أعلنت شركة GraniteShares عن تصفية صندوق GraniteShares 2x Long LCID Daily ETF (المدرج في بورصة ناسداك تحت الرمز: LCDL )، مسجلةً بذلك أول إغلاق لصندوق متداول في البورصة ذي رافعة مالية لسهم واحد مدرج في الولايات المتحدة، مما يُبرز المخاطر الكامنة في المنتجات المتداولة في البورصة ذات الرافعة المالية العالية. وجاء هذا الإجراء نتيجةً لانخفاض حاد بنسبة 50% في أسهم شركة Lucid Group Inc. (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: LCID ) يوم الثلاثاء، مما أدى إلى انخفاض صافي قيمة أصول الصندوق إلى ما دون الصفر.

اضطر الصندوق، الذي كان يسعى لتحقيق أداء يومي يعادل 200% من أداء أسهم شركة لوسيد عبر اتفاقيات المقايضة، إلى تصفية استثماراته بعد أن مارس الطرف المقابل في اتفاقية المقايضة حقه التعاقدي في إنهاء الصفقة. وقد أسفرت التصفية عن خسائر فادحة أدت إلى انخفاض صافي قيمة أصول الصندوق المتداول في البورصة إلى ما دون الصفر، مما جعله غير قابل للاستمرار.

بحسب شركة GraniteShares، سمحت وثائق إدارة الصندوق واتفاقيات المقايضة للطرف المقابل بإغلاق مركز المقايضة فورًا في حال تعرض سهم Lucid لانخفاض حاد في يوم واحد. بعد التصفية، لم تكن أصول الصندوق المتداول في البورصة كافية لتغطية التزاماته، مما أدى إلى صافي قيمة أصول سلبية، وفي نهاية المطاف إلى شطبه من بورصة ناسداك.

أشار مُصدر صندوق المؤشرات المتداولة إلى أن هذه النتيجة قد تم الإفصاح عنها صراحةً في نشرة الصندوق. وقد تم تحذير المستثمرين من أن انخفاض قيمة السهم الأساسي بأكثر من 50% قد يؤدي إلى خسائر تتجاوز أصول الصندوق، مما يسمح للطرف المقابل في اتفاقية المقايضة بإنهاء انكشافه.

تذكير بمخاطر صناديق المؤشرات المتداولة ذات الرافعة المالية للأسهم الفردية

قال إريك بالتشوناس، محلل صناديق المؤشرات المتداولة في بلومبرج إنتليجنس، إن LCDL يمثل أول إنهاء لصندوق مؤشرات متداولة أمريكي ذي سهم واحد برافعة مالية 2x هذا العام ، على الرغم من حدوث عمليات إغلاق مماثلة في أوروبا، حيث تستخدم المنتجات في كثير من الأحيان رافعة مالية أعلى.

كتب بالتشوناس على موقع X: "لدينا أول عملية إنهاء لصندوق استثمار متداول في الأسهم بقيمة 2x في الولايات المتحدة هذا العام"، مضيفًا أنه على الرغم من أن الصندوق كان لديه القليل من الأصول، إلا أن هذه الحادثة "تُعد تذكيرًا جيدًا بتقلبات بعض هذه الصناديق".

على عكس صناديق المؤشرات المتداولة ذات الرافعة المالية التي تتبع مؤشرات متنوعة، فإن صناديق المؤشرات المتداولة ذات الرافعة المالية التي تستهدف سهماً واحداً معرضة لأحداث خاصة بالشركة، مما قد يؤدي إلى تقلبات سعرية حادة خلال يوم واحد. ونظراً لأنها تعيد ضبط الرافعة المالية يومياً وتعتمد على مشتقات مالية مثل المقايضات، فإن هذه الصناديق مصممة أساساً للتداول التكتيكي قصير الأجل بدلاً من الاستثمار طويل الأجل.

يواصل القطاع توسيع تشكيلة صناديق المؤشرات المتداولة ذات الرافعة المالية

يأتي هذا الإغلاق في الوقت الذي يواصل فيه المصدرون طرح صناديق المؤشرات المتداولة ذات الرافعة المالية المرتبطة بأسهم فردية في قطاعات النمو المرتفع، بما في ذلك الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات والعملات المشفرة. وشملت عمليات الإطلاق الأخيرة منتجات مرتبطة بشركتي SK Hynix Inc (NASDAQ: SKHY ) وSpace Exploration Technologies Corp (NASDAQ: SPCX ) ، بالإضافة إلى منتجات متعلقة برقائق الذاكرة، مما يعكس الطلب القوي من المستثمرين على زيادة تعرضهم للأسهم المتقلبة.

على الرغم من أن صندوق LCDL لم يُمثّل سوى جزء صغير من سوق صناديق المؤشرات المتداولة، إلا أن انهياره يُعدّ من أوضح الأمثلة على المخاطر الهيكلية المرتبطة بصناديق المؤشرات المتداولة ذات الرافعة المالية التي تُركّز على سهم واحد. تُسلّط هذه الحادثة الضوء على أنه في حين أن هذه المنتجات قادرة على تضخيم الأرباح، فإن التحركات الحادة في سعر السهم الأساسي قد تُؤدي أيضاً إلى تآكل قيمتها بسرعة، وفي حالات نادرة، إلى إغلاق الصندوق نهائياً.

صورة: Shutterstock