بينما ينشغل وول ستريت بشكل مكثف بالاكتتابات الضخمة القادمة لشركات الذكاء الاصطناعي، مثل سبيس إكس وأنثروبيك وأوبن إيه آي، فإن شيئاً قد يهز ريادة تجارة الذاكرة يتشكل في الصين.

ينبغي على المستثمرين الذين يسعون وراء انتعاش سوق الذاكرة من خلال أسهم شركتي Micron Technology Inc. (NASDAQ: MU ) و SanDisk Corp. (NASDAQ: SNDK ) أن يتعرفوا على اسمين.

الأولى هي شركة YMTC، أو شركة Yangtze Memory Technologies Co.، وهي الشركة الصينية الرائدة في صناعة ذاكرة NAND flash.

أما الشركة الثانية فهي CXMT، أو ChangXin Memory Technologies، وهي أكبر شركة مصنعة لذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية (DRAM).

كلاهما مدعوم من الدولة. وكلاهما يتجه نحو الإدراج في البورصة لتمويل توسعاته. وكلاهما قد يشكل مشكلة حقيقية لازدهار الذاكرة المدعومة بالذكاء الاصطناعي.

شركة CXMT تجتاز للتو أكبر عملية إدراج في الصين منذ سنوات

اجتازت شركة ChangXin Memory مراجعة الإدراج في بورصة شنغهاي في 27 مايو، وهي الآن تنتظر فقط موافقة هيئة تنظيم الأوراق المالية.

وتخطط الشركة لجمع حوالي 29.5 مليار يوان، أي ما يقارب 4.4 مليار دولار، في ما سيكون أكبر إدراج في البر الرئيسي الصيني منذ إدراج شركة تشاينا موبايل في يناير 2022.

البيانات المالية التي كشفت عنها الشركة هي ما أثار دهشة السوق. فقد ارتفعت الإيرادات بنسبة 156% لتصل إلى 61.8 مليار يوان في عام 2025، وتحولت الشركة إلى الربحية بعد سنوات من الخسائر.

شهد الربع الأول من عام 2026 ارتفاعاً أقوى. فقد قفزت الإيرادات بأكثر من ثمانية أضعاف مقارنة بالعام السابق لتصل إلى 50.8 مليار يوان، وبلغ صافي الربح المنسوب إلى الشركة الأم ما يقرب من 24.8 مليار يوان، أي حوالي 3.5 مليار دولار.

شركة تأسست عام 2016 بدون أي منتجات أصبحت الآن رابع أكبر شركة مصنعة لذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية (DRAM) في العالم.

تضاعفت حصتها العالمية تقريبًا لتصل إلى حوالي 8% في الربع الأول من العام، مقارنة بحوالي 3% في العام السابق.

ذكرت صحيفة نيكاي آسيا أن الشركة تطورت من مشروع أشباه موصلات مدعوم من الحكومة إلى شركة تصنيع ذاكرة ناجحة تجارياً تحقق أرباحاً كبيرة وتوسع حصتها في السوق.

شركة YMTC تضاهي بالفعل شركة Micron في مجال تقنية الفلاش.

إن الجانب المشرق من القصة متقدم أكثر مما يدركه معظم المستثمرين.

ارتفعت حصة شركة YMTC في سوق NAND العالمي إلى حوالي 11٪، بعد أن كانت حوالي 9٪ قبل عام، وفقًا لإحصاءات شركة Counterpoint Research، مما أدى إلى تقليص الفجوة مع شركتي Micron وSanDisk.

اجتازت شركة YMTC مرحلة التدريب لإدراجها في 19 مايو، وهي تعمل على زيادة إنتاج مصنع ثالث في ووهان، مع زيادة القدرة على إنتاج ذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية (DRAM) والذاكرة المكدسة التي تغذي رقائق الذكاء الاصطناعي في المرحلة التالية.

لماذا ينبغي على مستثمري شركتي مايكرون وسانديسك الانتباه؟

لقد مثّل ازدهار الذكاء الاصطناعي مكسباً هائلاً لمنتجي الذاكرة.

ارتفع سهم شركة مايكرون بشكل كبير حيث يستمر الطلب على ذاكرة النطاق الترددي العالي، أو HBM، المستخدمة في مسرعات الذكاء الاصطناعي من إنفيديا في تجاوز العرض.

لكن القوى نفسها التي تثري قادة السوق اليوم قد تكون هي التي تخلق منافسي الغد.

بينما تخصص شركات سامسونج وإس كيه هاينكس ومايكرون سعات إنتاجية لمنتجات ذاكرة الذكاء الاصطناعي المتميزة، قامت شركة CXMT بتوسيع شحنات منتجات DRAM السائدة بقوة.

وفقًا لتقديرات أريسا ليو من خدمات الاقتصاد الصناعي في تايوان، فإن الأجزاء الصينية أرخص من الرقائق العالمية المماثلة بأكثر من 15٪ مما يجذب المشترين الحساسين للسعر في أسواق الخوادم العامة والمستهلكين.

قال إم إس هوانغ ، محلل الأبحاث في شركة كاونتربوينت للأبحاث، إن الشركات الصينية المصنعة تستحوذ على حصة سوقية الآن ليس عن طريق خفض الأسعار ولكن "لأن لديهم الحجم الذي يفتقر إليه الآخرون".

لا تشكل شركتا CXMT و YMTC حاليًا تهديدًا للريادة التكنولوجية لشركة Micron أو SK Hynix في مجال ذاكرة HBM المتقدمة.

لكن بات من الصعب تجاهل هذا المسار.

صورة: Shutterstock