تُعيد الزيادة الكبيرة في إيرادات لينوفو (رمزها في سوق التداول خارج البورصة: LNVGF ) (رمزها في سوق التداول خارج البورصة: LNVGY ) من الذكاء الاصطناعي تشكيل نظرة المستثمرين إلى سباق أجهزة الذكاء الاصطناعي العالمي. وقفزت أسهم مجموعة لينوفو المحدودة بنسبة تصل إلى 17% يوم الجمعة، مدفوعةً بتقرير أرباح قياسي أظهر تضاعف الإيرادات المتعلقة بالذكاء الاصطناعي تقريبًا خلال السنة المالية بأكملها.

الأرقام أكثر من مجرد إيقاع

حققت لينوفو إيرادات بلغت 21.6 مليار دولار أمريكي في الربع الرابع، بزيادة قدرها 27% على أساس سنوي. ويُعد هذا معدل النمو الأسرع خلال خمس سنوات، وفقًا لشبكة CNBC. وبلغ صافي الدخل للربع 521 مليون دولار أمريكي، أي ما يقارب ستة أضعاف ما كان عليه في العام السابق. أما بالنسبة للسنة المالية الكاملة المنتهية في 31 مارس، فقد ارتفعت الإيرادات بنسبة 20% لتصل إلى 83.1 مليار دولار أمريكي. وارتفع صافي الدخل المعدل بنسبة 42% ليصل إلى حوالي ملياري دولار أمريكي، وفقًا لبيانات لينوفو.

لكن الرقم الأبرز هو الذكاء الاصطناعي. فقد نمت الإيرادات المرتبطة به بنسبة 84% في الربع الرابع، لتشكل 38% من إجمالي إيرادات المجموعة خلال ذلك الربع، وفقًا لبيان نتائج لينوفو. وعلى مدار العام، تضاعفت الإيرادات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي بأكثر من الضعف، مسجلةً نموًا بنسبة 105%. ويعني هذا التحول أن أكثر من ثلث إيرادات لينوفو السنوية البالغة 83.1 مليار دولار أمريكي تأتي الآن من المنتجات والخدمات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي.

أصبح الذكاء الاصطناعي الآن محرك لينوفو، وليس قصتها.

لسنوات، صوّر المحللون شركة لينوفو كشركة مصنّعة لأجهزة الكمبيوتر الشخصية ذات طموحات في مجال الذكاء الاصطناعي. لكن هذه النتائج تُغيّر هذا التصوّر. فقد حققت مجموعة حلول البنية التحتية، التي تضمّ أعمال خوادم الذكاء الاصطناعي التابعة لشركة لينوفو، نموًا بنسبة 27% خلال العام بأكمله. بالإضافة إلى ذلك، أعلنت الشركة عن مشاريع خوادم ذكاء اصطناعي قيد التطوير بقيمة 15.5 مليار دولار أمريكي، وذلك وفقًا لتحديثها للربع الثالث. وفي الوقت نفسه، سجّلت مجموعة الحلول والخدمات نموًا في الإيرادات على أساس سنوي للربع التاسع عشر على التوالي.

لا تعمل لينوفو على بناء هذا الزخم بمفردها. ففي معرض الإلكترونيات الاستهلاكية 2026، أعلنت الشركة عن مشروع "مصنع لينوفو السحابي للذكاء الاصطناعي العملاق" بالتعاون مع شركة إنفيديا (المدرجة في بورصة ناسداك تحت الرمز: NVDA ). ويهدف البرنامج المشترك، وفقًا لبيان صحفي صادر عن لينوفو، إلى مساعدة مزودي خدمات الحوسبة السحابية على نشر أحمال عمل الذكاء الاصطناعي على نطاق واسع. وتشير هذه الشراكة إلى أن لينوفو تُرسّخ مكانتها كمزود متكامل لبنية الذكاء الاصطناعي التحتية، وليس مجرد مُجمّع للأجهزة.

نقطة ضعف شركة إنفيديا في السوق الصينية تتيح المجال لشركة لينوفو

هنا يصبح تحليل قصة لينوفو مثيرًا للاهتمام. فبينما تزدهر لينوفو، تُحرم إنفيديا فعليًا من دخول السوق الصينية. في 30 أبريل 2026، أكد جينسن هوانغ، الرئيس التنفيذي لشركة إنفيديا، أن حصة الشركة في سوق رقائق الذكاء الاصطناعي في الصين قد انخفضت من حوالي 90% إلى الصفر. وفي حديثه ضمن برنامج "مذكرات إلى الرئيس" التابع لمشروع الدراسات التنافسية الخاصة، قال هوانغ: "في الصين، انخفضت حصتنا الآن إلى الصفر". وأضاف أن التنازل عن سوق بحجم الصين "قد أتى بنتائج عكسية إلى حد كبير".

هذا الأمر مهم للمستثمرين الذين يتابعون شركة لينوفو، لأنه يوضح ديناميكية أساسية. إن خروج إنفيديا من السوق الصينية ليس مشكلة تخصها وحدها، بل هو فرصة سانحة لسلاسل التوريد لكل شركة متخصصة في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي غير الخاضعة لضوابط التصدير الأمريكية. وتعمل لينوفو، التي يقع مقرها الرئيسي في هونغ كونغ وتتمتع بعلاقات تصنيعية متينة في جميع أنحاء آسيا، في وضع مختلف هيكليًا.

علاوة على ذلك، تعثرت محاولات شركة إنفيديا لبيع رقائق مخصصة للسوق الصينية مرارًا وتكرارًا. فقد اشترطت الولايات المتحدة الحصول على ترخيص لتصدير رقائقها في أبريل 2025. لاحقًا، مارست بكين ضغوطًا على الشركات المحلية لشراء الرقائق من السوق الصينية. وتشير التقارير إلى أن شريحة RTX 5090D V2، وهي شريحة أخرى كانت تستهدف السوق الصينية كخيار بديل، قد مُنعت من دخول الصين عند نقاط التفتيش الجمركية في مايو 2026. وتستغل شركة هواوي هذا الفراغ، إذ من المتوقع أن تنمو إيراداتها من رقائق الذكاء الاصطناعي بنسبة 60% سنويًا لتصل إلى 12 مليار دولار أمريكي في عام 2026، وفقًا لتقديرات بيرنشتاين التي نقلتها مصادر إعلامية متعددة.

ماذا يعني هذا للمستثمرين؟

تُظهر نتائج لينوفو أن الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي واسع النطاق ولا يتركز في عدد محدود من شركات الحوسبة السحابية العملاقة في الولايات المتحدة. غالبًا ما يركز المستثمرون الأفراد على شركة إنفيديا باعتبارها الشركة الرائدة في مجال الذكاء الاصطناعي. ومع ذلك، تُثبت نتائج لينوفو أن التوسع في مجال الذكاء الاصطناعي يُحقق مكاسب شاملة في جميع جوانبه. فخوادم الذكاء الاصطناعي، وأجهزة الكمبيوتر الشخصية المدعومة بالذكاء الاصطناعي، والخدمات المرتبطة به، جميعها تشهد نموًا متسارعًا في آن واحد.

صرح يوانكينغ يانغ، الرئيس التنفيذي لشركة لينوفو، بأن الشركة تستهدف تحقيق إيرادات سنوية بقيمة 100 مليار دولار خلال عامين. ويبدو هذا الطموح الآن أكثر واقعية، وليس مجرد طموح. إذ تستحوذ الشركة على أكبر حصة سوقية في العالم لأجهزة الكمبيوتر الشخصية بنسبة 25.6%، وفقًا لنتائج الربع الثالث. كما تمتلك الشركة أعمال خدمات متنامية ذات هوامش ربح عالية، وشراكة متناميةً مع شركة إنفيديا. وتتضافر هذه العوامل لتشكل أساسًا متينًا للنمو المستدام.

بالنسبة للمستثمرين، لا يكمن الخطر في التنفيذ، فقد حققت لينوفو أداءً متميزًا. يكمن الخطر في الضغط على هوامش الربح نتيجة ارتفاع تكاليف المكونات وأسعار الذاكرة، وهو ما أشار إليه المحللون. ومع ذلك، عندما تتضاعف إيرادات الذكاء الاصطناعي ويرتفع صافي الدخل بنحو ستة أضعاف في ربع واحد، يصعب تجاهل التوقعات الإيجابية.

تنويه من بنزينغا: هذا المقال من مساهم خارجي غير مدفوع الأجر. ولا يمثل تقارير بنزينغا، ولم يتم تحريره من حيث المحتوى أو دقته.