يرى البعض أن التقلبات، لا الديون، هي أفضل طريقة لتقييم المخاطر كمستثمر، لكن وارن بافيت قال قولته الشهيرة: "التقلبات لا تعني بالضرورة المخاطر". لذا يبدو أن المستثمرين المحنكين يدركون أن الديون - التي عادةً ما تكون سببًا رئيسيًا للإفلاس - عامل بالغ الأهمية عند تقييم مدى خطورة الشركة. وكما هو الحال مع العديد من الشركات الأخرى، تستخدم شركة مورفي يو إس إيه ( المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: MUSA ) الديون. لكن السؤال الأهم هو: ما حجم المخاطر التي تُسببها هذه الديون؟

لماذا تشكل الديون مخاطرة؟

بشكل عام، لا تُصبح الديون مشكلة حقيقية إلا عندما تعجز الشركة عن سدادها بسهولة، سواءً عن طريق زيادة رأس المال أو من خلال تدفقاتها النقدية. وفي حال تفاقم الوضع، قد يستحوذ المُقرضون على الشركة. ورغم أن هذا ليس شائعًا، إلا أننا نرى غالبًا شركات مثقلة بالديون تُخفّض قيمة أسهمها بشكل دائم لأن المُقرضين يُجبرونها على زيادة رأس المال بأسعار زهيدة. بالطبع، من إيجابيات الديون أنها غالبًا ما تُمثّل رأس مال رخيص، خاصةً عندما تُغني عن تخفيض قيمة الأسهم في شركة قادرة على إعادة الاستثمار بعوائد مرتفعة. عند دراسة مستويات الديون، ننظر أولًا إلى كلٍ من النقد والديون معًا.

كم يبلغ حجم ديون شركة مورفي يو إس إيه؟

تُظهر الصورة أدناه، والتي يُمكنك النقر عليها للاطلاع على تفاصيل أكثر، أن ديون شركة مورفي يو إس إيه بلغت 2.13 مليار دولار أمريكي في سبتمبر 2025، بزيادة عن 1.71 مليار دولار أمريكي في العام السابق. ومع ذلك، تمتلك الشركة سيولة نقدية بقيمة 42.8 مليون دولار أمريكي تُخفف من هذا الدين، مما يُؤدي إلى صافي دين يبلغ حوالي 2.08 مليار دولار أمريكي.

نظرة على التزامات شركة مورفي يو إس إيه

بحسب آخر ميزانية معلنة، بلغت التزامات شركة مورفي يو إس إيه 940.2 مليون دولار أمريكي مستحقة الدفع خلال 12 شهرًا، والتزامات أخرى بقيمة 3.19 مليار دولار أمريكي مستحقة الدفع بعد 12 شهرًا. في المقابل، كان لديها سيولة نقدية بقيمة 42.8 مليون دولار أمريكي، ومستحقات بقيمة 304.1 مليون دولار أمريكي مستحقة الدفع خلال عام. وبذلك، تتجاوز التزاماتها مجموع سيولتها النقدية ومستحقاتها قصيرة الأجل بمقدار 3.78 مليار دولار أمريكي.

تبلغ القيمة السوقية لشركة مورفي يو إس إيه 7.80 مليار دولار أمريكي، لذا فمن المرجح جدًا أن تتمكن من جمع سيولة نقدية لتحسين وضعها المالي، إذا دعت الحاجة. لكننا بالتأكيد نرغب في مراقبة أي مؤشرات تدل على أن ديونها تشكل مخاطر كبيرة.

نستخدم نسبتين رئيسيتين لتقييم مستويات الدين مقارنةً بالأرباح. الأولى هي صافي الدين مقسومًا على الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA)، بينما الثانية هي عدد مرات تغطية الأرباح قبل الفوائد والضرائب (EBIT) لنفقات الفوائد (أو نسبة تغطية الفوائد باختصار). وبذلك، نأخذ الدين في الاعتبار نسبةً إلى الأرباح مع احتساب مصروفات الإهلاك والاستهلاك وبدونها.

بنسبة دين إلى أرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك تبلغ 2.1، تستخدم شركة مورفي يو إس إيه الدين بمهارة ومسؤولية. ولا شك أن نسبة تغطية الفوائد الجذابة (أرباح قبل الفوائد والضرائب 7.2 ضعف مصروفات الفوائد) تُعزز هذا الانطباع. مع ذلك، شهدت مورفي يو إس إيه انخفاضًا في أرباحها قبل الفوائد والضرائب بنسبة 4.0% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية. إذا استمر هذا التراجع في الأرباح، فسيزداد عبء ديونها بشكل كبير. عند تحليل مستويات الدين، تُعد الميزانية العمومية نقطة البداية المنطقية. ولكن في نهاية المطاف، ستُحدد ربحية الشركة المستقبلية قدرة مورفي يو إس إيه على تعزيز ميزانيتها العمومية بمرور الوقت. لذا، إذا كنت ترغب في معرفة رأي المحللين، فقد تجد هذا التقرير المجاني حول توقعات أرباحهم مثيرًا للاهتمام.

أخيرًا، لا يمكن للشركة سداد ديونها إلا بالسيولة النقدية الفعلية، وليس بأرباحها المحاسبية. لذا، من الضروري التحقق مما إذا كانت الأرباح قبل الفوائد والضرائب (EBIT) تُترجم إلى تدفق نقدي حر مماثل. خلال السنوات الثلاث الماضية، حققت شركة مورفي يو إس إيه تدفقًا نقديًا حرًا قويًا يعادل 54% من أرباحها قبل الفوائد والضرائب، وهو ما كان متوقعًا. هذه السيولة النقدية الفعلية تُمكّنها من خفض ديونها متى شاءت.

وجهة نظرنا

على الرغم من وجود بعض التحفظات حول مدى سهولة نمو أرباح شركة مورفي يو إس إيه قبل الفوائد والضرائب (أو عدم نموها)، إلا أن قدرتها على تغطية الفوائد وتحويل هذه الأرباح إلى تدفق نقدي حر تجعلنا نشعر براحة نسبية. نعتقد أن ديون مورفي يو إس إيه تجعلها محفوفة ببعض المخاطر، بعد النظر في البيانات المذكورة آنفًا. وهذا ليس بالضرورة أمرًا سيئًا، إذ يمكن للرافعة المالية أن تعزز العائد على حقوق الملكية، ولكنه أمر يجب الانتباه إليه. من الواضح أن الميزانية العمومية هي المجال الذي يجب التركيز عليه عند تحليل الديون. مع ذلك، لا تقتصر جميع مخاطر الاستثمار على الميزانية العمومية، بل تتجاوزها بكثير. وقد يصعب رصد هذه المخاطر.

إذا كنت، بعد كل ذلك، مهتمًا أكثر بشركة سريعة النمو ذات ميزانية عمومية متينة، فراجع قائمتنا لأسهم النمو النقدي الصافي دون تأخير.

هذا المقال من Simply Wall St ذو طبيعة عامة. نقدم تعليقاتنا بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط، باستخدام منهجية محايدة، ولا يُقصد بمقالاتنا أن تكون نصائح مالية. لا يُشكل هذا المقال توصيةً بشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليلات طويلة الأجل مدفوعة بالبيانات الأساسية. يُرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار آخر إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المعلومات النوعية. لا تمتلك Simply Wall St أي أسهم في أي من الشركات المذكورة.