تجاوزت الشركة المصنعة للأجهزة الطبية عتبة الربح هذا العام بفضل الطلب المتزايد على أدواتها لتشخيص مشاكل الجهاز الهضمي أو البولي

أهم النقاط الرئيسية:

• تبيع شركة Medcaptain منتجاتها الخاصة بدعم الحياة والاختبارات في أكثر من 140 دولة ومنطقة، ولها مكانة قوية في العديد من الأسواق المتخصصة.
• يأتي أكثر من نصف إيراداتها من بيع المعدات المستخدمة في التدخلات الجراحية طفيفة التوغل مثل التنظير الداخلي

انطلاقاً من المؤشرات الحيوية، عادت أسهم شركات التكنولوجيا الحيوية في هونغ كونغ إلى وضع صحي ممتاز هذا العام، مدعومة بثقة المستثمرين في هذا القطاع.

وقد شجع الارتفاع القوي في مؤشر هانغ سينغ للرعاية الصحية، الذي تضاعف تقريبًا منذ بداية العام، الشركات الأخرى التي تركز على المجال الطبي على البحث عن تمويل من صفوف المستثمرين المتحمسين في الأسهم.

إحدى الشركات المرشحة للاكتتاب العام هي شركة صينية متخصصة في تصنيع الأجهزة الطبية المستخدمة لدعم حياة المرضى ذوي الحالات الحرجة أو لتشخيص مجموعة من الحالات الصحية. وقدّمت شركة Medcaptain Medical Technology Co. Ltd. طلبًا للإدراج في بورصة هونغ كونغ في 11 سبتمبر، بمشاركة مورغان ستانلي وهواتاي الدولية كراعٍ مشترك.

تأسست شركة ميدكابتن عام 2011، وتنتج أجهزة ومنتجات متنوعة لتلبية الاحتياجات السريرية في المستشفيات والعيادات الخارجية والمراكز الصحية والمختبرات ومرافق الرعاية المنزلية. وتُصنّف منتجاتها ضمن ثلاثة مجالات رئيسية: أجهزة دعم الحياة، والتدخلات الجراحية طفيفة التوغل، والتشخيص المختبري.

تُستخدم الفئة الأولى في وحدات العناية المركزة وغرف العمليات وأقسام الطوارئ لإدارة رعاية المرضى ذوي الحالات الحرجة. وتشمل هذه الأجهزة أنظمة التسريب، وأجهزة التخدير، ومنتجات إدارة مجرى الهواء، ومعدات اختبار وظائف الرئة. أما الفئة الثانية فتُعنى بتشخيص وعلاج اضطرابات الجهاز الهضمي أو البولي، من خلال منتجات مثل المناظير القابلة لإعادة الاستخدام والمناظير أحادية الاستخدام، وهي عبارة عن كاميرات مثبتة على أنابيب تُدخل في الجسم لرؤية الأعضاء الداخلية. وفي الفئة الثالثة، تُوفر شركة ميدكابتين معدات اختبار مخبرية تستهدف المؤشرات الحيوية للتخثر، وفصائل الدم، والتألق الكيميائي، والتشخيص الجزيئي، مع منتجات مصممة لتحديد مجموعة واسعة من المشكلات الصحية، بدءًا من الالتهابات وصولًا إلى السرطان والعدوى الفيروسية.

تتبوأ شركة ميدكابتين مكانة رائدة في العديد من أسواقها المتخصصة، وفقًا لدراسة أُجريت خصيصًا لعرض طرحها للاكتتاب العام. ووجدت الدراسة أن ميدكابتين، من حيث قيمة المبيعات، كانت أكبر مُورّد لمحطات عمل الحقن الوريدي في الصين خلال الفترة من 2018 إلى 2024. كما احتلت الشركة المركز الثاني في الصين في مجال توفير المستلزمات التشخيصية الخاصة بالجهاز الهضمي خلال الفترة من 2022 إلى 2024، ودخلت قائمة أفضل خمس شركات في سوق معدات تحديد فصائل الدم في عام 2024، وذلك وفقًا لدراسة أجرتها شركة تشاينا إنسايتس للاستشارات الصناعية (CIC).

أعلنت شركة ميدكابتن أنها أطلقت أكثر من 50 منتجًا لدعم الحياة، و80 منتجًا للتدخلات الجراحية طفيفة التوغل، و210 منتجات للتشخيص المختبري بحلول منتصف هذا العام، لتصل منتجاتها إلى أكثر من 140 دولة ومنطقة حول العالم. وتفتخر الشركة بامتلاكها خمسة مراكز للبحث والتطوير وستة مصانع في الصين والمملكة المتحدة، وتُستخدم منتجاتها في أكثر من 6000 مستشفى في جميع أنحاء الصين.

بحسب البحث، تشهد صناعات الأجهزة الطبية التي تعمل فيها شركة ميدكابتن نموًا سريعًا، وتبشر بمستقبل واعد. وقد بلغ حجم سوق الأجهزة الطبية العالمية لخدمات دعم الحياة 75.1 مليار دولار أمريكي العام الماضي، استحوذت الصين على 55.7 مليار يوان (7.8 مليار دولار أمريكي) منها. وتتوقع شركة CIC أن يصل حجم السوق العالمي إلى 109.7 مليار دولار أمريكي بحلول عام 2030، بينما من المتوقع أن ينمو السوق المحلي في الصين إلى 93.2 مليار يوان.

وقالت شركة Medcaptain في طلبها للاكتتاب العام الأولي إن عائدات الإدراج ستستخدم لتعزيز البحث والتطوير في فئات أعمالها الثلاث ودفع النمو العالمي.

ارتفاع الإيرادات

شهدت أرباح شركة ميدكابتن نموًا متزايدًا في السنوات الأخيرة. فقد ارتفعت الإيرادات من 917 مليون يوان في عام 2022 إلى 1.31 مليار يوان في العام التالي، لتصل إلى ما يقارب 1.4 مليار يوان في عام 2024. كما زادت الإيرادات بنسبة 15.31% لتصل إلى 787 مليون يوان في النصف الأول من عام 2025 مقارنةً بالفترة نفسها من العام السابق. وخلال الفترة نفسها، ارتفع هامش الربح الإجمالي من 43.7% في عام 2022 إلى 52.9% في النصف الأول من عام 2025.

ارتفعت إيرادات التدخلات الجراحية طفيفة التوغل بشكل مطرد لتشكل أكثر من نصف إجمالي الإيرادات. ففي النصف الأول من عام 2025، بلغت هذه الإيرادات 400 مليون يوان، أي ما يعادل 51.1% من إجمالي المبيعات. في المقابل، بلغت إيرادات منتجات دعم الحياة 300 مليون يوان، أي ما يعادل 37.9% من المبيعات، بينما حققت التشخيصات المخبرية إيرادات إضافية قدرها 86.22 مليون يوان، أي ما يعادل 11% من الإجمالي.

شهدت إيرادات منتجات دعم الحياة تقلبات خلال السنوات الأخيرة، متأثرةً بجائحة كوفيد-19. ففي عام 2023، بلغ الدخل من هذا القطاع 564 مليون يوان، إلا أن الإيرادات انخفضت بنسبة 12.4% العام الماضي لتصل إلى 494 مليون يوان. وعزت الشركة هذا الانخفاض إلى استراتيجيات الشراء المسبق التي اتبعتها المستشفيات خلال الجائحة لتأمين الإمدادات الحيوية، مما أدى إلى انخفاض الطلب العام الماضي.

حققت شركة ميدكابتين هذا العام إنجازًا هامًا في الأرباح بتحقيقها أرباحًا صافية في النصف الأول من العام، حيث بلغت 40.97 مليون يوان بعد أن كانت قد تكبدت خسارة قدرها 58.03 مليون يوان في النصف الأول من عام 2024. وأرجعت الشركة هذا الإنجاز إلى زيادة حجم المبيعات، ورفع كفاءة التصنيع، وانخفاض تكاليف الإنتاج الثابتة. وبالنظر إلى نتائجها السابقة، نجد أن صافي خسارة ميدكابتين قد انخفض من 226 مليون يوان في عام 2022 إلى 64.51 مليون يوان في عام 2023، مدفوعًا بتوسع نطاق منتجاتها وزيادة طلب العملاء. إلا أن الطلب على أجهزة دعم الحياة تراجع بعد انحسار جائحة كورونا في عام 2023، مما أدى إلى تباطؤ نمو الإيرادات وتكبد الشركة خسارة صافية قدرها 96.62 مليون يوان في ذلك العام.

تحظى شركة ميدكابتين بدعم قوي من مجموعة مستثمرين بارزين، إذ أكملت جولات تمويل متعددة منذ عام 2016 مع جهات مثل هيلهاوس كابيتال ومجموعة شنتشن كابيتال. ووفقًا لنشرة الاكتتاب، تمتلك كيانات هيلهاوس 20.79% من أسهم الشركة، بينما تمتلك مجموعة شنتشن كابيتال 8.54%. وبعد آخر جولة تمويل في عام 2023، بلغت قيمة الشركة ما يقارب 8.25 مليار يوان. وبناءً على أرباحها المتوقعة لعام 2025، يشير هذا الرقم إلى نسبة سعر إلى ربحية (P/E) تبلغ حوالي 100 ضعف، مقارنةً بـ 32 ضعفًا فقط لشركة ميندراي ميديكال (300760.SZ) الرائدة في القطاع.

على الرغم من العلاوة الكبيرة، قد يرغب المستثمرون مع ذلك في إيلاء اهتمام لإمكانات نمو الشركة، نظراً لربحيتها الجديدة وحضورها الراسخ في سوق الأجهزة الطبية.

تنويه من بنزينغا: هذا المقال من مساهم خارجي غير مدفوع الأجر. ولا يمثل تقارير بنزينغا، ولم يتم تحريره من حيث المحتوى أو دقته.