ملاحظة: الإطار الأسبوعي اعتبارًا من إغلاق السوق الأمريكي في 30 يوليو؛ ويضيف القسم 7 لقطة حية من التداول خلال اليوم في 31 يوليو (تم سحبها حوالي الساعة 11:00 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة / 6:00 مساءً بتوقيت الرياض). وصف موضوعي فقط، وليس نصيحة استثمارية.

1. لمحة عامة عن السوق

أغلقت ثلاثة مؤشرات رئيسية الأسبوع على استقرار نسبي تقريبًا، لكن مسارها كان متقلبًا. فقد أدى خفض المديونية الذي بدأ في 23 يوليو من الأسبوع الماضي إلى تباين حاد في أسعار الأسهم .

فِهرِس	المستوى (30 يوليو)	أسبوع ٪
داو جونز	52,208.06	+0.96%
مؤشر ستاندرد آند بورز 500	7,437.63	+0.40%
ناسداك	25,122.18	-0.06%

📌 تقلب كبير خلال الأسبوع: انخفضت جميع الأسهم الثلاثة بنسبة 1.5-2.2% تقريبًا في 29 يوليو (بسبب الاحتياطي الفيدرالي وصدمة النفط)، ثم انتعشت في 30 يوليو بقيادة مايكروسوفت.

أهم التحركات:

• مخاوف الاقتصاد الكلي في 29 يوليو: أبقى الاحتياطي الفيدرالي على سعر الفائدة عند 3.5%–3.75% لكن ثلاثة رؤساء إقليميين عارضوا رفعها (أول انقسام بثلاثة أصوات منذ عام 2016)؛ هدد ترامب إيران، وشنّت الولايات المتحدة والسعودية غارات جوية على العراق؛ وقفزت أسعار النفط (خام غرب تكساس الوسيط +6.7% > 84 دولارًا، وخام برنت +7.3% > 88 دولارًا)؛ ووصل عائد السندات لأجل 10 سنوات إلى 4.67% .
• في 30 يوليو، أنقذت مايكروسوفت أسهمها: ارتفعت مايكروسوفت(MSFT.US) بنسبة 15.51% ، وارتفعت أسهم Azure بنسبة 43% على أساس سنوي، وتجاوزت إيراداتها السنوية من الحوسبة السحابية 100 مليار دولار، وبلغ التدفق النقدي الحر 19.6 مليار دولار (متجاوزًا التوقعات البالغة 13.4 مليار دولار)، وتم تخفيض توقعات الإنفاق الرأسمالي للسنة المالية 2027 من 190 مليار دولار إلى 175 مليار دولار. وقد ساهم ذلك في رفع مؤشر ناسداك من 24,443 نقطة إلى 25,122 نقطة.
• انقسام كامل في مؤشر Mag 7: MSFT +15.5% ، AMD +13% في الصدارة؛ META -7.95% (FCF -91% إلى 784 مليون دولار، وفقًا لدليل إرشادي مبدئي)، Tesla 20D لا تزال -27% .

بلغ هذا الانقسام ذروته خلال جلسة التداول في 31 يوليو، حيث انخفضت أسهم آبل بعد توقعات ضعيفة، بينما ارتفعت أسهم أمازون مدفوعةً بتسارع نمو الحوسبة السحابية (بينما ارتفع مؤشر ناسداك بنسبة 0.24% فقط، وشهدت أسهم الشركات الأخرى تقلبات حادة). تجدون أحدث الأسعار والعوامل المحفزة في القسم 7 - آخر تحديث مباشر .

2. مقياس درجة الحرارة ومؤشر وضعية DPWD

مؤشر DPWD هو مؤشرنا الأصلي المبني على ثلاثة عوامل فنية موضوعية: المتوسط المتحرك، ومؤشر MACD، ومؤشر القوة النسبية (RSI). تعكس قراءاته حدة السوق. شهدت المؤشرات الثلاثة انخفاضًا إضافيًا مقارنةً بالأسبوع الماضي (23/7)؛ حيث يقترب مؤشر ناسداك من مستوى دفاعي متطرف، ومؤشر ستاندرد آند بورز في مستوى دفاعي، وعاد مؤشر داو جونز إلى الوضع المحايد - ويستمر الانخفاض مع تباين حاد.

فِهرِس	يغلق	سوق WD	TEMP10	منطقة
ناسداك	25,122.18	56.0	62.52	دفاعي (قريب من أقصى الحدود)
مؤشر ستاندرد آند بورز 500	7,437.63	62.0	67.91	دفاعي
داو جونز	52,208.06	76.0	78.82	حيادي

المناطق: ≥95 عدواني / 85-95 نشط / 75-85 محايد / 65-75 دفاعي / <55 دفاعي للغاية.
نافذة الرسم البياني: آخر 120 يوم تداول (تستخدم الحسابات السجل الكامل).

الشكل 1 - قراءة درجة الحرارة الحالية لهيئة مياه وصرف صحي العاصمة (TEMP10) عبر ثلاثة مؤشرات رئيسية

الشكل 2 - اتجاه درجة الحرارة (TEMP10) وفقًا لبيانات إدارة المياه والصرف الصحي (DPWD) على مدى 120 يوم تداول

قراءة موضوعية (وصف، وليس نصيحة): لا يزال هيكل المتوسط المتحرك طويل الأجل قويًا، لكن زخم مؤشر MACD قصير الأجل ظل ضعيفًا بشكل عام؛ وانخفضت درجة الحرارة أكثر من الأسبوع الماضي - بما يتوافق مع المخاوف الاقتصادية الكلية في 29 يوليو (معارضة الاحتياطي الفيدرالي + ارتفاع أسعار النفط)، ثم انتعاش بقيادة مايكروسوفت في 30 يوليو لم يؤدِ بعد إلى رفع درجة حرارة المؤشر. وحتى إغلاق 30 يوليو، استمر التبريد واتسعت الفجوة.

الوضع الفني للمؤشر (وصف، وليس توقعات)

• ناسداك 25122: تعافى من إغلاق 29 يوليو عند 24443 ولكنه لا يزال أدنى من أعلى مستوى له في 22 يوليو عند 25690؛ المتوسطات المتحركة لـ 5/10 أيام مصطفة هبوطياً؛ مؤشر DPWD TEMP10 ~62.5 بالقرب من الحافة الدفاعية القصوى.
• مؤشر ستاندرد آند بورز 500 عند 7438: عاد فوق مستوى التماسك 7/16، مع وجود دعم بالقرب من خط 50 يومًا؛ وتركزت خسائر الأسبوع في جلسة 29 يوليو -1.52%.
• مؤشر داو جونز 52208: الأقوى بين الثلاثة (+0.96% خلال الأسبوع)؛ دعمته أوزان القطاعات الصناعية/القيمة، لكنه انخفض أيضًا بنسبة -2.19% في 29 يوليو - لم يكن بمنأى عن ذلك.

---

3. ما يتداوله السوق

الموضوع الأول - انتهاء عملية خفض المديونية، وبداية التشتت

كان الانخفاض الحاد في أسعار أسهم الذكاء الاصطناعي في 23 يوليو/تموز الماضي حدثًا غير متجانس، حيث تحول التدفق النقدي الحر إلى سالب، مما أدى إلى انهيار مضاعف الربحية. هذا الأسبوع، تحول السوق إلى تقييم الشركات التي تحقق أرباحًا فعلية من الذكاء الاصطناعي مقابل الشركات التي لا تزال تنفق مبالغ طائلة. أثبتت مايكروسوفت أن الجمع بين الإنفاق والربح ممكن مع تدفق نقدي حر إيجابي يتفوق على أداء الحوسبة السحابية؛ بينما أظهرت ميتا انخفاضًا حادًا في التدفق النقدي الحر بنسبة 91%، مما يثبت أن ليس كل استثمار في الذكاء الاصطناعي يحقق عائدًا. لم يعد السؤال "هل الذكاء الاصطناعي فقاعة؟" بل "متى يتحول إنفاقك المحدد إلى ربح؟"

الموضوع الثاني - إعادة صياغة سرد الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي بواسطة مايكروسوفت

خفضت مايكروسوفت توقعاتها للإنفاق الرأسمالي للسنة المالية 2027 من 190 مليار دولار إلى 175 مليار دولار مع الحفاظ على تدفق نقدي حر إيجابي، ما طمأن في آن واحد كلاً من مؤيدي فكرة أن "الإنفاق السريع يؤثر سلبًا على هوامش الربح" ومعارضي فكرة أن "خفض الإنفاق الرأسمالي يضر بالنمو". وقد وصف براد ريباك من ستيفل (نقلاً عن صحيفة وول ستريت جورنال) ذلك قائلاً: "من الواضح أن استثمارات مايكروسوفت في كل من البنية التحتية للذكاء الاصطناعي وتطبيقاتها الخاصة تؤتي ثمارها". في المقابل، أعادت إحدى الدراسات حالة الذعر السائدة بشأن "هل سباق التسلح في مجال الذكاء الاصطناعي قد بلغ ذروته؟" إلى نهج "التقييم بناءً على سرعة تحقيق الأرباح".

الموضوع الثالث - تعمق الانقسام في سوق أشباه الموصلات؛ تفوقت AMD على Nvidia في ذلك اليوم

30 يوليو: ارتفعت أسهم AMD بنسبة 13% ، وNvidia بنسبة 2.65% ، وBroadcom بنسبة 4.73% - لم تعد شركات أشباه الموصلات تعمل كوحدة واحدة. تصدرت AMD المشهد بفضل زخم منتجاتها ومحفزاتها، بينما استقرت أسهم Nvidia فقط (انخفاض بنسبة 1.29% خلال 20 يومًا، بعد تعافيها من ذعر 23 يوليو، ولكن دون تحقيق ارتفاعات جديدة). تراجعت قوة سلسلة ذاكرة HBM قليلاً، لكن فرضية دورة صعودها لا تزال قائمة.

الموضوع الرابع - لا تزال تسلا الحلقة الأضعف بين السبعة

ارتفع سهم تسلا بنسبة 3.53% في 30 يوليو، ولكنه لا يزال منخفضًا بنسبة 27.38% خلال 20 يومًا، وبنسبة 31.32% منذ بداية العام - وهو ارتداد فني ضمن اتجاه هبوطي، وليس انعكاسًا. يستمر السوق في تقييم عدم التوازن بين الاستثمارات الكبيرة (أوبتيموس، سايبركاب، الطاقة) والأرباح قصيرة الأجل؛ ولا يزال ضغط البيع قائمًا.

الموضوع الخامس - الاقتصاد الكلي والجغرافيا السياسية: السقف غير المرئي لا يزال قائماً

ثلاثة معارضين من مجلس الاحتياطي الفيدرالي لرفع سعر الفائدة، وسعر فائدة سندات الخزانة لأجل 10 سنوات عند 4.67% مع منحنى انحدار حاد، يعني أن مضاعفات النمو لا تزال مقيدة بسقف سعري. ويُبقي التصعيد في الشرق الأوسط (الضربات الأمريكية السعودية على العراق، والصواريخ الإيرانية في القواعد الأمريكية، وتهديدات ترامب لإيران) أسعار النفط مرتفعةً مع علاوة جيوسياسية - حيث تجاوز سعر خام برنت لفترة وجيزة 88 دولارًا. ولم يتراجع انتعاش التضخم وإعادة تسعير الملاذات الآمنة. وقد استوعب انتعاش 30 يوليو جزءًا من الذعر، لكن أيًا من هذين العاملين قد يُؤدي إلى انخفاض شهية المخاطرة مجددًا.

4. القطاعات والتدفقات

أسهم فردية (إغلاق 30 يوليو)

مؤشر الأسعار	سعر	يوميًا	5D	20D	ملحوظة
آبل(AAPL.US)	333.43 دولارًا	-1.41%	+3.66%	+13.27%	الوزن الأكثر مرونة
إنفيديا(NVDA.US)	195.04 دولارًا	+2.65%	-6.57%	-1.29%	استقر الوضع، ولم يعد القائد الوحيد
ألفابيت A(GOOGL.US)	333.66 دولارًا	-0.91%	+5.03%	-7.63%	التعافي من صدمة 7/23 FCF
ميتا بلاتفورمس(META.US)	539.03 دولارًا	-7.95%	-11.07%	-12.05%	FCF -91%، دليل مرن
مايكروسوفت(MSFT.US)	451.10 دولارًا	+15.51%	+18.22%	+17.39%	ارتفع سهم Azure بنسبة 43%، وبلغ التدفق النقدي الحر 19.6 مليار دولار، مع خفض الإنفاق الرأسمالي.
أمازون دوت كوم(AMZN.US)	235.50 دولارًا	+3.90%	+0.79%	-2.57%
تسلا(TSLA.US)	308.85 دولارًا	+3.53%	-3.39%	-27.38%	ارتداد في الاتجاه الهابط، 20 يومًا -27%
برودكوم(AVGO.US)	387.84 دولارًا	+4.73%	-1.18%	+5.01%
أدفانسد مايكرو ديفايسز(AMD.US)	485.39 دولارًا	+13.00%	-10.06%	-10.26%	أفضل رابح جزئي لهذا اليوم

اتجاه تدفق القطاع

اتجاه	القطاع / رمز السهم	إشارة
التدفق الخارج / الضغط	الإعلانات الاجتماعية (META -7.95% )، قيمة المؤسسة (TSLA 20D -27% )، النمو طويل الأمد (ارتفاع المعدلات)	انهيار التدفق النقدي الحر لشركة ميتا، دليل مبدئي؛ اتجاه تسلا مستمر
التدفق الداخل / المرونة	الحوسبة السحابية والبرمجيات (MSFT +15.5% )، أشباه الموصلات (AMD +13% / NVDA ثابتة / AVGO +4.7% )، الطاقة (علاوة النفط الجيوسياسية)، الدفاع (الشرق الأوسط)	مايكروسوفت تثبت إمكانية تحقيق الربح من الذكاء الاصطناعي؛ والجيوسياسة ترفع من شأن قطاعي الطاقة والدفاع
متباين	أبل (مرنة)، جوجل (تتعافى)	الأوزان تحافظ على الأرضية، ولكن لا يوجد محفز جديد

5. المؤسسات والبحوث

ملاحظة: الآراء مستقاة من تقارير بحثية مؤسسية.

• أرباح مايكروسوفت (29 يوليو بعد إغلاق السوق، تم التداول في 30 يوليو): إيرادات الربع الرابع 90 مليار دولار (+18%)، نمو Azure بنسبة 43% على أساس سنوي (الأسرع منذ أوائل عام 2022)، إيرادات الحوسبة السحابية السنوية تتجاوز 100 مليار دولار؛ التدفق النقدي الحر 19.6 مليار دولار (مقابل توقعات المحللين البالغة 13.4 مليار دولار)؛ خفضت مايكروسوفت توقعاتها للإنفاق الرأسمالي للسنة المالية 2027 من 190 مليار دولار إلى 175 مليار دولار. صرّح براد ريباك من ستيفل (صحيفة وول ستريت جورنال): "من الواضح أن استثمارات مايكروسوفت في كل من البنية التحتية للذكاء الاصطناعي وتطبيقاتها الخاصة تؤتي ثمارها". وسجّل السوق ارتفاعًا بنسبة 15.51% خلال اليوم.
• أرباح ميتا (بعد إغلاق السوق في 29 يوليو): بلغت الإيرادات 60.8 مليار دولار (+28%، متجاوزة التوقعات بشكل طفيف)، لكن صافي الدخل انخفض بنسبة 14%، وتراجع التدفق النقدي الحر بنسبة 91% إلى 784 مليون دولار (أدنى مستوى له في 4 سنوات)؛ وبلغ متوسط توقعات إيرادات الربع الثالث 62.5 مليار دولار أقل من التقديرات؛ وتم رفع الحد الأدنى للإنفاق الرأسمالي من 125 مليار دولار إلى 130 مليار دولار. ميندا سمايلي من إي ماركتر (بلومبيرغ): "سيطغى نمو إيرادات ميتا القوي مرة أخرى على توقعات الإنفاق الرأسمالي". انخفض سعر السهم بنسبة 7.95%.
• مجلس الاحتياطي الفيدرالي 29/7: أبقى على سعر الفائدة عند 3.5%–3.75%؛ عارض كل من هاماك وكاشكاري ولوجان رفع سعر الفائدة (أول انقسام بثلاثة أصوات منذ عام 2016)، مما يشير إلى مخاوف التضخم؛ وقفز سعر الفائدة على السندات لأجل 10 سنوات إلى 4.67%.
• الجغرافيا السياسية والنفط (29-30 يوليو): غارات جوية أمريكية سعودية على ميليشيات مدعومة من إيران في العراق، صواريخ إيرانية على قواعد أمريكية، تهديدات ترامب لإيران؛ سعر خام برنت لفترة وجيزة فوق 88 دولارًا. اتجهت تدفقات الملاذ الآمن إلى قطاعي الطاقة والدفاع، وليس إلى الذهب.
• الطلب النهائي على الذكاء الاصطناعي (OpenAI): قال المدير المالي إن الإيرادات السنوية المتكررة لشهر يوليو تجاوزت إجمالي الربع الثاني بأكمله - دليل جانبي على أن تسويق الذكاء الاصطناعي للمؤسسات يتسارع، مما يؤكد جدوى مايكروسوفت Azure.

6. إشارات تستحق المتابعة

ملاحظة: الملاحظات الواردة أدناه ليست نصيحة استثمارية.

• هل ستمتد فوائد الذكاء الاصطناعي من مايكروسوفت إلى قطاعات أخرى؟ كان الانتعاش بقيادة مايكروسوفت؛ راقب ما إذا كانت شركات Nvidia / AMD / Broadcom ستتبعها إلى مستويات قياسية جديدة - وهذا ما سيحدد ما إذا كان "سهم واحد أنقذ السوق" أم "تحول القطاع".
• استعادة التدفق النقدي الحر / الانضباط في الإنفاق الرأسمالي: ما إذا كان انخفاض التدفق النقدي الحر حدثًا لمرة واحدة (رسوم قانونية / إعادة هيكلة) وما إذا كان الانضباط في الإنفاق الرأسمالي يتحسن - وهو أمر أساسي لسلسلة الإعلانات الاجتماعية.
• النفط والجيوسياسة: هل سيحافظ خام برنت على سعره فوق 88 دولارًا؟ تصعيد إضافي في الشرق الأوسط يحدد علاوة التضخم وخريطة الملاذ الآمن.
• توقعات أسعار الفائدة: سعر الفائدة على السندات لأجل 10 سنوات وصل بالفعل إلى 4.67% مع منحنى انحدار حاد؛ راقب ما إذا كانت توقعات رفع أسعار الفائدة ستتحول من "تخفيضات" إلى "إعادة تشديد".
• خط درجة حرارة DPWD: مؤشر ناسداك TEMP10 ~62.5 بالقرب من الحافة الدفاعية القصوى - راقب ما إذا كان مستوى 60 سيصمد؛ مؤشر S&P في وضع دفاعي، ومؤشر داو جونز يعود إلى الوضع المحايد، ويستمر التبريد وسط التشتت.

7. آخر لقطة مباشرة (31 يوليو خلال اليوم)

بيانات مباشرة: تم سحبها حوالي الساعة 11:00 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة / 6:00 مساءً بتوقيت الرياض (AST). مستويات خلال اليوم، وقد تختلف عن سعر الإغلاق. لا تزال قراءات دائرة الأشغال العامة تستخدم سعر إغلاق 30 يوليو.

أدى إعلان أرباح شركتين عملاقتين بعد إغلاق جلسة 30 يوليو إلى إعادة تسعير السوق في 31 يوليو - ضعف أداء أبل / تسارع نمو أمازون في مجال الحوسبة السحابية - مما دفع تباين القيمة السوقية للشركات العملاقة إلى أقصى حد:

مؤشر الأسعار	30 يوليو - إغلاق	آخر الأخبار بتاريخ 31 يوليو	31 يوليو %	ملحوظة
ناسداك(IXIC.US)	25,122.18	25,182.69	+0.24%	سعر ثابت خلال اليوم
إس آند بي 500(SPX.US)	7,437.63	7,441.93	+0.06%
داو جونز الصناعي(DJI.US)	52,208.06	52,267.98	+0.11%
آبل(AAPL.US)	333.43	302.73	-9.21%	عمليات بيع مكثفة بعد الإعلان عن الأرباح
أمازون دوت كوم(AMZN.US)	235.50	270.22	+14.74%	ارتفاع الأرباح
ألفابيت A(GOOGL.US)	333.66	350.89	+5.16%
ميتا بلاتفورمس(META.US)	539.03	549.79	+2.00%	التعافي
مايكروسوفت(MSFT.US)	451.10	451.94	+0.19%	يحافظ على مكاسب بنسبة 15.5%
إنفيديا(NVDA.US)	195.04	197.39	+1.20%
أدفانسد مايكرو ديفايسز(AMD.US)	485.39	492.59	+1.48%
برودكوم(AVGO.US)	387.84	387.70	-0.04%
تسلا(TSLA.US)	308.85	307.95	-0.29%

• أبل (AAPL) -9.21%: أعلنت الشركة عن نتائج الربع الثالث من السنة المالية 2026 (المنتهي في 27 يونيو) بعد إغلاق السوق، محققةً إيرادات قياسية بلغت 109.4 مليار دولار (+16%)، وأرباحًا للسهم الواحد بلغت 2.02 دولار (+29%). إلا أن توقعات نمو الإيرادات للربع الرابع، التي تراوحت بين 9% و11%، جاءت أقل من التوقعات التي بلغت حوالي 12% . تباطأ نمو الخدمات إلى 12%، كما تباطأ النمو في الصين الكبرى. أشار تيم كوك إلى فجوة في توريد رقائق الذاكرة "غير مسبوقة" تؤثر سلبًا على أجهزة آيفون وماك وآيباد. وكان هذا آخر اتصال هاتفي له مع المستثمرين بصفته الرئيس التنفيذي (تتولى شركة تيرنوس المنصب في سبتمبر). طغت التوقعات ومخاوف التوريد على النتائج النهائية، حيث خسرت الشركة حوالي 300 مليار دولار في يوم واحد.
• ارتفع سهم أمازون (AMZN) بنسبة 14.74%: بلغت إيرادات الربع الثاني 200.6 مليار دولار (+20%)، والأرباح التشغيلية 27.5 مليار دولار (+43%)؛ وبلغت إيرادات خدمات أمازون السحابية (AWS) 42.2 مليار دولار، بزيادة قدرها 37% على أساس سنوي، وهو أسرع نمو منذ عام 2021 ، حيث تجاوزت إيرادات الذكاء الاصطناعي والرقائق المصنعة داخليًا 25 مليار دولار سنويًا، محققةً نموًا ثلاثي الأرقام؛ ورفعت الشركة توقعاتها للإنفاق الرأسمالي لعام 2026 من 200 مليار دولار إلى 220 مليار دولار. وقد ساهم تسارع نمو الحوسبة السحابية واستدامة الإنفاق الرأسمالي في تبديد الشكوك حول جدوى الاستثمار في الذكاء الاصطناعي؛ كما رفعت أكثر من 12 جهة مصرفية توقعاتها.
• تشتت شديد: في نفس اليوم، باعت أسهم آبل أسهمها بناءً على التوجيه والعرض، واشترت أسهم أمازون بناءً على تسارع الحوسبة السحابية، وحافظت مايكروسوفت على مكاسبها - لا يزال السوق يعيد تقييم الأسهم سهمًا سهمًا بناءً على "جودة العائد من الذكاء الاصطناعي". كانت المؤشرات شبه مستقرة خلال اليوم (ناسداك +0.24%) بينما تذبذبت أسعار الأسهم الفردية بنسب كبيرة؛ يتم تحديث قراءات DPWD اليومية عند إغلاق 31 يوليو فقط.

نبض السوق الأمريكي · مؤشر أصلي من وزارة الأشغال العامة · بيانات أسبوعية حتى إغلاق 30 يوليو 2026، مع لقطة خلال اليوم في 31 يوليو · لأغراض تعليمية فقط