يقول مارتن شكريلي إن مستثمري الذكاء الاصطناعي قد يقعون في افتراض خطير: وهو التعامل مع الأرباح القياسية اليوم كما لو أنها ستستمر إلى أجل غير مسمى.

لا يزال مدير صندوق التحوط السابق متفائلاً بشأن الذكاء الاصطناعي، وقال إن عمليات البيع في شركة ميتا (ناسداك: META ) تبدو وكأنها فرصة للشراء.

ينطبق تحذيره بشكل مباشر على الشركات التي توفر البنية التحتية التي تقف وراء هذا الازدهار.

ماذا حدث

قال شكريلي خلال بث مباشر تم تسجيله يوم الخميس: "هناك توسع كبير في مجال الذكاء الاصطناعي في الوقت الحالي، لكن ليس من الواضح ما إذا كان من الممكن الحفاظ على هذه الذروة".

وقال إن شركات أشباه الموصلات ومراكز البيانات قد تبدو رخيصة بشكل غير عادي في ذروة الدورة الاقتصادية، لأن الأرباح الحالية تعكس طلباً هائلاً على القدرات الجديدة.

قد يؤدي هذا الإنفاق لاحقاً إلى نتائج عكسية على المستثمرين.

وأضاف أن المصانع والمعدات الجديدة تزيد من العرض، بينما تبدأ نفقات الاستهلاك في تقليص الأرباح.

قال شكريلي إنه ينبغي على المستثمرين تقييم تلك الشركات باستخدام إجمالي الأرباح المتولدة على مدار الدورة، بدلاً من تمديد ذروة الأرباح إلى الأبد.

وقال: "من غير المرجح للغاية" أن ترتفع الأرباح، ثم تستقر، ثم تعاود النمو دون إعادة ضبط. "هذا النوع من النمو لم يحدث قط".

اشترِ ميتا، وتحقق من الموردين

أبدى شكريلي نظرة أكثر تفاؤلاً تجاه شركة ميتا بعد انخفاض سعر السهم بنحو 9% يوم الخميس.

قال: "أعتقد فعلاً أن الأمر يستحق الشراء هنا. لا أعتقد أن هناك ما يدعو للقلق كثيراً".

حققت شركة ميتا تدفقات نقدية تشغيلية بقيمة 31.86 مليار دولار خلال الربع الثاني، لكنها أنفقت 31.08 مليار دولار على النفقات الرأسمالية، مما ترك لها تدفقات نقدية حرة بقيمة 784 مليون دولار. وقد انخفضت التدفقات النقدية الحرة بنسبة 91% مقارنة بالعام السابق.

قدمت شركة مايكروسوفت (ناسداك: MSFT ) مثالاً معاكساً. فقد ارتفع سهمها بشكل ملحوظ بعد نمو إيرادات Azure بنسبة 43%، مما يشير إلى أن المستثمرين يرون حالياً عائداً أوضح على إنفاقها على البنية التحتية.

يُقدّر متداولو بولي ماركت احتمال انفجار فقاعة الذكاء الاصطناعي بنسبة 19% تقريبًا بحلول نهاية عام 2026. وقد قفز العقد لفترة وجيزة مع انتشار مخاوف التصفية القسرية في السوق نتيجة لتأثير الوعي الظرفي، قبل أن يتراجع معظم هذا التحرك.

لا يكمن تمييز شكريلي بين الرابحين والخاسرين في مجال الذكاء الاصطناعي، بل بين الشركات التي تستفيد من الطلب الحالي والمستثمرين الذين يعتبرون هذا الطلب دائمًا.

صورة: Shutterstock