وفقًا لما ذكره مايكل سايلور ، رئيس مجلس إدارة شركة Strategy Inc. (NASDAQ: MSTR )، فإن بيع أسهم STRC (NASDAQ: STRC ) الممتازة بقيمة 10 مليارات دولار سيفيد الشركة.

ماذا قال سايلور فعلاً عن بيع أسهم STRC؟

شرح سايلور المنطق في مقطع فيديو نُشر على منصة X بواسطة حساب True North. أجرى حساباته على بيع افتراضي بقيمة 10 مليارات دولار على أسهم STRC بقيمة اسمية 100 دولار.

سيتعين على البائع على المكشوف دفع أرباح سنوية بنسبة 12٪ على هذا المركز، مما يولد 1.2 مليار دولار من مدفوعات الأرباح التي تضاعف فعلياً أصول شركة STRC المدارة من 10 مليارات دولار إلى 20 مليار دولار.

تستحوذ الاستراتيجية على الفضل بينما يقوم شخص آخر بتمويل الأرباح.

قال سايلور: "إذا أراد شخص ما بيع 10 مليارات دولار من هذا الشيء عندما يصل سعره إلى 100 دولار، فسيكون لدينا 10 مليارات دولار من الائتمان، وسيدفع شخص آخر فائدة بنسبة 12٪ على مبلغ 10 مليارات دولار الخاص به".

وأضاف: "لن نكترث بكيفية نظر شخص ما إلى الأمر إذا كان بائعًا على المكشوف، سواء كان ذلك في الاتجاه الصحيح أو الآخر".

وتتلخص فكرته الأوسع في أن الحفاظ على STRC كأداة ائتمانية مستقرة ومنخفضة التقلب يزيد من السيولة، مما يزيد الطلب، وهو ما يفيد في نهاية المطاف أسهم MSTR العادية والشركة ككل.

لماذا يعتقد أحد المحللين أن سايلور مخطئ؟

انتقد محلل التمويل اللامركزي فيكتور بشكل مباشر X، بحجة أن الحد الأقصى البالغ 100 دولار يخلق مشاكل أكثر مما يحل.

يفترض سيناريو سايلور أن يصل سعر سهم STRC إلى 100 دولار ويبقى عند هذا المستوى، مما يسمح لشركة Strategy بإصدار أسهم جديدة لتلبية الطلب على البيع على المكشوف بالقيمة الاسمية.

جادل فيكتور بأن البائعين على المكشوف سيبيعون بكثافة بين 99 و 100 دولار، مما يمنع السهم من الوصول إلى القيمة الاسمية بشكل واضح ويجبر استراتيجية الدفاع عن هذا المستوى عن طريق بيع البيتكوين (CRYPTO: BTC) أو MSTR بأسعار غير مواتية.

يُبرز فيكتور بوضوحٍ تامٍّ مسألة التقلبات. فوضع حدٍّ أقصى لسعر سهم STRC عند 100 دولار لا يُلغي التقلبات، بل يُخفِّضها فقط.

بدلاً من أن يتأرجح سعر السهم بين 95 و 105 دولارات، فإنه يتأرجح بين 90 و 100 دولار، مما يمنح حاملي الأسهم نفس حالة عدم اليقين بسعر أسوأ ونسبة مخاطرة إلى عائد أسوأ.

كتب فيكتور: "من المستحيل رياضياً تقليل تقلبات STRC إلى 1%. وستظل تقلبات الأسعار دائماً في حدود 10%".

وأضاف فيكتور أنه يخطط لنشر مقال كامل يشرح القضية بالتفصيل.

ملاحظات المتداول: حتى وقت النشر، انخفض مؤشر MSTR بنسبة 2٪ خلال اليوم، ويتداول بالقرب من مستوى الدعم حول 90-92 دولارًا، بينما يظل مستوى 105 دولارًا هو مستوى المقاومة الرئيسي .

صورة من موقع Shutterstock