خفضت شركة KIS تصنيف أسهم شركة SK Hynix، وتراجعت الأسهم بأكثر من 10% قبل افتتاح السوق: هل هو ذروة الذاكرة أم بيع مفرط عاطفياً؟
SK hynix Inc. Sponsored ADR SKHY | 0.00 | |
ميكرون تيكنولوجي MU | 0.00 | |
إنفيديا NVDA | 0.00 | |
ETF لأشباه الموصلات VanEck Vectors SMH | 0.00 | |
Ishares قطاع أشباه الموصلات في PHLX Sox SOXX | 0.00 |
اشترك في موضوع "صائد الاتجاهات" / موضوع "مرتكز القيمة" — وافتح الأرشيف التاريخي الكامل ولا تفوت أي اختيار أسبوعي مرة أخرى.
انخفضت أسهم شركة إس كيه هاينكس بأكثر من 15% في كوريا الجنوبية، لتهبط إلى ما دون مستوى 2,000,000 وون كوري، مسجلة تراجعاً بنسبة 35% تقريباً عن ذروتها في يونيو.
ارتفعت أسهم SK hynix Inc.(SKHY.US) بنسبة 12.76% في أول يوم تداول لها يوم الجمعة، لكنها انخفضت بأكثر من 10% في التداول قبل افتتاح السوق اليوم.
على الرغم من نجاح إدراج أسهم الشركة في الولايات المتحدة، إلا أن أسهمها المحلية واجهت ضغوط بيع كبيرة، تفاقمت بسبب تقرير حديث صادر عن شركة كوريا للاستثمار والأوراق المالية (KIS) قام بتعديل توقعات أرباحها لعامي 2026 و2027 بالخفض.
ما وراء مراجعة الأرباح
للوهلة الأولى، فسّر السوق تقرير شركة KIS كدليل على بلوغ أسهم شركات الذاكرة ذروتها واستنفاد المحفزات الإيجابية. توقعت KIS إيرادات الربع الثاني عند 80.9 تريليون وون كوري (بزيادة 264% على أساس سنوي) وأرباحًا تشغيلية عند 60.4 تريليون وون كوري (بزيادة 556% على أساس سنوي). مع ذلك، كان تقدير الأرباح أقل بنحو 8% من متوسط توقعات السوق البالغ 65 تريليون وون كوري.
بحسب شركة KIS، لا يشير هذا التعديل إلى تدهور أساسيات السوق أو تباطؤ الطلب على ذاكرة النطاق الترددي العالي (HBM). بل يعكس تحولاً في نموذج أعمال قطاع الذاكرة. ولأن شركة SK Hynix قد ثبّتت أسعار HBM من خلال اتفاقيات طويلة الأجل، فإنها تفوت فرصة الاستفادة من هوامش الربح الهائلة قصيرة الأجل التي تشهدها أسعار DRAM وNAND التقليدية في السوق الفورية. وبعبارة أخرى، تُضحي الشركة بأعلى مرونة في هامش الربح مقابل ضمان إيرادات أعلى خلال السنوات الثلاث إلى الخمس القادمة. ونتيجة لذلك، أبقت KIS على سعرها المستهدف عند 3.8 مليون وون كوري، مشيرةً إلى أن الربع الثالث سيشهد شحنات واسعة النطاق من HBM4 ذات القيمة الأعلى، مما سيُحسّن متوسط سعر البيع.
لماذا انخفض سعر السهم بشكل حاد؟
كان الانخفاض الحاد في سعر السهم - والذي تجاوز بكثير تعديل الأرباح بنسبة 8٪ - مدفوعًا بتضافر عدة عوامل:
- التكلفة قصيرة الأجل للتعرض العالي لـ HBM: أدرك السوق أن الاعتماد الكبير على اتفاقيات HBM طويلة الأجل يعني أن نمو متوسط سعر البيع قصير الأجل لشركة SK Hynix قد يتخلف عن المنافسين مثل سامسونج خلال الارتفاعات السريعة في أسعار السوق الفورية.
- "بيع الأخبار" بشأن إدراج شهادات الإيداع الأمريكية: تم تسعير إدراج شهادات الإيداع الأمريكية الذي طال انتظاره بالفعل. وبمجرد حدوث الإدراج، بدأت الصناديق التي تعتمد على الأحداث في جني الأرباح.
- المراجحة عبر الأسواق: أدت علاوة بنسبة 15٪ على شهادات الإيداع الأمريكية مقارنة بالأسهم الكورية العادية إلى المراجحة والتحوط من عمليات البيع في السوق الكورية.
- عمليات التصفية بالرافعة المالية: تم إطلاق عمليات البيع الآلية بسبب المنتجات ذات الرافعة المالية المرتبطة بشركة SK Hynix، حيث اضطر المستثمرون الأفراد والمؤسسات إلى تخفيض مديونيتهم خلال فترة الركود.
- رياح معاكسة على مستوى الاقتصاد الكلي والقطاع: شهدت عمليات البيع الأوسع نطاقاً في قطاع التكنولوجيا انخفاض مؤشر كوسبي وسامسونج بأكثر من 6٪، مما يشير إلى تقليل المخاطر بشكل عام لأصول الذكاء الاصطناعي في كوريا بدلاً من كونها مشكلة معزولة مع شركة إس كيه هاينكس.
هل بلغت دورة الذاكرة ذروتها؟
تشير بيانات القطاع إلى أن دورة الذاكرة لم تنتهِ بعد. ولا تزال شركة TrendForce تتوقع ارتفاعًا في أسعار ذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية التقليدية (DRAM) وذاكرة NAND خلال الربع الثالث. ولم تظهر بعد المؤشرات الرئيسية لبلوغ ذروة الدورة، مثل انخفاض أسعار العقود، وتضخم المخزون، وخفض الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي من قبل شركات التكنولوجيا الكبرى. وبينما قد يكون معدل نمو الأسعار والأرباح قد بلغ ذروته، فإن الأسعار والأرباح المطلقة لا تزال في ازدياد.
اشترك في موضوع "صائد الاتجاهات" / موضوع "مرتكز القيمة" — وافتح الأرشيف التاريخي الكامل ولا تفوت أي اختيار أسبوعي مرة أخرى.
استراتيجية الاستثمار والتوقعات
رغم تحسن نسبة المخاطرة إلى العائد لشركة إس كيه هاينكس بعد تراجعها بنسبة 35%، إلا أن "انخفاض التقييم" لا يضمن بالضرورة وصول السوق إلى أدنى مستوياته. وينصح المحللون المستثمرين بمراقبة مستويات الدعم الحاسمة التي تتراوح بين 1.9 و2.0 مليون وون كوري.
- للمستثمرين على المدى الطويل: لا يزال المنطق الأساسي للطلب على الذكاء الاصطناعي ونمو تقنية HBM قائماً. ينبغي على المستثمرين الاحتفاظ بأسهمهم مع انتظار استقرار السوق قبل زيادة استثماراتهم، مع التركيز على تقارير الأرباح القادمة المتعلقة بشحنات HBM4 وشروط اتفاقيات التجارة طويلة الأجل.
- بالنسبة للمراكز ذات الرافعة المالية/الثقيلة: يُنصح بإدارة المخاطر على الفور بسبب التقلبات الشديدة خلال اليوم وتلاشي التقلبات.
- بالنسبة للمستثمرين الذين يبحثون عن فرص الشراء عند أدنى مستويات الأسعار: يُنصح بالدخول التدريجي - انتظر استقرار الأسعار عند مستويات الدعم الرئيسية، وتأكيد الانعكاس الصعودي، والتحقق الأساسي من تقارير الأرباح القادمة.
في نهاية المطاف، تحوّل الخطاب السائد في السوق من الاحتفاء بالأرباح الهائلة قصيرة الأجل إلى تقييم استدامة الأرباح على المدى الطويل. ولا تزال صناعة الذاكرة الكورية الأساسية قوية، على الرغم من أن عملية تصحيح السوق قصيرة الأجل لا تزال جارية.
فرص استثمارية ذات صلة / رموز أسهم جديرة بالمتابعة:
بالنسبة للمستثمرين الذين يتطلعون إلى فهم دورة الذاكرة الحالية واتجاهات أجهزة الذكاء الاصطناعي، هناك العديد من الأصول ذات الصلة التي تستحق المتابعة:
- أقران الذاكرة المباشرة:
- سامسونج للإلكترونيات : المنافس المحلي الرئيسي لشركة SK Hynix، والتي تستفيد حاليًا بشكل أكبر من ارتفاع الأسعار الفورية في ذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية التقليدية وذاكرة NAND.
- ميكرون تيكنولوجي(MU.US) : الشركة الأمريكية الكبرى المصنعة للذاكرة، والتي تقدم فرصة أخرى لتلبية الطلب العالمي على ذاكرة HBM والذاكرة التقليدية دون مراعاة ديناميكيات السوق الكورية.
- الطلب اللاحق على الذكاء الاصطناعي ونماذج الأعمال البشرية:
- إنفيديا(NVDA.US) : المستهلك الرئيسي لرقائق HBM من شركة SK Hynix لمسرعات الذكاء الاصطناعي الخاصة بها. ويؤثر إنفاقها الرأسمالي والطلب عليها بشكل مباشر على صحة سوق HBM.
- صناديق المؤشرات المتداولة لأشباه الموصلات الأوسع نطاقاً:
- ETF لأشباه الموصلات VanEck Vectors(SMH.US) أو Ishares قطاع أشباه الموصلات في PHLX Sox(SOXX.US) : للمستثمرين الذين يرغبون في التعرض لازدهار الذكاء الاصطناعي والذاكرة مع تنويع استثماراتهم بعيدًا عن تقلبات الأسهم الفردية.