وصلت أربعة من أكثر أسهم أشباه الموصلات التي يتم تداولها بكثافة في مجال الذكاء الاصطناعي إلى قراءات "الإرهاق الشديد" على نموذج فني مركب سبق تاريخياً حدوث انعكاسات حادة.

شركة كوالكوم (NASDAQ: QCOM )، شركة أدفانسد مايكرو ديفايسز . (ناسداك: AMD )، شركة مايكرون تكنولوجي . (NASDAQ: MU ) وشركة إنتل. (ناسداك: INTC ) جميعها سجلت درجات أعلى من 87 على نموذج الإرهاق لجوردي فيسر . هذه هي أعلى أربع قراءات في مجموعة AI Macro Nexus التي تضم أكثر من 100 اسم.

قال فيسر، رئيس قسم أبحاث الذكاء الاصطناعي الكلي في شركة 22V Research والرئيس التنفيذي السابق للاستثمار في شركة Weiss Multi-Strategy Advisers، في أحدث فيديو أسبوعي له، إنه قام بتقليص حصته بالكامل في شركة Micron استجابةً لذلك.

وقال: "بالتأكيد من بين جميع شركات مايكرون".

أربعة أسهم في مجال الذكاء الاصطناعي هي الأكثر عرضة لخطر انعكاس مسارها الصعودي.

تُعد درجة الإرهاق عبارة عن مقياس مركب من 1 إلى 100 يجمع بين العديد من المدخلات الفنية - مثل مؤشر القوة النسبية على كل من الإطارين الزمنيين 14 يومًا و5 أيام، ونسبة ويليامز %R، وموقع السهم لمدة 20 يومًا بالنسبة لنطاقه، وامتداد 20 يومًا و50 يومًا من متوسط النطاق الحقيقي - في قراءة واحدة.

تشير النتيجة التي تتجاوز 75 إلى أن السهم متذبذب إحصائياً عبر معظم هذه المقاييس في آن واحد. ولا تتنبأ هذه القراءة بتوقيت انعكاس الاتجاه، بل تحدد مدى ابتعاد السهم عن نطاق تداوله الطبيعي، ومدى تأثره تاريخياً بانخفاض حاد عند ظهور المحفز التالي.

إن الفجوة التي يسلط عليها نموذج استنفاد فيسر الضوء هي الفجوة بين الأساسيات وسرعة تغير الأسعار.

تُبرر الأرباح ارتفاع الأسعار، لكنها لا تُبرر بالضرورة سرعة وصول الأسعار إلى تلك المستويات.

شركة كوالكوم - مؤشر الإرهاق 91.9، وهو أعلى مستوى في قطاع الذكاء الاصطناعي الكلي. ارتفعت أسهم كوالكوم بأكثر من 50% خلال شهر واحد فقط، مدفوعةً بتوسع أعمالها في مجال رقائق استدلال الذكاء الاصطناعي، حيث تُسوّق الإدارة منصات سنابدراغون كمعيار للذكاء الاصطناعي على الأجهزة. ويُعدّ هذا الارتفاع الأخير أعلى بخمسة انحرافات معيارية تقريبًا من متوسط سعر السهم التاريخي.

شركة أدفانسد مايكرو ديفايسز (AMD) - مؤشر الإرهاق 90: تُعدّ AMD الأكثر تمدداً بين الشركات الأربع من حيث السعر، حيث يتم تداولها عند أعلى مستوى لها مؤخراً، وذلك نتيجةً لتوقعات المستثمرين بزيادة إنتاج سلسلة MI400 وموجة إعلانات طلبات شركات الحوسبة السحابية العملاقة. وتؤكد قراءات مؤشر القوة النسبية (RSI) على أطر زمنية متعددة حالة التشبع الشرائي في جميع المؤشرات.

شركة مايكرون تكنولوجي - مؤشر الإرهاق 88.2. كانت مايكرون مثالاً بارزاً لدورة الذاكرة الفائقة للذكاء الاصطناعي، حيث حققت عائدًا بنسبة 154% منذ بداية العام مع نفاد سعة HBM3E وHBM4 حتى عام 2026. ويشير سوق الخيارات إلى أعلى تقلبات قصيرة الأجل بين الشركات الأربع، مما يدل على أن المتداولين يتوقعون بالفعل تحركًا أكبر من المعتاد في أي من الاتجاهين.

شركة إنتل - مؤشر الإرهاق 87.7. ارتفعت أسهم إنتل بنسبة 195% منذ بداية العام، محققةً ثاني أفضل أداء في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بعد شركة سانديسك (ناسداك: SNDK )، حيث ساهم تحول الشركة نحو تصنيع الرقائق الإلكترونية وموجة الدعم الحكومي الأمريكي للرقائق في تعزيز التوقعات الإيجابية. ويشير مؤشر ويليامز %R، وهو مؤشر زخم، إلى أعلى مستوى له بين الشركات الأربع.

تشير مؤشرات أخرى إلى مخاطر سلبية أيضاً

قال فيسر: "لا يزال زخم أشباه الموصلات في مجال الذكاء الاصطناعي قائماً، ولكنه ممتد. ومن المرجح أن تكون المرحلة التالية أكثر انتقائية وأكثر تقلباً".

لا تُعدّ درجات الإرهاق وحدها هي المؤشر. بل إن وجود أنماط انعكاسية على الرسوم البيانية اليومية يُشير إلى احتمال بدء عملية التوزيع بالفعل في الأسماء التي يُشير إليها النموذج.

حدد فيسر شموع الانعكاس هذا الأسبوع على مؤشر كوسبي 50 الكوري الجنوبي، وعلى شركة إس كيه هاينكس ، وعلى قطاع الرقائق اليابانية الأوسع، وعلى شركة مايكرون نفسها، التي سجلت فتائل كبيرة على جانبي الشريط في سبع من جلسات التداول الثماني الأخيرة.

يشير وجود فتائل كبيرة عند قراءات الإرهاق إلى أن المشترين والبائعين يتنافسون عند مستويات سعرية محددة، وهي غالباً ما تكون العلامة الفنية على بدء التوزيع.

وصف فيسر بيئة السوق الحالية بأنها بيئة "فقاعات وتقلبات حادة وانهيارات سريعة".

هذا التمييز مهم من الناحية العملية. فالفقاعة التقليدية تستغرق سنوات لتتضخم وتتقلص.

تتشكل المنحنيات الحالية في غضون أسابيع وتتلاشى في غضون أيام.

تغيير موضع فيسر على الميكرون

اشترى فيسر شركة مايكرون خلال عام 2024 عندما، على حد تعبيره، "لم يرغب أحد في الاقتراب منها". وجاء دخوله في نطاق سعري منخفض يبلغ 100 دولار.

قام ببيع الشريحة الأولى بسعر يقارب 300 دولار، ثم قام بتوسيع نطاق عملياته مع ارتفاع سعر السهم إلى ما يزيد عن 500 دولار، وأنهى عملية إغلاق المركز عند مستوى 700 دولار الأخير.

بحسب تقديره الخاص، بلغ متوسط عائد خروجه ما بين 300 و400 دولار.

وقال: "هذا ليس رأياً سلبياً. ولا يعني ذلك أنني أريد بيع هذه الأشياء على المكشوف".

سأسعى إلى تجميع الأصول كما فعلت في الفضة وكما فعلت في البيتكوين (CRYPTO: BTC ). هذه الأصول ليست عند أعلى مستوياتها في 52 أسبوعًا، ولا توجد عليها أي مؤشرات على فقاعة في الوقت الحالي.

الإطار مهم. فيسر لا يتخلى عن تجارة الذكاء الاصطناعي من الناحية الموضوعية.

إن تعليق جينسن هوانغ ، الرئيس التنفيذي لشركة إنفيديا، هذا الأسبوع بأن الذكاء الاصطناعي الوكيل يتطلب ما يقرب من 1000 ضعف قدرة الحوسبة للذكاء الاصطناعي التوليدي، هو، في رأي فيسر، نوع من إشارات الطلب التي تجعل أي توقع قصير المدى للاتجاه طويل الأجل خطأً.

ما يفعله هو تقليل التعرض للأسماء التي تشير فيها الإعدادات الفنية إلى أن الأشهر الثلاثة المقبلة تحمل مخاطر هبوطية أكثر من المخاطر الصعودية، مع التجميع في الأصول التي تبدو فيها الإعدادات المكافئة باهتة بدلاً من أن تكون ممتدة.

صورة: Shutterstock