قد لا تمر شركة Strategy Inc. (NASDAQ: MSTR ) بأفضل الأوقات، لكن مستثمري العملات المشفرة ما زالوا يرون أن احتمال إفلاس عملاق تكديس البيتكوين (CRYPTO: BTC ) أمر غير مرجح.

هل الاستراتيجية آمنة؟

قام المتداولون على منصة Polymarket التابعة لشركة Polygon (CRYPTO: POL ) بتخصيص فرصة بنسبة 10٪ لإعلان شركة Strategy إفلاسها في عام 2026، بانخفاض عن 12٪ في بداية العام.

شهد الرهان مشاركة محدودة حتى وقت كتابة هذا التقرير، حيث جذب ما يزيد قليلاً عن 162 ألف دولار من الرهانات.

حالة استراتيجية سايلور

تزايدت المخاوف بشأن القوة المالية للشركة بعد أن كشفت عن مبيعات البيتكوين الأسبوع الماضي ، مما قوض فرضية "عدم البيع مطلقاً" التي كان يعتمد عليها المستثمرون المتفائلون.

أثارت عملية البيع حالة من الذعر الفوري، حيث انخفض سعر البيتكوين إلى ما دون 60 ألف دولار ليصل إلى أدنى مستوى له منذ أكتوبر 2024. وانخفضت أسهم الشركة بنسبة 40% خلال الأسبوع، وتضخمت الخسائر غير المحققة على حيازاتها من البيتكوين إلى مستوى قياسي بلغ 12 مليار دولار.

دافع رئيس مجلس إدارة شركة ستراتيجيك، مايكل سايلور، عن نموذج الشركة، مدعياً في نوفمبر أنه طالما ارتفع سعر البيتكوين بنسبة 1.25% سنوياً، فإن شركة ستراتيجيك تستطيع الحفاظ على مدفوعات الأرباح على أسهمها الممتازة إلى أجل غير مسمى وتعزيز قيمة المساهمين.

حتى وقت كتابة هذا التقرير، تُقدّر احتياطيات شركة "ستراتيجي" من البيتكوين بنحو 52 مليار دولار، وهو ما يكفي لتغطية التزاماتها من توزيعات الأرباح والفوائد لمدة 30 شهرًا . كما تمتلك الشركة مليار دولار كاحتياطيات نقدية، ولا توجد استحقاقات ديون رئيسية حتى عام 2028.

النقاد غير مقتنعين

وفي الوقت نفسه، توقع الخبير الاقتصادي بيتر شيف نهاية العالم لشركة خزينة البيتكوين، مسلطاً الضوء على مشكلة رئيسية في نموذج تخصيص رأس المال الخاص بها.

قال زاك باندل، رئيس قسم الأبحاث في شركة غرايسكيل، الأسبوع الماضي إن نموذج أعمال الشركة القائم على الرافعة المالية "يتعرض لضغوط" ويخلق مشاكل لسوق البيتكوين ككل.

حركة السعر : في وقت كتابة هذا التقرير، كان يتم تداول البيتكوين عند 61,429.92 دولارًا، بانخفاض قدره 2.24٪ خلال الـ 24 ساعة الماضية، وفقًا لبيانات من Benzinga Pro.

انخفضت أسهم شركة "ستراتيجي" بنسبة 0.36% في التداولات المسائية بعد إغلاق جلسة التداول العادية يوم الثلاثاء بانخفاض قدره 8% عند 117.02 دولارًا. ومنذ بداية العام، انخفض سعر السهم بنسبة 23%.

تشير تصنيفات بنزينغا إيدج للأسهم إلى أن أداء سهم MSTR كان ضعيفاً مع اتجاه سعري أضعف على المدى القصير والمتوسط والطويل.

صورة: بي جيه ماكدونيل / Shutterstock.com