يُضاعف المستثمر مايكل بوري، صاحب فيلم "Big Short"، رهانه ضد طفرة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، حيث يزيد من مراكز البيع على المكشوف في شركات أوراكل (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: ORCL ) ، ومايكرون تكنولوجي (المدرجة في بورصة ناسداك تحت الرمز: MU ) ، ونيبيوس جروب (المدرجة في بورصة ناسداك تحت الرمز: NBIS )، حيث يتوقع حدوث فائض في الحوسبة الخاصة بالذكاء الاصطناعي في عام 2028.

وكشف على منصة Substack أنه أضاف إلى Nebius حوالي 247 دولارًا، وMicron حوالي 924 دولارًا، وOracle حوالي 152 دولارًا، وعزز خيارات البيع لشهر مارس 2027 على iShares Semiconductor ETF (NASDAQ: SOXX ) .

قام بوري ببيع أسهم نيبيوس على المكشوف بسعر 211.77 دولارًا في وقت سابق من هذا الشهر، واصفًا رهاناته الهبوطية بأنها "تشبه إلى حد ما صيد السمك في برميل".

يقول بوري إن الديون تُعيق ازدهار الذكاء الاصطناعي

ويجادل بأن التمويل الدائري يسمح لرأس المال الذي يتم ضخه في النظام البيئي للذكاء الاصطناعي بالتدفق مرة أخرى إلى المشاركين كإيرادات، في حين أن الديون تشكل حصة متزايدة من رأس المال هذا، وهو ما يقول إنه "يضع الفقاعة على ساعة".

يذكره هذا الوضع بعام 2000، عندما نمت شركات التكنولوجيا من خلال البيع لبعضها البعض.

يصف بوري عام 2028 بأنه السيناريو الأساسي الذي ستصبح فيه "الحوسبة أكثر من اللازم". ويقول إن التاريخ يشير إلى أن الأسواق تستوعب ذلك قبل حدوث مثل هذه التحولات بوقت طويل.

لماذا يعتقد بوري أن نيبيوس يُظهر أن الذكاء الاصطناعي يقترب من ذروته؟

أعلنت شركة نيبيوس هذا الأسبوع عن نمو في الإيرادات بنسبة 454%، في ظلّ تنافس العملاء على موارد الحوسبة المحدودة للذكاء الاصطناعي. وتُدرّ عقودها الرئيسية ما بين 20 و25 مليون دولار لكل ميغاواط، بينما تُشير نيبيوس إلى أن الصفقات قصيرة الأجل قد تصل قيمتها إلى ما بين 40 و50 مليون دولار.

يرى بوري أن الأمر أشبه بما يحدث قرب ذروة الطفرة: يدفع العملاء أسعارًا باهظة مقابل سعة محدودة اليوم، بينما تُسعّر الحوسبة طويلة الأجل بأسعار أقل بكثير. ويجادل بأن منحنى الأسعار الحاد يشير إلى أن وحدة معالجة الرسومات، أو العميل، أو كليهما، يفقدان قيمتهما بسرعة.

أوراكل ومايكرون توسعان رهانهما على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي

تستثمر شركة أوراكل بكثافة في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي رغم تحول تدفقاتها النقدية الحرة إلى السالب. وخفضت وكالة ستاندرد آند بورز للتصنيفات الائتمانية تصنيف الشركة إلى BBB-، أي درجة واحدة فوق تصنيف السندات غير الاستثمارية، في يوليو/تموز، بينما ارتفعت التزاماتها المستقبلية بتأجير مراكز البيانات إلى حوالي 260 مليار دولار، وفقًا لرويترز.

تتوقع أوراكل أيضاً إنفاقاً رأسمالياً يصل إلى 95 مليار دولار في السنة المالية 2027. ويكمن قلق بوري في أن هذه الالتزامات قد يصعب تبريرها إذا زاد المعروض من الحوسبة في مجال الذكاء الاصطناعي وانخفضت العوائد.

كما أن بوري يراهن مباشرةً على انخفاض أسهم شركة مايكرون، متجاهلاً بذلك أحد أكبر المستفيدين من طفرة ذاكرة الذكاء الاصطناعي. وقد زاد من مركزه عند حوالي 924 دولارًا بعد أن باع السهم على المكشوف لأول مرة قرب 1052 دولارًا في يوليو. وتُعزز خيارات البيع التي يمتلكها على مؤشر SOXX رهانه الهبوطي على قطاع الرقائق الإلكترونية بشكل عام.

لا يتوقع متداولو سوق التنبؤات انهياراً فورياً.

لا يزال متداولو بولي ماركت متشككين في حدوث تراجع حاد في الذكاء الاصطناعي هذا العام، حيث يمنحون احتمالاً بنسبة 15% لحدوثه قبل نهاية عام 2026.

بالنسبة لبوري، فإن السؤال ليس ما إذا كان الطلب على الذكاء الاصطناعي قوياً اليوم، ولكن ما إذا كانت الصناعة تبني قدرة أكبر مما يمكنها استخدامه بشكل مربح بمجرد أن يخف النقص الحالي.

صورة: Shutterstock