أعلنت شركة كيندر مورغان (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: KMI ) عن نتائجها المالية للربع الثاني، وعقدت مؤتمراً هاتفياً لمناقشة الأرباح يوم الأربعاء. اقرأ النص الكامل أدناه.

يتم تشغيل هذا المحتوى بواسطة واجهات برمجة تطبيقات Benzinga. للحصول على بيانات مالية شاملة ونصوصها، تفضل بزيارة https://www.benzinga.com/apis/ .

يمكنكم مشاهدة البث المباشر عبر الرابط التالي: https://events.q4inc.com/attendee/576286195

ملخص

أعلنت شركة كيندر مورغان عن نتائج قوية للربع الثاني من عام 2026 مع زيادة بنسبة 12٪ في الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك وزيادة بنسبة 32٪ في ربحية السهم المعدلة مقارنة بالربع الثاني من عام 2025، متجاوزة بذلك توقعات العام السابق وتوقعات الميزانية.

تشهد الشركة نمواً كبيراً في قطاع الغاز الطبيعي، مدفوعاً بزيادة صادرات الغاز الطبيعي المسال والطلب على توليد الطاقة، مما يؤدي إلى فرص جديدة في البنية التحتية لقطاع النقل والتخزين.

تخطط شركة كيندر مورغان لإصدار قرارات تمويل نهائية لمشاريع رأسمالية جديدة كبيرة خلال عام 2026، ممولة بشكل أساسي من خلال التدفق النقدي المتولد داخلياً، مع الحفاظ على نسبة منخفضة من الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك.

انخفضت الأعمال المتراكمة للشركة بشكل طفيف بسبب دخول مشاريع بقيمة 650 مليون دولار حيز التشغيل، لكن المشاريع الجديدة مهيأة لتجديدها، مع وجود مفاوضات عقود متقدمة بقيمة 400 مليون دولار.

رفعت الإدارة توقعاتها للسنة المالية 2026، متوقعة أن يتجاوز الربح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدل الميزانية بنسبة 5% على الأقل، وأن يتجاوز ربح السهم المعدل بنسبة 12% على الأقل، مشيرة إلى الأداء الواسع النطاق في جميع قطاعات الأعمال.

ارتفعت أحجام نقل الغاز الطبيعي بنسبة 7٪، وزادت أحجام التجميع بنسبة 26٪ على أساس سنوي، مدفوعة بالطلب من صادرات الغاز الطبيعي المسال وتوليد الطاقة والصادرات إلى المكسيك.

يتقدم مشروع ويسترن غيتواي وغيره من المشاريع الكبيرة، حيث ترى شركة كيندر مورغان فرصاً كبيرة في قطاعي توليد الطاقة والغاز الطبيعي المسال، مما يشير إلى وجود مجموعة قوية من المشاريع المستقبلية.

أعلنت الشركة عن توزيع أرباح ربع سنوية قدرها 0.2975 دولار للسهم الواحد، بزيادة قدرها 2٪ عن عام 2025، مما حافظ على عوائد المستثمرين على الرغم من زيادة الإنفاق الرأسمالي.

النص الكامل

المشغل

أهلاً بكم في مكالمة المؤتمر الخاصة بنتائج أرباح شركة كيندر مورغان للربع الثاني من عام 2026. يتم تسجيل هذه المكالمة. سأترك الآن المجال للسيد ريتش كيندر، الرئيس التنفيذي لشركة كيندر مورغان.

ريتش كيندر، الرئيس التنفيذي

شكرًا لك يا تيد. قبل أن نبدأ، وكما هي عادتنا، أودّ تذكيركم بأنّ بيان أرباح شركة KMI الصادر اليوم وهذه المكالمة يتضمنان بيانات استشرافية بالمعنى المقصود في قانون إصلاح التقاضي بشأن الأوراق المالية الخاصة لعام 1995 وقانون الأوراق المالية والبورصات لعام 1934، بالإضافة إلى بعض المقاييس المالية غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا. قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية، نشجعكم بشدة على قراءة إفصاحاتنا الكاملة بشأن البيانات الاستشرافية واستخدام المقاييس المالية غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا، والواردة في نهاية بيان أرباحنا، بالإضافة إلى مراجعة أحدث ملفاتنا لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية للاطلاع على الافتراضات والتوقعات وعوامل المخاطرة الهامة التي قد تؤدي إلى اختلاف النتائج الفعلية اختلافًا جوهريًا عن تلك المتوقعة والموصوفة في هذه البيانات الاستشرافية. يمكن تلخيص ملاحظاتي لهذه المكالمة مع المستثمرين في أربع جمل. أولًا، كان الربع الثاني ربعًا قويًا آخر لشركة KMI، حيث استمر كل من أرباحنا قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) وربحية السهم (EPS) في تجاوز كل من العام السابق وميزانيتنا لعام 2026 بهوامش كبيرة. ثانياً، لا تزال قصة نمو الغاز الطبيعي إيجابية للغاية، حيث يستمر الطلب على أحجام تصدير الغاز الطبيعي المسال والغاز لتوليد الكهرباء في النمو.

ثالثًا، يُتيح هذا النمو فرصًا إضافية عديدة لبناء بنية تحتية جديدة لقطاع نقل وتخزين النفط والغاز، مدعومة بعقود طويلة الأجل مع عملاء ذوي ملاءة مالية عالية، ونتوقع اتخاذ قرارات استثمارية نهائية لمشاريع رأسمالية إضافية ضخمة خلال الفترة المتبقية من هذا العام. أخيرًا، وهو أمر بالغ الأهمية، يُمكننا تمويل هذه المشاريع بالكامل تقريبًا من تدفقاتنا النقدية الداخلية، مع الاستمرار في دفع أرباح ثابتة ومتنامية، والحفاظ على نسبة الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك عند الحد الأدنى من النطاق المستهدف.

قد لا تُقنع هذه الجمل الأربع بعضكم بالاستثمار في شركة كيندر مورغان - فهي ليست قصةً مثيرةً بما يكفي - لكنني أودّ أن أذكّركم بأن هذه الشركة، التي قد تبدو عاديةً للوهلة الأولى، قد حققت نموًا في قيمتها السوقية على مدار السنوات التسع والعشرين الماضية بمعدل نمو سنوي مركب يبلغ حوالي 22%، بالإضافة إلى توزيع أرباح تجاوزت 40 مليار دولار. لعلّ هذا يُضفي بعض المصداقية على كلامنا، والآن، سأترك المجال لكيم وفريقها.

كيم دانغ، الرئيس التنفيذي

حسنًا، شكرًا لك يا ريتش. نحن في غاية السعادة بنتائج الربع الثاني - ربعٌ رائعٌ آخر لشركة كيندر مورغان، يعكس قوة أعمالنا الأساسية والأداء المتميز لموظفينا في جميع أنحاء الشركة. لقد تفوقنا بشكلٍ ملحوظ على أداء العام الماضي وتوقعات ميزانيتنا. ارتفع صافي الربح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدل بنسبة 12% مقارنةً بالربع الثاني من عام 2025، بينما ارتفع ربح السهم المعدل بنسبة 32%. والأهم من ذلك، أن النمو كان شاملًا، حيث ساهم كل قطاع من قطاعات أعمالنا بشكلٍ إيجابي في الأداء القوي لهذا الربع.

بالنظر إلى نتائجنا خلال النصف الأول من العام وثقتنا في التوقعات للفترة المتبقية من عام 2026، فإننا نرفع توقعاتنا. نتوقع الآن أن يكون صافي الربح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدل للعام بأكمله أعلى بنسبة 5% على الأقل من ميزانيتنا لعام 2026، وأن يكون ربح السهم المعدل أعلى بنسبة 12% على الأقل من ميزانيتنا الأصلية. أما فيما يتعلق برأس مال النمو، فلا تزال طلباتنا المتراكمة من بين الأقوى في تاريخنا. خلال الربع، انخفضت طلباتنا المتراكمة من حوالي 10.1 مليار دولار إلى 9.6 مليار دولار.

يعود هذا الانخفاض بشكل أساسي إلى نجاح تشغيل مشاريع بقيمة تزيد عن 650 مليون دولار، قابله جزئيًا إضافة مشاريع جديدة بقيمة 200 مليون دولار تقريبًا. وبينما انخفض حجم المشاريع المتراكمة المعتمدة لدينا بشكل طفيف هذا الربع، وافق مجلس الإدارة اليوم بشكل مشروط على مشاريع بقيمة 400 مليون دولار تقريبًا، وهي في مراحل متقدمة من مفاوضات العقود، وسيتم إضافتها إلى المشاريع المتراكمة فور توقيع العقود، مما يعوض فعليًا انخفاض هذا الربع.

بالإضافة إلى ذلك، نتوقع، كما ذكر ريتش، إضافة مشاريع هامة من بين مشاريعنا التي تزيد قيمتها عن 10 مليارات دولار قبل نهاية العام، مما قد يعوض أكثر من مليار دولار تقريبًا من قيمة المشاريع التي نتوقع تشغيلها خلال النصف الثاني من عام 2026. وتواصل مشاريعنا الثلاثة الأكبر لتوسيع شبكة الغاز الطبيعي، والتي هي قيد التنفيذ حاليًا، إحراز تقدم ممتاز. فمشروع عبور المسيسيبي، وتوسعة النظام الجنوبي 4، ومشروع ترايدنت، تسير جميعها وفق الجدول الزمني والميزانية المحددة.

تمثل هذه المشاريع بنية تحتية حيوية تدعم زيادة توليد الطاقة الكهربائية، ونمو صادرات الغاز الطبيعي المسال، وتلبية الطلب المتزايد على الغاز الطبيعي في جميع أنحاء أمريكا الشمالية. بالنسبة لمشروعي "ميسيسيبي كروسينغ" و"ساوث سيستم 4"، فقد تلقينا بيان الأثر البيئي النهائي من لجنة تنظيم الطاقة الفيدرالية (FERC) في يونيو، ونتوقع استلام شهادات اللجنة بحلول نهاية هذا الشهر، وهو إنجاز هام مع تقدم كلا المشروعين نحو مرحلة الإنشاء. ويواصل مشروع "ترايدنت" تقدمه بشكل جيد، وقد اكتمل منه ما يقارب 60%.

من الناحية المالية، لا نزال نتمتع بوضع قوي للغاية. فقد أنهت ميزانيتنا العمومية الربع الحالي بنسبة رافعة مالية تبلغ حوالي 3.6 أضعاف، مما يوفر مرونة كبيرة لتمويل فرص النمو الواعدة مع الاستمرار في الحفاظ على إطار عملنا المنضبط لتخصيص رأس المال. وأخيرًا، أود أن أتطرق قليلًا إلى خلفية السوق بشكل عام. لم تكن الأسس التي تدعم أعمالنا في مجال الغاز الطبيعي أقوى مما هي عليه الآن. ووفقًا لأحدث توقعات وود ماكنزي، من المتوقع أن يتجاوز الطلب على الغاز الطبيعي في الولايات المتحدة 160 مليار قدم مكعب يوميًا بحلول عام 2035. ويمثل ذلك نموًا إضافيًا في الطلب يبلغ حوالي 46 مليار قدم مكعب يوميًا مقارنةً بعام 2025. ولا تزال المحركات الرئيسية هي زيادة طاقة تصدير الغاز الطبيعي المسال والطلب المتزايد على الطاقة. ويؤكد حجم هذا النمو المتوقع في الطلب على الحاجة الماسة للبنية التحتية التي نمتلكها والمشاريع التي نطورها. وبفضل امتلاكنا أحد أكبر أنظمة نقل الغاز الطبيعي في أمريكا الشمالية، ومجموعة متميزة من فرص التوسع، وميزانية عمومية قوية، وفريق إدارة يتمتع بخبرة واسعة، نعتقد أن شركة كيندر مورغان في وضع ممتاز لمواصلة تقديم قيمة مضافة لعملائنا ومساهمينا لسنوات عديدة قادمة. وبهذا، سأترك الأمر لداكس.

داكس ساندرز، الرئيس

شكرًا لكِ يا كيم. بدءًا من وحدة أعمال الغاز الطبيعي، ارتفعت أحجام النقل بنسبة 7% في الربع الحالي مقارنةً بالربع الثاني من عام 2025. وقد ساهم في هذا الطلب المتزايد عدة عوامل، منها زيادة إمدادات الغاز الطبيعي المسال عبر خط أنابيب تينيسي للغاز، وزيادة الطلب على شبكة النقل داخل الولاية، وزيادة الطلب على الطاقة عبر خط أنابيب إل باسو، وزيادة الصادرات إلى المكسيك. كما ارتفعت أحجام تجميع الغاز الطبيعي بنسبة 26% في الربع الحالي مقارنةً بالربع الثاني من عام 2025، وشهدت معظم أصول التجميع والمعالجة لدينا زيادةً ملحوظة، وكان لنظام كيندرهوك في هاينزفيل التأثير الأكبر، حيث ارتفع بنسبة 54%.

كما أكدنا مرارًا، لا يزال الطلب على الغاز عبر شبكة أنابيبنا مرتفعًا، وشبكتنا تعمل بكامل طاقتها. وبالنظر إلى المستقبل، وتماشيًا مع تصريحات كيم بشأن المشاريع المتراكمة، نرى فرصًا كبيرة لمشاريع إضافية في جميع أنحاء شبكة خطوط أنابيب الغاز الطبيعي. فعلى سبيل المثال، نحن في مراحل تطوير مختلفة لمشاريع تهدف إلى تلبية أكثر من 10 مليارات قدم مكعب يوميًا من الطلب على الغاز الطبيعي في قطاع توليد الطاقة، ونحو 3 مليارات قدم مكعب يوميًا في قطاع الغاز الطبيعي المسال.

في قطاع خطوط أنابيب المنتجات لدينا، انخفضت أحجام المنتجات المكررة بنسبة 5% في الربع الثالث مقارنة بالربع الثاني من عام 2025، وانخفضت أحجام النفط الخام والمكثفات بنسبة 16% في الربع الثالث مقارنة بالربع الأول من عام 2025، ويعزى معظم الانخفاض في أحجام النفط الخام إلى إخراج خط أنابيب دبل إتش من الخدمة لتحويل سوائل الغاز الطبيعي في أوائل الربع الثالث من عام 2025. وباستثناء أحجام خط أنابيب دبل إتش في كلتا الفترتين، انخفضت أحجام النفط الخام والمكثفات بنحو 5% في الربع الثالث مقارنة بالربع الثاني من عام 2025.

فيما يتعلق بمشروع ويسترن غيتواي، تواصل شركتا KMI وفيليبس 66 العمل على المشروع بثبات. ورغم التقدم الملحوظ في اتفاقيات الشراكة، إلا أن العملية استغرقت وقتاً أطول من المتوقع، ويعود ذلك أساساً إلى تعقيد الترتيب المقترح. نهدف إلى إتمام الوثائق خلال الشهر أو الشهرين القادمين، وعندها، وبافتراض استمرار التقدم المرضي، سنعتزم اتخاذ قرار الاستثمار النهائي للمشروع. أما في قطاع محطات التخزين، فلا تزال طاقتنا الاستيعابية لتأجير السوائل مرتفعة بنسبة 93%.

لا تزال ظروف السوق داعمة لأسعار مرتفعة، ويبلغ معدل استخدام الخزانات المتاحة للاستخدام حوالي 99% في مراكزنا الرئيسية على قناة هيوستن الملاحية وفي كارترت. ورغم أن الإعفاء المؤقت من قانون جونز قد أضاف بعض الغموض إلى السوق، إلا أن أسطول ناقلاتنا لا يزال يتمتع بعقود ممتازة. وبافتراض تفعيل الخيارات المحتملة، فإن أسطولنا مؤجر بالكامل حتى عام 2026، و97% حتى عام 2027، و80% حتى عام 2028.

لقد استأجرنا نسبة كبيرة من أسطولنا بأسعار السوق المرتفعة، ولدينا متوسط مدة عقود ثابتة تقارب 3 سنوات، وتتجاوز 3 سنوات عند احتساب الخيارات التي يُحتمل تفعيلها. شهد قطاع ثاني أكسيد الكربون زيادة بنسبة 10% في صافي إنتاج النفط مقارنةً بالربع الثاني من عام 2025، مدفوعةً بزيادة قدرها 15% في الإنتاج في ساكروك. كما ارتفعت أحجام سوائل الغاز الطبيعي بنسبة 9%، وأحجام ثاني أكسيد الكربون بنسبة 5%. وأخيرًا، زادت أحجام الغاز الطبيعي المتجدد بنسبة 8%، حيث استمرت العمليات المحسّنة بشكل ملحوظ، والتي تُسهم في زيادة وقت التشغيل واستخلاص الهيدروكربونات في منشآتنا، خلال الربع الثاني. وبهذا، سأترك المجال لـ

ديفيد مايكلز - نائب الرئيس والمدير المالي

شكرًا لك يا داكس. نعلن عن توزيع أرباح ربع سنوية قدرها 29.75 سنتًا للسهم الواحد، أي ما يعادل 1.19 دولارًا سنويًا، بزيادة قدرها 2% عن عام 2025. وكما سمعت، حققنا أداءً قياسيًا خلال الربع الثاني، حيث بلغ كل من صافي الدخل المنسوب إلى شركة كيندر مورغان والأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك مستويات قياسية. وقد تجاوز هذا الأداء توقعاتنا الداخلية بشكل ملحوظ، حيث تجاوزت ربحية السهم ميزانيتنا بأكثر من 24%، وتجاوزت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك ميزانيتنا بأكثر من 9%.

يأتي هذا بعد ربع أول حققنا فيه أداءً متميزًا مماثلًا. وبذلك، نكون قد أنهينا النصف الأول من عام 2026 بأداء قوي للغاية. أما في الربع الثاني، فقد حققنا صافي دخل يُعزى إلى شركة كيندر مورغان بقيمة 867 مليون دولار أمريكي، وربحية للسهم الواحد بلغت 0.39 دولار أمريكي. وهذه الأرقام أعلى بنسبة 21% و22% على التوالي من الربع الثاني من عام 2025. وبلغت ربحية السهم المعدلة 0.37 دولار أمريكي، بزيادة قدرها 32% عن العام الماضي، كما نما الربح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدل بنسبة 12% عن العام الماضي. هذه نتائج قوية للغاية، وكما ذكرت كيم، كان من المثير للإعجاب حقًا أن كل وحدة من وحدات أعمالنا ساهمت في هذا النمو السنوي.

شهد قطاع الغاز الطبيعي ارتفاعًا في الأحجام وهوامش ربح مواتية عبر شبكة تكساس الداخلية. كما شهدنا زيادة في أحجام التجميع والمعالجة، فضلًا عن زيادة مساهمات خدمات المرافق والخدمات المؤقتة، ومساهمات مشاريع النمو، ومبيعات الطاقة الإنتاجية، وزيادة معدلات الاستخدام في مختلف الأصول. واستفاد قطاع المنتجات من تحسن أسعار السلع الأساسية، بالإضافة إلى زيادة أحجام ومعدلات مزج البيوتان، والتي قابلها جزئيًا انخفاض في أحجام المنتجات المكررة.

شهد قطاع ثاني أكسيد الكربون لدينا مساهمات أكبر من أسعار السلع الأساسية، بالإضافة إلى نمو ملحوظ في حجم المبيعات، كما ذكر داكس، لا سيما في شركة ساكروك، التي ارتفعت بنسبة 15% مقارنة بالعام الماضي. وفي قطاع المحطات، شهدنا زيادة في أحجام المبيعات والأسعار في أعمال السوائل، إلى جانب أسعار السلع الأساسية المواتية. وقد تم تعويض ذلك جزئيًا ببعض البنود الاستثنائية الإيجابية التي شهدناها في عام 2025. ومنذ بداية العام وحتى الآن مقارنة بعام 2025، نما الربح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنسبة 15%، ونما ربح السهم المعدل بنسبة 35%، وهو نمو مثير للإعجاب.

لذا، بالنسبة للعام 2026 بأكمله، وكما ذكر كيم، ولكن يجدر التكرار، نتوقع أن نتجاوز ميزانيتنا بأكثر من 5% في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدلة، وبأكثر من 12% في ربحية السهم المعدلة. وهذا يمثل أكثر من 430 مليون دولار من مساهمة الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك الإضافية. ونعتقد أن هذا دليل واضح على القيمة المتزايدة للبنية التحتية للطاقة في الولايات المتحدة، لا سيما مع توقعاتنا باستمرار نمو الطلب على الغاز الطبيعي في جميع أنحاء البلاد.

بالانتقال إلى الميزانية العمومية، بلغ صافي ديوننا إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدلة 3.6 أضعاف في نهاية الربع، بانخفاض عن 3.8 أضعاف في بداية العام، وهو أقل مما كان متوقعًا في ميزانيتنا. ونتوقع الآن أن ننهي العام عند نسبة رافعة مالية تبلغ 3.6 أضعاف أيضًا، وهو أقل من الميزانية المحددة بـ 3.8 أضعاف، على الرغم من زيادة الإنفاق على استحواذنا على شركة مونومنت وزيادة رأس مال النمو مقارنةً بما كان متوقعًا في ميزانيتنا. ويعود الفضل في ذلك كله إلى الأداء المتميز لأرباحنا قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك.

وهذا يضعنا أيضاً دون منتصف نطاق الرافعة المالية المستهدف لدينا البالغ 4.0 أضعاف. منذ بداية العام، ارتفع صافي ديوننا بمقدار 311 مليون دولار، وسأشرح بإيجاز كيفية الوصول إلى هذه الزيادة. لقد حققنا تدفقات نقدية من العمليات التشغيلية بقيمة 3.45 مليار دولار. ودفعنا أرباحاً بقيمة 1.315 مليار دولار. وأنفقنا 1.92 مليار دولار على رأس المال الإجمالي، والذي يشمل رأس مال النمو، ورأس المال المستدام، ومساهماتنا في المشاريع المشتركة. ومع استحواذنا على شركة مونومنت بقيمة 500 مليون دولار، نقترب كثيراً من الزيادة في صافي الدين لهذا العام.

وسأعيد توجيه الحديث إلى كيم لطرح الأسئلة والإجابة عليها.

كيم دانغ، الرئيس التنفيذي

حسنًا، شكرًا لك يا ديفيد. تيد، إذا سمحت، سنستقبل الأسئلة.

المشغل

حسنًا، خطوط الهاتف مفتوحة الآن لتلقي الأسئلة. إذا كنت ترغب في طرح سؤال عبر الهاتف، يُرجى الضغط على النجمة 1 وتسجيل اسمك. لإلغاء سؤالك، اضغط على النجمة 2. السؤال الأول في قائمة الانتظار هو من برانيث ساتيش من ويلز فارجو. خطك مفتوح.

برانيث ساتيش، محلل في ويلز فارجو

شكرًا. مساء الخير جميعًا. أود أن أبدأ بسؤال عام. لقد تحدثتم بشكل عام عن إنفاق حوالي 3 مليارات دولار سنويًا على النفقات الرأسمالية للنمو، وهو ما ذكرتم أنه يُبقيكم قريبين من نقطة التعادل في التدفق النقدي الحر. ولكن عندما أنظر إلى حجم فرص مراكز البيانات، وفرص الطاقة في جميع مواقعكم، أتساءل عما إذا كان هذا هو الهدف المناسب بعد الآن. هل هناك سيناريو يصبح فيه حجم الطلبات المتراكمة كبيرًا بما يكفي، ربما مع SSE5 أو ما شابه، بحيث يتجاوز الإنفاق التدفق النقدي الحر بشكل كبير، ما يدفعكم إلى اتباع نهج أكثر حيادية من حيث الرافعة المالية؟

بحسب حساباتنا، يمكنك إنفاق ما يصل إلى 6 مليارات دولار سنويًا على النفقات الرأسمالية للنمو مع الحفاظ على مستوى المديونية دون تغيير. لذا، أتساءل عما إذا كان هناك طلب كافٍ في المشاريع المتراكمة المحتملة للوصول إلى هذه المستويات، وهل يتناسب هذا المستوى من الإنفاق الرأسمالي مع حدودك؟ هذا واضح. والآن، لننتقل إلى موضوع آخر. بالنسبة لمشروع TGP، يبدو أنه كان هناك طرح مفتوح غير ملزم، وهو مشروع 219 جنوبًا. هل يمكنك التحدث عن كيفية تحليلكم للمشهد التنافسي هنا لبناء مشروع توصيل وجبات سريعة من شمال شرق البلاد إلى الأسواق الجنوبية؟

أظن أن ما الذي حدد حجم المشروع ونطاقه، مقارنةً بإمكانية السعي وراء مشروع أكبر؟ وهل هو في جوهره توسعة لموقع قائم أم مشروع جديد؟ وكيف تفكرون في التنفيذ والحصول على التراخيص؟ شكرًا. يبدو جيدًا.

ديفيد مايكلز - نائب الرئيس والمدير المالي

اسمحوا لي أن أوضح بعض النقاط في هذا الشأن. إنّ مبلغ الإنفاق الرأسمالي للتوسع الذي تجاوز 3 مليارات دولار سنويًا، والذي توقعناه، مبنيٌّ على حجم الطلبات المتراكمة الحالي، أي ما يقارب 10 مليارات دولار. وكما أشار ريتش، وكما ذكرتُ سابقًا، نتوقع أن نضيف حجمًا كبيرًا إلى هذه الطلبات المتراكمة. مع حجم الطلبات المتراكمة الحالي، فإنّ نسبة الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) تنخفض تدريجيًا مع زيادة الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، بينما يبقى رصيد الدين ثابتًا تقريبًا. لذا، نحن الآن عند 3.6.

مع إنفاق ما يقارب 3 مليارات دولار سنويًا، تنخفض نسبة الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك إلى 3.6. إذا احتجنا إلى زيادة هذا المبلغ لتمويل نفقات رأسمالية إضافية تتجاوز تدفقاتنا النقدية - أي إذا أردنا الوصول إلى أربعة أضعاف - فلدينا 850 مليون دولار من القدرة التمويلية لكل 0.1 ضعف. لذا، إذا أردنا الوصول إلى أربعة أضعاف، على سبيل المثال، فهذا يعني 3.4 مليار دولار من القدرة التمويلية الإضافية في الميزانية العمومية. وبالتالي، لدينا بالتأكيد القدرة على تمويل النفقات الرأسمالية الإضافية والبقاء ضمن النطاق المستهدف لميزانيتنا العمومية، وربما في منتصفه.

وانظر، أعتقد أننا نتوقع إضافة مشاريع إلى قائمة المشاريع المتراكمة، والكثير من ذلك يتعلق بالطاقة باعتبارها المحرك الرئيسي لمشاريع التوسع التدريجي هذه.

سيتال مودي، رئيس شركة خطوط أنابيب الغاز الطبيعي

برانيث، هذه سيتال. إذا نظرنا إلى هذا الممر من منظور أوسع، فإن ما دفعنا إلى فتح باب التسجيل هو أننا نرى طلبًا ليس فقط في الجنوب الشرقي والجنوب، بل أيضًا في ممر الولايات الأربع: تينيسي، وأوهايو، وفرجينيا الغربية، وكنتاكي. بدأنا نلاحظ تشكل ممر قوي. لذا، ونظرًا للاهتمام الذي لمسناه، فكرنا في طرح المشروع - كما تعلمون، لدينا فرصة استثمارية جيدة في هذا المجال، خاصةً مع الحجم الأصغر.

نحن بصدد دراسة حالة أوسع. لكن أعتقد أن هدفنا هنا - عادةً ما نبدأ بفترة مفتوحة مع وجود شركات شحن رئيسية مضمونة - هو أن السوق لا يزال في طور التطور. لذا، فكرنا مبدئيًا في طرح المشروع بحجم أصغر، وإذا أشارت السوق إلى الحاجة لمشروع أكبر، فسندرس الأمر. لدينا القدرة على تطويره إلى مشروع أكبر إذا لزم الأمر. شكرًا لكم. شكرًا لكم.

المشغل

السؤال التالي في قائمة الانتظار هو من جيريمي تونيت من بنك جيه بي مورغان. خطك مفتوح.

جيريمي تونيت، محلل في بنك جيه بي مورجان

مرحباً، مساء الخير. أودّ التطرّق إلى مشروع خط بيرميان لينك إن أمكن، وأتساءل إن كان بإمكانكم شرح مزاياه التنافسية من وجهة نظركم. متى تتوقعون أن تكونوا في وضع يسمح لكم باتخاذ قرار الاستثمار النهائي؟

سيتال مودي، رئيس شركة خطوط أنابيب الغاز الطبيعي

مرحباً جيريمي. حسناً، سأجيب على السؤال الثاني أولاً. هدفنا هو الحصول على العقود والتوجه إلى قرار الاستثمار النهائي. نحن نجري مناقشات مع العملاء. كما تعلم، كان لدينا فترة مفتوحة - وقد أبدى الكثيرون اهتماماً كبيراً بالمشروع. أعتقد أن ما يميز هذا المشروع هو أنه عند النظر إلى بصمة خط أنابيب الغاز الطبيعي المسال، نجد أن لدينا ممراً صغيراً للطاقة يتشكل عبر خط الأنابيب. لكن العامل المميز الحقيقي هنا هو الربط بمحطات التخزين، ومن هنا جاء اسم "رابط بيرميان".

وأعتقد أنه مع تطور فرص الطاقة هذه عبر مراكز البيانات ونمو الطاقة الطبيعي، كما تعلمون، فإن خط 765 كيلوفولت - الذي وافقت عليه شركة ERCOT - يمر عبر المنطقة. لذا، بدأنا نلاحظ نشاطًا ملحوظًا، وهذا هو الأساس للمسار الذي اخترناه. أما اليوم، فنحن نجري مناقشات مع عملائنا خلال فترة العروض المفتوحة، وكما تعلمون، هناك اهتمام كبير من منطقة بيرميان بالحصول على مشاريع إضافية لتوزيع الطاقة.

سنوافق على المشروع إذا كانت لدينا عقود تدعمه بعوائد مقبولة.

جيريمي تونيت، محلل في بنك جيه بي مورجان

شكراً لك. كنت أتساءل فقط عن الجدول الزمني، هل لديك أي أفكار يمكنك مشاركتها بخصوص هذا الأمر أيضاً؟

سيتال مودي، رئيس شركة خطوط أنابيب الغاز الطبيعي

حسنًا، كما تعلم، لدينا خطة لتشغيل هذا المنتج بحلول عام ٢٠٣٠ تقريبًا. ونظرًا لطبيعة فترات التوريد الطويلة، فمن البديهي أنه كلما أسرعنا في توقيع العقود، كلما تمكنا من البدء في طلب المنتجات ذات فترات التوريد الطويلة. لا تزال المنافسة قائمة، ولكن يمكنني القول إن المناقشات تسير على ما يرام. شكرًا.

جيريمي تونيت، محلل في بنك جيه بي مورجان

هذا مفيد. ولديّ سؤال أخير لو سمحت. إذا فكرت في مشروع خط بيرميان، ومشروع محطة TGP 219 الجنوبية، فإن هذه المشاريع - بحسب كيفية تكاملها - قد تكون ضخمة للغاية، وتتجاوز قيمتها مليار دولار، بدلاً من 400 مليون دولار فقط. وكنت أتساءل، وأنت تنظر إلى محفظة مشاريعك، ما هي المشاريع المحتملة برأيك؟ هل ترى مشاريع أخرى كثيرة بهذا الحجم، بهذا الحجم الضخم؟ هل هناك مشاريع أصغر؟

أتساءل فقط، إذا فكرت في هذه المشاريع الأكبر، هل ترى أكثر من مجرد مشروعين أو ثلاثة؟

كيم دانغ، الرئيس التنفيذي

أجل، أعتقد ذلك. أعني أن الأمر أشبه بقائمة المشاريع المتراكمة لدينا - هناك عدد قليل من الفرص التي تتجاوز قيمتها مليار دولار، بالإضافة إلى العديد من المشاريع التي تتراوح قيمتها بين 100 و500 مليون دولار. لذا فهي متشابهة من حيث الحجم والنطاق وعدد المشاريع.

جيريمي تونيت، محلل في بنك جيه بي مورجان

فهمت، شكراً لك.

المشغل

السؤال التالي في قائمة الانتظار هو من جوليان ديمولين سميث من شركة جيفريز. خطك مفتوح.

جوليان ديمولين سميث، محلل في جيفريز

صباح الخير. مساء الخير. شكرًا لكم. ربما ننتقل الآن من السؤالين الأخيرين. بخصوص الموافقة على مشاريع بقيمة تقارب 400 مليون دولار لم تُدرج بعد في قائمة المشاريع المتراكمة، هل يمكنكم توضيح تفاصيلها أو ما يجب فعله لإدراجها في القائمة؟ ولتوضيح الأمر أكثر، كيف ترون الجدول الزمني لتحويل بعض هذه المشاريع المتراكمة إلى قرارات استثمار نهائية؟ هل ما زال هذا الجدول الزمني مرتبطًا بعام 2026 عند النظر إلى هذه المشاريع الأكبر والأكثر تعقيدًا؟

كيم دانغ، الرئيس التنفيذي

نعم، بالنسبة لمشروع الـ 400 مليون دولار، فقد انتهينا من تصميم المشروع، وحددنا التكاليف، واتفقنا على الشروط التجارية مع العملاء، ونحن في مراحل متقدمة من إعداد العقد. لذا، قد يستغرق الأمر أسابيع أو شهرًا تقريبًا قبل توقيع العقود. لذلك أعتقد أن هذه المشاريع على وشك الانتهاء. أما سؤالك الثاني فكان بخصوص تحويل المشاريع المتراكمة. أعتقد أنه من الصعب التنبؤ بدقة بموعد اتخاذ القرار النهائي بشأن المشاريع. ولكن كما ذكرنا جميعًا في هذه المكالمة، أولًا، هناك فرص كثيرة، فنحن لا نشهد تباطؤًا في حجم الفرص، بل على العكس، نشهد زيادة. ثانيًا، أعتقد أننا نتوقع إضافة مشاريع مهمة في النصف الثاني من هذا العام.

سيتال مودي، رئيس شركة خطوط أنابيب الغاز الطبيعي

نعم، كما تعلمون، عند النظر إلى نطاق خط أنابيب الغاز الطبيعي المسال (NGPL)، نجد ممر بيرميان، أو بالأحرى خط 765 كيلوفولت، حيث يشهد نشاطًا مكثفًا. لدينا نشاط ملحوظ في السوق الشمالية، حيث تتزايد الاستفسارات الواردة، ولذا شهدنا بعض الحجوزات على السعة، ونسعى لتلبية هذا الطلب في النصف الشمالي من القسم الشمالي لخط أنابيب الغاز الطبيعي المسال. وكما ذكرنا، فإن كل هذه الأمور قابلة للتغيير، وتخضع لمنافسة شديدة.

لكن هدفنا، كما تعلمون، هو محاولة إزالة هذه المباني بأسرع ما يمكن. شكرًا لكم.

المشغل

السؤال التالي من أناف غوبتا من بنك يو بي إس. خطك مفتوح.

أناف غوبتا، محلل في بنك يو بي إس

مساء الخير. لديّ سؤال سريع بخصوص مشروع "ويسترن غيتواي". على الرغم من التأخير الطفيف، يبدو أن كلا الطرفين مهتمان بشدة بالمشروع. من الواضح أن كاليفورنيا تعاني من نقص حاد في المنتج، ومن الواضح أيضاً أن استراتيجيتها في محاولة الاستيراد فقط من كوريا أو غيرها من الدول لم تنجح. إذن، ما هو وضعنا الحالي في عملية اتخاذ القرار النهائي لهذا المشروع؟ وما مدى ثقتكم في الوصول إلى هذه المرحلة خلال الشهرين أو الثلاثة أشهر القادمة؟

كيم دانغ، الرئيس التنفيذي

أجل، داكس.

داكس ساندرز، الرئيس

نعم، هذا داكس. كما ذكرتُ في تعليقاتي، أعتقد أننا قطعنا شوطًا كبيرًا في إعداد الوثائق. لقد أحرزنا تقدمًا ملحوظًا، ونتوقع، بناءً على ما نراه الآن، أن نُعلن عن قرار الاستثمار النهائي للمشروع خلال الشهر أو الشهرين القادمين.

أناف غوبتا، محلل في بنك يو بي إس

شكرًا لك يا مايك. ثانيًا، لديّ استفسار سريع بخصوص وجودكم الكبير في هاينزفيل، ونشهد طلبًا متزايدًا منها. بالنظر إلى الطلب على الغاز الطبيعي، هل تعتقد أن هاينزفيل ستكون حوضًا رئيسيًا لتلبية هذا الطلب المتزايد؟ وهل يمكنك تذكيرنا بحجم أعمالكم هناك؟ شكرًا لك.

سيتال مودي، رئيس شركة خطوط أنابيب الغاز الطبيعي

نعم، لدينا حضور قوي في منطقة هاينزفيل، وإذا نظرنا إلى أرقامنا أو أرقام وود ماكنزي، نتوقع نموًا ملحوظًا في هاينزفيل بين عامي 2025 و2030. وبحسب أرقامنا - أو بالأحرى أرقام وود ماكنزي - يصل النمو إلى 7 مليارات قدم مكعب يوميًا، بينما يصل إلى 10 مليارات قدم مكعب يوميًا. ونشهد هذا الربع بداية هذا النمو.

ارتفعت أحجام إنتاجنا في هاينزفيل، كما ذكر داكس، بأكثر من 50% هذا الربع. أعتقد أن متوسط إنتاجنا بلغ 1.9 مليار قدم مكعب يوميًا خلال الربع، ووصلت الأحجام إلى حوالي ملياري قدم مكعب خلال الربع، أي أكثر من ملياري قدم مكعب. لذا، نحن بصدد إتمام استثمار بقيمة 500 مليون دولار لزيادة قدرة النقل والمعالجة. ويسير هذا المشروع وفق الجدول الزمني والميزانية المحددة.

داكس ساندرز، الرئيس

أودّ فقط أن أذكّركم بأن هذا يُمثّل مليار قدم مكعب إضافي من طاقة المعالجة. وقد بلغنا ذروةً هنا في يونيو في هاينزفيل.

أناف غوبتا، محلل في بنك يو بي إس

شكراً جزيلاً.

المشغل

السؤال التالي من تيريزا تشين من بنك باركليز. خطك مفتوح.

تيريزا تشين، محللة في بنك باركليز

مساء الخير. بخصوص المشروع رقم 219، من حيث ديناميكيات المنافسة، هل يمكنك توضيح المزايا التي يقدمها مشروعك مقارنة بالمنافسين الآخرين على طول الممرات المماثلة، بما في ذلك مشروع بوراليس المقترح من قبل شركة بوردووك في مكان قريب؟

سيتال مودي، رئيس شركة خطوط أنابيب الغاز الطبيعي

حسنًا، سأتحدث عن ولاية تينيسي ومزاياها. أعني، كما تعلمون، في نهاية المطاف، كلٌّ منها... لن أتحدث عن شركة بوراليس، لكن ما نعتبره ميزةً لتينيسي هو موقعها في ممرنا الحالي. لدينا أربعة أنابيب تمر عبر هذا الممر. وهناك سوقٌ ناميةٌ عبره أيضًا. ولدينا بعض الإمكانيات التي تُتيح لنا الاستفادة من بعض مواردنا الحالية للمساعدة في تسهيل ذلك.

أعتقد أن هذه هي الميزة الأولى للمشروع الأساسي الأصغر حجمًا من حيث سهولة الوصول إلى الإمدادات. يمكننا الوصول إلى منطقة ميرسر، بنسلفانيا، التي تأسست عام ٢٠١٩، والتي تضم نقاط إمداد إضافية من قاعدة مارسيلوس الجنوبية الغربية. لدينا بعض مصادر الإمداد التقليدية، فعند التفكير في فرصة كلارينغتون، يمكننا حتى ربطها بمنطقة كلارينغتون على طول الطريق. لذا، يتوفر تنوع في مصادر الإمداد جنوب يوتيكا. أعتقد أن هذا التنوع يمثل ميزة. بالإضافة إلى ذلك، لدينا ميزة سوقية من حيث سهولة الوصول إلى جميع المناطق على طول هذا الممر المتطور. كما يمكننا إيصال الكميات إلى مشروعنا "معبر المسيسيبي" ومن ثم إلى الجنوب الشرقي. هذا هو تصميم وطبيعة الخطة الأساسية. باختصار، هذا هو جوهر الأمر.

تنوع.

تيريزا تشين، محللة في بنك باركليز

مفهوم. وبالحديث عن المنطقة نفسها في جنوب شرق البلاد، وبعد إعلان شركة ساوثرن مؤخرًا عن اتفاقية مع أوبن إيه آي لمشروع مركز بيانات، ومع تسليط الضوء على الطلب المتزايد على الغاز المرتبط بالبنية التحتية للذكاء الاصطناعي بشكل عام في تلك المنطقة، كيف ترون الفرص المتاحة لنظام الغاز الطبيعي الاصطناعي؟ هل يمكن أن يدفع هذا إلى مشاريع توسع مستقبلية أو فرص إضافية لتحويل الغاز إلى طاقة لمشروع كيندر المشترك مع مرور الوقت؟

كيم دانغ، الرئيس التنفيذي

حسنًا، اسمحوا لي أن أقول بعض الأمور وسأترك الأمر لسيسيل، ولكن ثمة حاجة ماسة لتوسع إضافي في هذه المنطقة. أعني، أن شركة جورجيا باور قدّمت في وقت سابق من هذا العام تقريرها عن التنمية الاقتصادية للأحمال الكبيرة، والذي أظهر طلبًا محتملاً على الطاقة يتجاوز 75 جيجاوات بين الآن ومنتصف العقد الثالث من القرن الحالي. وهذه شركة واحدة في ولاية واحدة. لذا، كما تعلمون، ستكون المشاريع تنافسية. سأترك المجال للآخرين للحديث عن بعض هذه النقاط، ولكن أعتقد أن وضع أصولنا في سوق جنوب شرق الولايات المتحدة يضعنا في موقع ممتاز بين شركة SNG، وشركة MSX التي نعمل على تطويرها، وشركة Bridge التي نعمل على تطويرها، وحصتنا البالغة 50% في شركة FGT.

لذا فهو سوق مثير.

سيتال مودي، رئيس شركة خطوط أنابيب الغاز الطبيعي

أجل. وكما تعلمين يا تيريزا، نحن نقوم بتقييم مشاريع لخدمة منطقة جنوب شرق الولايات المتحدة بأكملها، ونسعى جاهدين لمعرفة ما يمكننا فعله. المنافسة شديدة، ونحن ندرك ذلك تمامًا. لكننا متفائلون بالفرص المتاحة، ونسعى لإنجاز بعضها. أود أن أقول، فيما يخص منطقة جنوب شرق الولايات المتحدة تحديدًا، فالأمر لا يقتصر على مشروع الغاز الطبيعي الاصطناعي، بل لدينا أيضًا شركة EEC، ولدينا أصول أخرى في الحوض يمكن أن تساعد في تلبية بعض هذه الاحتياجات طويلة الأجل.

ولذا تعمل الفرق بجد لمحاولة إيصال هذه الفرق إلى خط النهاية.

تيريزا تشين، محللة في بنك باركليز

شكرًا لك.

المشغل

السؤال التالي من جين آن سالزبوري من بنك أوف أمريكا. خطك مفتوح.

جين آن سالزبوري، محللة في بنك أوف أمريكا

مرحباً. الآن وقد قامت شركة Double H بتوسيع نطاق خدمة NGL، ما هي أحدث أفكارك حول إمكانية إضافة أحجام إلى هذا النظام وما الذي سيتطلبه ذلك؟

داكس ساندرز، الرئيس

لذا، لدينا إمكانية لزيادة الإنتاج من حيث الطاقة الإنتاجية - كما ذكرتُ في المكالمة الأخيرة - حيث نمتلك القدرة على إنتاج جزيئات إضافية. نحن نعمل في سوق شديدة التنافسية، ولذلك لن أعلق على هذا الأمر حتى نحصل على عقد جديد. لكن لدينا إمكانيات للتوسع أكثر، وأعتقد أن ذلك سيتطلب تعاونًا مع جهات أخرى، ونظرًا لشدة المنافسة، سنكتفي بهذا القدر.

جين آن سالزبوري، محللة في بنك أوف أمريكا

حسنًا، هذا منطقي. ومع تحول المزيد من التوربينات إلى توليد الطاقة، هل تواجهون أي قيود على الحصول على ضغط لمشاريع خطوط الأنابيب المستقبلية، وكيف تخففون من هذا الخطر، إن وجد؟

سيتال مودي، رئيس شركة خطوط أنابيب الغاز الطبيعي

إذن، أولاً، بدأنا نلاحظ ضغوطاً على بعض الجداول الزمنية. من الواضح أن لدينا علاقات مع بعض هؤلاء الموردين، ونسعى جاهدين للحفاظ على تقدمنا. يركز فريقنا على الفرص المتاحة أمامنا، ونحاول إدارتها بفعالية. نحاول مراعاة ذلك في حساباتنا الاقتصادية للمشاريع عند البدء بتنفيذها، والفريق يبذل قصارى جهده لتحقيق ذلك.

إنهم يبذلون جهودًا جبارة للسيطرة على جميع المتغيرات. لذا أعتقد أننا، عندما نرى هذا يتطور، نحاول فقط استباق أي تأخير محتمل في سلسلة التوريد قد يحدث مع مرور الوقت.

داكس ساندرز، الرئيس

وأود أن أقول، كما تعلمون، إن الأمر لم يزد طولاً في الآونة الأخيرة. إنها ظاهرة مستمرة. ولذلك، كما تعلمون، كنا نتابع هذا الأمر عن كثب منذ أن بدأنا العمل على MSX و South System 4. لذا فهو أمرٌ أصبحنا بارعين جداً في أخذه بعين الاعتبار والتعامل معه خلال العامين الماضيين.

جين آن سالزبوري، محللة في بنك أوف أمريكا

هذا منطقي. شكراً لك.

داكس ساندرز، الرئيس

شكرًا لك.

المشغل

السؤال التالي من سبيرو دونيس من سيتي. خطك مفتوح.

سبيرو دونيس، محلل في سيتي

شكرًا لك، أيها المشغل. مساء الخير أيها الفريق. أودّ العودة سريعًا إلى قائمة المهام المتراكمة، وبالتحديد إلى تعليقاتكم حول خططكم حتى نهاية العام. كما ذكرتم، لديكم العديد من المشاريع الضخمة قيد التطوير. وقد طُرح الكثير منها خلال هذه المكالمة لتعويض مبلغ المليار دولار - بل أكثر من ذلك - الذي سيدخل حيز التشغيل. لذا، أتساءل، هل جميع هذه المشاريع التي تحدثتم عنها ستُعلنون عنها، أم أننا قد نتفاجأ بما ستعلنونه لاحقًا هذا العام؟

وبالنظر إلى طبيعة المشاريع، هل ترتبط هذه المشاريع بالغاز بشكل أساسي؟ ربما باستثناء مشروع ويسترن غيتواي، الذي أفترض أنه مدرج ضمن مبلغ المليار دولار.

كيم دانغ، الرئيس التنفيذي

نعم، الإجابة هي نعم. باستثناء مشروع ويسترن غيتواي، فإن معظم مشاريعهم مرتبطة بالغاز. أما بخصوص المشاريع المحتملة، فأعتقد أن الجميع على دراية بالموضوع، وهو: أين يزداد الطلب والمناطق التي تحتاج إلى سعة خطوط أنابيب. لذا، لا أعتقد أنكم ستتفاجأون بالعوامل الأساسية وراء هذا الطلب.

سبيرو دونيس، محلل في سيتي

فهمت، هذا لون جيد. وبالانتقال إلى الميزانية العمومية - ربما بالنسبة لك يا ديفيد - نجد أن قيمتها الحالية تبلغ 3.6 أضعاف، أي ما يعادل 3.4 مليار دولار من الطاقة الإنتاجية المتاحة. لقد تحدثتَ عن إمكانات النمو العضوي، والتي قد تستهلك جزءًا كبيرًا من هذه الطاقة الإنتاجية. ولكنني أودّ الاستفسار عن وضع عمليات الاندماج والاستحواذ، ومعرفة موقعها في هذا السياق، وكيف ترى الوضع الحالي، وما إذا كان هذا يفتح المجال أمام القيام بمشاريع أكبر.

ديفيد مايكلز - نائب الرئيس والمدير المالي

حسنًا، كما تعلمون، فيما يخص عمليات الاندماج والاستحواذ، أعلنا في الربع الأخير عن صفقة اندماج واستحواذ بقيمة 500 مليون دولار، وقد أتممناها الآن. وهذا يتوافق مع الفرص التي رصدناها بهذا الحجم تقريبًا خلال العامين الماضيين، والتي تمكّنا من دمجها بسلاسة لأنها تُدرّ ربحًا نقديًا، على عكس عمليات الاستحواذ. لذا، لا يؤثر ذلك سلبًا على نسبة الرافعة المالية في البداية نظرًا لأرباح التشغيل قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك الحالية. أما الأمر الآخر الذي أود قوله بخصوص هذه الصفقات، فهو أن الجميع ينظر إلى مضاعف الربحية الأولي ويقول: "حسنًا، التوسع فرصة أفضل من الاستحواذ".

وما أود قوله في هذا الشأن هو أنه لا يمكنك الاكتفاء بالنظر إلى مضاعف الاستثمار الأولي، لأنك تحصل على التدفق النقدي فورًا عند الاستحواذ، بينما تواجه بعض التأخير في مشاريع التوسع. لذا، قد يكون مضاعف الاستثمار الأولي في عملية الاستحواذ أعلى منه في مشروع التوسع، ومع ذلك تبقى معدلات العائد الداخلي متقاربة. وبالتالي، تتنافس جميع هذه العوامل على رأس المال. لكننا حاليًا لا نشعر بأي قيود على رأس المال على الإطلاق.

سبيرو دونيس، محلل في سيتي

ممتاز. سأتوقف هنا اليوم. شكراً للجميع.

المشغل

السؤال التالي من كيث ستانلي من شركة وولف للأبحاث. خطكم مفتوح.

كيث ستانلي، محلل في شركة وولف للأبحاث

مرحباً، مساء الخير. بدايةً، أودّ التأكد من أن توقعات الأداء للعام بأكمله، والتي تتجاوز ميزانية الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنسبة 5%، تبدو وكأنها تعكس الأداء المتميز في النصف الأول من العام. لماذا لا تكون توقعات النصف الثاني أفضل بالنظر إلى الزخم الذي تشهدونه منذ بداية العام؟

كيم دانغ، الرئيس التنفيذي

حسنًا، أعتقد أنه من الواضح أننا شهدنا في الربع الأول عاصفة شتوية. وشهدنا بعض التقلبات في أسعار أسهم واها. كما شهدنا بعض الخسائر غير المتكررة في الربع الثاني. في الواقع، لا توجد لدينا خسائر جوهرية تُعتبر غير متكررة. لذا، يعكس أداء الربع الثاني أداءً قويًا في جميع قطاعات الأعمال الأساسية. وأعتقد أيضًا أنه من الممكن مناقشة ما إذا كانت العاصفة الشتوية بأكملها مجرد حدث عابر، لأنني أعتقد أن النظام المالي متماسك للغاية، وعندما تحدث تقلبات، سيزداد الطلب على خدماتنا وأصولنا في المستقبل المنظور.

أعتقد أننا عموماً نحاول أن نكون متحفظين إلى حد ما عند وضع توقعاتنا للفترة المتبقية من العام. هناك بعض التفوق المتوقع في هذه التوقعات للفترة المتبقية من العام، ولكن ليس بنفس القدر الذي شهدناه في النصف الأول من العام، نظراً لبعض الأحداث التي وقعت في الربع الأول.

كيث ستانلي، محلل في شركة وولف للأبحاث

حسنًا، شكرًا لك. السؤال الثاني، وهو سؤال عام نوعًا ما حول كيفية فهم مفهوم تراكم المشاريع غير المعلن. لقد طرحتم مفهوم تراكم المشاريع غير المعلن بقيمة 10 مليارات دولار، منذ حوالي عام. أعتقد أنكم وافقتم على مشاريع بقيمة ملياري دولار تقريبًا. وأشرتم اليوم إلى أنكم تتوقعون الموافقة على مليار دولار أخرى على الأقل في النصف الثاني من العام. أي ما يعادل 3 مليارات دولار تقريبًا على مدى 18 شهرًا. بالنظر إلى المستقبل، هل تتوقعون أن تكون وتيرة تحويل تراكم المشاريع غير المعلن إلى تراكم معتمد أسرع خلال العام أو العامين المقبلين، أم بوتيرة مماثلة، أم أنه من الصعب التكهن بذلك؟

كيم دانغ، الرئيس التنفيذي

أعتقد أنه من الصعب تحديد موعد اكتمال المشاريع، لكنني أرى أن لدينا فرصة جيدة للموافقة على عدد لا بأس به من المشاريع في النصف الثاني من هذا العام. لذا، أعتقد أننا متفائلون بشأن فرص التوسع. أود أيضًا الإشارة إلى أن مبلغ العشرة مليارات دولار لم ينخفض رغم إضافة ملياري دولار، ونتطلع إلى إضافة مليار دولار على الأقل في النصف الثاني من العام. وبالتالي، فإن فرصنا تتزايد باستمرار.

كيث ستانلي، محلل في شركة وولف للأبحاث

شكرًا لك.

المشغل

السؤال التالي من جون ماكاي من غولدمان ساكس. خطك مفتوح.

جون ماكاي، محلل في غولدمان ساكس

مرحباً يا فريق العمل، شكراً لكم على وقتكم. أعتقد أنني سأطرح سؤالي كيث بطريقة أخرى. بالنظر إلى المشاريع المتراكمة، وبالعودة إلى احتمالية الإعلان عن مليار مشروع إضافي لاحقاً هذا العام لتعويض المليار الذي سيدخل حيز التشغيل، هل تتوقعون عموماً أن يستقر حجم المشاريع المتراكمة عند 10 مليارات دولار، أم أن هناك مجالاً لارتفاع هذا الرقم بشكل ملحوظ؟

كيم دانغ، الرئيس التنفيذي

هناك مجال لارتفاع الرقم.

جون ماكاي، محلل في غولدمان ساكس

أقدر ذلك.

ريتش كيندر، الرئيس التنفيذي

أما بخصوص رقم المليار دولار، فأعتقد أن كيم يحاول أن يقول إن لدينا فرصًا كثيرة، ونتوقع أن نصل على الأقل إلى هذا المستوى، أي عتبة المليار دولار. لذا، لا أعتقد أن هذا يعني أن كل ما سنفعله في النصف الثاني من هذا العام هو هذا الرقم. هناك فرص كثيرة متاحة، وأعتقد أننا مستعدون للتحرك بسرعة لاغتنامها. ولكن، كما ذكرت، علينا أن نهيئ الظروف المناسبة.

جون ماكاي، محلل في غولدمان ساكس

فهمت. شكرًا لك يا ريتش. هذا منطقي جدًا. أما بخصوص توقعات عام 2026، فأنا أتفهم ضرورة توخي الحذر قليلًا في توقعات النصف الثاني من العام، لكن الربع الأخير كان قويًا للغاية. أتساءل فقط إن كان بإمكانك توضيح بعض الجوانب العملية، من الناحية التشغيلية، لتفسير هذا الأداء المتميز، وربما شرح كيف يمكن أن يمثل هذا مستوى جديدًا للأرباح السنوية لبعض هذه القطاعات.

ديفيد مايكلز - نائب الرئيس والمدير المالي

نعم، سأُسلط الضوء على بعض النقاط. ثم، كيم. أود الإشارة إلى أن إنتاج زيت ثاني أكسيد الكربون كان قويًا للغاية. يُعد هذا أحد أبرز القطاعات أداءً خلال الربع مقارنةً بميزانيتنا. وقد ارتفع إنتاج زيت ثاني أكسيد الكربون بنسبة 15% منذ بداية العام مقارنةً بالعام الماضي، وهو ما يفوق توقعاتنا. ساهمت أسعار السلع، ولا سيما مع الصراع الإيراني، في تحقيق هذا الأداء المتميز في مختلف الأصول ووحدات الأعمال. لذا، فقد كان لهذا تأثير إيجابي خلال الربع. واصل قطاع الغاز الطبيعي لدينا، سواءً داخل ولاية تكساس أو عبر أنظمة النقل بين الولايات الأخرى، تحقيق هوامش ربح إضافية - هوامش ربح في قطاع النقل داخل ولاية تكساس، بالإضافة إلى مبيعات طاقة أكبر وبقدرة أعلى مما توقعنا في قطاع النقل بين الولايات. لذا، يصعب التنبؤ ببعض هذه العوامل لبقية العام، وما إذا كان هذا الأداء سيستمر. فأسعار السلع خارجة عن سيطرتنا لبقية العام. ولعل هذا أحد أسباب عدم توقعنا لأداء متميز مماثل لما شهدناه في الربع الثاني. وقد تطرقت كيم بالفعل إلى الربع الأول.

لقد ذكرنا العديد من هذه العوامل، والتي أصفها بأنها غير متكررة، أو يُحتمل أن تكون كذلك. شهدنا طقسًا شتويًا أقوى بكثير من المعدلات التاريخية وفترات برد طويلة، مما أدى إلى تفوق أداء بعض أصولنا في مجال الغاز الطبيعي. كما شهدنا عملية شراء عقد في مجموعة محطاتنا. لذا، فإن بعض هذه العوامل ساهمت في تحقيق هذا التفوق الطفيف في الربع الأول. أما بالنسبة لبقية العام، فبينما لا نزال نتوقع أن تشكل هذه البنود غير المتكررة أقل من نصف إجمالي تفوق أدائنا للعام بأكمله، فقد اعتمدنا على الأرجح نهجًا أكثر تحفظًا في توقعاتنا للنصف الثاني من عام 2026.

جون ماكاي، محلل في غولدمان ساكس

صحيح. شكراً لك يا ديفيد. أقدر وقتك.

المشغل

السؤال التالي من جايسون غابلمان مع تي دي كوين. خطكم مفتوح.

جيسون غيبلمان، محلل في شركة تي دي كوين

أجل، شكرًا لك على الإجابة على أسئلتي. أردتُ العودة إلى مناقشة إضافة مليار دولار، ربما في مشاريع جديدة، بحلول نهاية هذا العام. أحاول فقط فهم دور شركة ويسترن غيتواي في ذلك، لأنه، كما فهمت، ستكون هناك مساهمة نقدية في المشروع، بالإضافة إلى مساهمة أخرى بالأصول. لذا، عند التفكير في كيفية مساهمة ويسترن غيتواي في هذا المليار دولار، هل هي المساهمة النقدية بالإضافة إلى الأصول في المشروع المشترك، أم أنها المساهمة النقدية فقط؟

كيم دانغ، الرئيس التنفيذي

دعوني أوضح نقطتين. كما ذكر ريتش للتو، ما قلناه هو مليار دولار على الأقل. لذا، من الممكن أن يكون الرقم أكبر من ذلك، بكل تأكيد. وأكرر، أعتقد أنه من الممكن تمامًا أن نتجاوز حاجز العشرة مليارات دولار من الطلبات المتراكمة. لذا، أعتقد أننا نقول إن الفرص المتاحة هنا هائلة حقًا. ما يصعب تحديده هو التوقيت. لذلك، نريد أن نكون متحفظين نوعًا ما في تحديد توقيتنا، لأننا نتفاوض مع العملاء، وليس كل شخص يتحرك دائمًا بالسرعة التي نتوقعها.

فيما يتعلق بمشروع ويسترن غيتواي، عندما نتحدث عن المليار دولار، فإننا لا نقصد مساهماتنا من الأصول في هذا المشروع. وإذا كان من الممكن احتساب مساهمتنا النقدية ضمن المليار دولار، فسنقتصر على احتساب مساهمتنا النقدية فقط.

جيسون غيبلمان، محلل في شركة تي دي كوين

ممتاز. ومتابعتي تتعلق ببدء توسعة GCX. أعتقد أن السوق فوجئ قليلاً بارتفاع هوامش الربح في واها بشكل ملحوظ، بمجرد زيادة طفيفة في حجم النفط الخارج من حوض بيرميان. لذا، أتساءل عما إذا كنتم قد لاحظتم امتلاء توسعة GCX بسرعة، أم أن هناك مساحة متبقية. شكرًا.

سيتال مودي، رئيس شركة خطوط أنابيب الغاز الطبيعي

لا، أعتقد أن المشكلة كانت في انتظار اكتمال الطاقة الاستيعابية، فبمجرد تشغيلها، امتلأت تقريبًا. وهذا ما حدث في جميع مشاريعنا في حوض بيرميان. كانت ممتلئة تقريبًا مع بدء تشغيل المرافق. لذا أعتقد أن ما تلاحظه ربما يعود إلى انخفاض أعمال الصيانة المحيطة بها، والتي ربما ساهمت أيضًا في ذلك، لكن شركة GCX نفسها كانت ممتلئة.

جيسون غيبلمان، محلل في شركة تي دي كوين

ممتاز. شكراً على الإجابات.

سيتال مودي، رئيس شركة خطوط أنابيب الغاز الطبيعي

شكرًا لك.

المشغل

السؤال التالي من سونيل سابال من شركة سيبورت جلوبال سيكيوريتيز. خطك مفتوح.

سونيل سابال، محلل في شركة سيبورت جلوبال للأوراق المالية

أهلًا، مساء الخير. لديّ استفسار بخصوص تعليقاتك المتعلقة بكميات هاينزفيل. أعتقد أنك ذكرت أنك تتوقع إضافة مليار قدم مكعب يوميًا من كميات هاينزفيل قريبًا. أتساءل، هل ترى أي حساسية سعرية لهذه الكميات، أم أن تأثيرها واضحٌ فقط بسبب التزامات الحد الأدنى للكميات أو الطلب الذي قد تلاحظه؟

سيتال مودي، رئيس شركة خطوط أنابيب الغاز الطبيعي

نعم يا سونيل، ما كنت أقوله هو أننا نضيف مليار قدم مكعب من طاقة المعالجة. نظامنا حاليًا ممتلئ تقريبًا، ولذلك نقوم بتخفيف الضغط عن أي كميات تصل إلى نظام هاينزفيل. نحاول بذلك تعويض النقص. من وجهة نظر هامش الربح، فإن تخفيف الضغط هذا ليس مُربحًا بقدر الاحتفاظ بهذه الكميات في نظامنا. لذا، نضيف مليار قدم مكعب من طاقة المعالجة، وإذا استمرت أنماط الطلب على حالها، فسيكون الإنتاج كافيًا لتلبيتها.

كل ما نحتاجه هو القدرة على نقلها من النقطة أ إلى النقطة ب. هذا كل ما في الأمر. أما بالنسبة لحساسية الأسعار، فأقول إن أكبر عملائنا قد قاموا بالتحوط. لذا أتوقع أن معظم الأحجام التي نتوقعها لن تتأثر بتقلبات الأسعار.

سونيل سابال، محلل في شركة سيبورت جلوبال للأوراق المالية

مفهوم. وشكراً على تعليقاتك بشأن أحجام بورصة الغاز البريطانية. كنت أتساءل، مع وجود عدد من مشاريع خطوط أنابيب الغاز قيد التنفيذ، هل بدأتم تلاحظون بدء مناقشات مع العملاء حول المرحلة التالية من النمو في حوض بيرميان، في ضوء ما نشهده في أسواق السلع؟

سيتال مودي، رئيس شركة خطوط أنابيب الغاز الطبيعي

نعم، انظر، مشروعنا "بيرميان لينك" ليس إلا مثالاً واحداً. هناك نقاشات كثيرة جارية. الأمر كله يتوقف على أماكن ظهور الطلب. أعتقد أن أحد المواضيع التي نراها الآن هو أن أماكن ظهور الطلب تتجه نحو المناطق التي تحاول جزيئات النفط والغاز تحديدها. ومع بدء تطور مراكز الطلب هذه، ستتجه هذه النقاشات نحوها. لكننا نجري اليوم مناقشات مع العملاء حول عدة خيارات متاحة من حوض بيرميان.

سونيل سابال، محلل في شركة سيبورت جلوبال للأوراق المالية

شكرًا لك.

سيتال مودي، رئيس شركة خطوط أنابيب الغاز الطبيعي

شكرًا لك.

المشغل

وفي هذا الوقت، لا أطرح أي أسئلة أخرى.

كيم دانغ، الرئيس التنفيذي

حسنًا، شكرًا لكم جميعًا. أتمنى للجميع أمسية سعيدة. شكرًا لكم.

المشغل

بهذا نختتم مكالمة اليوم. شكرًا لكم على مشاركتكم. ويمكنكم إنهاء المكالمة الآن.

تنويه: هذا النص مُقدّم لأغراض إعلامية فقط. مع حرصنا على الدقة، قد توجد أخطاء أو سهو في هذا النسخ الآلي. للاطلاع على البيانات الرسمية للشركة ومعلوماتها المالية، يُرجى الرجوع إلى ملفات الشركة لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية وبياناتها الصحفية الرسمية. تعكس تصريحات المشاركين في الشركة والمحللين وجهات نظرهم في تاريخ هذه المكالمة، وهي قابلة للتغيير دون إشعار مسبق.