يحذر مايكل بوري من أن "تجاوزات" شركة إنفيديا تدفع الإنفاق الدائري إلى "مستويات كارثية" وسط ارتفاع حاد في مقايضات التخلف عن سداد الائتمان.
إنفيديا NVDA | 0.00 | |
SK hynix Inc. Sponsored ADR SKHY | 0.00 | |
صندوق Invesco QQQ، السلسلة 1 QQQ | 0.00 | |
Ishares قطاع أشباه الموصلات في PHLX Sox SOXX | 0.00 |
يحذر مايكل بوري، المستثمر في فيلم "Big Short"، من شركة Nvidia Corp. (NASDAQ: NVDA )، مدعياً أن "التوسع المالي الاستراتيجي" لعملاق الذكاء الاصطناعي قد أدى إلى تصعيد "الإنفاق الدائري" إلى "أبعاد هائلة"، وهو ما يجادل بأنه يؤدي إلى ارتفاع كبير في مخاطر مقايضة التخلف عن سداد الائتمان للشركة.
التبديلات الافتراضية "تتحول إلى قطع مكافئ"
في منشور له على منصة X، أشار بوري إلى الارتفاع الحاد في تكلفة التأمين على ديون شركة إنفيديا كعلامة تحذيرية واضحة. وكتب بوري: "هناك سبب وراء الارتفاع الصاروخي لعقود مقايضة مخاطر الائتمان لأجل خمس سنوات لشركة إنفيديا"، مرفقًا بذلك رسمًا بيانيًا يُظهر ارتفاع هذه العقود بنسبة تقارب 90% منذ بداية العام.
وقد عزا هذا الارتفاع المفاجئ مباشرة إلى "كل هذا التجاوز من قبل #nvda لدفع الإنفاق الدائري إلى أبعاد هائلة".
يتزامن هذا النقد مع التقارير التي تفيد بأن شركة Nvidia وقعت عقود إيجار لمراكز بيانات بقيمة تصل إلى 50 مليار دولار في تكساس لدعم شركائها في مجال "الحوسبة السحابية الجديدة" - وهي مناورة مالية يجادل المتشككون بأنها تبقي التكاليف المرتفعة بعيدة عن ميزانية Nvidia العمومية بينما تدفع الطلب بشكل مصطنع على وحدات معالجة الرسومات الخاصة بها.
الجدل الدائر حول التمويل الدائري
إن تحذير بوري الصارخ يمس جوهر القلق المتزايد في وول ستريت بشأن " التمويل الدائري " في قطاع الذكاء الاصطناعي - وهي ممارسة تقوم فيها شركة تكنولوجية عملاقة بتمويل شركة ناشئة أو عميل، والذي يستخدم بعد ذلك رأس المال لشراء أجهزة المورد.
لقد لاقت هذه البنية المالية انتقادات لاذعة . وحذرت شركة هامرستون ماركتس مؤخراً من أن هذه الصفقات الدائرية، "مثل نظيرتها في مخطط بونزي، تتطلب نشاطاً مستمراً من حيث الأموال الجديدة، والضجة الإعلامية المتواصلة، وتأجيج الخوف من فوات الفرصة".
بعد ورود تقارير عن استثمارات ضخمة لشركة Nvidia في كيانات مثل SK Hynix Inc. ADR (NASDAQ: SKHY ) و OpenAI، ردد أستاذ الاقتصاد التطبيقي ستيف هانكي المشاعر التشاؤمية، معلناً بشكل قاطع: "مرحباً بكم في فقاعة الذكاء الاصطناعي".
"إشارة، وليست حكماً"
على الرغم من تزايد الشكوك، يؤكد المسؤولون التنفيذيون في مجال التكنولوجيا وبعض الاستراتيجيين في السوق أن هذه الصفقات المترابطة تحل اختناقات رأس المال الحقيقية بدلاً من خلق طلب وهمي.
وقد دافع داريو أمودي، الرئيس التنفيذي لشركة أنثروبيك، سابقاً عن هيكل رأس المال في قمة نيويورك تايمز ديلبوك، مصرحاً بأن تمويل المشترين الذين يفتقرون إلى 50 مليار دولار مقدماً ليس "غير مناسب" من حيث المبدأ.
وبالمثل، رفض جيمس إي. ثورن ، كبير استراتيجيي السوق في شركة ويلينغتون ألتوس، فكرة الفقاعة. ورفض ثورن المقارنات بانهيار شركات الإنترنت في التسعينيات ووصفها بأنها "بحث سطحي"، مؤكداً أن "التمويل الدائري مؤشر وليس حكماً"، مدفوعاً بنقص عالمي حقيقي ومستمر في القدرة الحاسوبية.
كيف كان أداء قطاع التكنولوجيا؟
رغم انخفاض مؤشر ناسداك المركب بنسبة 1.66% خلال الشهر الماضي، إلا أنه ارتفع بنسبة 7.03% فقط منذ بداية العام، وانخفض بنسبة 3.72% خلال الجلسات الخمس الأخيرة. وأغلق صندوق المؤشرات المتداولة (ETF) الذي يتتبع المؤشر، وهو صندوق Invesco QQQ Trust (NASDAQ: QQQ )، منخفضًا بنسبة 0.97% عند 675.49 دولارًا يوم الثلاثاء.
في غضون ذلك، اقترب مؤشر ناسداك 100 من منطقة التصحيح حيث انخفض بنسبة 9.75% إلى 27763.14 نقطة من رقمه القياسي السابق البالغ 30762.20 نقطة.
بالمقارنة مع صناديق الاستثمار المتداولة في مجال أشباه الموصلات والذاكرة الأمريكية، ارتفع صندوق iShares Semiconductor ETF (NASDAQ: SOXX ) بنسبة 61.18% منذ بداية العام، وانخفض بنسبة 16.69% خلال الشهر، وارتفع بنسبة 99.98% على مدار العام.
إخلاء المسؤولية: تم إنتاج هذا المحتوى جزئياً بمساعدة أدوات الذكاء الاصطناعي، وتمت مراجعته ونشره بواسطة محرري بنزينغا.
الصورة مقدمة من: Shutterstock