يحث مارك كوبان المستثمرين على مواجهة أكبر شركات التأمين الصحي في أمريكا، لكن مستثمري صناديق المؤشرات المتداولة قد يكون لديهم بالفعل مصلحة في اللعبة.

دعا رجل الأعمال الملياردير هذا الأسبوع المستثمرين إلى مطالبة الصناديق التي يمتلكونها بالتخلي عن استثماراتها في شركات التأمين الكبرى، بحجة أن هذه الشركات تضع أسعار الأسهم قبل المرضى وتساهم في ارتفاع تكاليف الرعاية الصحية.

وفي متابعة لقضية X، اتهم كوبان شركات التأمين بالتقليل من مستحقات مقدمي الخدمات وتأخيرهم، واسترداد المدفوعات، وإخفاء شروط العقد، واحتجاز الأقساط لكسب الفائدة بينما ينتظر المرضى الرعاية.

لكن بالنسبة للمستثمرين الذين يستخدمون صناديق المؤشرات المتداولة كأصول أساسية في محافظهم الاستثمارية، فإن تجنب تلك الشركات ليس بالأمر السهل بالضرورة.

صناديق المؤشرات المتداولة واسعة النطاق تمتلك بالفعل شركات تأمين صحي

يقدم صندوق Vanguard Total Stock Market ETF (المدرج في بورصة نيويورك تحت الرمز: VTI ) مثالاً واضحاً على ذلك. فقد احتوى الصندوق على 3531 سهماً حتى 30 يونيو، وخصص 9.1% من محفظته لقطاع الرعاية الصحية.

وتشمل ممتلكاتها شركات UnitedHealth Group Inc (NYSE: UNH ) و CVS Health Corp (NYSE: CVS ) و Cigna Group (NYSE: CI ) و Elevance Health Inc (NYSE: ELV ) و Humana Inc (NYSE: HUM ) و Centene Corp (NYSE: CNC ) - وهي شركات التأمين الكبرى التي تندرج ضمن المجموعة الأوسع التي ينتقدها كوبان.

إن اقتراح كوبان أكثر تعقيدًا بالنسبة للمستثمرين السلبيين لأن صناديق المؤشرات المتداولة في السوق الواسعة مصممة لتتبع المؤشرات بدلاً من استبعاد الشركات بشكل انتقائي.

لا يعني امتلاك المستثمر لصناديق VTI أو Vanguard S&P 500 ETF (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: VOO ) أو State Street SPDR S&P 500 ETF Trust (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: SPY ) بالضرورة أنه يراهن بشكل متعمد على التأمين الصحي، بل قد يرغب ببساطة في تنويع استثماراته في الأسهم الأمريكية.

لكن هذا التنويع يعني امتلاك شركات عبر مختلف الصناعات - وربما شركات لا تعجب ممارساتها المستثمر.

وينطبق الأمر نفسه على صناديق مؤشر ستاندرد آند بورز 500. فشركات يونايتد هيلث، وسي في إس، وإليفانس، وسيغنا، وسينتين، وهيومانا هي جزء من صندوق SPY، مما يوضح كيف يمكن أن يظهر انكشاف شركات التأمين حتى خارج صناديق الرعاية الصحية المخصصة.

هل يستطيع مستثمرو صناديق المؤشرات المتداولة اتباع نصيحة كوبان فعلاً؟

يطلب كوبان فعلياً من المستثمرين استخدام حصص ملكيتهم للضغط على مديري الصناديق.

لكن لا يستطيع المستثمر الفردي توجيه صندوق المؤشرات المتداولة (ETF) لاستبعاد شركة ما مع توقع استمراره في تتبع مؤشره المرجعي. ولتجنب هذا الخطر، يحتاج المستثمرون عادةً إلى اختيار استراتيجية أو صندوق مختلف بمعايير استبعاد محددة.

وهذا يخلق معضلة غير عادية: فكلما كانت محفظة المستثمر أكثر سلبية، قلّت سيطرة ذلك المستثمر على الشركات الفردية التي يمتلكها.

لذا، تُسلط تعليقات كوبان الضوء على مشكلة أوسع نطاقًا تواجه صناعة صناديق المؤشرات المتداولة. فقد سهّل الاستثمار في المؤشرات على ملايين الأمريكيين امتلاك أسهم في السوق بتكلفة منخفضة. لكن امتلاك أسهم في السوق يعني أيضًا امتلاك أسهم في شركات قد لا يرغب المستثمرون شخصيًا في إدراجها ضمن محافظهم الاستثمارية.

بالنسبة لشخص يمتلك 100 ألف دولار في صندوق استثماري متداول واسع النطاق، قد يكون انكشافه بالدولار على أي شركة تأمين منفردة ضئيلاً نسبياً. ولكن عبر ملايين حسابات التقاعد والوساطة، تتراكم هذه الحصص الصغيرة لتشكل ملكية كبيرة، وربما نفوذاً كبيراً للمساهمين.

يتمثل التحدي الذي يواجه كوبان في ما إذا كان المستثمرون على استعداد لاستخدام هذا النفوذ.

صورة: جو سير / شترستوك