قدمت شركتا مايكروسوفت (ناسداك: MSFT ) وميتا بلاتفورمز (ناسداك: META ) رسائل متباينة بشكل حاد خلال موسم الأرباح هذا، مما عزز الفجوة المتزايدة في قطاع الذكاء الاصطناعي. فبينما أظهرت مايكروسوفت أن استثماراتها الضخمة في الذكاء الاصطناعي بدأت تُحقق عوائد ملموسة، أدى انخفاض أرباح ميتا وارتفاع إنفاقها الرأسمالي إلى تجدد المخاوف من أن تكاليف الذكاء الاصطناعي المتصاعدة تتجاوز معدل تحقيق الربحية.

قد تؤدي النتائج المتباينة إلى إعادة تشكيل التموضع عبر صناديق المؤشرات المتداولة ذات الرافعة المالية للأسهم الفردية وصناديق الذكاء الاصطناعي الأوسع نطاقًا، حيث يكافئ المستثمرون بشكل متزايد التنفيذ على طموح الذكاء الاصطناعي.

مايكروسوفت تثبت أن الإنفاق على الذكاء الاصطناعي يمكن أن يؤتي ثماره

حققت مايكروسوفت ما كان المستثمرون يتوقعونه بالضبط. وقد جاءت هذه النتائج مدفوعةً بالطلب المتزايد على الحوسبة السحابية، حيث ارتفعت إيرادات الحوسبة السحابية الذكية بنسبة 32% لتصل إلى 39.3 مليار دولار، وقفزت إيرادات Azure وخدمات الحوسبة السحابية الأخرى بنسبة 43%، وارتفع إجمالي إيرادات الحوسبة السحابية بنسبة 27% ليصل إلى 59.3 مليار دولار.

"قد يتحول السوق من مكافأة التعرض للذكاء الاصطناعي بشكل عام إلى مكافأة الشركات التي يمكنها تنفيذ استثماراتها وتحقيق الربح منها"، كما قال جيك بيهان ، رئيس أسواق رأس المال في شركة دايركسيون.

"أمضت مايكروسوفت معظم العام الماضي وهي تُنظر إليها في المقام الأول على أنها شركة تنفق رأس المال بشكل كبير. وقد ذكّر هذا التقرير المستثمرين بأنها أصبحت أيضاً واحدة من أكبر الشركات التي تحقق أرباحاً من الذكاء الاصطناعي."

وأضاف بيهان أن مايكروسوفت دخلت الربع بمستوى منخفض نسبياً بعد عام صعب بالنسبة للسهم.

"كان السؤال الرئيسي هو ما إذا كان بإمكانها تحويل النقاش من مقدار ما تنفقه على الذكاء الاصطناعي إلى ما تجنيه من تلك الاستثمارات، وقد أشارت النتائج إلى إحراز تقدم ملموس."

بالنسبة للمتداولين الذين يتوقعون استمرار الزخم، يوفر صندوق Direxion Daily MSFT Bull 2X Shares (NASDAQ: MSFU ) ضعف الأداء اليومي لسهم مايكروسوفت، بينما يوفر صندوق Direxion Daily MSFT Bear 1X Shares (NASDAQ: MSFD ) انكشافًا عكسيًا. من الناحية الأساسية، يعزز تحسن استثمار مايكروسوفت في الذكاء الاصطناعي التوقعات الإيجابية لسهم MSFU، بينما من الناحية الفنية، قد يجذب الارتفاع المدفوع بالأرباح المزيد من عمليات الشراء. ارتفع سهم MSFT بنسبة 9% قبل افتتاح السوق يوم الخميس، وقفز بنسبة 15% عند الافتتاح، مما رفع قيمة MSFU بنسبة تقارب 28%.

مشروع قانون الذكاء الاصطناعي لشركة ميتا يثير قلق المستثمرين

رسمت شركة ميتا صورة مختلفة. فقد أعلنت عن إيرادات بلغت 60.8 مليار دولار في الربع الثاني ، متجاوزة التوقعات التي كانت تشير إلى 59.5 مليار دولار ، إلا أن ربحية السهم المعدلة التي بلغت 6.18 دولار جاءت أقل من التوقعات التي كانت تشير إلى 7.13 دولار. كما رفعت الشركة الحد الأدنى لتوقعاتها للإنفاق الرأسمالي لعام 2026 إلى ما بين 130 و145 مليار دولار، مما دفع المستثمرين إلى التساؤل عن مدى إمكانية استمرار الإنفاق المرتفع على الذكاء الاصطناعي دون تحقيق عوائد أقوى. وانخفضت أسهم الشركة بنسبة 10% تقريبًا في التداولات قبل افتتاح السوق، وبأكثر من 9% مباشرة بعد الافتتاح.

"بينما تركز الكثير من الاهتمام على قيام شركة ميتا بتخفيض توقعات مبيعاتها للربع القادم، فإن انخفاض هامش التشغيل من 43٪ إلى 31٪ على أساس سنوي قد يكون أكثر إثارة للقلق"، كما قال ريان لي ، نائب الرئيس الأول للمنتجات والاستراتيجية في شركة دايركشن .

"من الواضح أن النفقات الرأسمالية المدفوعة بالذكاء الاصطناعي تُثقل كاهل الشركة. إذا لم تتمكن الإيرادات من مواكبة الإنفاق، فستظل التساؤلات قائمة حول ما إذا كان بإمكان ميتا الحفاظ على مكانتها بشكل مستدام في سباق التسلح بالذكاء الاصطناعي."

وأضاف لي: "على الرغم من أن شركة ميتا لم تتبع جوجل في التدفق النقدي الحر السلبي، إلا أن الرقم الذي يقل عن مليار دولار أمر صادم ويعكس استنزاف النقد الذي شهده المستثمرون ربعًا تلو الآخر".

أدى انخفاض سهم ميتا بعد إعلان الأرباح إلى اقترابه من أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعًا، مما أضعف توقعاته الفنية. قد يتجه المتداولون الذين يتوقعون انتعاشًا إلى صندوق Direxion Daily META Bull 2X Shares (NASDAQ: METU ) ، بينما قد ينظر المستثمرون المتشائمون إلى صندوق Direxion Daily META Bear 1X Shares (NASDAQ: METD ) ، الذي يعكس صعود سهم مايكروسوفت قبل افتتاح السوق.

قد يجد المستثمرون الذين يركزون على الدخل أيضًا أن صندوق Direxion Meta Defined Income ETF الذي تم إطلاقه مؤخرًا (BATS: MEIB) جذابًا، حيث يستهدف معدل توزيع سنوي بنسبة 20٪ مع السماح بالمشاركة في أي انتعاش.

قد تكون صناديق المؤشرات المتداولة لأشباه الموصلات هي المستفيد الحقيقي

ومن المفارقات أن إنفاق شركة ميتا قد يفيد أيضاً قطاعاً آخر من سوق صناديق المؤشرات المتداولة.

أشار لي إلى أن "ربعًا آخر من الإنفاق الرأسمالي الضخم قد يكون له آثار متتالية على سلسلة توريد الذكاء الاصطناعي الأوسع، لا سيما شركات أشباه الموصلات التي دخلت مؤخرًا في سوق هابطة. قد تدفع ميتا الثمن، لكن استمرارها في بناء البنية التحتية قد يوفر حافزًا صعوديًا في أماكن أخرى".

تُبرز هذه الأرباح تحولاً أوسع نطاقاً في سوق الذكاء الاصطناعي. فعلى مدى العامين الماضيين، كافأ المستثمرون الشركات التي أعلنت عن إنفاق طموح على الذكاء الاصطناعي. إلا أن السوق يبدو، بشكل متزايد، يميل إلى تفضيل الشركات التي تستطيع إثبات أن هذه الاستثمارات تُترجم إلى نمو مستدام في الإيرادات والأرباح، وهو تحول قد يُعيد تشكيل تدفقات الاستثمار في قطاعات الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات وصناديق المؤشرات المتداولة ذات الرافعة المالية للأسهم الفردية.

صورة: Shutterstock