إضافة منشور مدونة

أهلاً بكم في منصة التغطية الإخبارية الفورية للأسواق التي يقدمها لكم مراسلو رويترز. يمكنكم مشاركة آرائكم معنا عبر البريد الإلكتروني markets.research@thomsonreuters.com .

ارتفاع أسعار النفط في الولايات المتحدة يؤدي إلى تحول التركيز من مستويات الأسعار إلى ضغوط السوق - محللون

إن الارتفاع الأخير في عوائد سندات الخزانة الأمريكية يثير قلق المستثمرين، لكن القلق الأكبر قد لا يكون في مدى ارتفاع أسعار الفائدة، بل في مدى سرعة وصولها إلى هذا المستوى.

يؤكد المشاركون في السوق بشكل متزايد أنه لا يوجد "خط أحمر" واضح للعوائد. وبدلاً من ذلك، يتجه التركيز نحو سرعة واستمرارية هذا التحرك، لا سيما في الجزء الطويل من منحنى العائد، حيث تعكس السندات التي تتراوح مدتها بين 10 و30 عامًا وجهات النظر حول التضخم والنمو والمصداقية المالية للولايات المتحدة.

يقول ديفيد كراكاور، نائب رئيس إدارة المحافظ في شركة ميرسر أدفايزرز، في مقابلة مع رويترز: "من المرجح أن يؤدي ارتفاع غير منظم في أسعار الفائدة إلى إثارة القلق". ويشير إلى آجال الاستحقاق الطويلة باعتبارها نقطة الضغط الرئيسية التي يعيد المستثمرون العالميون من خلالها تقييم المخاطر المرتبطة بالتضخم والاقتراض الحكومي.

بينما يعتبر بعض المستثمرين نسبة 5% على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات عتبة نفسية، إلا أن هذا المستوى أقل أهمية من المسار المتبع للوصول إليه. ويقول شون سنايدر، الخبير الاستراتيجي الاقتصادي في شركة بوتوماك لإدارة الصناديق، إن الارتفاع التدريجي قد تستوعبه الأسواق، لكن الارتفاع الحاد قد يزعزع استقرار أسواق الأسهم ويؤدي إلى تشديد الأوضاع المالية بشكل مفاجئ.

قال سنايدر: "يمكن للسوق أن يحقق أداءً جيداً مع ارتفاع العوائد. الصدمة هي التي تميل إلى إثارة ردود فعل سلبية".

بدأت آثار هذه التداعيات تظهر بالفعل في مختلف قطاعات الاقتصاد، بدءًا من قطاع الإسكان الذي يُعدّ عادةً الأكثر حساسية لأسعار الفائدة. فارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية يؤثر سلبًا على أسعار الفائدة على الرهن العقاري، مما يُضعف القدرة على تحمل التكاليف ويزيد الطلب. ومن ثم، يتسع نطاق الضغط ليشمل اقتراض الشركات وأسواق الأسهم، حيث يؤدي ارتفاع أسعار الخصم إلى انخفاض قيمة الأصول.

يقول كراكاور من شركة ميرسر: "يبدأ الأمر كمشكلة تقييم، ولكنه يمكن أن يتطور إلى مشكلة نمو"، محذراً من أن الزيادات المستمرة في تكاليف الاقتراض قد تؤدي في النهاية إلى تباطؤ الاستثمار والاستهلاك.

يعتقد بعض المستثمرين أن السوق تقترب من نقطة تحول حاسمة. يقول جيمي لي، الرئيس التنفيذي لمجموعة استشارات الثروة: "أعتقد أننا على وشك الوصول إلى تلك النقطة"، مضيفًا أن حتى الزيادات الطفيفة الإضافية في العوائد قد تزيد من المخاوف بشأن استمرار التضخم والضغوط الاقتصادية، لا سيما مع اقتراب الولايات المتحدة من دورة الانتخابات.

كما يُبرز ارتفاع العائدات محدودية مرونة السياسة النقدية. فمع استمرار التضخم كأحد الشواغل، قد تكون قدرة الاحتياطي الفيدرالي على الاستجابة بقوة محدودة، في حين أن ارتفاع العجز يعني أن الخيارات المالية أكثر تقييداً.

وهذا يترك صانعي السياسات بأدوات أقل لاحتواء تقلبات سوق السندات.

بالنسبة للمستثمرين، تعزز هذه الخلفية تحولاً في الاستراتيجية. فالأصول الحساسة لأسعار الفائدة، مثل أسهم النمو المرتفع والشركات ذات الرافعة المالية، لا تزال عرضة للخطر، في حين أن القطاعات ذات التدفقات النقدية القوية والقدرة على تحديد الأسعار قد تثبت مرونة أكبر.

في نهاية المطاف، رسالة الأسواق واضحة: يمكن إدارة العوائد المرتفعة، لكن عدم الاستقرار ليس كذلك.

(لورا ماثيوز، جيرترود تشافيز-دريفوس)

*****

منشورات سابقة عن الأسواق المباشرة

من كئيب إلى كارثي: مشاعر المستهلكين تصل إلى أدنى مستوياتها. انقر هنا

يختفي التفاؤل -- انقر هنا

ارتفعت العقود الآجلة لمؤشرات الأسهم الأمريكية بشكل طفيف مع تفاؤل المستثمرين بإحراز تقدم في المحادثات الإيرانية. انقر هنا

الذكاء الاصطناعي مقابل الطاقة ، انقر هنا

هل يُفضّل ترامب باول على وارش؟ انقر هنا

تدفقات الشحن غير المتعلقة بالطاقة مستقرة، انقر هنا

افتتاح متفائل وغير مؤكد، انقر هنا

قبل قرع الجرس: تفاؤل أكبر مما كان عليه عند إغلاق الأسواق الأوروبية. انقر هنا

عروض الصباح: الأسواق تتشبث بآمال السلام، انقر هنا