يقوم المستثمر مايكل بوري، صاحب فيلم "The Big Short"، بتصعيد خلافه المستمر مع قيادة شركة Nvidia Corp. (NASDAQ: NVDA )، حيث رد على الرئيس التنفيذي جنسن هوانغ بالإشارة إلى أحدث تقرير ربع سنوي (10-Q) لشركة تصنيع الرقائق كدليل يدعم مخاوفه بشأن التمويل الدائري.

وفي معرض تسليط الضوء على اتفاقية شركة Nvidia لضمان مليارات الدولارات لمركز بيانات OpenAI ، اتهم بوري السوق بتجاهل العلامات الحمراء الواضحة، محذراً من أن المستثمرين "يتجاهلون الخطر المحدق".

ما جاء في تقرير NVDA 10-Q

تجدد الصراع بعد أن شارك بوري تحليلاً لوثيقة 10-Q للربع الثاني التي أصدرتها شركة Nvidia حديثًا، مسلطًا الضوء على آليات نموذج تمويل القطاع.

كشف الإفصاح الرسمي عن اتفاقية شركة إنفيديا مع شركة إس بي إنرجي التابعة لشركة سوفت بنك لاستئجار مركز بيانات لشركة أوبن إيه آي. ووفقًا للتقرير ربع السنوي (10-Q)، فقد أبرمت إنفيديا ضمانات، "بحد أقصى 105 مليارات دولار"، لتوفير دعم ائتماني لأرض وكهرباء وتجهيزات البنية التحتية نيابةً عن أوبن إيه آي في مجمع بورتس التكنولوجي التابع لشركة إس بي إنرجي في ولاية أوهايو.

تشير الوثائق إلى أن الحرم الجامعي يتضمن عقود إيجار لـ "حوالي 4.25 جيجاوات من أحمال تكنولوجيا المعلومات" وسيستضيف "حصريًا بنية تحتية للذكاء الاصطناعي من إنفيديا". وفي إشارة إلى هذه الالتزامات الضخمة كدليل على حلقة مالية ذاتية التعزيز، قدم بوري تحذيرًا صارخًا من أربع كلمات: "نتجاهل المخاطر".

إدارة شركة NVDA تقلل من شأن المخاوف المتعلقة بالتمويل الدائري

يُشكّل هجوم بوري تحديًا مباشرًا لإدارة إنفيديا، التي دافعت بقوة عن استراتيجيتها المتعلقة بالميزانية العمومية خلال آخر مكالمة هاتفية للإعلان عن الأرباح. وفي معرض حديثهم عن الضمانات الضخمة لشركة أوبن إيه آي، ردّ المسؤولون التنفيذيون على الانتقادات التي تزعم أن الشركة ببساطة تموّل طلبها الخاص.

تطرقت المديرة المالية كوليت كريس مباشرةً إلى الجدل الدائر خلال كلمتها المُعدّة مسبقاً، قائلةً: "ندرك حجم هذا الدعم، ونعلم أن البعض سيصفه بالتمويل الدائري. لكننا ننظر إليه من منظور مختلف".

كان هوانغ حازماً بنفس القدر في رفض فكرة أن صفقات الائتمان الخاصة هذه تُضخّم الإيرادات بشكل مصطنع. وفي معرض دفاعه عن مشروع أوهايو، صرّح هوانغ قائلاً: "لا، ستدفع OpenAI قيمة الإيجار".

الدب ضد الثور

بينما يصف هوانغ نشر رأس المال الضخم بأنه ضربة معلم ضرورية لتأمين البنية التحتية لمختبرات الذكاء الاصطناعي الرائدة التي تتجاوز قدراتها الائتمانية، يبقى بوري متشككًا للغاية.

حتى بعد شراء خيارات شراء Nvidia لشهر ديسمبر كتحوط ضد موقفه الهبوطي، يحتفظ بوري بمركز بيع ضخم ضد النظام البيئي الأوسع للذكاء الاصطناعي، مصراً على أن الآليات التي تم الكشف عنها في التقرير 10-Q تؤكد صحة فرضيته الهبوطية طويلة الأجل.

كيف كان أداء شركة Nvidia في عام 2026؟

في آخر تحديث، انخفض سهم شركة إنفيديا بنسبة 0.64% خلال تداولات الليلة الماضية. وكان قد ارتفع بنسبة 22.24% منذ بداية العام، وبنسبة 25.54% خلال العام الماضي، وبنسبة 28.66% خلال الأشهر الستة الماضية. وأغلق السهم يوم الخميس مرتفعاً بنسبة 8.74% عند 227.98 دولاراً أمريكياً للسهم.

تشير تصنيفات بنزينغا إيدج للأسهم إلى أن شركة NVDA تحافظ على اتجاه سعري قوي على المدى القصير والطويل والمتوسط، مع درجة نمو قوية.

إخلاء المسؤولية: تم إنتاج هذا المحتوى جزئياً بمساعدة أدوات الذكاء الاصطناعي، وتمت مراجعته ونشره بواسطة محرري بنزينغا.