مرحباً بكم في منصة التغطية الإخبارية الفورية للأسواق، التي يقدمها لكم مراسلو رويترز. يمكنكم مشاركة آرائكم معنا عبر البريد الإلكتروني markets.research@thomsonreuters.com

قد يُخفي الإنفاق الهائل على الذكاء الاصطناعي من قبل الشركات الأمريكية العملاقة المخاطر المالية المتزايدة.

قال مارك مالك، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة سيبرت فاينانشال، إن الإنفاق الضخم لشركات التكنولوجيا للحصول على ميزة في مجال الذكاء الاصطناعي قد يشكل خطراً مالياً نظامياً بسبب الهياكل العدوانية المستخدمة لإخفاء نفقاتها وإيراداتها الحقيقية.

من المتوقع أن تنفق أكبر خمس شركات أمريكية عملاقة في مجال الحوسبة السحابية - ألفابت GOOGL.O ، وأمازون AMZN.O ، وميتا META.O ، ومايكروسوفت MSFT.O ، وأوراكل ORCL.N - أكثر من تريليون دولار مجتمعة على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي في عامي 2025 و2026، وفقًا لتقرير صادر عن بنك التسويات الدولية (BIS).

ومع ذلك، فإن هذا الرقم يقلل من إجمالي الإنفاق لأن الشركات العملاقة في مجال الحوسبة السحابية غالباً لا تقوم ببناء مراكز البيانات بشكل مباشر أو تحتفظ بديون ذات صلة في ميزانياتها العمومية.

بدلاً من ذلك، تقوم الشركات بإنشاء شركات ذات أغراض خاصة (SPVs) تحصل على تمويل من شركات ائتمان خاصة مثل بلاكستون (BX.N) وأبولو (APO.N) وبلو آول (OWL.N) وبيمكو. ثم تقوم شركات الحوسبة السحابية العملاقة بتأجير المرافق المكتملة.

يُتيح هذا الهيكل للشركات تصنيف التكاليف كعقود إيجار تشغيلية مع إبقاء الديون المرتبطة بها خارج ميزانياتها العمومية. وقال مالك، مستشهداً بتحليل أجرته وكالة موديز، إن الالتزامات المتعلقة بالإيجار والتي لم تُسجل كالتزامات تبلغ حوالي 662 مليار دولار أمريكي موزعة على الشركات الخمس.

ويقول: "لوضع ذلك في سياقه الصحيح، فإن هذا يمثل حوالي 113% من أحدث ديون معدلة لنفس الشركات الخمس، مما يعني أن الأشياء المخفية خارج الدفاتر أكبر في الواقع من الأشياء الموجودة فيها".

كما أشار مالك إلى "التمويل الدائري"، وهي ممارسة سلط عليها بنك التسويات الدولية الضوء حيث تستحوذ شركات تصنيع الرقائق الإلكترونية وشركات الحوسبة السحابية العملاقة على حصص ملكية في مختبرات الذكاء الاصطناعي.

وتلتزم تلك المختبرات بدورها بعمليات شراء متعددة السنوات للرقائق الإلكترونية وقدرات الحوسبة، وغالبًا ما يكون ذلك من نفس الشركات التي استثمرت فيها.

ويقول: "هذا ليس طلباً طبيعياً يدفع بتطوير الذكاء الاصطناعي إلى الأمام. إنه طلب مصطنع، والطلب المصطنع لديه القدرة على تحسين كل مقياس حتى اللحظة التي يتوقف فيها عن ذلك".

وأضاف أنه على الرغم من أن هذه الممارسات لا تشكل تهديداً مباشراً للاستقرار المالي، إلا أنه ينبغي على المستثمرين مراقبة التدفق النقدي الحر لشركات الحوسبة السحابية العملاقة عن كثب مقارنة بتوجيهات الإنفاق الرأسمالي في مكالمات الأرباح.

ويقول: "في اللحظة التي يتم فيها تقليص تلك التوجيهات، يتم إعادة تسعير السلسلة بأكملها التي تقع تحتها على الفور، وتريد أن ترى ذلك قادمًا بدلاً من قراءته بعد فوات الأوان".

(تشيبويكي أوغوه)

*****

في وقت سابق على الأسواق المباشرة:

تتسع رقعة الريادة مع تفوق أسهم شركة سميد على مؤشر ستاندرد آند بورز 500. انقر هنا

الوضع متقلب: صدمات، ثقة المستهلك، أسعار المنازل، مؤشر مديري المشتريات في شيكاغو. انقر هنا

يقول بنك أوف أمريكا إن الأسهم الدورية "للاقتصاد القديم" هي الخيار الأفضل الآن. انقر هنا.

استقرت الأسهم الأمريكية مع نهاية الربع؛ وسجلت الشركات الصغيرة أفضل أداء لها في النصف الأول من العام منذ عام 1991. انقر هنا

مؤشر ستاندرد آند بورز 500 ينتعش مع اقتراب نهاية الربع، حيث يتوقع المستثمرون مكاسب قوية . انقر هنا

مقياس الحرارة هو أداة التنبؤ الاقتصادي الجديدة. انقر هنا

غولدمان ساكس تنصح بعدم تغيير استراتيجية الاستثمار في الشركات التقنية الرائدة في آسيا. انقر هنا.

قد يكون انخفاض أسعار الذهب قد تجاوز الحد بالنسبة للمتداولين. انقر هنا

مؤشر ستوكس يقترب من ذروته مع استمرار التداول بالذكاء الاصطناعي. انقر هنا

قبل انطلاق المباراة: أوروبا تتطلع إلى أفضل ربع سنوي لها منذ عام 2022. انقر هنا

المستثمرون يتجهون للتسوق استعداداً للربع الثالث، انقر هنا