مع استمرار تزايد اهتمام المؤسسات بتعدين البيتكوين، تبرز شركة GoMining بنظامها البيئي المتين، وبنيتها التحتية القوية، ونهجها المبتكر في سد الفجوة بين المستثمرين الأفراد والمؤسسات. ويقود هذا التطور جيريمي دراير ، المدير الإداري لقسم المؤسسات في GoMining ورئيس قسم تطوير الأعمال فيها.

مع أكثر من 3.5 مليون مستخدم وقدرة تعدين تتجاوز 350 ميغاواط، نمت شركة GoMining بثبات لتصبح قوة رائدة في مجال تعدين العملات الرقمية. والآن، مع إطلاق صندوق تعدين بيتكوين بقيمة 100 مليون دولار مصمم خصيصًا للمستثمرين المؤسسيين، تعود الشركة لتتصدر عناوين الأخبار مجددًا، وهذه المرة مع التركيز على التوظيف الاستراتيجي لرأس المال، والكفاءة، والتوسع.

في هذه المحادثة الحصرية مع بنزينغا ، يكشف جيريمي دراير، صاحب الخبرة الواسعة في مجالات التكنولوجيا وأسواق رأس المال وتقنية البلوك تشين، عن استراتيجية جوماينينغ المؤسسية، والديناميكيات الكامنة وراء ابتكارهم في مجال التعدين "حروب التعدين"، وما يخبئه المستقبل لتعدين البيتكوين في الولايات المتحدة والعالم. مقتطف من الحوار.

ما هو هدف صندوق تعدين البيتكوين الجديد التابع لشركة GoMining والذي تبلغ قيمته 100 مليون دولار، وكيف كان رد الفعل حتى الآن؟

أنشأت شركة GoMining Institutional صندوق Alpha Blocks Fund لتزويد المؤسسات بأبسط طريقة ممكنة للاستثمار الحقيقي في البيتكوين وتحقيق عوائد مجزية. فبدلاً من شراء أسهم في شركة تعدين عامة أو صندوق استثمار متداول سلبي، يحصل المستثمرون على ملكية نسبية لقوة التعدين الفعلية التي ننميها باستمرار: حيث يُعاد استثمار كل ساتوشي تكسبه مجموعة التعدين في مراكز بيانات أحدث وأكثر كفاءة، مما يؤدي إلى نمو تدفق البيتكوين الأساسي كتلة تلو الأخرى.

تُدار المنصة بالكامل من قبل BitGo، وتعتمد على بنية تحتية ذات معدل تجزئة إجمالي يزيد عن 7.8 مليون تيراهاش/ثانية. منذ إطلاقنا في أبريل، حصلنا على التزامات مبدئية من مستثمرين مؤسسيين، ونستعد الآن لاستقبال أول مجموعة من مزودي السيولة. من المقرر أن يبدأ ضخ رأس المال في مراكز بيانات من الجيل التالي قريبًا، مما يمهد الطريق لأداء مستقر ومُدرّ للعائدات منذ اليوم الأول.

كيف يؤثر رأس المال المؤسسي على ديناميكيات تعدين البيتكوين؟

قبل عقد من الزمن، كانت أجهزة تعدين العملات الرقمية تعمل بكامل طاقتها في الأقبية؛ أما اليوم، فقد باتت هذه الأنشطة جزءًا من ميزانيات شركات فورتشن 500، وتُناقش خلال اجتماعات الأرباح الفصلية. وقد فتحت صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الباب أمام هذا المجال، ولكن بمجرد دخولها، أدرك المستثمرون أن المحرك الحقيقي للقيمة يكمن في الآلية الكامنة وراء رمز التداول، وليس في رمز التداول نفسه.

يأتي هؤلاء المستثمرون بتوقعات ضخمة، فهم يسعون إلى عوائد تراكمية، وشفافية قابلة للمراجعة، وأطر حوكمة تفهمها مجالس إدارتهم. وقد أجبر ذلك شركات تعدين العملات الرقمية على إضفاء الطابع المهني على كل شيء، بدءًا من الحفظ وصولًا إلى تقارير الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية، وكشف في الوقت نفسه عن حدود استراتيجية "النمو بأي ثمن" التي عانت منها شركات التعدين العامة الأولى، والتي غالبًا ما صاحب توسعها السريع تخفيف في قيمة الأسهم، واستخدام الرافعة المالية، وتقلبات حادة في أسعار الطاقة. ونتيجة لذلك، تتجنب العديد من المؤسسات الآن الأسهم المدرجة، وتدعم بدلًا من ذلك الصناديق المُدارة أو استراتيجيات العلامات التجارية الخاصة التي توفر عوائد ضخمة دون أعباء تشغيلية.  

يُساهم تدفق رؤوس الأموال الضخمة في تحويل قوة التعدين نفسها إلى سلعة مالية. فما بدأ بحصص ملكية توسع ليشمل سندات مدعومة من هيئة الأوراق المالية والاستثمارات الأمريكية (ASIC)، وخيارات سعر التجزئة، وسندات مهيكلة مرتبطة بصعوبة الشبكة، وصناديق رأس المال المحدود التي تتعامل مع قوة التعدين كسلعة مُدرّة للعائد. تُمكّن هذه الأدوات المستثمرين من التحكم في تعرضهم لإصدارات البيتكوين، أو ارتفاع رسوم المعاملات، أو حتى عائدات موازنة الشبكة، وهي تُنهي العلاقة التقليدية المباشرة بين أرباح التعدين وسعر البيتكوين الفوري.

ليس من قبيل المصادفة أن تستحوذ المجمعات التي تتخذ من الولايات المتحدة مقراً لها الآن على أكثر من 40 بالمائة من معدل التجزئة العالمي، وأن أحجام التداول تظهر لعقود التجزئة الآجلة في المنصات الرئيسية - رأس المال يطالب بأدوات تبدو وتتم تسويتها مثل أي مشتقات أصول حقيقية أخرى.

3. ما هي التحولات التي لاحظتها في المواقف المؤسسية تجاه البيتكوين خلال العامين الماضيين؟
تبحث المؤسسات عن استراتيجيات متعلقة بالبنية التحتية لأنها ترغب في الاستفادة من اقتصاديات مكافآت تقنية البلوك تشين، وليس فقط من التعرض لتقلبات الأسعار في شكل بيتكوين في ميزانيتها العمومية. كما أنها ترغب في خدمات الحفظ والحوكمة والشفافية، وهي ميزات تتوافق مع ما تتوقعه من الاستثمارات التقليدية في الأصول الحقيقية أو الائتمان.

في عام 2023، كان معظم مديري الاستثمار لا يزالون يتساءلون عما إذا كان سيتم تنظيم البيتكوين حتى يختفي تمامًا. إلا أن إطلاق صناديق المؤشرات المتداولة الفورية في الولايات المتحدة، وإطار عمل MiCA في أوروبا، والظروف السياسية المواتية في واشنطن، غيّر هذا النقاش من " هل " إلى " كم ". وأظهر استطلاع أجرته Coinbase وEY في يناير أن 76% من المؤسسات تخطط لزيادة مخصصاتها في عام 2025، مع استهداف ما يقرب من 60% منها زيادة تتجاوز 5% من إجمالي الأصول المُدارة. كما أظهر استطلاع رأي أجرته Bitwise/VettaFi للمستشارين أن مخصصات العملات المشفرة في حسابات العملاء تتضاعف سنويًا لتصل إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق.

4. كيف يعمل نموذج العلامة البيضاء الخاص بشركة GoMining Institutional بالنسبة للمخصصين؟

يمكن اعتبارها خدمة تعدين. يستطيع الموزع تخصيص منصة توزيع، وتحديد رسومه الخاصة، والاعتماد على قوة التعدين العالمية لدينا التي تتجاوز 7.8 مليون تيراهاش/ثانية، بالإضافة إلى الامتثال، وإدارة الخزينة، وإعداد التقارير. كل هذا مع ضمان تشغيل مستمر بنسبة 99%، وهو معيار عالٍ جدًا لعمليات مراكز البيانات المُحسّنة. نتولى نحن توفير الطاقة، وتحديث المعدات، وإعداد تقارير SOC-2، وعمليات التدقيق السنوية؛ بينما يتولون هم التوزيع على مزودي السيولة. ولأننا ندير بالفعل 350 ميجاواط عبر أربع قارات، فإن إضافة 10 ميجاواط أخرى للشريك تُحسّن من قدرة الجميع. والنتيجة هي توفير وصول فوري إلى بيتكوين نظيف وموثوق المصدر، يتناسب تمامًا مع استراتيجيات التعدين البديلة.

5. كيف يمزج Miner Wars بين الألعاب وتعدين البيتكوين الحقيقي، ولماذا يُعدّ ذلك مهمًا؟

لعبة Miner Wars ليست لعبة "العب لتربح"، بل هي لعبة " العب بقوة التعدين ". كل رمز NFT داخل اللعبة يُمثل قوة تعدين حقيقية (تيراهاش) تعمل في مراكز البيانات الخاصة بنا. عندما تحلّ العشائر "الكتل" داخل اللعبة، فإنها تتنافس على جائزة ممولة من عملات البيتكوين الحقيقية التي تجنيها هذه الأجهزة. لدينا الآن ما يزيد عن 71,222 لاعبًا شهريًا في Miner Wars، وقد دفعنا أكثر من 200 بيتكوين منذ إطلاق اللعبة. هذا مهم لأنه يجذب شريحة من اللاعبين لم تكن لتشتري جهاز تعدين أو تقرأ مواصفات ASIC، ومع ذلك فهو يُحفز استخدام المعدات الأساسية. بعبارة أخرى، اللعبة هي قناة توزيع تُبقي الأجهزة تعمل بكامل طاقتها على مدار الساعة.

6. ما هو الوضع الحالي لتعدين البيتكوين في الولايات المتحدة وعلى مستوى العالم بعد عملية التنصيف؟

أدى التنصيف إلى خفض المكافآت إلى 3.125 بيتكوين لكل كتلة، مما أثر سلبًا على أساطيل التعدين غير الفعالة، لكن الرابحين يحققون مكاسب كبيرة . وسجل معدل التجزئة مستويات قياسية جديدة مع دخول أجهزة التعدين الحديثة حيز التشغيل بمعدل 14 جول/تيرا هاش، وأنتج المعدنون العموميون ما يقارب 800 مليون دولار من البيتكوين في الربع الأول من عام 2025 وحده. ويقوم العديد من مشغلي التعدين في الولايات المتحدة بتخزين العملات بدلًا من دفع عمولات البيع، رهانًا على ارتفاع الأسعار وسياسة الاحتياطي الاستراتيجي الفيدرالي للبيتكوين الناشئة.

على الصعيد العالمي، نشهد توسعاً في باراغواي وسلطنة عمان، حيث تحافظ مصادر الطاقة المتجددة العالقة وغاز الحرق على نفقات التشغيل أقل من 0.05 دولار/كيلوواط ساعة.

المقياس الرئيسي لهذه الدورة ليس معدل التجزئة المطلق، بل كفاءة الطاقة لكل تيراهاش مُوَصَّل، والفارق بين عمليات الخمس الأعلى والخمس الأدنى هو الأوسع الذي رأيته على الإطلاق. يُشير تقرير Bitdeer الصادر في فبراير بوضوح إلى انخفاض تكلفة المعدات لكل تيراهاش إلى 16 دولارًا أمريكيًا، حتى مع تباين أسعار الطاقة.

7. ما هي الاتجاهات التي ستشكل مستقبل تعدين البيتكوين المؤسسي - التكنولوجيا، أو الطاقة، أو شيء آخر؟

كل ما سبق صحيح، لكن الرابط المشترك هو المرونة. أما على الصعيد التقني، فستصل الدوائر المتكاملة الخاصة بالتطبيقات (ASICs) بتقنية 3 نانومتر جنبًا إلى جنب مع أنظمة التبريد بالغمر والتبريد المائي التي تخفض الكفاءة إلى أقل من 16 جول/تيرا هاير، مما يتيح إنشاء مراكز بيانات عالية الكثافة يمكنها العمل كمزارع استدلال للذكاء الاصطناعي خلال فترات انخفاض الرسوم.

على صعيد الطاقة، يمنح تخفيف انبعاثات الغازات المحروقة ومصادر الطاقة المتجددة غير المتصلة بالشبكة شركات تعدين العملات الرقمية دورًا محوريًا في استراتيجيات المناخ؛ إذ تُجري شركات النفط الكبرى تجارب على مولدات كهربائية معيارية تحوّل 148 مليار متر مكعب من الغاز المهدر إلى كهرباء منخفضة التكلفة، ويُرحب مُوزّعو الطاقة بفكرة الحد من انبعاثات غاز الميثان. لكن تبقى الحقيقة قائمة: حتى مع وجود مصادر جديدة، يظل العامل الرئيسي في سوق الطاقة هو تكلفة الطاقة نفسها. أخيرًا، تشهد أسواق رأس المال نفسها تطورًا ملحوظًا: فمع تزايد تكديس الحكومات للعملات الرقمية المُعدّنة، تُصبح شركات التعدين مُزوّدة شبه سيادية للبنية التحتية، مما يفتح آفاقًا جديدة للسندات الخضراء وتأمين ائتمان الصادرات، وهي خدمات لم تكن موجودة قبل عام. وسيكون الفائزون هم المشغلون القادرون على التبديل بين كتل البيتكوين، ووظائف الذكاء الاصطناعي، وخدمات موازنة الشبكة دون إيقاف أي حاوية.