ستعلن شركة مايكروسوفت (ناسداك: MSFT ) عن أرباح الربع الرابع من السنة المالية بعد إغلاق السوق اليوم، مع عقد المكالمة في الساعة 5:30 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة.

تمنح شركة Polymarket الشركة فرصة بنسبة 95٪ لتجاوز التقديرات، لكن النشاط الأكثر حيوية يتركز على شركة Kalshi ، حيث يراهن المتداولون على الكلمات التي سيقولها الرئيس التنفيذي ساتيا ناديلا والمديرة المالية آمي هود .

يتوقع المحللون أرباحاً تتراوح بين 4.21 و4.25 دولاراً للسهم الواحد، وإيرادات تبلغ حوالي 87.7 مليار دولار، ويبدو أن تجاوز التوقعات أمرٌ شبه مؤكد. لكن السؤال الحقيقي يكمن في الإنفاق.

حققت شركة ألفابت أرباحاً قياسية في الربع الأخير من العام الماضي، لكنها انخفضت بشكل كبير على أي حال ، لأن توقعاتها بشأن الإنفاق الرأسمالي أثارت مخاوف السوق.

ما يتوقعه كالشي من تصريحات ناديلا

يتم تداول "الذاكرة" بنسبة 77%. كل خادم ذكاء اصطناعي تقوم مايكروسوفت بتركيبه يحتاج إلى كميات هائلة منها، وقد أدى قيام شركات الحوسبة السحابية العملاقة بشراء العرض العالمي إلى رفع أسعار بعض أنواع ذاكرة الوصول العشوائي الديناميكية بنسبة 90% في ربع واحد.

أشارت شركة هود إلى إنفاق رأسمالي بقيمة 190 مليار دولار في الربع الأخير من عام 2026، ولفتت الانتباه إلى خسارة قدرها 25 مليار دولار نتيجة ارتفاع أسعار المكونات.

تبلغ نسبة ملكية "OpenAI" 95%. أعادت مايكروسوفت صياغة العلاقة في أبريل، حيث أنهت مدفوعات تقاسم الإيرادات لـ OpenAI وتنازلت عن حصرية Azure مع الاحتفاظ بترخيص مجاني لنماذج OpenAI حتى عام 2032.

وقال ناديلا في ذلك الوقت: "نحن نخطط لاستغلال ذلك بشكل كامل".

ارتفع سعر سهم "AMD" بنسبة 64% بعد أن التزمت مايكروسوفت في 20 يوليو بنشر رفوف Helios التابعة لشركة Advanced Micro Devices Inc. (NASDAQ: AMD ) لاستنتاج النماذج الرائدة، لتصبح بذلك أول شركة توسعة ضخمة توقع على نطاق واسع.

تبلغ نسبة "الأنثروبي" 60% ونسبة "المايا" 59%.

يرتبط الاثنان ببعضهما البعض: تشير التقارير إلى أن شركة Anthropic تجري محادثات أولية لاستئجار سعة Azure مدعومة بشريحة Maia 200 الداخلية من Microsoft.

تُعدّ رقائق السيليكون المصممة حسب الطلب إحدى أوضح حجج مايكروسوفت على أن إنفاقها الهائل على الذكاء الاصطناعي يمكن أن ينتج عنه في النهاية اقتصاديات أفضل، لذا توقع أن تركز الإدارة على ذلك.

ما يتوقعه كالشي بشأن ما سيتغيب عنه ناديلا

يتم تداول سهم "هيليوس" بنسبة 37% فقط، بفارق 27 نقطة عن سهم "إيه إم دي". ويتوقع المتداولون أن يعلن المسؤولون التنفيذيون عن الشريك، لكنهم قد يتجاهلون المنتج.

لا تتوقع شركة AMD أن تبدأ شحنات Helios حتى وقت لاحق من هذا العام، مما يجعلها قصة تتعلق بالقدرة المستقبلية بدلاً من كونها مساهماً مهماً في نتائج مايكروسوفت الحالية.

يتم تداول سهم "التسريح / خفض الوظائف" عند 12%، على الرغم من أن هود قال في أبريل إن مايكروسوفت تتوقع انخفاض عدد الموظفين على أساس سنوي.

إن خفض عدد الموظفين مع تخصيص 190 مليار دولار للإنفاق الرأسمالي هو تناقض محرج، ويتوقع المتداولون من الإدارة مناقشة الكفاءة دون أن تقول صراحة "تسريح العمال".

قراءة السبورة

حققت Azure نموًا بنسبة 40% في الربع الأخير. هذا هو المعيار الآن، وكل نقطة أقل منه تجعل تبرير الإنفاق أكثر صعوبة. أما الإنفاق نفسه فهو الرقم الآخر: النفقات الرأسمالية للسنة المالية 2027، والتي تُعاد صياغتها تدريجيًا بسبب ضغط البيانات على مدى ثلاثة أشهر.

يوجد لدى كالشي وبنزينغا اتفاقية تعاون قائمة في مجال البيانات.

صورة: Shutterstock