حققت شركة لام للأبحاث (NASDAQ: LRCX ) أرباحًا أقوى من المتوقع ورفعت توجيهاتها للعام بأكمله، مدفوعة بالطلب القوي من الصين الذي تحدى الرياح المعاكسة الأوسع في الصناعة.

ومع ذلك، وعلى الرغم من النبرة المتفائلة والتوقعات المحسنة، انخفضت أسهم عملاق معدات تصنيع الرقائق بأكثر من 5% في تعاملات الخميس، حيث تساءل المستثمرون عن مدى استدامة النمو المدفوع إلى حد كبير بمنطقة حساسة جيوسياسيا.

وفي الربع المالي الرابع، أعلنت لام عن أرباح معدلة بلغت 1.33 دولار للسهم الواحد على إيرادات بلغت 5.171 مليار دولار، وتجاوز كلا الرقمين تقديرات وول ستريت البالغة 1.20 و4.997 مليار دولار على التوالي.

اقرأ أيضًا: لماذا تتفوق شركة لام للأبحاث على السوق بمكاسب قدرها 40% في عام 2025؟

وأصدرت الشركة أيضًا توقعات متفائلة للربع الأول من السنة المالية 2026، حيث توقعت ربحية سهم معدلة في نطاق من 1.10 دولار إلى 1.30 دولار على إيرادات تتراوح بين 4.9 مليار دولار و5.5 مليار دولار، وهو ما يفوق بكثير تقديرات الإجماع البالغة 0.98 دولار و4.607 مليار دولار.

كان الدافع وراء هذا الأداء المتفوق هو الارتفاع الحاد في الطلبات من الصين، مما دفع لام إلى مراجعة توقعاتها لسوق معدات تصنيع الرقائق (WFE) لعام 2025 بالرفع من 100 مليار دولار إلى 105 مليارات دولار. وأشار المحللون إلى أن زخم الشركة في الصين يميزها الآن عن نظيراتها، لا سيما وأن الإجماع كان يتوقع انخفاض إنفاق المنطقة على معدات تصنيع الرقائق هذا العام.

ووصف المحلل تشارلز شي من نيدهيم ، الذي أبقى على تصنيف الشراء ورفع توقعاته للسعر من 110 دولارات إلى 115 دولارا، الربع بأنه "ارتفاع قوي"، وهو ما أكدته الطلب في الصين والاستثمار المتعدد الجنسيات المتجدد.

وقال شي إن الصين شكلت أكثر من 35% من إيرادات لام في الربع الثاني، ارتفاعا من 31% في الربع الأول، ومن المتوقع أن تظل عند هذا المستوى في الربع الثالث.

وأشار شي أيضًا إلى زيادة متتالية قدرها 700 مليون دولار في الإيرادات المؤجلة كعلامة واضحة على توسع المتأخرات، حيث من المتوقع تنفيذ أكثر من مليار دولار من الطلبات المرتبطة بالصين في النصف الثاني من عام 2025.

مع ذلك، تشير القراءة المبكرة للإدارة للربع الرابع من التقويم إلى احتمال تراجع الإيرادات إلى مستويات العام السابق، مما يشير إلى أن الطفرة التي تقودها الصين قد تقترب من ذروتها. وحذر شي من أن هذه الديناميكية قد تزيد من المخاوف المستمرة من أن لام "تجني أرباحًا زائدة" في السوق الصينية.

مع ذلك، رفع شي تقديراته لأرباح السهم لعام ٢٠٢٥ بنسبة ٤٪، ورفع توقعاته لإيرادات ٢٠٢٦ بنسبة ٢٪، مشيرًا إلى أن خط الأساس كان أقوى من المتوقع. ومع ذلك، أقرّ بتزايد شكوك السوق حول ما إذا كان أداء لام يُمثل قوةً هيكلية أم مجرد ارتفاعٍ قصير الأمد في الطلب.

أعرب جيمس شنايدر، محلل جولدمان ساكس، عن هذا التناقض. وبينما كرر توصيته بشراء السهم وتوقعه لسعر 115 دولارًا، أشار شنايدر إلى أن نتائج لام كانت مبهرة على جميع الأصعدة، وليست مجرد قصة صينية.

واعترف بأن مواقف المستثمرين كانت صعودية بالفعل قبل الطباعة، مما قد يحد من رد الفعل الصعودي على الرغم من الضربة.

أشار شنايدر إلى أن ارتفاع الطلب على قطاعي المنطق والذاكرة ساهم في تحقيق نموٍّ في الإيرادات. وارتفعت مبيعات الصين إلى 35% من إجمالي الإيرادات، بدعم من الشركات المحلية والاستثمارات الدولية القياسية.

وتتوافق توقعات لام المحدثة لـ WFE مع توقعات جولدمان ساكس، وتتوقع الشركة أن يظل الإنفاق في النصف الثاني من عام 2025 ثابتًا مقارنة بالنصف الأول.

وبالنظر إلى المستقبل، تعتقد شركة شنايدر أن شركة لام في وضع جيد يسمح لها بالتفوق على نظيراتها، وذلك بفضل موطئ قدمها القوي في تقنيات الترسيب والحفر، والعمليات الحرجة في تصنيع أشباه الموصلات المتقدمة، فضلاً عن تعرضها لتقنيات NAND والذاكرة ذات النطاق الترددي العالي (HBM).

ويرى أن زخم ترقية NAND للشركة، وخاصة مع قيام موردي الذاكرة بزيادة عدد الطبقات، بمثابة ريح خلفية هيكلية حتى عام 2026.

حركة السعر: يتم تداول سهم LRCX بانخفاض بنسبة 5.10% إلى 94.02 دولارًا عند آخر فحص يوم الخميس.

اقرأ التالي:

• كومكاست تحقق نجاحًا كبيرًا بفضل نجاحها في إنشاء منتزهات ترفيهية واستوديوهات

الصورة عبر Shutterstock