إضافة منشور مدونة

مرحباً بكم في منصة التغطية الإخبارية الفورية للأسواق، التي يقدمها لكم مراسلو رويترز. يمكنكم مشاركة آرائكم معنا عبر البريد الإلكتروني markets.research@thomsonreuters.com

البنوك البريطانية: ارتفاع حاد، تقييمات منخفضة

ربما تكون أسهم البنوك البريطانية قد تضاعفت أكثر من مرتين خلال العامين الماضيين، لكن بيرنبرغ يعتقد أن القصة لم تنته بعد.

يعتقد المحلل مايكل كريستودولو أن المكاسب الأخيرة تعكس تحسناً في الأرباح بدلاً من أي إعادة تقييم ذات مغزى، مما يجعل التقييمات لا تزال غير متطلبة مقارنة بنظرائها الأوروبيين.

يتم تداول أسهم المقرضين في المملكة المتحدة بنحو 7.5 أضعاف الأرباح المتوقعة على مدى عامين، وهو ما يمثل خصماً بنسبة 20% تقريباً مقارنة بالقطاع، على الرغم مما يعتبره ربحية مستدامة ومتحسنة.

يُعدّ التحوّط الهيكلي أحد الركائز الأساسية لتوقعات بيرنبيرغ المتفائلة، حيث يعمل على توزيع الدخل بسلاسة عبر دورات أسعار الفائدة، ويوفر رؤية واضحة للإيرادات. ومن المتوقع أن تجعل هذه الآلية دخل الفوائد المحرك الرئيسي لنمو الأرباح.

يقول كريستودولو: "توفر مساهمة التحوط الهيكلي رؤية واضحة للأرباح حيث يتم إعادة استثمار التحوطات المستحقة بأسعار المقايضة الحالية".

حتى في الوقت الذي يمر فيه الاقتصاد البريطاني بـ "فترة صعبة" - مع تباطؤ النمو إلى 0.8٪ هذا العام وارتفاع التضخم - تبدو البنوك في وضع جيد لتجاوز التراجع على المدى القريب بفضل ميزانياتها العمومية القوية ومستويات ديون القطاع الخاص المنخفضة.

لكن السياسة تضيف طبقة من عدم اليقين.

يرى بيرنبرغ أن تغيير رئاسة الوزراء وضيق المالية العامة يشكلان مخاطر محتملة، مع بقاء أي توجه نحو فرض ضرائب أعلى على القطاعات المربحة، بما في ذلك البنوك، مطروحاً على الطاولة. "إن خطر زيادة الرسوم الإضافية أو فرض رسوم جديدة ليس بالأمر الهين".

ومع ذلك، لا تزال بيرنبرغ بناءة: "نحن مشترون للبنوك البريطانية".

(دانيلو ماسوني)

*****

في وقت سابق على الأسواق المباشرة:

من المتوقع حدوث تدفقات نقدية "كبيرة" خارجة من صندوق التقاعد نتيجة إعادة التوازن في نهاية الربع. انقر هنا

ستوكس ثابتة؛ راينميتال تتراجع، سيجرو تعزز سوق العقارات. انقر هنا

قبل قرع الجرس: أداء أوروبا الضعيف يسبق أداء ميكرون بعد تراجع قطاع التكنولوجيا. انقر هنا

حان وقت استبدال رقائقك؟ انقر هنا