انخفض مؤشر كوسبي الكوري الجنوبي، الذي يضم شركات التكنولوجيا بشكل كبير، بنحو 10% يوم الثلاثاء، مما أدى إلى تفعيل آليات وقف التداول وإثارة مخاوف جديدة من أن إحدى أكثر الصفقات رواجاً في السوق قد بدأت تفقد زخمها أخيراً.

جاء هذا التراجع بعد ارتفاع استثنائي. فقبل انخفاض يوم الثلاثاء، كان مؤشر كوسبي قد ارتفع بنحو 90% هذا العام، مدفوعًا بشكل كبير بالحماس للذكاء الاصطناعي والشركات الموردة للرقائق التي تدعم ثورة الذكاء الاصطناعي. وجاء هذا الانخفاض أيضًا بعد أقل من يوم من حدث تاريخي هام: حيث تفوقت شركة إس كيه هاينكس (رمزها في سوق التداول خارج البورصة: HXSCL ) على شركة سامسونج للإلكترونيات (رمزها في سوق التداول خارج البورصة: SSNLF ) لتصبح الشركة المدرجة الأكثر قيمة في كوريا الجنوبية .

بالنسبة لبعض المستثمرين، كان ذلك مؤشراً على أن سوق الذكاء الاصطناعي قد بلغ حداً مبالغاً فيه. لكن المحلل دان آيفز من شركة ويدبوش يرى الأمر بشكل مختلف تماماً.

لماذا يُعدّ تجاوز شركة إس كيه هاينكس لشركة سامسونج أمراً مهماً؟

إن أهمية تفوق شركة SK Hynix على شركة Samsung تتجاوز بكثير القيمة السوقية.

لعقود طويلة، هيمنت سامسونج على قطاع التكنولوجيا في كوريا الجنوبية. لكن صعود الذكاء الاصطناعي التوليدي أعاد تشكيل مشهد أشباه الموصلات، مما زاد من أهمية ذاكرة النطاق الترددي العالي (HBM)، وهي الرقائق المتخصصة المستخدمة مع مسرعات الذكاء الاصطناعي من شركة إنفيديا (NASDAQ: NVDA ).

برزت شركة SK Hynix كواحدة من أكبر المستفيدين من هذا الاتجاه.

يعكس صعود الشركة تحولاً أوسع نطاقاً في صناعة أشباه الموصلات: إذ يدرك المستثمرون بشكل متزايد أن الذكاء الاصطناعي لا يقتصر دوره على زيادة الطلب على وحدات معالجة الرسومات فحسب، بل يخلق أيضاً طلباً غير مسبوق على الذاكرة اللازمة لتشغيل هذه المعالجات.

"الجواهر الذهبية" لثورة الذكاء الاصطناعي لدان آيفز

في مذكرة موجهة إلى العملاء، وصف آيفز شركات إس كيه هاينكس، ومايكرون تكنولوجي ( المدرجة في بورصة ناسداك تحت الرمز: MU )، وسامسونج بأنها "الجواهر الذهبية" لثورة الذكاء الاصطناعي. ويعود السبب في ذلك إلى العرض والطلب.

أصبحت الذاكرة ذات النطاق الترددي العالي أحد أهم مكونات خوادم الذكاء الاصطناعي، ولا يزال المعروض منها محدودًا في ظل تنافس مزودي الخدمات السحابية وشركات الذكاء الاصطناعي على تأمين سعة التخزين. وقد حوّل هذا النقص مصنّعي الذاكرة من منتجين لرقائق إلكترونية عادية إلى مستفيدين استراتيجيين من تطوير البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

بحسب إيفز، فإن المستثمرين القلقين بشأن عمليات البيع التي شهدها السوق يوم الثلاثاء يغفلون الصورة الأكبر: فالطلب القوي والعرض المحدود يستمران في دعم التوقعات طويلة الأجل للصناعة.

لماذا تُعد أرباح شركة مايكرون مهمة للغاية؟

يُعدّ توقيت عمليات البيع هذه لافتًا للنظر بشكل خاص، إذ من المقرر أن تُعلن شركة مايكرون عن أرباحها يوم الأربعاء . وقد تُشكّل هذه النتائج الاختبار الرئيسي التالي لسوق ذاكرة الذكاء الاصطناعي.

سيراقب المستثمرون عن كثب تعليقات الإدارة بشأن الطلب على مادة HBM، واتجاهات الأسعار، وقيود العرض المستقبلية. وأي مؤشر على استمرار قوة الطلب قد يعزز وجهة نظر آيفز بأن الضعف الأخير يتعلق أكثر بوضع السوق منه بتدهور الأساسيات.

هل هو تراجع أم علامة تحذير؟

يرى آيفز أن انخفاض مؤشر كوسبي (KOSPI) بمثابة فترة راحة بعد سوق تضاعف حجمه تقريبًا هذا العام، وليس دليلًا على تراجع الطلب على الذكاء الاصطناعي. ووفقًا للمذكرة، لا تزال عمليات التحقق الأخيرة من القطاع في جميع أنحاء آسيا تُظهر إنفاقًا قويًا من جانب الشركات، وعدم وجود أي خلل جوهري في دورة الاستثمار الأوسع نطاقًا في مجال الذكاء الاصطناعي.

ولهذا السبب لا يزال إيفز متفائلاً بشأن الشركات التي تقع في قلب سلسلة توريد رقائق الذاكرة.

لا تزال الشركات المصنعة لرقائق الذاكرة عنصراً أساسياً في دعم طفرة الذكاء الاصطناعي، وقد تفوقت إحداها مؤخراً على سامسونج. ويقول المحللون إن قصة الطلب ما زالت في بدايتها.

صورة من موقع Shutterstock