مرحباً بكم في منصة التغطية الإخبارية الفورية للأسواق، التي يقدمها لكم مراسلو رويترز. يمكنكم مشاركة آرائكم معنا عبر البريد الإلكتروني markets.research@thomsonreuters.com

هل تقوم البنوك المركزية الأجنبية ببيع سندات الخزانة بهدوء؟

يُعدّ أحد أهمّ الألغاز في الأسواق العالمية حاليًا هو سبب عدم ارتفاع الدولار الأمريكي بقوة أكبر. ففي العادة، تدفع صدمة جيوسياسية كالصراع الإيراني - إلى جانب ارتفاع حاد في أسعار النفط - المستثمرين إلى الإقبال على الأصول المقومة بالدولار. إلا أن هذا لم يحدث بالكامل حتى الآن.

ارتفع مؤشر الدولار بنحو 1.96% حتى الآن هذا الشهر، متجهاً نحو تسجيل أكبر زيادة شهرية له منذ يوليو. وبالمقارنة، في الأشهر التي أعقبت الغزو الروسي لأوكرانيا في فبراير 2022، ارتفع الدولار بأكثر من 5%.

بحسب استراتيجيي دويتشه بنك، قد يكمن أحد التفسيرات فيما يحدث وراء الكواليس: قد يقوم المستثمرون الرسميون الأجانب، وخاصة البنوك المركزية، ببيع سندات الخزانة الأمريكية.

يشير دويتشه بنك إلى البيانات الأسبوعية الصادرة عن الاحتياطي الفيدرالي بشأن "الأوراق المالية المحتجزة" لحسابات المسؤولين الأجانب لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك. وقد كانت الإشارة المستقاة من تلك البيانات لافتة للنظر.

على مدى الأسابيع الأربعة التي تلت تصاعد الصراع الإيراني، انخفضت حيازات سندات الخزانة الأمريكية لدى الاحتياطي الفيدرالي بنحو 75 مليار دولار أسبوعيًا في المتوسط. وتشير تقديرات دويتشه بنك إلى أن هذا الانخفاض الأخير يعني بيعًا صافيًا لسندات الخزانة من قبل المستثمرين الأجانب الرسميين بقيمة 60 مليار دولار تقريبًا.

وقال البنك الألماني إنه إذا تأكد ذلك، فسيمثل ذلك أكبر موجة بيع منذ صدمة الوباء - وواحدة من أهم موجات البيع في السنوات الأخيرة خارج تلك الفترة.

هذا ليس مجرد إجراء روتيني. إنه أكبر انخفاض خلال أربعة أسابيع منذ مارس 2020 وثاني أكبر انخفاض في أكثر من عقد من الزمان.

كتب دويتشه أن أرقام حيازات الاحتياطي الفيدرالي ليست مثالية - فهي لا تشمل إلا الحيازات المحفوظة لدى الاحتياطي الفيدرالي - ولكن تاريخياً، فقد تتبعت التدفقات الرسمية الأجنبية الأوسع نطاقاً بشكل معقول.

الأهم من ذلك، أن هذا الانخفاض لا يبدو مدفوعًا بعوامل فنية مثل عمليات إعادة الشراء مع الاحتياطي الفيدرالي. فقد ظلت مؤشرات مثل استخدام إعادة الشراء في إطار اتفاقية FIMA وأرصدة إعادة الشراء العكسي الأجنبية ثابتة إلى حد كبير. وهذا يشير إلى أن هذه عمليات بيع أو استرداد مباشرة، وليست عمليات سيولة مؤقتة.

عادةً ما تأتي الأدلة المباشرة على تدفقات رؤوس الأموال الأجنبية إلى الأصول الأمريكية من بيانات وزارة الخزانة الأمريكية (TIC). لكن المشكلة في هذا التقرير تكمن في توقيته، إذ يُنشر متأخراً لعدة أسابيع. وهذا لا يُعدّ مفيداً في الأسواق سريعة التقلب.

تاريخياً، تفسر التغييرات في حيازات الحفظ حوالي نصف التباين في التدفقات الرسمية للخزانة الأجنبية التي تم رصدها في بيانات TIC.

وكتب دويتشه بنك: "ازداد التركيز على عمليات البيع المحتملة من قبل المستثمرين الأجانب مع الارتفاع الحاد في عوائد سندات الخزانة في أواخر الأسبوع الماضي، مما أثار تساؤلات حول مدى قيام الحسابات الرسمية الأجنبية ببيع سندات الخزانة الأمريكية".

(جيرترود تشافيز-دريفوس)

*****

في وقت سابق على الأسواق المباشرة:

جنون الإنجازات: أسعار الاستيراد، الطلب على الرهن العقاري، الحساب الجاري. انقر هنا

يقول بنك أوف أمريكا إن المستهلكين الأصغر سناً ينفقون أكثر، لكن ارتفاع أسعار الغاز قد يكون له عواقب وخيمة . انقر هنا

مكاسب وول ستريت وسط تفاؤل بشأن الصراع الإيراني. انقر هنا

تراجع المستثمرين الأفراد مع تصاعد التوترات في الشرق الأوسط التي تُزعزع الأسواق. انقر هنا

يترقب المضاربون على الصعود زخماً قوياً مع استمرار انخفاض مؤشر القوة الداخلية لمؤشر ناسداك . انقر هنا

زيت مثالي لصلابة فيد، انقر هنا

مؤشر معاناة ترامب يصل إلى مستوى الإنذار العالي. انقر هنا

الأسهم الأوروبية تُظهر تفاؤلاً حذراً. انقر هنا

أوروبا قبل قرعة الجرس: مستقبلٌ واعد، لكن لا أحد يعرف ماذا يفكر. انقر هنا

عرض صباحي لأوروبا: هل تتم الصفقة أم لا؟ انقر هنا