أصبحت عمليات الاندماج والاستحواذ في قطاع التعدين عاملاً بارزاً في سوق الأسهم. فالمستثمرون الذين كانوا يتجهون بكثافة إلى أسهم شركات التكنولوجيا ذات النمو المرتفع، يضخون الآن أموالاً طائلة في قطاعي التعدين والمعادن، مدركين أهمية المواد الخام التي تدعم الذكاء الاصطناعي، والكهرباء، والبنية التحتية الدفاعية.

على عكس قطاع التكنولوجيا المتقدمة، فإن عمليات الاندماج والاستحواذ في قطاع التعدين ليست خياراً. فالشركات الكبرى العاملة في هذا القطاع تراقب الوضع باستمرار، في سباق مع الزمن لتجنب نضوب الموارد. فحتى أفضل المناجم تنفد مواردها في نهاية المطاف، وتضمن النفقات الرأسمالية الضخمة التي تصل إلى مليارات الدولارات التوسع، وغالباً ما يكون ذلك من خلال عمليات الاندماج والاستحواذ المناسبة.

تُظهر تدفقات رأس المال مدى اهتمام المستثمرين. فقد ارتفعت الأصول المُدارة في صناديق المؤشرات المتداولة في قطاع التعدين إلى 87.4 مليار دولار بنهاية الربع الأول من عام 2026، أي أكثر من ضعف قيمتها البالغة 37 مليار دولار في العام السابق. ويُعدّ هذا تحولاً كبيراً، لا سيما بعد أن شهدت الصناديق تدفقات خارجة في أوائل عام 2025 عقب حالة عدم اليقين بشأن الرسوم الجمركية الأمريكية.

يصف مديرو الصناديق، مثل إيفي هامبرو من شركة بلاك روك، ذلك بأنه "المراحل المبكرة لدورة فائقة للسلع".

قال هامبرو لوكالة رويترز: "إن كثافة المواد في الناتج المحلي الإجمالي آخذة في الارتفاع"، مشيراً إلى الاستثمارات في البنية التحتية. فمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، وشبكات الكهرباء، والمركبات الكهربائية، وأنظمة الدفاع، جميعها تتطلب كميات هائلة من النحاس والألومنيوم والصلب والمعادن الأرضية النادرة.

إتقان خطة العمل المتكررة

يُؤجّج تدفق رؤوس الأموال موجةً قويةً من عمليات الاندماج والاستحواذ في قطاع التعدين. ووفقًا لشركة وايت آند كيس ، بلغت قيمة صفقات الاندماج والاستحواذ في هذا القطاع 21.6 مليار دولار في الربع الأول من عام 2026، بزيادةٍ حادةٍ عن 16.1 مليار دولار في العام السابق.

بدلاً من خوض غمار مشاريع تطوير جديدة محفوفة بالمخاطر في مناطق نائية، يعتمد عمال المناجم على عمليات الاستحواذ والشراكات لضمان النمو. ومن بين الشركات الكبرى العاملة في هذا المجال شركة أغنيكو إيغل ماينز المحدودة. (NYSE: AEM ) الاستحواذ على مناطق بأكملها، بمجرد أن يقوم المستكشفون الصغار المجاورون بتحديد الموارد المعدنية وتقليل المخاطر.

إن هذه الاستراتيجية هي عمليات الاندماج والاستحواذ المنضبطة، كما تشير شركة باين آند كومباني ، وهي مطلوبة لبناء "نجاح متكرر" بدلاً من المخاطرة بالتوسعات المضاربة.

يصف باين عمليات الاندماج والاستحواذ بأنها "عضلة غير متطورة" بالنسبة للعديد من شركات التعدين، ولكنها أصبحت ضرورية بسرعة مع ازدياد صعوبة وتكلفة تطوير رواسب الخام.

يُفضّل هذا النهج نموذج المناطق الذي تتبعه شركة أغنيكو، حيث تقوم شركة تشغيل كبيرة ببناء قاعدة بنية تحتية قوية في منطقة واعدة. ثم، مع توسعها، تستحوذ على موارد فرعية منخفضة المخاطر لضمان عقود من الإنتاج وسداد النفقات الرأسمالية أضعافاً مضاعفة.

أصبح أمن سلاسل التوريد محركاً رئيسياً آخر لإبرام الصفقات. وتشير كل من وايت آند كيس وماينينج تكنولوجي إلى أن الحكومات والشركات تعطي الأولوية للوصول الموثوق إلى المعادن الحيوية وسط التفكك الجيوسياسي.

بالنسبة للولايات المتحدة، فإن الموارد الموجودة في كندا وأمريكا اللاتينية تحظى بالاهتمام نظراً لقربها وإمكاناتها وسياساتها الداعمة للتعدين.

"من المرجح أن تكون أمريكا اللاتينية منطقة نشطة للغاية، بالنظر إلى عدد ونطاق مشاريع الاستكشاف والتطوير داخل مناطق التعدين النشطة"، بريان ميلر ، الرئيس التنفيذي لشركة أسترا إكسبلوريشن. (OTCQB: ATEPF ) ، قال لبنزينغا.

وأضاف: "من المرجح أن ترتفع قيمة الأصول عالية الجودة في مرحلة ما قبل الإنتاج بشكل كبير مع زيادة نشاط عمليات الاندماج والاستحواذ".

الميل الصناعي وتجميد الاكتتابات العامة الأولية للذهب

تكشف تدفقات المستثمرين أيضاً عن تغير في التسلسل الهرمي داخل قطاع السلع. فبينما لا يزال الذهب يتمتع بقوة تاريخية، تجذب المعادن الصناعية اهتماماً متزايداً. وقد استقطبت صناديق النحاس تدفقات جديدة في مارس/آذار، حتى مع جني المستثمرين أرباحاً من شركات تعدين الذهب بعد ارتفاع قياسي في يناير/كانون الثاني.

يعكس تفضيل المعادن الصناعية توقعات بنقص طويل الأمد. وتتوقع شركة باين وجود عجز هيكلي في العديد من المعادن الانتقالية بحلول عام 2035، بما في ذلك النحاس والليثيوم والنيكل.

يُعتبر النحاس، على وجه الخصوص، عنصراً لا غنى عنه في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، وأنظمة الطاقة المتجددة، والصناعات الدفاعية. وبالنسبة للشركات التي تسعى إلى توطين الإنتاج في مناطق قريبة، قد يولي رأس المال اهتماماً بالغاً لشركة ماكوين. (بورصة نيويورك: MUX ) طرح عام أولي قادم لشركة McEwen Copper، وتقدم شركة Lundin Mining Corp. (OTCPK: LNDMY) في مشروع Vicuña المشترك مع مجموعة BHP المحدودة (بورصة نيويورك: BHP ).

مع ذلك، لا تسير جميع الاكتتابات العامة الأولية بسلاسة رغم الأسعار القياسية. فقد أوقفت أوزبكستان الاكتتاب العام الأولي لشركة نافوي للتعدين والمعادن .

بحسب موقع Mining.com، يخشى المسؤولون من أن يؤدي طرح الشركة للاكتتاب العام إلى تقليل تدفقات الأرباح الكبيرة التي تصب في خزائن الدولة. وتُعدّ الشركة رابع أكبر منتج للذهب في العالم، وقد حققت إيرادات بلغت 10.8 مليار دولار العام الماضي.

صورة من موقع Shutterstock