مرحباً بكم في منصة التغطية الإخبارية الفورية للأسواق، التي يقدمها لكم مراسلو رويترز. يمكنكم مشاركة آرائكم معنا عبر البريد الإلكتروني markets.research@thomsonreuters.com

يقول المستثمرون إن التضخم الأمريكي المتقلب يلقي بظلاله على توقعات الأسواق

قال مديرو الأصول في مؤتمر للدخل الثابت الأسبوع الماضي إن التضخم أصبح أكثر تقلباً ويصعب تثبيته، مما يجعله محور اهتمام المستثمرين طوال الفترة المتبقية من العام وحتى عام 2027.

أشار مستثمرو السندات إلى تقييم مشترك: لم تعد ديناميكيات التضخم مستقرة أو قابلة للتنبؤ، مما يزيد من حالة عدم اليقين بشأن السياسات وتقييمات الأصول ومواقع المحافظ الاستثمارية في مختلف الأسواق. ولكن على عكس الدورات السابقة، لا تكمن المشكلة في مستوى التضخم فحسب، بل في تقلباته وصعوبة التنبؤ بمساره المستقبلي.

قال كريستيان شولز، كبير الاقتصاديين في شركة أليانز جلوبال إنفستورز، في قمة قادة الدخل الثابت في بوسطن: "تتراكم كل هذه الصدمات الفردية". وأشار إلى عوامل تتراوح بين أسواق الطاقة والضغوط الغذائية المرتبطة بالمناخ، وصولاً إلى انتعاش أسعار المنتجين الصينيين.

وحذر من أن النتيجة هي نظام أكثر اضطراباً يمكن أن يتقلب فيه التضخم بسرعة وبشكل غير متوقع.

قال المستثمرون إن هذا التذبذب يؤثر بشكل مباشر على سلوك السوق. فبدلاً من الاعتماد على التوقعات طويلة الأجل، يتفاعل المستثمرون والمستهلكون مع تحركات الأسعار قصيرة الأجل، مما يدفع توقعات التضخم إلى الارتفاع عند ارتفاع الأسعار، وإلى الانخفاض عند انخفاضها.

وقال شولتز إن هذه العقلية "التكيفية" تزيد من التقلبات وتجعل من الصعب على البنوك المركزية الحفاظ على استقرار التضخم.

وقد شارك أليكس غراسيو، كبير الاقتصاديين العالميين في شركة مانوليف لإدارة الاستثمار، هذا الرأي، واصفاً البيئة الحالية بأنها بيئة تتسم بـ "صدمات متواصلة". فمن الوباء والتعريفات الجمركية إلى التوترات الجيوسياسية وزيادة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي، أدى كل تطور جديد إلى ظهور موجات جديدة ومؤقتة في كثير من الأحيان من ضغوط الأسعار.

وقال غراسيو: "هذه أمور لا تملك البنوك المركزية سوى قدرة محدودة على التحكم بها".

يمثل ذلك معضلة لصناع السياسات. فبينما يبقى التضخم مصدر قلق، غالباً ما تكون العوامل المؤثرة فيه خارج نطاق سياسة أسعار الفائدة. وفي الوقت نفسه، تؤثر الضغوط السياسية والمؤسسية على كيفية استجابة البنوك المركزية.

أبرز غراسيو فجوة متزايدة بين ما ينبغي على مجلس الاحتياطي الفيدرالي فعله استنادًا إلى البيانات الاقتصادية فقط، وما سيفعله على أرض الواقع. فبينما قد يبرر اقتصاد قوي وسوق عمل متشدد موقفًا أكثر تشددًا، قد يتردد مجلس الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة، مفضلًا الإبقاء عليها أو إجراء تعديلات محدودة كلما أمكن ذلك.

بدأت الأسواق بالفعل تعكس حالة عدم اليقين هذه، لا سيما في الجزء القصير من منحنى العائد، حيث لا تزال التوقعات بشأن التحولات السياسية غير مستقرة.

بالنسبة للمستثمرين، تدفعهم هذه الظروف إلى إعادة تقييم الاستراتيجيات التقليدية. وقالت لوري هاينل، كبيرة مسؤولي الاستثمار العالميين في شركة ستيت ستريت لإدارة الاستثمار، إن مخاطر التضخم وانخفاض هوامش الائتمان تجعل الدخل الثابت أقل جاذبية، مما يعزز تفضيل الأسهم.

وقالت: "في ظل هذه الخلفية... نحن أكثر تفاؤلاً بشأن الأسهم"، مشيرة إلى أن السندات توفر حماية محدودة إذا ثبت أن التضخم أكثر استمراراً.

(جيرترود تشافيز-دريفوس)

*****

في وقت سابق على الأسواق المباشرة:

مؤشرات العودة إلى الوطن: مبيعات المنازل الجديدة، الطلب على الرهن العقاري، قانون الطريق إلى الإسكان. انقر هنا

الدول البريطانية المتأخرة تتطلع إلى بصيص أمل في إعادة ضبط النظام المالي . انقر هنا

أداء متباين في وول ستريت في بداية التداولات؛ قطاع السلع الاستهلاكية غير الأساسية يتصدر مؤشر ستاندرد آند بورز 500. انقر هنا

ارتفعت العقود الآجلة للأسهم الأمريكية بشكل طفيف؛ الكرة في ملعبك يا ميكرون، انقر هنا

ارتفاع الإنفاق الرأسمالي لشركات التوسع العملاقة يُشعل تحولاً في عمليات إعادة شراء الأسهم . انقر هنا

البنوك البريطانية: ارتفاع حاد، تقييمات منخفضة. انقر هنا

من المتوقع حدوث تدفقات نقدية "كبيرة" خارجة من صندوق التقاعد نتيجة إعادة التوازن في نهاية الربع. انقر هنا

ستوكس ثابتة؛ راينميتال تتراجع، سيجرو تعزز سوق العقارات. انقر هنا

قبل قرع الجرس: أداء أوروبا الضعيف يتقدم على ميكرون بعد تراجع قطاع التكنولوجيا. انقر هنا

حان وقت استبدال رقائقك؟ انقر هنا