تحديثات مع منشور حول مدة البيع على المكشوف من قِبَل الاحتياطي الفيدرالي، وتداعيات ذلك على العائدات

أهلاً بكم في تغطية مباشرة للأسواق يقدمها لكم مراسلو رويترز. يمكنكم مشاركة أفكاركم معنا عبر البريد الإلكتروني markets.research@thomsonreuters.com

في ظل التقلبات غير المتوقعة التي يشهدها بنك الاحتياطي الفيدرالي، قد يرتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات

مع تصدر أرباح شركات التكنولوجيا الكبرى المشهد، تواصل عائدات سندات الخزانة ارتفاعها.

وكما يرى بن إيمونز، مؤسس شركة Fed Watch Advisors، فإن السبب ليس فقط أن خفض أسعار الفائدة في ديسمبر/كانون الأول أصبح الآن غير وارد ، نظرا لأن باول رد على التوقعات في مؤتمره الصحفي يوم الأربعاء، ولكن بسبب "الكلمتين اللتين أخطأ باول فيهما: 'مدة أقصر'".

ويكتب إيمونز في مذكرة: "كان من المفترض أن يكون نهاية التشديد الكمي، على الهامش، صعوديًا بالنسبة لسندات الخزانة".

ويضيف أن تدفقات إعادة الاستثمار تتدفق عبر المنحنى، حيث يوجه بنك الاحتياطي الفيدرالي محفظته إلى متوسط استحقاق يبلغ نحو 5.9 سنوات، وهو ما سوف يطابق استحقاق ديون الخزانة القائمة.

وقال إيمونز إنه كان مفاجئا أن البيان الصادر بشأن كيو تي ذكر أن الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري المستحقة سيتم إعادة استثمارها في سندات الخزانة.

وقال باول إن الهدف هو تحويل المحفظة إلى "سندات الخزانة فقط" (وهو أمر معروف)، لكنه أضاف أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يريد ميزانية عمومية ذات مدة أقصر.

قبل الأزمة المالية، يقول إيمونز إن متوسط أجل استحقاق الميزانية العمومية كان أقل من ثلاث سنوات، وهو أقصر بكثير مما هو عليه اليوم. ويرى إيمونز أنه في حين صرّح باول بأن الوصول إلى هذه النقطة (أجل استحقاق أقل من ثلاث سنوات) سيستغرق وقتًا طويلاً، "فهذا يعني مع ذلك أن استئناف عمليات إعادة الاستثمار لن يشهد "تعديلًا في ضبط منحنى العائد" في عهد باول".

وقد أثار هذا الاحتمال حماسة سوق سندات الخزانة لأنه قد يحد من ارتفاع عائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات US10YT=RR وسندات الخزانة الأميركية لأجل 30 سنة US30YT=RR إلى ما يزيد كثيراً عن 5%.

ويشير إيمونز إلى أن "التحولات غير المتوقعة" ذات المدة الأقصر نتيجة عدم نشر تدفقات الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري في سندات الخزانة ذات آجال الاستحقاق الأطول تأتي مباشرة قبل تفاصيل سداد سندات الخزانة التالية في الرابع والخامس من نوفمبر/تشرين الثاني.

في حين أن خفض أسعار الفائدة لم يُحسم بعد، وهو تعليقٌ من نوع "بعيد كل البعد عن الحياد"، فإن الميزانية العمومية تسير في مسارٍ مُحددٍ مسبقًا نحو آجال استحقاق أقصر. في الوقت نفسه، يقول إيمونز إن على وزارة الخزانة تمويل عبء ديونٍ بقيمة 38 تريليون دولار بدفعةٍ أكبر من سندات الخزانة (حاليًا 7 تريليونات دولار) مما كان يُعتقد سابقًا.

خلاصة القول لدى إيمونز هي أن العائد على السندات لأجل 10 سنوات، والذي يبلغ الآن نحو 4.08%، قد يكون على استعداد للارتفاع مع عودة المزادات إلى التركيز كأحداث محفوفة بالمخاطر (12 نوفمبر هو العائد على السندات لأجل 10 سنوات المقبلة).

(تيرينس غابرييل)

*****

في وقت سابق من الأسواق المباشرة:

هل انتهى عصر تفوق الصين على الأسواق الناشئة؟ كابيتال إيكونوميكس تُجيب بنعم. انقر هنا.

انخفض مؤشرا S&P 500 وناسداك بعد فشل بعض أرباح شركات التكنولوجيا الكبرى في تحقيق التوقعات. انقر هنا

الزخم هو القائد، ولكن النمو يلاحقه. انقر هنا

أسواق الائتمان أساسية لتمويل بناء مركز بيانات بقيمة 1.5 تريليون دولار - مايكروسوفت انقر هنا

طفرة في الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي: سيتي يرى نقطة تحول انقر هنا

ماذا لو دعم انقطاع البيانات الأمريكية التوقعات بسياسة نقدية متساهلة من الاحتياطي الفيدرالي؟ انقر هنا

انخفاضات ستوكس انقر هنا

قبل الجرس: استقرار العقود الآجلة، أداء متباين لشركات التكنولوجيا، ويوم أرباح قوي. انقر هنا

لقاء "مذهل" بين ترامب وشي يُهدئ التوترات انقر هنا