تُظهر رسوم بيانية لأسهم شركات مايكرون ومارفيل وآرم نفس التحذير - لا تزال إحداها تبدو رخيصة.
إيه آر إم القابضة ARM | 0.00 | |
إنتل INTC | 0.00 | |
Marvell Technology MRVL | 0.00 | |
ميكرون تيكنولوجي MU | 0.00 | |
Ishares قطاع أشباه الموصلات في PHLX Sox SOXX | 0.00 |
أدى الارتفاع الكبير في أسعار رقائق البطاطس الذي أوصل الأسواق الأمريكية إلى مستويات قياسية هذا العام إلى ترك ثلاثة من أكبر الرابحين معلقين فوق الاتجاه العام أكثر من أي شيء آخر في هذا القطاع.
واحد منهم فقط لا يزال يبدو رخيصاً.
تُعدّ أسهم شركات مايكرون تكنولوجي (ناسداك: MU )، ومارفيل تكنولوجي (ناسداك: MRVL )، وآرم هولدينغز (ناسداك: ARM ) حاليًا الأكثر ارتفاعًا مقارنةً بمتوسطاتها المتحركة لـ 200 يوم في قطاع أشباه الموصلات بأكمله، والذي يتتبعه مؤشر iShares Semiconductor ETF (ناسداك: SOXX ). وتأتي شركة إنتل (ناسداك: INTC ) في المرتبة التالية مباشرةً.
يتداول سهم مارفيل بنسبة تزيد عن 250% تقريبًا عن متوسطه المتحرك لـ 200 يوم. ويتداول سهم مايكرون بنسبة تزيد عن 160% تقريبًا. أما سهم آرم فيتداول بنسبة تقارب 130%، وسهم إنتل بنسبة تقارب 113%.
يتداول مؤشر SOXX نفسه بنحو 65% فوق متوسطه خلال 200 يوم، بانخفاض عن ذروة بلغت حوالي 85% في أوائل يونيو.
لماذا تُعدّ فجوة الـ 200 يوم مهمة؟
تُعد المسافة بين سعر السهم ومتوسطه المتحرك لمدة 200 يوم واحدة من أبسط الطرق لقياس مدى تجاوز الارتفاع لاتجاهه طويل الأجل.
يؤكد الفارق الكبير على وجود زخم. كما أنه يشير إلى مدى اتساع الفجوة السعرية.
هذا المؤشر ليس أداة لتحديد التوقيت. فهو يقيس أداء السهم مقابل اتجاهه الخاص، ولا يُقدم معلومات كافية حول ما إذا كان التراجع وشيكاً.
يؤكد التاريخ ذلك. فالأسهم التي تضاعفت بالفعل عن متوسطها خلال 200 يوم، استمرت في الارتفاع في كثير من الحالات لأشهر قبل حدوث أي انعكاس.
لقد تجاوز الزخم التحذير من قبل
تُعدّ شركة ميكرون أنقى دراسة حالة.
في الدورة الحالية، تجاوز سعر السهم لأول مرة متوسطه لمدة 200 يوم بأكثر من 100% في 10 نوفمبر 2025. وقد ارتفع بأكثر من 300% منذ ذلك الحين، محافظًا على تلك الفجوة المرتفعة طوال الطريق.
عندما تجاوزت نفس العتبة مرة أخرى في أوائل شهر مايو، استمرت في الارتفاع بدلاً من الانخفاض.
اسم واحد فقط يحمل سعرًا مضاعفًا رخيصًا
يكمن الاختلاف بين الأربعة في السعر.
يتم تداول أسهم شركة مايكرون بالقرب من 9.8 أضعاف أرباحها المتوقعة خلال الاثني عشر شهراً القادمة.
يبلغ سعر سهم شركة مارفيل حوالي 63.7 ضعف الأرباح المتوقعة، بينما يبلغ سعر سهم إنتل حوالي 104 أضعاف، ويتجاوز سعر سهم آرم 159 ضعفًا.
يُعيد هذا التباين صياغة التحذير. فجميعها الأربعة مُبالغ في تقييمها من الناحية الفنية. ثلاثة منها مُبالغ في تقييمها في الوقت نفسه.
شركة Micron هي الاسم الوحيد الذي لا يزال يعتمد فيه الأداء القوي على مضاعف منخفض، مما يترك شركات Marvell و Arm و Intel تتحمل العبء الأكبر إذا تراجع الزخم.
تتفق الرسوم البيانية على مستوى المخاطر، لكن العوامل الأساسية لا تتفق على الجهة الأكثر عرضة للخطر.
صورة: Shutterstock