وتقول الشركة إن شراكتها الجديدة مع شركة ديكاي فارما، والتي تتضمن علاجها لتساقط الشعر KX-826، قد تصل قيمتها إلى 100 مليون يوان من المبيعات.

مصدر الصورة: بامبو ووركس

أهم النقاط الرئيسية:

• ارتفعت أسهم شركة كينتور بأكثر من 8% خلال ثلاثة أيام تداول بعد إعلانها عن شراكة تسويقية لعلاج تساقط الشعر الخاص بها
• بدأت الشركة كمتخصصة في علاج السرطان، لكنها تخلت عن هذا النشاط وتعيد تسمية علامتها التجارية لتصبح شركة مصنعة لعلاجات أكثر شيوعًا لعلاجات تساقط الشعر والجلد

يكمن السر في التسويق. هذا هو الدرس الذي تعلمته شركة كينتور للأدوية (9939.HK)، والذي دأبت على تعليمه للمستثمرين، على مدار العامين الماضيين، مع تحولها من تركيزها الأصلي على علاجات السرطان المتطورة إلى مستحضرات التجميل الأكثر شيوعًا. فبينما كانت أدوية السرطان أكثر جاذبية واستحوذت على اهتمام أكبر من المجتمع الطبي، إلا أنها كانت أكثر تكلفة بكثير في التطوير، كما أن سوقها كان محدودًا.

بالمقارنة، تتمتع قطاعات علاج تساقط الشعر وحب الشباب وتفتيح البشرة، التي تستهدفها شركة كينتور حاليًا، بأسواق ضخمة تضم ملايين العملاء المحتملين في الصين وحدها. علاوة على ذلك، يمكن بيع منتجات هذه الفئات إما كمستحضرات تجميل أو كعلاجات دوائية، مما يستلزم قنوات بيع مختلفة وإجراءات موافقة تنظيمية متباينة.

يبدو أن شركة كينتور تستغل هذا التناقض في إعلانها الأسبوع الماضي عن شراكة تسويقية جديدة لعلاج تساقط الشعر KX-826. هذه الشراكة مع شركة بكين ديكاي للتكنولوجيا الصيدلانية ، المتخصصة في علاجات تساقط الشعر التي تحتوي على مينوكسيديل، المكون النشط في دواء روجين الشهير. في هذه الحالة، يبدو أن الشراكة تهدف إلى تسويق تركيبة KX-826 مع مينوكسيديل كعلاج تجميلي وليس كدواء.

مع ذلك، قد تُطمئن التجارب السريرية الجارية التي تُجريها شركة كينتور على عقار KX-826 شركة ديكاي، إذ تُظهر فعالية العلاج. في مايو من العام الماضي، أعلنت كينتور أن دراسة سريرية رصدية أُجريت في الصين على عقار KX-826 بالاشتراك مع مينوكسيديل لعلاج الرجال البالغين المصابين بالثعلبة الأندروجينية (AGA)، وهو نوع من تساقط الشعر يُصيب الرجال والنساء على حد سواء، قد وصلت إلى هدفها الرئيسي.

رغم التساؤلات السابقة حول فعالية عقار KX-826، إلا أن هذه الشراكة الأخيرة، التي تتضمن منتجًا رغويًا يستخدم هذا العقار، تُظهر على الأقل أن العلاج يتمتع بإمكانات تجارية واعدة. وأشارت شركة كينتور في بيانها إلى أن شركة ديكاي قدّمت خدماتها لأكثر من 25 مليون مستخدم يعانون من أمراض مزمنة، معظمهم من الذكور. وأضافت أن إيرادات مبيعات ديكاي لمنتج واحد، يُفترض أنه في هذه الحالة نسختها من المينوكسيديل، تجاوزت 100 مليون يوان (14.4 مليون دولار أمريكي). كما تمتلك ديكاي قنوات توزيع قوية لمثل هذه الأدوية، بما في ذلك شراكات مع أكثر من 2000 شركة أدوية في جميع أنحاء الصين، وفقًا لشركة كينتور.

ولعل الأهم من ذلك، أن الإعلان الأخير يتضمن رقماً محتملاً للمبيعات التي تتوقع شركة كينتور تحقيقها من هذه الشراكة. وتقول الشركة إنه بعد توقيع اتفاقية الشراكة، من المتوقع أن يحقق منتجها من رغوة مكافحة تساقط الشعر نمواً هائلاً في المبيعات، سعياً لتحقيق هدف المبيعات الذي يتجاوز 100 مليون يوان.

رغم أن شركة كينتور لم تُحدد إطارًا زمنيًا، يُمكننا افتراض أن هذا الرقم يعني إما 100 مليون يوان هذا العام، أو ربما 100 مليون يوان كمبيعات سنوية مستقبلًا. في كلتا الحالتين، يُعد هذا الرقم مهمًا لشركة كينتور في سعيها لإعادة بناء إيراداتها. كانت هذه الإيرادات معدومة حتى عام 2023، ثم ارتفعت إلى 5 ملايين يوان فقط في عام 2024 عندما بدأت الشركة بتسويق بعض منتجاتها كمستحضرات تجميل تحت العلامة التجارية كوشاين.

كان رقم الإيرادات لا يزال صغيرًا جدًا، حيث بلغ 6 ملايين يوان فقط في النصف الأول من العام الماضي، حيث شرعت شركة Kintor في المهمة الصعبة المتمثلة في بناء اسم Koshine بنفسها باستخدام قنوات شهيرة مثل Tmall وDouyin في الصين، وAmazon في الولايات المتحدة.

زيادة المخزون

ساهم التحول نحو منتجات التجميل، مع الاستمرار في التركيز على التجارب السريرية لإثبات فعاليتها كعلاجات دوائية محتملة، في دعم أسهم شركة كينتور المتعثرة. فقد تضاعفت قيمة الأسهم أكثر من ثلاث مرات خلال الـ 52 أسبوعًا الماضية، بما في ذلك زيادة تقارب 50% هذا العام. وارتفع السهم بنسبة 8.6% في الأيام الثلاثة التي تلت الإعلان الأخير عن الشراكة، مما أعطى زخمًا جديدًا لقصة تعافي الشركة.

مع ذلك، تجدر الإشارة إلى أن أسهم الشركة لا تزال منخفضة بنحو 85% عن سعر طرحها الأولي في عام 2020، حين جمعت شركة كينتور 240 مليون دولار، وكانت آنذاك من الشركات الرائدة في مجال أدوية السرطان. وحتى بعد آخر ارتفاع لها، لا تتجاوز القيمة السوقية للشركة 175 مليون دولار، أي أقل مما جمعته خلال تلك الفترة المزدهرة. ولا تزال الشركة تُدرج أدوية السرطان في تقاريرها المالية الدورية، إلا أن تطويرها يبدو متوقفاً، إذ تُركز حالياً على منتجاتها التجميلية الأحدث.

تُعدّ التجارب السريرية لمنتجات التجميل هذه أقل تكلفة بكثير من تجارب أدوية السرطان، وهو أمر بالغ الأهمية نظرًا لانخفاض السيولة النقدية للشركة بشكل خطير. فقد بلغ رصيدها 53 مليون يوان فقط في نهاية يونيو الماضي، بالإضافة إلى 30 مليون يوان أخرى في تسهيلات مصرفية غير مستخدمة. كما جمعت الشركة 50 مليون دولار هونغ كونغ (6.4 مليون دولار أمريكي) إضافية من خلال طرح أسهم في نوفمبر الماضي بالتزامن مع ارتفاع سعر سهمها.

في غضون ذلك، لا تزال الشركة تتكبد خسائر فادحة، بما في ذلك خسارة قدرها 83.3 مليون يوان في النصف الأول من العام الماضي. ويعود جزء كبير من هذه الخسارة إلى الإنفاق على البحث والتطوير، والذي بلغ 48.6 مليون يوان في النصف الأول من العام الماضي، حيث تسعى الشركة جاهدة للحصول على موافقة الجهات المختصة على منتجاتها للاستخدامات الطبية، إلى جانب استخداماتها التجميلية.

إلى جانب علاج تساقط الشعر KX-826، تُقدّم شركة كينتور منتجين رئيسيين آخرين هما GT20029، وهو علاج لحب الشباب، وKT-939، وهي مادة خام تُستخدم لتفتيح البشرة وإزالة النمش. هذه العلاجات متاحة حاليًا للاستخدام التجميلي، الذي يتطلب اختبارات أقل صرامة بكثير من تلك المطلوبة لاستخدامها كأدوية. يخضع KX-826 حاليًا للمرحلتين الثانية والثالثة من التجارب السريرية، بينما يخضع GT20029 للمرحلة الثانية من التجارب، وذلك وفقًا لأحدث التقارير المالية للشركة.

تُعدّ فرص السوق لمنتجات التجميل هذه هائلة، ويتجلى ذلك في الزيادة الكبيرة التي شهدتها مؤخراً شركات العناية بالبشرة عند طرح أسهمها للاكتتاب العام. وقد تقدّمت شركتان من أحدث هذه الشركات، وهما دريم جاردن وإتش بي إن تكنولوجي ، بطلبات طرح أسهمهما للاكتتاب العام في بورصة هونغ كونغ هذا الشهر، لينضما بذلك إلى نحو ست شركات مماثلة مدرجة بالفعل في بورصة هونغ كونغ وفي أسواق الصين المحلية في شنغهاي وشنتشن.

لا تزال شركة كينتور تواجه بعض التحديات في إعادة بناء أعمالها، وسيترقب المستثمرون تقريرها السنوي المقرر صدوره في مارس/آذار بحثًا عن مؤشرات على تحسن إيراداتها وأي دلائل على موعد تحقيقها للربحية. ويبدو أن الشراكة الأخيرة تُشير بوضوح إلى أنها تسير في الاتجاه الصحيح، كما أن ارتفاع أسهمها يُظهر أن المستثمرين يُؤمنون بفكرة إعادة إحياء أعمالها - على الأقل في الوقت الراهن.

للاشتراك في النشرة الإخبارية الأسبوعية المجانية لشركة بامبو ووركس، انقر هنا

تنويه من بنزينغا: هذا المقال من مساهم خارجي غير مدفوع الأجر. ولا يمثل تقارير بنزينغا، ولم يتم تحريره من حيث المحتوى أو دقته.