حقق سهم مايكروسوفت مكاسب قوية بنسبة 69.3% على مدى السنوات الخمس الماضية، ومع ذلك فإن عمليات التحقق من التقييم الحالية ترسل إشارة أكثر هدوءًا، حيث أن تقدير القيمة الجوهرية للتدفقات النقدية المخصومة (DCF) قريب من سعر السوق الأخير، ولا تزال مضاعفات الأرباح داعمة.

• إن العائد البالغ 69.3% على مدى 5 سنوات يسلط الضوء على أن المستثمرين على المدى الطويل قد حققوا بالفعل مكاسب كبيرة، لذا فإن المشترين الجدد يدخلون السوق بعد فترة صعود قوية بدلاً من دخولهم عند مستويات منخفضة.
• يمكن أن تدعم التوقعات المتعلقة بالإيرادات المدفوعة بالذكاء الاصطناعي من OpenAI وAzure التوقعات المتعلقة بالتدفقات النقدية، في حين أن التساؤلات حول استدامة الإنفاق على الذكاء الاصطناعي وارتفاع تكاليف البنية التحتية قد تؤثر على المبلغ الذي يرغب المستثمرون في دفعه مقابل هذا النمو.
• حصلت شركة مايكروسوفت على 3 من أصل 6 في فحوصات التقييم الخاصة بنا ، مما يشير إلى صورة مختلطة بدلاً من كونها صفقة واضحة أو مبالغة واضحة في التقييم.

المسألة الآن هي ما إذا كان سعر مايكروسوفت الحالي يعكس بالفعل معظم التفاؤل بشأن الذكاء الاصطناعي والحوسبة السحابية الذي تراكم على مدى السنوات الأخيرة، أو ما إذا كان لا يزال هناك مجال للارتفاع مقارنة بتقدير قيمتها الجوهرية ومضاعفات أرباحها.

هل تبدو قيمة شركة مايكروسوفت عادلة من حيث التدفق النقدي؟

يُحلل نموذج التدفقات النقدية المخصومة التدفقات النقدية التي يُتوقع أن تُحققها مايكروسوفت للمساهمين، ويُعيد تقييم هذه التدفقات المستقبلية بالقيمة الحالية. تُحقق مايكروسوفت حاليًا حوالي 96 مليار دولار أمريكي من التدفقات النقدية الحرة خلال الاثني عشر شهرًا الماضية. ويفترض النموذج استمرار نمو التدفقات النقدية الحرة انطلاقًا من هذه القاعدة الضخمة، وهو ما يتوافق مع الاستثمار المستمر في البنية التحتية والخدمات المتعلقة بالحوسبة السحابية والذكاء الاصطناعي.

بناءً على هذه الافتراضات، يشير نموذج التدفقات النقدية المخصومة إلى قيمة جوهرية تبلغ حوالي 499 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، أي بزيادة طفيفة لا تتجاوز 0.8% عن سعر السوق الحالي. ونظرًا لأن مايكروسوفت تستمد جزءًا كبيرًا من إيراداتها من الذكاء الاصطناعي عبر منصة OpenAI، وتواجه تساؤلات حول مدى استدامة هذا الطلب، فإن هذا الخصم الضئيل جدًا يُفسر جزئيًا سبب عدم تصنيف السهم كصفقة رابحة أو كحالة شاذة واضحة.

بشكل عام، يبدو أن سهم مايكروسوفت مقيم بشكل عادل تقريبًا من وجهة النظر القائمة على التدفق النقدي، حيث أن السعر الحالي قريب جدًا من تقدير التدفق النقدي المخصوم.

تُقيّم أسهم مايكروسوفت بشكل عادل وفقًا لنموذج التدفقات النقدية المخصومة (DCF) ، ولكن هذا التقييم قابل للتغيير في أي لحظة. تابع قيمة السهم في قائمة مراقبتك أو محفظتك الاستثمارية ، وتلقى تنبيهات عند اتخاذ القرار المناسب.

هل تُعتبر أسهم مايكروسوفت صفقة رابحة من حيث الأرباح؟

يُناسب مُضاعف الربحية الحالي شركة مايكروسوفت، لأن الأرباح تُعدّ عاملاً رئيسياً في تقييم المستثمرين لأسهم شركات البرمجيات الناضجة ذات الربحية العالية. يتم تداول أسهم مايكروسوفت حالياً بمُضاعف ربحية يبلغ 27.5 ضعفاً، وهو أقل من متوسط قطاع البرمجيات البالغ 31.4 ضعفاً، وأعلى بقليل من متوسط مجموعة الشركات المُنافسة البالغ 24.9 ضعفاً. هذا يجعل سعر السهم أعلى من أسعار أسهم الشركات المُنافسة المُباشرة، ولكنه ليس في أعلى مستويات القطاع بشكل عام.

يبلغ مضاعف الربحية العادل المُعدّل لشركة مايكروسوفت 48.8 ضعفًا، استنادًا إلى مزيج من عوامل النمو، وهوامش الربح، وحجم الأعمال، ومخاطرها. وبالمقارنة مع المضاعف الحالي البالغ 27.5 ضعفًا، تُعدّ هذه فجوة كبيرة، ما يشير إلى أن سعر السهم أقل مما يُفترض أن يعكسه هذا الإطار الأساسي. بالنسبة للمستثمرين الذين يُولون أهمية أكبر للتقييم القائم على الأرباح، يبدو سعر سهم مايكروسوفت جذابًا وفقًا لهذا النموذج، مقارنةً بكلٍ من المضاعف العادل ومتوسط القطاع.

بشكل عام، يبدو أن سهم مايكروسوفت مقوم بأقل من قيمته الحقيقية بناءً على مضاعف السعر إلى الأرباح الحالي عند مقارنته بإطار القيمة العادلة القائم على الأرباح.

رواية مايكروسوفت: ما الذي يبرر السعر الحالي؟

تُكمل تحليلات Simply Wall St Narratives ما بدأه تحليل تقييم مايكروسوفت أعلاه. فهي تُوضح توليفات النمو المستقبلي، وهوامش الربح، والأرباح اللازمة لزيادة أو تقليل قيمة السهم بشكل ملحوظ عما هي عليه اليوم. ويربط كل تحليل تقدير القيمة العادلة بقصة واضحة حول المحفزات والمخاطر المحتملة لمايكروسوفت، مما يُتيح لك متابعة التطورات التي تظهر على صفحة المجتمع بمرور الوقت.

تتباين آراء المجتمع حول مايكروسوفت بشكل كبير، حيث يميل أحد الجانبين إلى قصة الذكاء الاصطناعي وتطوير الحوسبة السحابية بينما يركز الجانب الآخر على ملف النقد والنفقات الرأسمالية.

توقعات إيجابية: سعر أقل من قيمته الحقيقية بنسبة 12%

"إن التبني المتسارع ودمج قدرات الذكاء الاصطناعي عبر البنية التحتية ومجموعة تطبيقات مايكروسوفت، بما في ذلك Azure AI وCopilot وDynamics 365 وGitHub وFabric، يدفعان إلى تدفقات إيرادات جديدة وزيادة كثافة الاستخدام..."

سيناريو هبوطي: مبالغ في التقييم بنسبة 25%

"انخفض التدفق النقدي الحر، ولم يتباطأ، بل انخفض في نفس الاثني عشر شهرًا التي ارتفع فيها الربح التشغيلي بمقدار 26.7 مليار دولار..."

هل تعتقد أن هناك المزيد من التفاصيل التي تخفيها مايكروسوفت؟ تفضل بزيارة مجتمعنا للاطلاع على آراء الآخرين!

الخلاصة

يبدو أن سهم مايكروسوفت مقيّم بشكل عادل تقريبًا وفقًا لنموذج التدفقات النقدية المخصومة (DCF)، حيث أن تقدير القيمة الجوهرية قريب جدًا من سعر السهم الحالي. أما نموذج مضاعف الأرباح فهو أكثر سخاءً، ويشير إلى أن السهم مقيّم بأقل من قيمته الحقيقية مقارنةً بنسبة السعر إلى الأرباح العادلة المُعدّلة له، وكذلك مقارنةً بقطاع البرمجيات ككل. يتوافق هذا التقييم المختلط مع فحوصات التقييم الأوسع، ويُبقي التركيز على سؤال واحد: هل يمكن للإنفاق المتعلق بالذكاء الاصطناعي والحوسبة السحابية أن يُترجم إلى تدفقات نقدية تُبرر كلاً من التقييم الحالي وأي زيادة إضافية في نسبة السعر إلى الأرباح التي يرغب المستثمرون في دفعها؟

هذا المقال من Simply Wall St ذو طبيعة عامة. نقدم تعليقاتنا بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط، باستخدام منهجية محايدة، ولا يُقصد بمقالاتنا أن تكون نصائح مالية. لا يُشكل هذا المقال توصيةً بشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليلات طويلة الأجل مدفوعة بالبيانات الأساسية. يُرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار آخر إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المعلومات النوعية. لا تمتلك Simply Wall St أي أسهم في أي من الشركات المذكورة.