من المتوقع أن يشهد التضخم في مارس أكبر قفزة له منذ يونيو 2022 — عندما يرتفع مؤشر أسعار المستهلك، تنخفض أسعار هذه الأسهم
إير بي إن بي ABNB | 144.18 | +1.07% |
مختبرات أبوت ABT | 91.70 | -1.10% |
أدفانسد مايكرو ديفايسز AMD | 303.46 | +6.67% |
أمازون دوت كوم AMZN | 255.36 | +2.18% |
AstraZeneca PLC AZN | 194.81 | -0.50% |
سيقدم تقرير مؤشر أسعار المستهلك لشهر مارس، المقرر صدوره الساعة 8:30 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة يوم الجمعة، أول بيانات ملموسة حول كيفية تأثير الحرب الإيرانية على توقعات التضخم. ويتوقع وول ستريت أن تكون النتائج كارثية.
يتوقع إجماع وول ستريت أن يقفز مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي بنسبة 0.9% في مارس على أساس شهري، وهو ما سيمثل أكبر ارتفاع شهري منذ يونيو 2022.
يعود هذا الارتفاع بشكل شبه كامل إلى عامل واحد: فقد ارتفعت أسعار الطاقة بأكثر من 10% في شهر واحد. لماذا؟ لأن الصراع في إيران عطّل تدفقات النفط عبر مضيق هرمز.
لا يتحرك التضخم عادةً بهذه السرعة. فمنذ الانتعاش الاقتصادي الذي أعقب عام 2009، لم تتجاوز قراءة مؤشر أسعار المستهلك الشهرية 0.9% إلا في خمسة أشهر فقط.
وقد هبطت جميعها بين أكتوبر 2021 ويونيو 2022، في ذروة ارتفاع التضخم الذي أعقب الجائحة.
من المحتمل أن ينضم شهر مارس 2026 إلى تلك القائمة القصيرة والمؤلمة.
وسيزداد الوضع سوءًا بالنسبة لقطاعات أخرى. ففي نهاية المطاف، تؤثر تكاليف الطاقة على تكاليف النقل والتصنيع والمرافق، مما يعزز ارتفاع الأسعار في جميع الأسواق تقريبًا. ونتيجة لذلك، تنتشر صدمات العرض الناجمة عن النزاعات في جميع أنحاء الاقتصاد.
توقعات التضخم لشهر مارس: ما يتوقعه وول ستريت
زعم الرئيس دونالد ترامب ، خلال خطاب ألقاه في يناير في دافوس بسويسرا، أن "التضخم قد تم القضاء عليه".
ومع ذلك، يتوقع خبراء الاقتصاد في بنك أوف أمريكا ارتفاعًا بنسبة 0.91% على أساس شهري في مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي، مدفوعًا بقفزة بنسبة 10.6% في أسعار الطاقة.
من المتوقع أن يصل مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي - الذي يستبعد الغذاء والطاقة لالتقاط ضغوط الأسعار الأساسية - إلى 0.26% لهذا الشهر، مما يعني معدلًا سنويًا قدره 2.7%.
قال ستيفن جونو، الخبير الاقتصادي في بنك أوف أمريكا، في مذكرة تمهيدية: "من المرجح أن يكون هذا الشهر مبكراً جداً لرصد مؤشرات هامة للحرب الإيرانية في البيانات الأساسية. ومع ذلك، سنراقب أسعار تذاكر الطيران وخدمات التوصيل لنرى ما إذا كانت هناك أي مؤشرات مبكرة لارتفاع أسعار النفط وتأثيرها على سلة السلع والخدمات الأوسع نطاقاً ".
وتتوقع غولدمان ساكس بالمثل قفزة شهرية بنسبة 0.87%، مما سيدفع المعدل السنوي من 2.4% في فبراير إلى 3.3% في مارس، بما يتماشى مع تقديرات الإجماع.
انتقال صدمة النفط إلى التضخم
إن حسابات الصدمة النفطية التي تؤثر على أسعار المستهلكين تتم عبر قناتين.
تؤثر القناة المباشرة - البنزين والمرافق ووقود الطائرات - على مؤشر أسعار المستهلكين للطاقة في الشهر الذي يحدث فيه تحرك الأسعار، وهو ما سيتناوله تقرير يوم الجمعة.
تستغرق القناة غير المباشرة وقتاً أطول: ارتفاع تكاليف النقل بالشاحنات والخدمات اللوجستية، وارتفاع أسعار مدخلات التصنيع، ورسوم شركات الطيران الإضافية التي تنتقل إلى المسافرين بغرض الترفيه والأعمال على مدى الأشهر اللاحقة.
قواعد غولدمان التقريبية واضحة بشأن الحسابات: زيادة مستدامة بنسبة 10٪ في أسعار النفط ترفع مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي بمقدار 25-30 نقطة أساس ومؤشر أسعار المستهلكين الأساسي بمقدار 4 نقاط أساس فقط.
وهذا يعني أن تقرير يوم الجمعة يتعلق إلى حد كبير بالطاقة، وليس بالتضخم الضمني.
سيأتي الاختبار الحقيقي في بيانات شهري أبريل ومايو، عندما تتوقع غولدمان ساكس وبنك أوف أمريكا أن تبدأ آثار التعريفات الجمركية وانتقال النفط في الظهور في فئات السلع والخدمات.
الدليل التاريخي: عندما يرتفع مؤشر أسعار المستهلك، تتراجع هذه الأسهم
في حقبة ما بعد عام 2009، ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي بنسبة 0.9% أو أكثر شهرياً في خمس مناسبات فقط - وكلها خلال ذروة دورة التضخم في أواخر عام 2021 ومنتصف عام 2022:
- 10 نوفمبر 2021 - أكتوبر 2021: مؤشر أسعار المستهلك (0.9% شهريًا): أول قراءة صادمة تؤكد أن التضخم لم يكن مؤقتًا
- 10 ديسمبر 2021 - نوفمبر 2021: مؤشر أسعار المستهلكين (0.9% شهريًا): ثاني قراءة إيجابية متتالية، مما أجبر الاحتياطي الفيدرالي على تغيير سرديته
- 12 أبريل 2022 - مارس 2022، مؤشر أسعار المستهلك (1.1% شهريًا): أول قراءة للتضخم بعد الغزو الروسي لأوكرانيا
- 10 يونيو 2022 - مايو 2022 مؤشر أسعار المستهلك (0.9% شهريًا): تأكيد صدمة الطاقة
- 13 يوليو 2022 - يونيو 2022، مؤشر أسعار المستهلك (1.2% شهريًا): الارتفاع الأخير قبل بلوغ التضخم ذروته
أدى كل إصدار إلى حدوث تحول ملحوظ في السوق.
باستخدام بيانات Benzinga Pro 's Movers التي تم تصفيتها للشركات ذات القيمة السوقية التي تزيد عن 50 مليار دولار، كان النمط المتسق عبر تلك الأحداث الخمسة هو البيع الحاد في أسهم النمو ذات المضاعفات العالية، والأسهم المالية، والأسهم الدورية.
10 نوفمبر 2021 - إصدار مؤشر أسعار المستهلك لشهر أكتوبر: أسوأ الشركات أداءً
| الشركة (رمز التداول) | يتغير |
|---|---|
| شركة مجموعة لوسيد (NASDAQ: LCID ) | -9.00% |
| شركة كوين بيس العالمية (ناسداك: COIN ) | -8.06% |
| شركة DocuSign Inc. (ناسداك: DOCU ) | -7.09% |
| شركة ميركادوليبر (NASDAQ: MELI ) | -6.89% |
| شركة أدفانسد مايكرو ديفايسز (ناسداك: AMD ) | -6.08% |
| شركة شوبيفاي (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: SHOP ) | -5.29% |
| شركة بلاكستون (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: BX ) | -4.72% |
| شركة أوبر تكنولوجيز (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: UBER ) | -4.68% |
| شركة فورتينت (ناسداك: FTNT ) | -4.56% |
| شركة كلاود فلير (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: NET ) | -4.42% |
10 ديسمبر 2021 - إصدار مؤشر أسعار المستهلك لشهر نوفمبر: أسوأ الشركات أداءً
| الشركة (رمز التداول) | يتغير |
|---|---|
| شركة سي المحدودة (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: SE ) | -6.70% |
| شركة موديرنا (ناسداك: MRNA ) | -5.57% |
| شركة DoorDash Inc. (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: DASH ) | -4.18% |
| شركة كوين بيس العالمية | -3.09% |
| شركة سناب (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: SNAP ) | -2.96% |
| سيتي غروب (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: C ) | -2.29% |
| شركة شوبيفاي (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: SHOP ) | -2.26% |
| شركة أوبر تكنولوجيز (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: UBER ) | -2.24% |
| مورغان ستانلي (بورصة نيويورك: MS ) | -2.15% |
| شركة بريستول مايرز سكويب (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: BMY ) | -2.09% |
12 أبريل 2022 - إصدار مؤشر أسعار المستهلك لشهر مارس: أسوأ الشركات أداءً
| الشركة (رمز التداول) | يتغير |
|---|---|
| شركة شوبيفاي (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: SHOP ) | -4.44% |
| شركة داناهر (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: DHR ) | -3.56% |
| شركة إتش إس بي سي القابضة (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: HSBC ) | -3.21% |
| شركة سانوفي إس إيه (ناسداك: SNY ) | -3.03% |
| نوفو نورديسك إيه/إس (بورصة نيويورك: NVO ) | -2.94% |
| شركة نيت إيز (ناسداك: NTES ) | -2.92% |
| أسترازينيكا بي إل سي (ناسداك: AZN ) | -2.86% |
| شركة بروجريسيف (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: PGR ) | -2.72% |
| بنك HDFC المحدود (المدرج في بورصة نيويورك تحت الرمز: HDB ) | -2.66% |
| شركة بورصة إنتركونتيننتال (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: ICE ) | -2.61% |
10 يونيو 2022 - إصدار مؤشر أسعار المستهلك لشهر مايو: أسوأ الشركات أداءً
| الشركة (رمز التداول) | يتغير |
|---|---|
| شركة بوكينج هولدينجز (ناسداك: BKNG ) | -7.59% |
| ويلز فارجو وشركاه (بورصة نيويورك: WFC ) | -6.28% |
| شركة بلاك روك (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: BLK ) | -6.18% |
| شركة بلاكستون | -6.16% |
| شركة إنفيديا (ناسداك: NVDA ) | -5.95% |
| شركة Airbnb Inc. (ناسداك: ABNB ) | -5.88% |
| شركة باي بال القابضة (ناسداك: PYPL ) | -5.72% |
| شركة أمازون دوت كوم (ناسداك: AMZN ) | -5.60% |
| شركة شيروين ويليامز (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: SHW ) | -5.58% |
13 يوليو 2022 - إصدار مؤشر أسعار المستهلك لشهر يونيو: أسوأ الشركات أداءً
| الشركة (رمز التداول) | يتغير |
|---|---|
| شركة زويتيس (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: ZTS ) | -3.43% |
| شركة فيليب موريس إنترناشونال (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: PM ) | -3.39% |
| شركة فيديكس (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: FDX ) | -3.12% |
| شركة آر تي إكس (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: RTX ) | -2.88% |
| شركة يونايتد هيلث جروب (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: UNH ) | -2.56% |
| شركة بلاكستون (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: BX ) | -2.54% |
| شركة إلينوي تول ووركس (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: ITW ) | -2.41% |
| مختبرات أبوت (بورصة نيويورك: ABT ) | -2.37% |
| بنك HDFC المحدود (المدرج في بورصة نيويورك تحت الرمز: HDB ) | -2.37% |
| شركة ألفابت (ناسداك: GOOG ) | -2.34% |
يستمر هذا النمط عبر الأحداث الخمسة جميعها: فقد تكبدت أسماء النمو ذات التقييم العالي - بورصات العملات المشفرة، ومنصات البرمجيات، والتجارة الإلكترونية - أكبر الخسائر في أول طبعتين من نوفمبر وديسمبر 2021، عندما كانت مفاجأة التضخم في أوجها.
بحلول منتصف عام 2022، امتدت الأضرار لتشمل الشركات المالية وشركات السفر، حيث أعاد السوق تقييم كل من توقعات أسعار الفائدة ومخاطر التباطؤ الاقتصادي.
والجدير بالذكر أن شركة بلاكستون ظهرت في ثلاث من أسوأ خمس قوائم أداء، وهو ما يشير إلى مدى تأثير ارتفاع أسعار الفائدة لفترات طويلة على ضغط مديري الأصول البديلة.
ما الذي يجب على المستثمرين مراقبته يوم الجمعة؟
يخلق التباين بين عنوان رئيسي مثير وقراءة أساسية محدودة نسبياً غموضاً تكتيكياً.
سيراقب بنك أوف أمريكا المؤشرات المبكرة لتأثير أسعار النفط على أسعار تذاكر الطيران وخدمات التوصيل - وهي الفئات الأكثر حساسية لتكاليف وقود الطائرات والديزل.
يشير بنك غولدمان ساكس إلى السلع المعرضة للتعريفات الجمركية مثل الترفيه والأثاث المنزلي والعناية الشخصية باعتبارها نقاط ضغط ثانوية حيث يمكن أن يفاجئ التضخم بالارتفاع بشكل مستقل عن النفط.
السؤال المطروح قبل يوم الجمعة ليس ما إذا كان مؤشر أسعار المستهلكين لشهر مارس سيكون مرتفعاً أم لا، بل سيكون كذلك.
المجهول الحقيقي هو ما إذا كانت البيانات تؤكد ارتفاعًا جيوسياسيًا لمدة شهر واحد يتلاشى مع استقرار أسعار النفط، أو ما إذا كانت تمثل نقطة البيانات الأولى في نظام تضخم جديد حيث أعادت الحرب الإيرانية تسعير تكلفة كل شيء يتحرك بشكل دائم.
لكن الأسواق قد لا تملك رفاهية الانتظار.
صورة: Shutterstock