مرحباً بكم في منصة التغطية الإخبارية الفورية للأسواق، التي يقدمها لكم مراسلو رويترز. يمكنكم مشاركة آرائكم معنا عبر البريد الإلكتروني markets.research@thomsonreuters.com

لماذا لا يُنظر إلى الذهب كملاذ آمن في الصراع الإيراني؟

كتب تيم بيكر، خبير استراتيجيات الاقتصاد الكلي في دويتشه بنك، أن من أبرز المفاجآت التي شهدتها الأسواق خلال الحرب الإيرانية هو ضعف سعر الذهب (XAU=) . فقد انخفض سعر المعدن، الذي لطالما اعتُبر ملاذاً آمناً من الاضطرابات الجيوسياسية، بنحو 17% منذ بدء الحرب، متخلفاً عن أداء الأسهم الأمريكية والأسهم العالمية، بل وحتى معظم العملات الرئيسية.

وقد برز هذا التباين بشكل خاص في الأيام الأخيرة، حيث انفصل الذهب بشكل حاد عن "التداول الحربي" الأوسع نطاقاً الذي تتبع أسعار النفط. (كما تحركت الأسهم والسندات أيضاً بشكل عكسي مع أسعار النفط الخام).

يشير بيكر إلى أن أسعار الذهب كانت سهلة التنبؤ لسنوات. فعلى مدى 15 عامًا قبل عام 2022، تحركت الأسعار بشكل وثيق مع العوائد الحقيقية للسندات الأمريكية، بمعامل ارتباط سلبي بلغ 87%. وعندما ترتفع العوائد الحقيقية - والتي تُقاس عادةً باستخدام عائد سندات الخزانة المحمية من التضخم لأجل 10 سنوات (TIPS) - يصبح الاحتفاظ بالذهب، وهو أصل غير مُدرّ للدخل، أقل جاذبية نسبيًا نظرًا لارتفاع تكلفة الفرصة البديلة.

انقطعت تلك العلاقة في عام 2022، عندما حافظ الذهب على استقراره بدلاً من الانخفاض، على الرغم من ارتفاع العائدات خلال دورة رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. ثم انتعش الذهب بقوة حتى أوائل عام 2025.

يُشير بيكر إلى أن جزءًا من تفسير هذا الخلل في الارتباط يكمن في أن المعدن الأصفر أصبح سلعة ذات اتجاه واحد. ويقول بيكر إن الطلب الهيكلي والزخم عززا الاعتقاد بأنه "سيرتفع حتمًا". لكنه يضيف أنه بمجرد استبعاد عامل الاتجاه، تظل العوامل التقليدية مؤثرة.

كتب بيكر أن أسعار الذهب "التي تراجعت عن اتجاهها" لا تزال مرتبطة سلبًا بعوائد السندات الأمريكية قصيرة الأجل، كما أنها تتبعت أيضًا أسهم الأسواق الناشئة، مما يشير إلى أن الذهب قد تصرف في بعض الأحيان كأداة تداول مخاطرة ذات رافعة مالية أكثر من كونه ملاذًا آمنًا بحتًا.

"قد يكون الذهب جزءًا من اتجاه المستثمرين نحو الابتعاد عن الأصول المحفوظة جيدًا وذات القيمة العالية (مثل الأسهم الأمريكية)، والتوجه إلى مراكز أخرى قد تنطوي على الرافعة المالية."

بحلول أواخر فبراير، لاحظ أن الذهب بدا مبالغاً في قيمته بأكثر من 15% وفقاً للنماذج البسيطة. وبعد عمليات البيع الأخيرة، اختفت هذه الزيادة إلى حد كبير.

يقول بيكر إنه مع مواجهة الملاذات الآمنة الأخرى، بما في ذلك الملاذات النظيفة، لتحدياتها الخاصة، قد يكون الذهب أقرب إلى إيجاد قاعدة سعرية - حتى لو خفت بريقه في الوقت الحالي.

(جيرترود تشافيز-دريفوس)

*****

في وقت سابق على الأسواق المباشرة:

يقول بنك ويلز فارجو إن ارتفاع التقلبات يعزز فرص الاستثمار في الأسهم الأمريكية عالية الجودة. انقر هنا.

عرض الثلاثاء المميز: مؤشر مديري المشتريات، تكاليف العمالة/الإنتاجية. انقر هنا

قد يؤدي تراجع العوامل الفنية المعاكسة إلى ارتفاع أسعار الأسهم الأمريكية في أبريل. انقر هنا

تتلاشى جهود الإغاثة مع استمرار الصراع في الشرق الأوسط الذي يُبقي وول ستريت على حافة الهاوية. انقر هنا

شركة يو بي إس لإدارة الثروات تُخفّض تصنيفها في أوروبا، وتُحسّن تصنيفها في سويسرا. انقر هنا

مؤشر ستاندرد آند بورز 500 على مفترق طرق: انتعاش مؤقت يصطدم بالمتوسط المتحرك الرئيسي. انقر هنا

أعلنت HSBC أن أسماء شركات السيارات الكهربائية والبطاريات الصينية هي الفائزة في أزمة أسعار النفط. انقر هنا

الرفاهية في "الوتيرة البطيئة" مع تراجع السياحة ومخاطر الشرق الأوسط. انقر هنا

ستوكس تكافح من أجل تحديد وجهتها بعد تقلبات يوم الاثنين الجامحة. انقر هنا

قبل افتتاح السوق: تقلبات في العقود الآجلة الأوروبية، الأنظار متجهة نحو شركة بويغ، وتخفيض تصنيف شركة ساب . انقر هنا

قليل من الراحة من ترامب، انقر هنا