الأسعار قد انحصر في عدد قليل من الفئات، مثل أجهزة الكمبيوتر وتذاكر الطيران والسيارات المستعملة، بينما لم يظهر سوى القليل من الحركة في أماكن أخرى.

وأضاف أن المتشككين في التضخم، بمن فيهم المسؤولون الثلاثة المعارضون في الاحتياطي الفيدرالي ، سيضطرون في نهاية المطاف إلى تغيير موقفهم مع تزايد اتجاه انخفاض التضخم.

شكوك حول ما تم جمعه من بيانات

ومع ذلك، وصف الخبير الاقتصادي المخضرم بيتر شيف البيانات بأنها "مضللة"، قائلاً إن طريقة احتساب أسعار الطاقة خلقت تأثيرًا متأخرًا، حيث بدأ النفط والبنزين شهر يوليو منخفضين قبل أن ينتعشا بشكل حاد ، مضيفًا أن البيانات لا تزال تعكس انهيار شهر مايو بدلاً من انتعاش شهر يوليو.

قال تشارلي بيليلو ، كبير استراتيجيي السوق في شركة كرييتيف بلانينغ ، إن التضخم تجاوز بكثير هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2% منذ يناير 2020، واصفاً الفجوة بأنها "فشل ذريع للسياسة النقدية".

سياسة الاحتياطي الفيدرالي متشددة للغاية

قال جيمس ثورن ، كبير استراتيجيي السوق في شركة ويلينغتون ألتوس ، إن سعر الفائدة القياسي للاحتياطي الفيدرالي لا يزال أعلى من المستوى المحايد اللازم للحفاظ على توازن الاقتصاد، حتى مع ظهور ضغوط بالفعل على القطاعات الحساسة لسعر الفائدة مثل الإسكان والاستثمار التجاري نتيجة للسياسة النقدية المتشددة.

وقال إن الحجة المؤيدة لإبقاء أسعار الفائدة مقيدة لا تعدو كونها "جموداً مؤسسياً متنكراً في زي اليقظة"، واصفاً إياها بأنها "مثيرة للشفقة".

مع احتواء توقعات التضخم، جادل ثورن بأن "الخيار الافتراضي المعقول هو أن يبقى سعر الفائدة على الأموال عند مستوى محايد، وليس أعلى منه".

وأشار ساهام نفسه إلى اتجاه مماثل، قائلاً إن البيانات تدعم قرار الاحتياطي الفيدرالي بالإبقاء على أسعار الفائدة ثابتة حتى الآن هذا العام، مع انخفاض احتمالات رفعها قليلاً بعد صدور التقرير.

ماذا يعني ذلك بالنسبة للأسواق؟

ربط الخبير الاقتصادي محمد العريان التقرير بتحركات سوق السندات، قائلاً إن ارتفاع عوائد سندات الخزانة لا علاقة له بالتضخم أو سياسة الاحتياطي الفيدرالي، بل له علاقة أكبر بالعرض الكبير للديون الحكومية وديون الشركات في المستقبل .

إخلاء المسؤولية: تم إنتاج هذا المحتوى جزئياً بمساعدة أدوات الذكاء الاصطناعي، وتمت مراجعته ونشره بواسطة محرري بنزينغا.

الصورة مقدمة من: Rawpixel.com / Shutterstock.com