في فعالية بيتكوين ألفا الأسبوع الماضي في سانتا مونيكا، التقى الحضور بنجم العرض - سمكة قرش ضخمة تُلقب بـ "بيتكوين ماكسيموس، المفترس الأعظم للمال". لكن لكل مفترس أسمى منافس. في عالم العملات المشفرة، هذه هي فئة العملات المستقرة سريعة التطور - لنسمها ستابلكوينيوس ريكس.

بالتأكيد، تعد عملة الإيثريوم (العملة المشفرة: ETH ) ثاني أكبر عملة مشفرة من حيث القيمة السوقية بعد البيتكوين (العملة المشفرة: BTC )، ولكن العملات المستقرة الرئيسية، بقيادة تيثير (USDT)، لديها قيمة سوقية مجمعة تقارب حجم الإيثريوم عند حوالي 314 مليار دولار، حيث وصلت إلى رقم قياسي في سبتمبر.

إلى جانب دور بيتكوين كمخزن للقيمة، أصبحت العملات المستقرة من أكثر تطبيقات العملات المشفرة استخدامًا: فهي رموز رقمية على سلاسل الكتل العامة التي تستهدف التكافؤ مع العملات الورقية، وفقًا لإيليا كالتشيف ، المحلل في نيكسو ديسباتش . نيكسو ديسباتش هي مطبوعة نيكسو الأسبوعية المتخصصة في سوق العملات المشفرة وإدارة ثروات الأصول الرقمية.

العمود الفقري لاقتصاد البلوكشين

تدعم العملات المستقرة تداول العملات المشفرة، حيث بلغت قيمة المعاملات المستقرة أكثر من 46 تريليون دولار خلال عام 2025 - وهو حجم ينافس الآن Visa و PayPal ، وفقًا لشركة رأس المال الاستثماري a16z crypto في تقريرها عن حالة العملات المشفرة لعام 2025 الصادر في 22 أكتوبر. يصف التقرير العملات المستقرة بأنها "العمود الفقري للاقتصاد المتسلسل".

وقال كالتشيف إن المقارنة مع Visa وPayPal تسلط الضوء على مدى سرعة انتشار مدفوعات blockchain.

في الأسواق المتقدمة، تبرز العملات المستقرة كأنظمة دفع قابلة للبرمجة ودائمة التشغيل، تتفوق على الأنظمة التقليدية من حيث السرعة والكفاءة. أما في الأسواق الناشئة والاقتصادات ذات التضخم المرتفع، فتُمثل العملات المستقرة بديلاً رقمياً للعملات الورقية المستقرة، كما قال. وأضاف: "توفر العملات المستقرة للأسر والشركات مخزناً موثوقاً للقيمة، وتعرضاً للدولار، ووصولاً سلساً إلى السيولة العالمية. هذه الوظيفة المزدوجة كمخزن للاستقرار ووسيط للتبادل تمنح العملات المستقرة مكانةً إلى جانب بيتكوين في تشكيل مستقبل العملات الرقمية".

وقد ساعد التشريع الأخير هذا الجانب من سوق العملات المشفرة.

صرح برايان أرمسترونغ، الرئيس التنفيذي لشركة كوين بيس (ناسداك: COIN )، الأسبوع الماضي بأن مشروع قانون سوق العملات المشفرة في مجلس النواب - قانون CLARITY - معروض الآن على مجلس الشيوخ، ويحظى بموافقة حوالي 90% من أعضاء المجلس، على أمل "إتمام التشريع من اللجنة بحلول عيد الشكر". وأضاف أن مشروع القانون يهدف إلى تكرار نجاح قانون GENIUS الصادر في يوليو، وهو قانون العملات المستقرة الأمريكي الجديد الذي عزز منذ ذلك الحين اعتماد الدولار الرمزي في وول ستريت.

قال جويل فالينزويلا ، أحد الأعضاء الأساسيين في Dash DAO : "يخلق قانون GENIUS خط أنابيب مباشر من العملات الورقية إلى العملات المشفرة حيث كانت هناك في السابق تحديات كبيرة لصناعة العملات المشفرة في الوصول إلى الخدمات المصرفية".

العملات المستقرة 101

يستخدم جميع متداولي العملات المشفرة بالتجزئة العملات المستقرة. عندما يبيع المستثمرون مراكزهم في بورصة، عادةً ما تؤول العائدات إلى تيثر ( USDT ) أو عملة الدولار الأمريكي ( USDC ) - وهي في الواقع عملة نقدية على السلسلة. صُممت كل عملة مستقرة بحيث ترتبط بالدولار الأمريكي بنسبة 1:1، مدعومة بأصول مماثلة كالنقد أو سندات الخزانة قصيرة الأجل.

يعزو المحللون نمو العملات المستقرة إلى تزايد نشاط تداول العملات المشفرة، وتزايد المشاركة المؤسسية، واستخدامات إقراض التمويل اللامركزي الجديدة - وكلها عوامل تسارعت بفضل الوضوح التنظيمي هذا العام. ومع ذلك، لا يزال التشرذم قائمًا على الصعيد العالمي، وفقًا للينغ لينغ جيانغ ، الشريكة في مختبرات DWF .

قال جيانغ: "هذه لحظة فارقة". أولئك الذين يصممون مع مراعاة الاتساق عبر الحدود سيكونون في وضع أفضل للنمو. أما أولئك الذين ينتظرون الوضوح التام في كل ولاية قضائية فقد يجدون أنفسهم محاصرين.

هوس وول ستريت الجديد

يرى التمويل التقليدي التهديد والفرصة.

يتوقع تقرير جديد صادر عن سيتي بنك أن سوق العملات المستقرة قد يتضخم إلى 1.9 تريليون دولار بحلول عام 2030. ويستثمر البنك في شركة المدفوعات الرقمية BVNK البريطانية لتعزيز مكانته في هذا المجال.

قال أرفيند بوروشوتام ، رئيس سيتي فينتشرز: "تكتسب العملات المستقرة زخمًا متزايدًا في عمليات التسوية عبر سلاسل التوريد ومدفوعات الأصول". ويسير سيتي على خطى بنوك وول ستريت الأخرى منذ صدور قانون جينيوس.

أعلنت بلاك روك (المدرجة في بورصة نيويورك بالرمز: BLK ) هذا الشهر عن إطلاق صندوق احتياطي جديد لمصدري العملات المستقرة. وفي 16 أكتوبر، أعلنت الشركة أنها ستضيف العملات المستقرة إلى صندوقها "BlackRock Select Treasury" . وتدير بلاك روك بالفعل حوالي 66 مليار دولار من احتياطيات USDC لصالح سيركل (USDXX).

صرح أندريه غراتشيف ، الشريك المؤسس في شركة فالكون فاينانس، ومقرها دبي، بأن دمج العائد في العملات المستقرة لن يكون مجديًا إلا إذا تم ضمن الحدود التنظيمية. وهذه الحدود غير مُحددة حتى الآن.

بموجب قانون GENIUS، يُمكن تقديم العائدات من خلال هياكل واضحة المعالم قائمة على الإفصاح، تتجنب المخاطر الخفية. يُحذّر غراتشيف المستثمرين من الانجراف وراء العملات المستقرة الجديدة التي تُقدّم عوائد مرتفعة على غرار التمويل اللامركزي (DeFi) دون رقابة.

"العملات المستقرة المتوافقة مع عوائد السوق هي التطور القادم. ستُسهم في سد الفجوة بين السيولة والحوافز المتوافقة مع السياسات للحفاظ على رأس المال وتحقيق دخل متواضع"، كما قال.

محور تيثير الأمريكي

أصبحت العملات المستقرة قوةً اقتصاديةً عالميةً، وفقًا لما كتبه فريق عمل a16z crypto، بقيادة شريكه في الصندوق دارين ماتسوكا ، الأسبوع الماضي. أكثر من 1% من إجمالي الدولار الأمريكي موجودٌ الآن كعملات مستقرة رمزية على سلاسل الكتل العامة، وأصبحت العملات المستقرة الآن في المرتبة 17 من حيث حاملي سندات الخزانة الأمريكية، متقدمةً من المرتبة 20 العام الماضي. تمتلك عملات مستقرة، مثل تيثر، أكثر من 150 مليار دولار أمريكي في سندات الخزانة الأمريكية، أي أكثر مما تمتلكه العديد من الدول ذات السيادة في سندات الخزانة الأمريكية.

حتى مع تحول البنوك المركزية نحو الذهب، مما دفع الأسعار إلى ما يزيد عن 4000 دولار للأونصة، لا تزال جميع العملات المستقرة الرئيسية تقريبًا مقومة بالدولار، مما يعزز الطلب طويل الأجل على العملة الأمريكية. ويتوقع تقرير a16z أن تصل قيمة العملات المستقرة إلى 3 تريليونات دولار بحلول عام 2030، أي ضعف ما يتوقعه سيتي بنك.

في سبتمبر، أعلنت شركة تيثر عن خطط لإطلاق عملة مستقرة جديدة تُركز على الولايات المتحدة، تُسمى USAT، في ديسمبر. وصرح باولو أردوينو ، الرئيس التنفيذي لشركة تيثر، بأن أحدث عملاتها المستقرة مصممة للامتثال لقانون GENIUS. وستُصدرها "تيثر أمريكا"، وهي مشروع مشترك مع أنكوراج ديجيتال (بنك عملات رقمية خاضع للرقابة الأمريكية).

استثمرت الشركة أيضًا 775 مليون دولار أمريكي في عملة Rumble (ناسداك: RUM ) لدعم تبنيها من قِبل المستخدمين. وارتفعت قيمة عملة USDT الرائدة من Tether إلى 182 مليار دولار أمريكي، مما يجعلها العملة المستقرة المهيمنة عالميًا.

على الرغم من التوقعات المتفائلة، يخفف فالينزويلا من الضجيج.

قال: "لم نتجاوز الأزمة بعد. يمكن لمجلس الشيوخ أن يُلحق قانون الابتكار المالي المسؤول بمشروع قانون "كلاريتي" (CLARITY) لمجلس النواب، والذي من شأنه أن يُشدد تعريفات السلع والأوراق المالية. قد تكون العملات المستقرة آمنة للدفع، لكن الإصدارات التي تُدرّ عائدًا لا تزال موضع تساؤل".

بالنسبة لجيانغ من مختبرات DWF في هونج كونج، فإن السباق الأوسع لمستقبل التكنولوجيا المالية للعملات المستقرة قد بدأ للتو.

وأضافت: "يعتمد نجاح التمويل الرقمي على المدى الطويل على مواءمة الجهات التنظيمية للقواعد دون خنق الابتكار. وهذا العمل ما زال في بدايته".

الكاتب مستثمر في الإيثريوم والبيتكوين عبر Grayscale Bitcoin Trust.

حقوق الصورة: المؤلف

إخلاء مسؤولية بنزينجا: هذه المقالة من مساهم خارجي غير مدفوع الأجر. لا تعكس هذه المقالة تقارير بنزينجا، ولم تُحرَّر من حيث المحتوى أو الدقة.