حقق سهم شركة ميرك عائدًا قويًا بنسبة 92.2% على مدى السنوات الخمس الماضية، ومع ذلك فإن صورة تقييمها الحالية مختلطة، حيث يشير تقدير القيمة الجوهرية للتدفقات النقدية المخصومة (DCF) إلى أن الأسهم قد تكون أقل مما تشير إليه التدفقات النقدية الأساسية، في حين أن مضاعفات السوق تبدو أقرب إلى العادلة.

• إن تحقيق مكاسب بنسبة 92.2% على مدى 5 سنوات يضع شركة ميرك بين الشركات الصيدلانية الكبيرة الأقوى أداءً، مما يثير التساؤل حول مدى انعكاس إمكانات خط إنتاجها وتدفقاتها النقدية بالفعل في السعر.
• يمكن أن يدعم حصول دواء ليبفيندرا الفموي PCSK9 على موافقة إدارة الغذاء والدواء الأمريكية مؤخرًا التوقعات بشأن التدفقات النقدية المستقبلية، في حين أن خطر التركيز حول انتهاء براءة اختراع كيترودا يظل عاملاً رئيسيًا في مدى استدامة تلك التدفقات النقدية.
• حصلت شركة ميرك على 3 من أصل 6 في فحوصات التقييم ، مما يشير إلى صورة مختلطة بدلاً من صفقة واضحة أو مبالغة واضحة في التقييم.

المسألة الآن هي ما إذا كان سعر شركة ميرك الحالي يعكس بالفعل هذا المزيج من المنتجات الجديدة، وخيارات خط الإنتاج، ومخاطر براءات الاختراع، أو ما إذا كانت القيمة الجوهرية التي ينطوي عليها نموذج التدفقات النقدية المخصومة لا تزال تترك هامش أمان.

هل لا تزال شركة ميرك تتمتع بتدفق نقدي منخفض؟

يستخدم نموذج التدفقات النقدية المخصومة (DCF) التدفقات النقدية الحرة المتوقعة لشركة ميرك لتقدير القيمة السوقية المحتملة للسهم اليوم. تُحقق ميرك حاليًا حوالي 14 مليار دولار أمريكي من التدفقات النقدية الحرة خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، ويُطبق نموذج التدفقات النقدية المخصومة نموذجًا لتدفقات نقدية متزايدة بمرور الوقت على تلك المستويات الأولية. وبناءً على ذلك، يصل النموذج إلى قيمة جوهرية مُقدّرة تبلغ حوالي 216 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد.

مع وجود هذه القيمة الجوهرية أعلى من سعر السهم الحالي، تشير نتائج تحليل التدفقات النقدية المخصومة إلى أن سهم شركة ميرك مقوم بأقل من قيمته الحقيقية بنحو 41% بناءً على افتراضات التدفقات النقدية هذه. ويُضيف حصول دواء ليبفيندرا، وهو دواء فموي مضاد لـ PCSK9، على موافقة إدارة الغذاء والدواء الأمريكية مؤخرًا، مصدرًا محتملاً آخر للتدفقات النقدية على المدى الطويل، مما يُفسر سبب بقاء قيمة السهم في نموذج التدفقات النقدية أعلى من سعر السوق حتى مع ترقب المستثمرين لانتهاء براءة اختراع دواء كيترودا.

بشكل عام، يشير تحليل التدفقات النقدية المخصومة إلى أن أسهم شركة ميرك تبدو حاليًا مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية مقارنة بالنقد المتوقع أن تولده.

تشير تحليلاتنا للتدفقات النقدية المخصومة (DCF) إلى أن أسهم شركة ميرك مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية بنسبة 41.0%. تابع هذا السهم في قائمة مراقبتك أو محفظتك الاستثمارية ، أو اكتشف 47 سهماً آخر عالي الجودة مقوم بأقل من قيمته الحقيقية .

هل تبدو شركة ميرك مقومة بشكل عادل بناءً على أرباحها؟

يُعدّ مضاعف السعر إلى الأرباح (P/E) طريقةً مفيدةً لتقييم شركة ميرك، إذ لا تزال الأرباح معيارًا أساسيًا لتقييم المستثمرين لأسهم شركات الأدوية الكبرى. ويتم تداول أسهم ميرك حاليًا بمضاعف سعر إلى أرباح يبلغ حوالي 35.2 ضعفًا، وهو أعلى من متوسط قطاع الأدوية الأوسع نطاقًا البالغ 15 ضعفًا، وأعلى أيضًا من متوسط الشركات المنافسة البالغ 26.7 ضعفًا.

يبلغ مُضاعف الربحية المُعدّل لشركة ميرك 36.0 ضعفًا، وهو ما يعكس السعر الذي قد يدفعه المستثمرون عادةً بالنظر إلى أرباح الشركة وحجمها ومستوى المخاطر فيها. ونظرًا لأن مُضاعف الربحية الفعلي أقل بقليل من هذا المُضاعف العادل، فإن السهم لا يُصنّف على أنه رخيص أو غالي بشكل ملحوظ بناءً على الأرباح، على الرغم من أنه يُباع بسعر أعلى من متوسط القطاع ونظرائه.

بناءً على مضاعف السعر إلى الأرباح، يبدو أن سهم شركة ميرك مقيم بشكل عادل تقريبًا، حيث أن علاوة أرباحه الحالية تتماشى إلى حد كبير مع ما يشير إليه النموذج على أنه معقول.

رواية شركة ميرك: ما الذي يبرر السعر الحالي؟

تُكمل تحليلات Simply Wall St Narratives ما بدأته الصورة المُختلطة لتقييم شركة ميرك، مُوضحةً الافتراضات التي يجب أن تتحقق بشأن نمو الشركة وهوامش ربحها وأرباحها المستقبلية لكي تكون قيمة السهم أعلى أو أقل بشكل ملحوظ من سعره الحالي. يربط كل تحليل تقديرًا مُحددًا للقيمة العادلة برؤية مُعينة للمُحفزات المُحتملة لشركة ميرك والمخاطر الرئيسية، ما يُتيح لك مُتابعة أي نسخة من التحليلات تبدو أقرب إلى الواقع على صفحة المُجتمع.

ينقسم مستثمرو شركة ميرك بين قصة إيجابية تركز على خط الإنتاج وقصة سلبية تركز على التسعير ومخاطر براءات الاختراع.

السيناريو المتفائل: القيمة العادلة تقريبًا

"بفضل استراتيجية الاستحواذ والترخيص، ضاعفت شركة ميرك خط إنتاجها في المراحل المتأخرة ثلاث مرات تقريبًا منذ عام 2021، والذي من المتوقع أن تبلغ قيمته التجارية المحتملة أكثر من 50 مليار دولار بحلول منتصف العقد الثالث من القرن الحادي والعشرين، مما يدفع نمو الأرباح..."

سيناريو هبوطي: مبالغ في التقييم بنسبة 25%

"إن تزايد الضغوط العالمية على أسعار الأدوية من قبل صانعي السياسات وشركات التأمين والمرضى، بما في ذلك احتمال خفض الأسعار الذي تفرضه الحكومات والتأثير الوشيك لقانون خفض التضخم، يهدد بتقويض نمو الإيرادات المستقبلية وتقليص هوامش الربح الصافية عبر منتجات ميرك الرئيسية والمنتجات قيد التطوير..."

هل تعتقد أن هناك المزيد من التفاصيل حول قصة شركة ميرك؟ تفضل بزيارة مجتمعنا للاطلاع على آراء الآخرين!

الخلاصة

تتبوأ شركة ميرك موقعاً وسطياً مثيراً للاهتمام، حيث يشير تقدير القيمة الجوهرية باستخدام نموذج التدفقات النقدية المخصومة (DCF) إلى إمكانية تحقيق مكاسب كبيرة، بينما يشير تحليل نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) إلى أن سعر السهم يتماشى تقريباً مع ما يدفعه السوق عادةً مقابل أرباحها. وتؤكد هذه التقييمات المتباينة أن نموذج التدفقات النقدية ومضاعفات السوق يعتمدان على عوامل مختلفة، بدءاً من احتياجات التمويل طويلة الأجل وتوقيت التدفقات النقدية، وصولاً إلى التوقعات والتوجهات قصيرة الأجل.

الأهم من الآن فصاعدًا هو ما إذا كان بإمكان شركة ميرك تحويل خط إنتاجها في المراحل المتأخرة إلى تدفقات نقدية مستدامة تعوض مخاطر تركيز كيترودا، الأمر الذي سيساعد في تحديد ما إذا كان الخصم الحالي يعكس فرصة محتملة أم مجرد تعويض عن تلك الشكوك.

هذا المقال من Simply Wall St ذو طبيعة عامة. نقدم تعليقاتنا بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط، باستخدام منهجية محايدة، ولا يُقصد بمقالاتنا أن تكون نصائح مالية. لا يُشكل هذا المقال توصيةً بشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليلات طويلة الأجل مدفوعة بالبيانات الأساسية. يُرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار آخر إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المعلومات النوعية. لا تمتلك Simply Wall St أي أسهم في أي من الشركات المذكورة.