مايكل إس. إيزينجا، الرئيس التنفيذي لشركة فيرست أميركان بروبرتيز، تعليق على سيولة السوق وإجراءات بنك الاحتياطي الفيدرالي
داو جونز الصناعي DJI | 46747.02 | +0.88% |
إس آند بي 500 SPX | 6588.48 | +0.92% |
ناسداك IXIC | 21877.29 | +1.33% |
كولومبوس، ويسكونسن، 4 نوفمبر/تشرين الثاني 2025 (جلوب نيوز واير) - في ضوء التطورات الأخيرة في السوق، شعر مايكل إيزينجا ، الرئيس التنفيذي لشركة فيرست أميركان بروبرتيز ، بأنه مضطر إلى إصدار بيان بشأن ملاحظاته ومخاوفه بشأن ظروف السيولة، وتحولات سياسة البنك المركزي، والعواقب على سوق الإسكان والاقتصاد على نطاق أوسع.
في يوم الجمعة الموافق 31 أكتوبر/تشرين الأول 2025 ، تم استغلال مرفق إعادة الشراء الدائم التابع لمجلس الاحتياطي الفيدرالي (SRF) للحصول على مبلغ قياسي قدره 50.35 مليار دولار من قبل الشركات المالية المؤهلة، وفي الوقت نفسه شهد مرفق إعادة الشراء العكسي لليلة واحدة (ON RRP) تدفقات بلغت حوالي 51.8 مليار دولار .
وقال إيزينجا: "تؤكد هذه النقاط البيانية على التوتر المتزايد في أسواق التمويل قصير الأجل، حيث تسعى المؤسسات إلى الحصول على النقد وتودع كميات كبيرة من النقد بين عشية وضحاها، مما يشير إلى ظروف سيولة ضيقة".
من وجهة نظرنا في مجال تمويل العقارات، يُعد هذا الأمر جديرًا بالملاحظة، نظرًا لحساسية أسواق العقارات بشكل خاص لمدى توفر الائتمان وظروف التمويل العامة. فعندما تظهر علامات توتر في أسواق المال، فإن الآثار المترتبة على ذلك، مثل ارتفاع تكاليف الاقتراض، وتراجع الإقراض، وزيادة الحذر في الإقبال على المخاطرة، ستمتد حتمًا إلى تمويل الرهن العقاري، وتطوير العقارات، وطلب المستهلكين على المساكن، وفقًا لرأي آيزنغا.
في 29 أكتوبر/تشرين الأول، أعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي رسميًا أنه سينهي برنامجه لتقليص الميزانية العمومية (التشديد الكمي) اعتبارًا من الأول من ديسمبر/كانون الأول 2025 .
تتضمن التغييرات التشغيلية الرئيسية ما يلي:
- ترحيل جميع المدفوعات الأصلية من سندات الخزانة المستحقة اعتبارًا من 1 ديسمبر 2025
- إعادة استثمار المدفوعات الأصلية من ديون الوكالات والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري من الوكالات (MBS) التي تزيد عن 35 مليار دولار شهرياً في سندات الخزانة الآن، والانتقال إلى إعادة الاستثمار الكامل في سندات الخزانة بدءًا من ديسمبر.
هذا التحول في السياسة النقدية بالغ الأهمية: إذ يُشير الاحتياطي الفيدرالي إلى أن عصر الانكماش المطرد في ميزانيته العمومية قد ولّى في الوقت الحالي، استجابةً لضغوط السيولة المتزايدة. وبينما قد يُخفف هذا القرار بعض ضغوط التمويل، فإنه يعكس أيضًا أن الاحتياطي الفيدرالي يعتبر النظام أكثر هشاشة مما كان يُعتقد سابقًا.
انخفض أحدث مؤشر لمديري المشتريات في قطاع التصنيع التابع لمعهد إدارة المعروض (ISM) لشهر أكتوبر إلى 48.7 ، من 49.1 في سبتمبر، مما يمثل الشهر الثامن من الانكماش في قطاع التصنيع.
وتظل المؤشرات الفرعية مثل الإنتاج (48.2) والتوظيف (46.0) ضعيفة.
في صناعتنا، فإن الخلفية البطيئة للتصنيع لها آثار حقيقية: فهي تشير إلى أن محركات دورة الأعمال الأوسع نطاقا أصبحت أكثر برودة، وهو ما قد يؤدي بدوره إلى قمع ضغوط الأجور، وتقليص الطلب على البناء والتطوير، وتأخير الإسكان البديل، وزيادة النفور من المخاطرة بين المقرضين والتسبب في فقدان المزيد من الوظائف في الاقتصاد.
من الأمور بالغة الأهمية لقطاعنا كيفية توجيه الاحتياطي الفيدرالي لاستراتيجيته لإعادة الاستثمار. باختياره إعادة استثمار عائدات الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MRBS) الصادرة عن الوكالات في سندات الخزانة - بدلاً من توسيع حيازاته من الأوراق المالية الصادرة عن الوكالات - يبدو أن الاحتياطي الفيدرالي يُعطي الأولوية لخفض تكاليف الاقتراض الحكومي على الدعم المباشر لقنوات تمويل الرهن العقاري وقطاع الإسكان.
بعبارات أبسط، يعني هذا أن الاحتياطي الفيدرالي يقول: "سنسحب سندات الخزانة من السوق، وبالتالي نساعد في الحفاظ على انخفاض عوائد السندات السيادية"، ولكنه لا يقدم دعمًا تشغيليًا معززًا لأسواق الأوراق المالية (التي تؤثر بشكل مباشر على فروق أسعار الرهن العقاري، وسيولة تمويل الإسكان، وتكلفة تطوير المساكن). بالنسبة لقطاع الإسكان، يُعد هذا مؤشرًا ذا مغزى.
هناك ثلاث نقاط أساسية يمكن للمهتمين بالتمويل السكني والعقاري الاستفادة منها:
- ضعف السيولة أمرٌ حقيقي : يُؤكد السحب القياسي من برنامج إعادة هيكلة الأصول (SRF/ON) أن حتى المؤسسات الكبيرة تُعاني من ضغوط تمويلية يومية. وهذا يُشكل خطرًا على القطاعات الحساسة للائتمان، مثل قطاع الإسكان.
- يُغيّر الاحتياطي الفيدرالي مساره : فنهاية برنامج التيسير الكمي وسياسة إعادة الاستثمار تعني أن النظام يدخل مرحلة جديدة من السياسات، حيث لا يكفي "الاستمرار على المسار". وستكون ظروف التمويل عاملاً رئيسياً في هذا.
- يجب على أسواق الإسكان الانتباه : يُشير تفضيل الاحتياطي الفيدرالي لسندات الخزانة على أوراق مالية صادرة عن وكالات ائتمانية إلى تراجع أولوية تمويل الإسكان. ويتعين على شركات البناء والمقرضين ومستثمري العقارات مراعاة احتمال تشديد شروط الائتمان أو ارتفاع فروق الأسعار مستقبلاً.
حذّر آيزنغا قائلاً: "ينبغي على المستثمرين مواصلة مراقبة هذه التطورات عن كثب. أعتقد أن الحذر ضروري بالنظر إلى تطورات الاقتصاد الكلي وأوضاع السيولة".
جهة الاتصال الإعلامية:
العقارات الأمريكية الأولى
مايكل إيزينجا، الرئيس التنفيذي
meisenga@firstamericanusa.com
(920) 350-5754
نبذة عن شركة فيرست أميركان بروبرتيز
فيرست أمريكان بروبرتيز هي شركة استثمار وإدارة عقارات خاصة، مقرها الرئيسي في كولومبوس، ويسكونسن. تتخصص الشركة في الاستحواذ الاستراتيجي على الأصول وتطويرها وإدارة محافظها الاستثمارية في مختلف قطاعات الاقتصاد الأمريكي.
إخلاء المسؤولية: هذا البيان الصحفي لأغراض إعلامية فقط، ولا يُشكل نصيحة استثمارية. تخضع البيانات التطلعية للمخاطر وعدم اليقين.
