قلص مورد أجهزة استشعار السيارات خسائره السنوية، مدعوماً بالمبيعات المتزايدة لأنظمة الليدار الأرخص ثمناً، ولكنه يواجه ضغوطاً متزايدة على الأسعار.

مصدر الصورة: بامبو ووركس

أهم النقاط الرئيسية:

• قامت الشركة بزيادة إنتاج مجموعة أجهزة الاستشعار "روبن" في عام 2025، مما ساعد على دفع هامش الربح الإجمالي إلى المنطقة الإيجابية.
• على الرغم من ارتفاع أحجام الشحنات، إلا أن انخفاض الأسعار أدى إلى انخفاض الإيرادات بنسبة 3.4%.

تشق صناعة الليدار في الصين طريقها عبر منافسة شرسة في الأسعار، لكن بعض الموردين يجدون طريقاً نحو تحقيق الأرباح، وليس مجرد التمني بالبقاء على قيد الحياة خلال هذه الرحلة.

حققت شركة Seyond Holdings Ltd. (2665.HK)، وهي شركة متخصصة في أنظمة استشعار السيارات، نتائج سنوية أفضل من المتوقع، مما أدى إلى ارتفاع سعر سهمها، على الرغم من أنها تواجه طريقًا أكثر صعوبة للوصول إلى نقطة التعادل مقارنة ببعض منافسيها.

انخفضت إيرادات الشركة بنسبة 3.4% في عام 2025 لتصل إلى 154 مليون دولار، إلا أن هامش الربح الإجمالي تعافى ليحقق نسبة إيجابية بلغت 7.9% بعد أن كان سالباً بنسبة 8.7% في العام السابق، مدفوعاً بارتفاع مبيعات أجهزة الاستشعار الأرخص ثمناً والأقصر مدى. ونتيجة لذلك، قلصت الشركة خسائرها بنحو 18% لتصل إلى 328 مليون دولار.

لقد خرجت الشركة من منطقة الخطر، حيث لم تعد المنتجات تُباع بخسارة مؤلمة، ولكن لا يزال أمام الشركة طريق طويل لتقطعه مع مزودين آخرين مثل Hesai Technology (NASDAQ: HSAI ) (2525.HK) و RoboSense (2498.HK)، الذين حققوا نتائج إيجابية خلال نفس الفترة.

حققت شركة Hesai، التي حققت ربحًا سنويًا في عام 2025، هامش ربح إجمالي قدره 41.8٪، بينما سجلت شركة RoboSense هامش ربح إجمالي قدره 28.5٪ بعد تحقيقها أرباحًا على أساس ربع سنوي من مبيعات أجهزة استشعار الروبوتات.

رحّب المستثمرون بنتائج أرباح شركة سيوند الإيجابية، على الرغم من انخفاض الإيرادات وعدم ظهور أي مؤشرات على تحقيق أرباح حتى الآن. وقفز سعر سهمها بنسبة 24.5% في جلسة واحدة ليصل إلى 9.26 دولار هونغ كونغ، مع أنه لا يزال دون مستوى الاكتتاب العام الأولي البالغ 10 دولارات هونغ كونغ في ديسمبر الماضي.

حققت الشركة تقدماً ملحوظاً في جهودها لكبح الإنفاق. فقد بلغت تكلفة مبيعاتها 173 مليون دولار في عام 2024، متجاوزةً الإيرادات، مما أسفر عن خسارة إجمالية قدرها 13.9 مليون دولار. وانخفض هذا الرقم بنسبة 18% ليصل إلى 142 مليون دولار في العام الماضي، محققاً بذلك ربحاً إجمالياً قدره 12.3 مليون دولار.

كان المفتاح هو زيادة مبيعات أجهزة الاستشعار المدمجة متوسطة وقصيرة المدى، المصممة للإنتاج الضخم بتكلفة فعّالة. في السابق، ركزت شركة Seyond على أجهزة استشعار Falcon المتميزة طويلة المدى، والتي كانت تُباع بأسعار أعلى ولكن يصعب زيادة إنتاجها. بدأت سلسلة Robin قصيرة المدى عمليات التسليم بكميات كبيرة العام الماضي، حيث ارتفعت الشحنات من 12,000 وحدة في عام 2024 إلى 138,000 وحدة. مكّن هذا الشركة من تحقيق وفورات الحجم، والتي ساعدتها، إلى جانب تعديلات على سلسلة التوريد والإنتاج، على الاقتراب خطوة أخرى من نقطة التعادل.

انفصال القيمة والحجم

مع ذلك، تشهد أسعار المنتجات انخفاضًا سريعًا أيضًا. فقد تراجع متوسط سعر بيع أنظمة القيادة المتطورة للشركة بأكثر من 30%، من 662 دولارًا أمريكيًا في عام 2024 إلى 443 دولارًا أمريكيًا. وبينما ساهمت سلسلة روبن في زيادة حجم الشحنات، إلا أنها أثرت سلبًا على متوسط أسعار البيع.

يفسر ضغط الأسعار سبب ارتفاع مبيعات الوحدات وانخفاض الإيرادات في عام 2025. وقفزت الشحنات بنسبة 45٪ تقريبًا لتصل إلى 332 ألف وحدة مقارنة بالعام السابق، بينما انخفض حجم المبيعات من 160 مليون دولار إلى 154 مليون دولار.

استجابةً لذلك، سعت الشركة إلى تقليل اعتمادها على عميل أو سوق واحد. ففي عام 2024، جاء 97% من إيراداتها من طلبات شركة صناعة السيارات NIO Inc. (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: NIO ) (9866.HK)، لكن هذه النسبة انخفضت إلى 86.2% في العام الماضي. كما انخفضت نسبة إيرادات أنظمة القيادة المتقدمة من 94.1% في عام 2024 إلى 86.3%، في حين زادت مساهمة قطاع الروبوتات والقطاعات الأخرى من 8.23 مليون دولار إلى 18.9 مليون دولار، لتستحوذ على 12.3% من إجمالي الإيرادات.

مع ذلك، لا يزال قطاع السيارات عموماً، وشركة NIO خصوصاً، المحرك الرئيسي لإيرادات الشركة. في هذا القطاع، يشتد ضغط الأسعار، ويتمتع الموردون بنفوذ محدود. عندما يشدد العملاء الرئيسيون ضغوطهم على التكاليف، لا يجد الموردون خياراً سوى التنازل، مما يؤدي إلى الانخفاض السريع في متوسط أسعار البيع.

اتخذت الشركات العاملة في هذا القطاع مسارات مختلفة سعيًا وراء ميزة تنافسية. تعتمد شركة هيساي على رقائقها المطورة ذاتيًا لخفض التكاليف، بينما حققت روبوسنس زخمًا جديدًا في مبيعات رادارات الروبوتات. وتنعكس هذه المسارات المتباينة في حجم الشحنات. فقد شحنت هيساي 1.62 مليون وحدة العام الماضي، بينما باعت روبوسنس حوالي 912 ألف وحدة، أما سيوند فقد احتلت المرتبة الأخيرة بشحن 330 ألف وحدة فقط، مما وضعها في موقف غير مواتٍ في المنافسة السعرية.

حددت شركة سيوند هدفًا طموحًا لشحن مليون وحدة هذا العام، وتخطط لزيادة طاقتها الإنتاجية تبعًا لذلك. مع ذلك، فإن هذه الآفاق تعتمد على التقدم المحرز في الإنتاج الضخم لمنتجات جديدة، مثل مجموعة أجهزة الليدار ذات الحالة الصلبة. ورغم انضمام العديد من شركات صناعة السيارات إلى سلسلة هامينغبيرد من سيوند، إلا أنها لم تدخل بعد مرحلة الإنتاج بكميات كبيرة.

تتمتع أنظمة الليدار ذات الحالة الصلبة، التي تُغني عن الأجزاء المتحركة، بإمكانية أن تكون أقل تكلفة في الإنتاج وأكثر موثوقية في الأداء من أجهزة الاستشعار الميكانيكية التقليدية. وهي تُمثل حلاً واعداً لشركة Seyond في سعيها لتقليص خسائرها المالية المستمرة.

لكن المستثمرين يتوخون الحذر بشأن إمكانات أرباح الشركة وموقعها التنافسي. يتم تداول أسهم Seyond حاليًا بنسبة سعر إلى مبيعات تبلغ حوالي ضعفين، وهي نسبة أقل بكثير من 6.7 ضعف لشركة Hesai و7.28 ضعف لشركة RoboSense.

مع توسع الطاقة الإنتاجية للصناعة، قد يكون هناك مجال أكبر لانخفاض أسعار الوحدات. إذا خفضت شركة سيوند أسعارها لمواكبة هذا التوسع، فقد يتراجع هامش ربحها الإجمالي مجدداً. أما إذا تمسكت بأسعارها، فقد تخسر حصتها السوقية. يكمن التحدي في إيجاد التوازن الأمثل.

للاشتراك في النشرة الإخبارية الأسبوعية المجانية لشركة بامبو ووركس، انقر هنا

تنويه من بنزينغا: هذا المقال من مساهم خارجي غير مدفوع الأجر. ولا يمثل تقارير بنزينغا، ولم يتم تحريره من حيث المحتوى أو دقته.