تقرير بحثي من شركة مورفيوس للأبحاث، المتخصصة في البيع على المكشوف، يزعم وجود انتهاكات تنظيمية ومخاوف محاسبية ضد شركة MakeMyTrip
بوكنج هولدنج BKNG | 176.19 175.30 | +5.02% -0.51% Pre |
اٍكسبيديا EXPE | 229.04 227.64 | +1.66% -0.61% Pre |
ﻤﻴك ﻤﺎي ﺘرﻴب MMYT | 40.74 40.74 | +2.26% 0.00% Pre |
واجهت أسهم شركة MakeMyTrip Ltd (NASDAQ: MMYT ) ضغوطًا هبوطية يوم الاثنين في أعقاب تقرير صادر عن شركة Morpheus Research ، وهي شركة ناشطة في مجال البيع على المكشوف.
حصلت شركة مورفيوس للأبحاث، التي يُقال إنها تتألف من العديد من خريجي شركة هيندنبورغ للأبحاث، على تأييد علني من مؤسس هيندنبورغ ناثان أندرسون ، الذي وصفهم بأنهم "فريق رائع" يعرفه منذ فترة طويلة.
وزعم التقرير أن أكبر وكالة سفر عبر الإنترنت في الهند كانت تتحدى الجهات التنظيمية "بشكل علني"، وتستخدم "حيل" محاسبية، وفشلت في حماية العملاء من الفنادق "السيئة".
مزاعم بانتهاكات تنظيمية
زعمت شركة مورفيوس للأبحاث أن شركة MakeMyTrip استمرت في تطبيق بنود "تكافؤ الأسعار" رغم صدور أمر من لجنة المنافسة الهندية (CCI) عام 2022 بوقف هذه الممارسة. واستند التقرير إلى مقابلات مع 103 من خبراء القطاع وموظفين سابقين.
"لا يزال التكافؤ السعري قائماً... لقد أفلتوا بفعلتهم"، هذا ما ذكره أحد قادة اتحاد الفنادق والمطاعم في الهند (FHRAI) في التقرير. كما زعم مورفيوس أن لجنة المنافسة الهندية (CCI) تجري حالياً تحقيقاً سرياً حول احتكار "المركز والأطراف"، ومن المتوقع صدور النتائج في أوائل عام 2026.
مؤشرات تحذيرية في المحاسبة وتضخيم الأرباح
أثار المستثمر الذي يراهن على انخفاض سعر السهم مخاوف بشأن الشفافية المالية لشركة MakeMyTrip. ويشير التقرير إلى وجود مستحقات بقيمة 20 مليون دولار من شركة Go Air المتعثرة، والتي أفادت التقارير أن المنافسين قد شطبوها. كما انتقد مورفيوس المقاييس "المعدلة"، مشيرًا إلى وجود تباين بقيمة 212 مليون دولار بين أرباح الشركة "المعدلة" وأرقام المعايير الدولية لإعداد التقارير المالية (IFRS) منذ عام 2021.
وذكر التقرير أن "التعديلات" التي أجرتها شركة MakeMyTrip مثلت 76% من إجمالي أرباحها المعدلة"، مقارنة بنسب أقل بكثير لدى الشركات المنافسة مثل Booking Holdings Inc. (NASDAQ: BKNG ) و Expedia Group Inc (NASDAQ: EXPE ) .
تآكل الحصة السوقية
على الرغم من تصريح الرئيس التنفيذي راجيش ماجو في يوليو 2025 بأن الشركة تنافس "نظريًا" فقط، إلا أن مورفيوس زعمت أن MakeMyTrip تخسر حصتها السوقية لصالح Booking.com التابعة لشركة Booking Holdings و Agoda . ويشير التقرير إلى أن حصة MakeMyTrip من إنفاق فنادق ماريوت في الهند انخفضت من 38% في عام 2022 إلى 31% حاليًا.
مخاوف تتعلق بالسلامة والأخلاقيات
يُشير التقرير إلى وجود 113 فندقًا على المنصة تتضمن تقييمات تُسلط الضوء على مشاكل تتعلق بسلامة النساء. كما يُزعم استخدام "أنماط خادعة" - أي تصميمات مواقع إلكترونية مُضللة - لخداع المستخدمين ودفعهم لشراء تأمين "إلزامي" أو دفع "رسوم خدمة" خفية عند تسجيل المغادرة.
لم ترد شركة MakeMyTrip على الفور على طلب Benzinga للتعليق.
نشاط سعر سهم MMYT: انخفضت أسهم MakeMyTrip بنسبة 0.33% لتصل إلى 36.21 دولارًا وقت النشر يوم الاثنين، وفقًا لبيانات Benzinga Pro .
صورة: Shutterstock