في يناير 2024، حقق صندوق بلاك روك آي شيرز بيتكوين تراست (ناسداك: IBIT ) رقماً قياسياً، حيث بلغ حجم التداول فيه 500 مليون دولار في يوم التداول الثاني.

ومع ذلك، لم يدم هذا الرقم القياسي سوى عامين ونصف تقريبًا. فبعد طرح شركة سبيس إكس (ناسداك: SPCX ) للاكتتاب العام، والتي أسسها إيلون ماسك ، امتد حماس المستثمرين إلى ما هو أبعد من مجرد السهم نفسه، ليشمل عالمًا متناميًا من صناديق المؤشرات المتداولة ذات الرافعة المالية.

تم إطلاق ما يصل إلى 25 منتجًا من صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) عقب الاكتتاب العام الأولي المرتقب للسهم. ومع ذلك، استحوذ صندوق Leverage Shares 2X Long SPCX Daily ETF (BATS: SPCH ) على معظم الاهتمام، حيث حقق حجم تداول بلغ 1.3 مليار دولار في اليوم الثاني، وفقًا لمنشور والتر بلومبيرغ على منصة X.

لماذا يُعدّ الرصاص في شركة SPCH أمراً بالغ الأهمية؟

حققت صناديق المؤشرات المتداولة المشتقة من شركة سبيس إكس، التي تم إطلاقها حديثاً، مجتمعةً حجم تداول تجاوز 3 مليارات دولار في اليوم الثاني. وسرعان ما تجاوزت قيمة الأصول المُدارة في كل صندوق تقريباً من هذه المجموعة 100 مليون دولار، مما يشير إلى اهتمام واسع النطاق من المتداولين.

ما يميز منصة SPCH هو بيئة المنافسة الشديدة التي واجهتها. عند إطلاق IBIT، استفادت من كونها إحدى البوابات الرئيسية للمستثمرين الباحثين عن فرص تداول فورية للبيتكوين. وكانت أنشطة التداول مركزة بشكل كبير.

لم يكن لدى SPCH تلك الميزة.

أطلقت شركات وول ستريت مجموعة كبيرة من المنتجات المتنافسة في وقت واحد، بما في ذلك صناديق الاستثمار ذات الرافعة المالية مثل SPAX و SPCF و SPCM . أما في الجانب الهبوطي، فقد دخلت منتجات عكسية مثل SSPC و SPCG السوق أيضاً.

لكن، رغم المنافسة، استحوذت شركة SPCH على ما يقارب نصف حجم المبيعات. ومع ذلك، فإن تفضيلها يعكس الكثير عن قاعدة عملائها.

فخ المضاعفة: لماذا لا تُعدّ هذه أصولاً مناسبة للاستثمار طويل الأجل؟

إن أحجام التداول الهائلة مثيرة للاهتمام، ولكن يجب على المستثمرين أن يفهموا ما تفعله هذه المنتجات بالفعل.

يهدف صندوق المؤشرات المتداولة ذو الرافعة المالية المضاعفة (2x) مثل SPCH إلى تحقيق 200% من الأداء اليومي لشركة SpaceX. فإذا ارتفع سهم SPCX بنسبة 5% خلال يوم واحد، فإن SPCH مصمم لتحقيق مكاسب تقارب 10%. أما الصناديق العكسية مثل SSPC فتعمل في الاتجاه المعاكس، حيث تستهدف خسارة 200% من حركة السهم اليومية.

ومع ذلك، فإن الكلمة المفتاحية هي "يومي".

تُعاد موازنة الصناديق يومياً، مما يُؤدي إلى ما يُسمى بانخفاض التقلبات. حتى لو تعادل سعر السهم بعد بضعة أيام، فقد يخسر حامل صندوق المؤشرات المتداولة ذو الرافعة المالية أموالاً.

على سبيل المثال، إذا ارتفع سعر سهم SpaceX من 200 دولار إلى 220 دولارًا في اليوم الأول، فإن استثمارًا بقيمة 10000 دولار في السهم سيبلغ قيمته 11000 دولار، بينما سيبلغ استثمار بقيمة 10000 دولار في صندوق ETF ذي عائد 2X قيمة 12000 دولار.

لنفترض أن السهم انخفض في اليوم التالي بنسبة 15%، ليصل إلى 187 دولارًا. تبلغ قيمة مركز السهم الآن 9350 دولارًا، بينما يمحو صندوق المؤشرات المتداولة 2X نسبة 30% - وتبلغ قيمة المركز الآن 8400 دولار.

أدى ارتفاع استقرار السعر إلى زيادة السهم بنسبة 7% في اليوم الثالث. وعاد السهم إلى 200.09 دولار.

يبلغ سعر السهم حوالي 10,0004.50 دولار أمريكي، أي ما يعادل نقطة التعادل تقريبًا. ويرتفع سعر صندوق المؤشرات المتداولة (ETF) ذي المضاعفة (2X) إلى ضعف هذا المبلغ، بنسبة 14% من سعره الأساسي المنخفض البالغ 8,400 دولار أمريكي. ومع ذلك، فإن هذا الارتفاع لا يجعله يتجاوز 9,576 دولارًا أمريكيًا.

تُفسر هذه الأمثلة سبب اعتبار صناديق المؤشرات المتداولة ذات الرافعة المالية بمثابة انكشاف مؤجر. قد تكون هذه الصناديق أدوات فعالة للتداولات قصيرة الأجل، لكن أي شخص يتعامل مع هذه المنتجات عالية المخاطر على أنها مجرد رهان بسيط على مستقبل شركة سبيس إكس قد يقع في فخ درس باهظ الثمن.

صورة: Shutterstock