أنهت شركة مايكروسوفت (ناسداك: MSFT ) السنة المالية 2026 برقم قياسي بلغ 678 مليار دولار أمريكي من التزامات الأداء التجاري المتبقية (RPO)، بزيادة قدرها 84% عن العام السابق. لكن تعليقًا أدلت به المديرة المالية، إيمي هود، خلال مكالمة الأرباح، يشير إلى أن أكبر عميل لمايكروسوفت في مجال الذكاء الاصطناعي قد يستحوذ على حصة كبيرة بشكلٍ مفاجئ من دفتر الطلبات هذا.

لم تفصح الشركة صراحةً عن حجم أعمال OpenAI المتراكمة. وبدلاً من ذلك، صرّح هود للمحللين بأنّ تكلفة خدمات التوظيف التجارية "ارتفعت بنسبة 25% عند استبعاد OpenAI". وبالنظر إلى إفصاحات مايكروسوفت في العام السابق، يُتيح هذا التصريح للمستثمرين فرصةً لتقدير مدى أهمية شركة ChatGPT بالنسبة لإيرادات مايكروسوفت المستقبلية.

إذا كان التقدير صحيحًا من حيث الاتجاه، فهذا يعني أن ما يقارب ثلث إيرادات مايكروسوفت التجارية المتعاقد عليها مرتبط بعميل واحد. يُعدّ هذا مستوى تركيز مرتفعًا بشكل غير معتاد لشركة بحجم مايكروسوفت، حتى مع سعي الشركة لتنويع أعمالها في مجال الذكاء الاصطناعي.

الرياضيات الكامنة وراء انكشاف مايكروسوفت على منصة OpenAI

أعلنت مايكروسوفت عن قيمة RPO التجارية بقيمة 368 مليار دولار في نهاية السنة المالية 2025. وإذا نما هذا التراكم بنسبة 25٪ باستثناء OpenAI، كما قال هود، فإن قيمة RPO التجارية لمايكروسوفت بدون شريكها في مجال الذكاء الاصطناعي ستصل الآن إلى حوالي 460 مليار دولار.

يُشير ذلك إلى وجود فرق ضمني قدره 218 مليار دولار بين حجم الطلبات المتراكمة المعلن عنه لشركة مايكروسوفت والبالغ 678 مليار دولار، والقيمة التقديرية البالغة 460 مليار دولار باستثناء OpenAI. بعبارة أخرى، قد تُمثل الالتزامات المتعلقة بـ OpenAI حوالي 32% من إجمالي الطلبات التجارية المتراكمة لشركة مايكروسوفت.

يفترض هذا أن OpenAI كانت تشكل جزءًا ضئيلاً من قائمة المشاريع المتراكمة قبل عام. لو لم تكن كذلك، لكانت قاعدة المشاريع الأخرى غير OpenAI أصغر، مما يجعل حصة OpenAI أكبر من 32%، لا أقل. على أي حال، يُعدّ الثلث حدًا أدنى.

لم تفصح مايكروسوفت عن حجم الطلبات المتراكمة لشركة OpenAI، ولم تُصرّح بأن ثلث عملياتها الخارجية (RPO) مُخصصة لها. هذا الرقم هو تقدير مُستمد من بيانات مايكروسوفت المُعلنة حول عملياتها الخارجية، بالإضافة إلى إفصاح هود عن النمو باستثناء OpenAI. ومع ذلك، يُسلّط هذا الرقم الضوء على النطاق الاستثنائي للعلاقة التجارية بين مايكروسوفت وأكبر شركائها في مجال الذكاء الاصطناعي.

تتجه مايكروسوفت نحو تنويع استثماراتها بما يتجاوز أوبن إيه آي

جاء هذا الكشف في الوقت الذي أمضت فيه مايكروسوفت جزءاً كبيراً من مكالمة الأرباح في التأكيد على أن استراتيجيتها في مجال الذكاء الاصطناعي تتجاوز بكثير نطاق OpenAI.

صرح الرئيس التنفيذي ساتيا ناديلا بأن Azure تقدم الآن أكثر من 11,000 نموذج ذكاء اصطناعي، بما في ذلك نماذج من OpenAI و Anthropic و Mistral و xAI ، بالإضافة إلى عائلة MAI الخاصة بمايكروسوفت. وأضاف أن عدد العملاء الذين يبنون تطبيقات باستخدام نماذج من مزودين متعددين قد ازداد خمسة أضعاف منذ بداية العام، مما يؤكد سعي مايكروسوفت نحو منصة ذكاء اصطناعي مستقلة عن النموذج.

ومع ذلك، لا تزال OpenAI محركًا رئيسيًا للنمو. وأشار هود أيضًا إلى أن الحجوزات التجارية زادت بنسبة 18% على أساس سنوي باستثناء OpenAI، بينما نما التوظيف التجاري الخارجي بنسبة 25% على نفس الأساس، مما يُظهر المساهمة الكبيرة التي لا تزال شركة الذكاء الاصطناعي الناشئة تُقدمها.

لماذا يُعدّ ذلك مهماً للمستثمرين؟

عززت مايكروسوفت مكانة Azure كطبقة البنية التحتية لنظام الذكاء الاصطناعي الأوسع نطاقًا، بدلًا من كونها منصة مرتبطة بمزود نموذج واحد. لكن أحدث إفصاحات الشركة تشير إلى أن OpenAI لا تزال واحدة من أهم عملائها استراتيجيًا على مر تاريخها.

في حين أن الرقم الضمني البالغ 218 مليار دولار يستند إلى حسابات المستثمرين وليس إلى إفصاح الشركة، إلا أنه يقدم منظورًا جديدًا حول حجم شراكة مايكروسوفت في مجال الذكاء الاصطناعي - ولماذا يواصل المستثمرون مراقبة هذه العلاقة عن كثب مثل النمو الرئيسي لشركة Azure.

صورة من موقع Shutterstock