الآراء الواردة هنا هي آراء الكاتب، وهو كاتب عمود في وكالة رويترز.

بقلم مايك دولان

لندن 12 مارس (رويترز) - مورنينج بيد يو إس

ما يهم في الأسواق الأمريكية والعالمية اليوم

بقلم مايك دولان ، محرر عام، الصناعة المالية والأسواق المالية

أثار مجرد التهديد بحرب تجارية قلق الأسواق، لكن عليها الآن مواجهة الأمر الواقع، مع بدء تطبيق زيادات الرسوم الجمركية الأمريكية على واردات المعادن اليوم، وردود الفعل الانتقامية السريعة . سأناقش أدناه تقلبات السوق المستمرة.

اليوم، سألقي نظرة فاحصة أيضًا على "وظيفة رد الفعل" التي يمارسها الرئيس الأمريكي دونالد ترامب تجاه تقلبات الأسواق المالية، وأفكر فيما إذا كانت قد تؤثر على قرارات السياسة في المستقبل.

دقيقة السوق اليوم

• دخلت الرسوم الجمركية المتزايدة التي فرضها ترامب على جميع واردات الصلب والألومنيوم الأمريكية حيز التنفيذ يوم الأربعاء.

• عرضت شركة TSMC على مصممي الرقائق الأميركيين Nvidia Advanced Micro Devices وBroadcom الاستحواذ على حصص في مشروع مشترك من شأنه تشغيل مصانع Intel ، بحسب أربعة مصادر مطلعة على الأمر.

• فاز حزب ديموكراتيت المعارض المؤيد لقطاع الأعمال في جرينلاند، والذي يفضل نهجا بطيئا نحو الاستقلال عن الدنمارك، في الانتخابات البرلمانية التي جرت يوم الثلاثاء والتي هيمن عليها تعهد ترامب بالسيطرة على الجزيرة.

• وافقت الولايات المتحدة الثلاثاء على استئناف المساعدات العسكرية وتبادل المعلومات الاستخباراتية مع أوكرانيا بعد أن قالت كييف إنها مستعدة لدعم اقتراح واشنطن بوقف إطلاق النار لمدة 30 يوما مع روسيا ، حسبما قالت الدولتان في بيان مشترك.

• أقر مجلس النواب الأمريكي الذي يسيطر عليه الجمهوريون يوم الثلاثاء مشروع قانون مؤقت للحفاظ على تمويل الوكالات الفيدرالية بعد يوم الجمعة ، مما يجنب الإغلاق الجزئي الذي يبدأ هذا الأسبوع.

هزات التعريفات الجمركية

كان يوم الثلاثاء يومًا هبوطيًا آخر لمؤشر S&P500 .SPX بعد جلسة متقلبة في وول ستريت، على الرغم من أن تراجع ترامب عن فرض رسوم جمركية متأخرة بنسبة 50٪ على كندا هدأ الخيول إلى حد ما.

وقد أثار احتمال التوصل إلى وقف مؤقت لإطلاق النار في الحرب بين روسيا وأوكرانيا بعض الارتياح، حتى وإن كانت أوكرانيا هي الجانب الوحيد على متن الاتفاق الذي توسطت فيه الولايات المتحدة حتى الآن.

والآن تنتظر الأسواق المخمورة بعض الشيء صدور أحدث تقرير عن أسعار المستهلك في الولايات المتحدة، رغم أن معدل التضخم في الشهر الماضي لا يشكل أهمية كبيرة بالنسبة للأسواق وبنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي ــ حيث أصبح كلاهما أكثر حذراً بشأن ما قد يحدث في المستقبل.

ومن المتوقع أن ينخفض التضخم العام والأساسي قليلاً في فبراير/شباط، مع انخفاض الأخير إلى ما دون 3%.

يخضع مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي لفترة صمت عام اعتيادية قبل اجتماع الأسبوع المقبل. وتتوقع الأسواق عدم إجراء أي تخفيف إضافي حتى يونيو/حزيران، إذ سيحتاج البنك المركزي إلى تحليل تأثير الرسوم الجمركية وإشارات التباطؤ الاقتصادي.

مع بدء مزاد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات اليوم، استقرت أسعار سندات الخزانة الأمريكية (US10YT=RR) صباح اليوم، بينما استقر الدولار الأمريكي (.DXY) فوق أدنى مستوى له هذا العام الذي سجله يوم الثلاثاء. إلا أن فروق أسعار الفائدة على قروض الشركات عالية العائد سجلت أعلى مستوى لها في ستة أشهر عند 322 نقطة أساس أمس.

كما تراجع مؤشر الخوف "Vix .VIX " بشكل طفيف عن مستوياته المرتفعة الأخيرة، في حين كانت الأسهم في مؤشر .STOXXE أوروبا وآسيا أكثر ثباتًا بشكل عام قبل يوم التداول في الولايات المتحدة.

في هذه الأثناء، ظل الدولار الكندي هادئًا بشكل ملحوظ، على الرغم من فرض الرسوم الجمركية، وتولي رئيس وزراء جديد منصبه ، وخفض أسعار الفائدة من قبل بنك كندا المتوقع في وقت لاحق اليوم.

يرى المستثمرون فرصة بنسبة 87% لقيام بنك كندا بخفض سعر الفائدة الرئيسي بمقدار 25 نقطة أساس من 3%، وهي الأحدث بعد نقطتين مئويتين من التيسير منذ يونيو/حزيران.

في ضوء التقلبات التي شهدتها الأسواق في الأسابيع الأخيرة، دعونا الآن نفكر فيما إذا كانت أي سوق مالية لا تزال قادرة على مقاومة أجندة الرئيس الأميركي.

"جنود الأسهم" يثبتون أنهم أكبر أعداء ترامب في السوق

ولكن حتى الآن لم يتمكن "حراس السندات" و"شرطة العملة" من التصدي لأجندة ترامب، الأمر الذي جعل أسواق الأسهم القلقة هي السوق المالية الوحيدة التي تواجه الاقتصاد الجديد الذي ينتهجه الرئيس الأميركي.

أدخل "جنود الأسهم".

واصل فريق ترامب خوض حرب اقتصادية شرسة هذا الأسبوع، حيث ضاعف الرئيس من إجراءاته المتعلقة بالرسوم الجمركية الكندية، في أكبر انهيار في أسواق الأسهم منذ توليه منصبه. لكن انخفاض أسعار الأسهم قد يُغير حساباته السياسية.

ولم يقتصر الأمر على أن ترامب حدد سوق الأسهم بشكل روتيني كمقياس حاسم لنجاحه في الماضي، ولكن الخسارة المفاجئة في قيمة السوق هذا الشهر قد تقوض ثقة الأسر الأميركية الغنية الحساسة لـ "تأثير الثروة" والتي تشكل أهمية حاسمة للاستهلاك الكلي والنمو.

في نهاية الأسبوع الماضي، حاول ترامب ونوابه مواجهة المناوشات والمخاطر الاقتصادية، حيث اعتبروا الاضطرابات مجرد عثرة مؤقتة لا مفر منها في ضوء نطاق التغيير الجذري في سياستهم.

وربما كان التعليق الأكثر دلالة الذي أدلى به ترامب في المعركة الدائرة هو: "أنا لا أنظر حتى إلى سوق الأسهم".

ومن غير المستغرب أن هذه النظرة غير المبالية ــ القادمة من رئيس اعتاد في السابق استخدام الأسهم الأميركية كمؤشر على توجهات سياسته ــ أثارت قلق المستثمرين.

كان كثيرون يفترضون أنهم حصلوا على "وضع ترامب"، وهو في الأساس استعداد الإدارة الجديدة لإبطاء أو التراجع عن أجندتها المزعجة بشأن التعريفات الجمركية والإنفاق إذا تراجعت أسواق الأسهم.

في خطابه عن حالة الاتحاد أمام الكونجرس في فبراير/شباط 2020، قال ترامب عن سوق الأسهم: "كل هؤلاء الملايين من الناس الذين لديهم خطط 401(ك) ومعاشات تقاعدية يحققون نتائج أفضل بكثير مما كانوا عليه في أي وقت مضى مع زيادات بنسبة 60% و70% و80% و90% و100% وحتى أكثر من ذلك".

ولكن حتى الآن، لم يعترف الرئيس بتراجع بعض تلك الثروة الورقية، على الرغم من الخسائر التي سجلتها ثلاثة مؤشرات رئيسية في وول ستريت (SPX ، IXIC، RUT) بنسبة تراوحت بين 8% و12% منذ توليه منصبه في يناير/كانون الثاني الماضي ــ مع خسارة نحو 5 تريليون دولار من القيمة السوقية الإجمالية.

عالية وصاعدة

لكن مع تراجع ثقة الشركات في ظلّ حالة عدم اليقين بشأن الرسوم الجمركية والوظائف، بما في ذلك بين الشركات الصغيرة المؤيدة تقليديًا لترامب، يشعر المستثمرون في الداخل والخارج بخطر داهم. وتسارع وول ستريت وشركات الاستثمار العالمية إلى خفض الأوزان الموصى بها للأسهم الأمريكية، بالإضافة إلى خفض توقعات النمو الأمريكي.

وقال بيل دونكلبيرج، كبير الاقتصاديين في الاتحاد الوطني للشركات المستقلة، الذي سجل استطلاعه للمعنويات في فبراير انخفاضه الثالث على التوالي الشهر الماضي: "إن حالة عدم اليقين مرتفعة ومتزايدة في الشارع الرئيسي، ولأسباب عديدة".

يخشى كبار المستثمرين العالميين من الآثار التضخمية المحتملة لاضطرابات ترامب التجارية والتجارية والدبلوماسية. وهذا أمرٌ ينبغي أن يكون مُقلقًا للرئيس، نظرًا للتأثير السياسي المُضرّ لارتفاع التضخم على إدارة جو بايدن السابقة.

وقال لاري فينك الرئيس التنفيذي لشركة بلاك روك يوم الاثنين "أعتقد أنه إذا أصبحنا جميعا أكثر قومية قليلا - وأنا لا أقول أن هذا أمر سيئ، كما تعلمون، فإنه يتردد صداه معي ... (ولكن) سيؤدي ذلك إلى ارتفاع التضخم".

وليس تراجع ثقة المستثمرين المحليين وحده هو ما يُثير القلق، وهو أمرٌ ينبغي أن يكون مُقلقًا بالنظر إلى حجم الاستثمارات الأجنبية التي ضخّتها وول ستريت في السنوات الأخيرة. وينطبق هذا بشكل خاص على الصناديق الأوروبية، التي بات بإمكان العديد منها الآن إيجاد فرص ناشئة في أسواق أسهمها ذات الأسعار المنخفضة في أوطانها.

ومن المؤكد أن المواجهة مع سوق الأوراق المالية ليست ما توقعه معظم الناس بعد الانتخابات.

ويراهن كثيرون على أن ما يسمى بـ"حراس السندات" ــ في ظل سوق سندات الخزانة المتذبذبة وارتفاع تكاليف الاقتراض الحكومي ــ سوف يتصدون لخطط خفض الضرائب غير الممولة، والعجز المتزايد، والتعريفات الجمركية التضخمية.

ثم، مع تزايد التهديدات بزيادة الرسوم الجمركية، ارتفع الدولار بشكل حاد في البداية، وشعر البعض أن هذه الخطوة في العملة من شأنها أن تحيد تأثير ضرائب الاستيراد على الشركات الأجنبية التي تبيع في أميركا.

لكن التوتر الذي أصاب الشركات والأسر، إلى جانب احتمال حدوث تباطؤ اقتصادي، دفع الأسهم إلى الصراخ والشكوى بدلاً من ذلك، حتى مع تراجع عائدات سندات الخزانة والدولار.

يتكهن البعض بأن وزير الخزانة سكوت بيسنت، الخبير في شؤون السوق، قد أقنع ترامب بأن خفض عوائد سندات الخزانة - ومعها الدولار - يُعدّ فوزًا أكبر بالنظر إلى ما تسعى إليه الإدارة. إذا صحّ هذا، يُمكن القول إن الإدارة قد حققت نجاحين في أسواق الاقتصاد الكلي الرئيسية الثلاثة - وهو ما قد يُرضيهم في الوقت الحالي.

لكن تدهور سوق الأسهم المتسارع سيجد صدىً أوسع لدى قاعدة ترامب. وإذا حفّز ركودًا أوسع، فقد يكون تأثيره أكبر بكثير من السندات أو العملات.

مخطط اليوم

الحروب التجارية ليست شأناً أحادي الجانب، والرد على إجراءات ترامب الجمركية يُثير ردود فعل سريعة ستُضخّم الأثر الاقتصادي لإجراءات الرئيس. دخلت زيادة الرسوم الجمركية على جميع واردات الصلب والألمنيوم الأمريكية حيز التنفيذ يوم الأربعاء، مما استدعى فرض الاتحاد الأوروبي رسوماً جمركية مضادة على سلع أمريكية بقيمة 26 مليار يورو (28 مليار دولار) اعتباراً من الشهر المقبل. هدد ترامب كندا في البداية بمضاعفة الرسوم الجمركية إلى 50%، لكنه تراجع بعد أن علّقت أونتاريو إجراءات فرض رسوم إضافية بنسبة 25% على صادرات الكهرباء إلى ولايات مينيسوتا وميشيغان ونيويورك.

أحداث اليوم التي يجب مشاهدتها

* تقرير أسعار المستهلك الأمريكي لشهر فبراير، والميزانية الفيدرالية لشهر فبراير

* قرار السياسة النقدية لبنك كندا

* رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاجارد، وكبير الاقتصاديين في البنك المركزي الأوروبي فيليب لين، ومحافظ بنك فرنسا فرانسوا فيليروي دي جالهاو يتحدثون في فرانكفورت

* تبيع وزارة الخزانة الأميركية سندات بقيمة 39 مليار دولار لأجل 10 سنوات

* أرباح الشركات الأمريكية: Adobe، Crown Castle

* المستشار الألماني أولاف شولتز ورئيس مجلس الاتحاد الأوروبي أنطونيو كوستا يعقدان مؤتمرا صحفيا في برلين

* وزراء خارجية مجموعة السبع يجتمعون في كيبيك

الآراء الواردة هنا تعبر عن رأي كاتبها، ولا تعكس آراء وكالة رويترز للأنباء، التي تلتزم، بموجب مبادئ الثقة ، بالنزاهة والاستقلالية والتحرر من التحيز.

(بقلم مايك دولان؛ تحرير آنا شيمانسكي)

(( mike.dolan@thomsonreuters.com ؛ +44 207 542 8488؛ مراسلة رويترز: mike.dolan.reuters.com@thomsonreuters.net /))