مدير الصندوق الخارجي المدعوم من تشارلي مونجر من شركة بيركشاير هاثاواي، لي لو، لم يجرؤ على ذلك عندما قال "إن أكبر خطر على الاستثمار ليس تقلب الأسعار، ولكن ما إذا كنت ستعاني من خسارة دائمة لرأس المال." عندما نفكر في مدى خطورة الشركة، نود دائمًا أن ننظر إلى استخدامها للديون، حيث أن عبء الديون الزائد يمكن أن يؤدي إلى الخراب. كما هو الحال مع العديد من الشركات الأخرى، تستفيد شركة Liberty Latin America Ltd. ( Liberty Global Plc LiLAC Group Class A(LILA.US) ) من الديون. ولكن هل ينبغي للمساهمين أن يشعروا بالقلق إزاء استخدامها للديون؟

لماذا يجلب الدين المخاطر؟

بشكل عام، يصبح الدين مشكلة حقيقية فقط عندما لا تتمكن الشركة من سداده بسهولة، إما عن طريق زيادة رأس المال أو من خلال التدفق النقدي الخاص بها. في نهاية المطاف، إذا لم تتمكن الشركة من الوفاء بالتزاماتها القانونية لسداد الديون، فيمكن للمساهمين أن يهربوا بلا شيء. ومع ذلك، فإن السيناريو الأكثر شيوعا (ولكنه لا يزال مؤلما) هو أنه يتعين عليها جمع رأس مال جديد بسعر منخفض، وبالتالي إضعاف المساهمين بشكل دائم. ومع ذلك، من خلال استبدال التخفيف، يمكن أن يكون الدين أداة جيدة للغاية للشركات التي تحتاج إلى رأس المال للاستثمار في النمو بمعدلات عائد عالية. أول شيء يجب فعله عند النظر في مقدار الديون التي تستخدمها الشركة هو النظر إلى أموالها وديونها معًا.

Liberty Global Plc LiLAC Group Class A(LILA.US)

ما هي ديون الحرية في أمريكا اللاتينية؟

يوضح الرسم البياني أدناه، والذي يمكنك النقر عليه للحصول على مزيد من التفاصيل، أن ديون شركة Liberty Latin America بلغت 8.21 مليار دولار أمريكي في ديسمبر 2023؛ عن نفس العام السابق. ومع ذلك، نظرًا لامتلاكها احتياطيًا نقديًا قدره 1.08 مليار دولار أمريكي، فإن صافي ديونها أقل، عند حوالي 7.13 مليار دولار أمريكي.

Liberty Global Plc LiLAC Group Class A(LILA.US)

ما مدى صحة الميزانية العمومية للحرية في أمريكا اللاتينية؟

من خلال تكبير أحدث بيانات الميزانية العمومية، يمكننا أن نرى أن لدى Liberty Latin America التزامات بقيمة 2.13 مليار دولار أمريكي مستحقة خلال 12 شهرًا والتزامات بقيمة 9.15 مليار دولار أمريكي مستحقة بعد ذلك. ولتعويض هذه الالتزامات، كان لديها نقد قدره 1.08 مليار دولار أمريكي بالإضافة إلى ذمم مدينة بقيمة 903.3 مليون دولار أمريكي مستحقة خلال 12 شهرًا. وبالتالي فإن إجمالي التزاماتها يبلغ 9.30 مليار دولار أمريكي، وهو ما يزيد عن مجموع أموالها النقدية والمستحقات قصيرة الأجل.

ويلقي النقص هنا بثقله على الشركة نفسها التي تبلغ قيمتها 1.56 مليار دولار، كما لو كان طفلاً يكافح تحت وطأة حقيبة ظهر ضخمة مليئة بالكتب، ومعداته الرياضية، والبوق. لذلك نعتقد بالتأكيد أن المساهمين بحاجة إلى مراقبة هذا الأمر عن كثب. ففي نهاية المطاف، من المرجح أن تحتاج منظمة ليبرتي أمريكا اللاتينية إلى عملية إعادة رسملة كبيرة إذا اضطرت إلى السداد لدائنيها اليوم.

من أجل تحديد حجم دين الشركة مقارنة بأرباحها، نقوم بحساب صافي دينها مقسومًا على أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء (EBITDA) وأرباحها قبل الفوائد والضرائب (EBIT) مقسومة على مصاريف الفوائد ( غطاء الفائدة). تتمثل ميزة هذا النهج في أننا نأخذ في الاعتبار كلاً من المبلغ المطلق للديون (مع صافي الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك) ونفقات الفائدة الفعلية المرتبطة بهذا الدين (مع نسبة تغطية الفوائد).

في حين أن نسبة ديون شركة ليبرتي أمريكا اللاتينية إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (4.4) تشير إلى أنها تستخدم بعض الديون، فإن غطاء الفائدة الخاص بها ضعيف للغاية، عند 1.0، مما يشير إلى ارتفاع الاستدانة. يبدو أن الشركة تتكبد رسوم استهلاك واستهلاك كبيرة، لذلك ربما يكون عبء ديونها أثقل مما قد يبدو للوهلة الأولى، حيث يمكن القول إن الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك هي مقياس سخي للأرباح. يبدو من الواضح أن تكلفة اقتراض الأموال تؤثر سلبًا على عوائد المساهمين مؤخرًا. والأمر الأكثر إثارة للقلق هو أن شركة Liberty Latin America شهدت انخفاضًا في أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك بنسبة 9.7٪ في الأشهر الاثني عشر الماضية. إذا استمر هذا الاتجاه في الأرباح، فسوف تواجه الشركة معركة شاقة لسداد ديونها. ليس هناك شك في أننا نتعلم الكثير عن الديون من الميزانية العمومية. ولكن في نهاية المطاف، ستحدد الربحية المستقبلية للشركة ما إذا كانت شركة Liberty Latin America قادرة على تعزيز ميزانيتها العمومية بمرور الوقت. لذلك، إذا كنت تريد معرفة ما يفكر فيه المحترفون، فقد تجد Liberty Global Plc LiLAC Group Class A(LILA.US) مثيرًا للاهتمام.

وأخيرا، لا يمكن للشركة سداد الديون إلا بالنقد البارد، وليس الأرباح المحاسبية. لذلك نتحقق دائمًا من مقدار الأرباح قبل الفوائد والضريبة والاستهلاك (EBIT) التي يتم ترجمتها إلى تدفق نقدي مجاني. بالنظر إلى السنوات الثلاث الأخيرة، سجلت Liberty Latin America تدفقًا نقديًا حرًا بنسبة 40٪ من أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك، وهو أضعف مما كنا نتوقع. هذا ليس بالأمر الرائع عندما يتعلق الأمر بسداد الديون.

رأينا

ولكي نكون صادقين، فإن تغطية الفوائد التي تقدمها شركة ليبرتي أمريكا اللاتينية وسجلها الحافل بالبقاء على رأس إجمالي التزاماتها يجعلنا غير مرتاحين إلى حد ما بشأن مستويات ديونها. بعد قولي هذا، فإن قدرتها على تحويل الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك إلى تدفق نقدي حر لا تشكل مصدر قلق. مع الأخذ في الاعتبار جميع العوامل المذكورة أعلاه، يبدو أن ليبرتي أمريكا اللاتينية لديها الكثير من الديون. هذا النوع من المخاطرة أمر مقبول بالنسبة للبعض، لكنه بالتأكيد لا يطفو على السطح. ونظراً لمخاوفنا بشأن مستويات ديون ليبرتي أمريكا اللاتينية، يبدو من الحكمة Liberty Global Plc LiLAC Group Class A(LILA.US)

إذا كنت مهتمًا بالاستثمار في الأعمال التجارية التي يمكنها تنمية الأرباح دون تحمل عبء الديون، فاطلع على هذه القائمة المجانية للشركات المتنامية التي لديها صافي نقد في الميزانية العمومية .

هذه المقالة التي كتبها Simply Wall St عامة بطبيعتها. نحن نقدم التعليقات بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط باستخدام منهجية غير متحيزة وليس المقصود من مقالاتنا أن تكون نصيحة مالية. ولا يشكل توصية لشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نحن نهدف إلى أن نقدم لك تحليلًا مركزًا طويل المدى مدفوعًا بالبيانات الأساسية. لاحظ أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركة الحساسة للسعر أو المواد النوعية. ببساطة، ليس لدى Wall St أي مركز في أي من الأسهم المذكورة.