بقلم لوسي رايتانو، وإيان ويذرز، وإليزابيث هاوكروفت

لندن، 6 يونيو (رويترز) - يتنافس المستثمرون الأفراد الأوروبيون على حصة من الاكتتاب العام الأولي لشركة سبيس إكس (SPCX.O) الذي يحظى بترقب كبير، لكن بعض المراقبين يحذرون من أن الصفقة قد تكون رحلة وعرة لأولئك الذين لا يملكون الموارد التي يمتلكها المستثمرون المؤسسيون.

تدرس شركة SpaceX تخصيص ما يصل إلى 30٪ من الصفقة للمستثمرين الأفراد - وهي شريحة تجزئة كبيرة بشكل غير عادي - مع خطط لطرحها في المملكة المتحدة وألمانيا والدنمارك وفرنسا وهولندا والنرويج وإسبانيا والسويد وسويسرا.

في بريطانيا، بدأت ثماني منصات استثمار عبر الإنترنت بدعوة عملاء المملكة المتحدة للتقدم بطلبات للحصول على أسهم في عملية جمع 75 مليار دولار، والتي يعتبرها البعض أهم عرض للأفراد في البلاد منذ طرح شركة البريد الملكي المملوكة للدولة آنذاك في عام 2013، وفرصة لإعادة تنشيط ثقافة الاستثمار الباهتة.

"إن اهتمام المستثمرين الأفراد هنا لا يشبه أي صفقة أخرى، فالمستثمرون يريدون أن يكونوا جزءًا من الحلم"، هذا ما قاله يغال الحرار، الرئيس العالمي لأسواق رأس المال والأسهم والتكنولوجيا في بنك بي إن بي باريبا.

تراجعت عمليات الاكتتاب العام الأولي في أوروبا منذ عام 2021، وبلغت نسبة أصول الأسر المحتفظ بها في الأوراق المالية 17% فقط، وفقًا للاتحاد الأوروبي، وهو رقم ضئيل مقارنة بنسبة 43% في الولايات المتحدة.

نصح ثلاثة أكاديميين ومدافع واحد عن حقوق المستهلك بتوخي الحذر بسبب التقييم المرتفع لشركة SpaceX الخاسرة والذي يبلغ 1.75 تريليون دولار، في حين أن صغر حجم الأسهم المطروحة للتداول الذي يقل عن 5% وعدم وجود حقوق تصويت قد يشكل مخاطر.

لم ترد شركة سبيس إكس على طلب التعليق. وقال مؤسسها ورئيسها إيلون ماسك يوم الخميس إنه يشعر "بالرضا" حيال توقعات إيرادات الشركة، وأن الإيرادات أصبحت "أكثر قابلية للتنبؤ".

الإقلاع

تتباين الآراء في منتديات ومنصات الاستثمار مثل Reddit، حيث يبدي البعض حماساً بينما ينفر آخرون من التقييم المرتفع أو قيادة ماسك.

وقالت شركة هارجريفز لانسداون إن 35 ألفاً من عملائها قد سجلوا اهتماماً بتنبيهات الاكتتاب العام الأولي منذ أن انتشرت شائعات عرض شركة سبيس إكس لأول مرة في أبريل.

تعرض صفحة الويب المخصصة لشركة Revolut لبيع الأسهم في بريطانيا، والتي تهدف إلى تسجيل عملاء جدد، مقطع فيديو كامل الصفحة لصاروخ SpaceX وهو ينطلق قبل توضيح المخاطر، بما في ذلك احتمال عدم حصول المتقدمين على أي أسهم على الإطلاق.

قال مزيان لاسفر، أستاذ المالية في كلية بايز للأعمال في لندن، إنه في حين أن المستثمرين المؤسسيين لديهم قواعد بيانات ومحللين ماليين لمساعدتهم في تحديد القيمة الحقيقية للشركة، فإن المستثمرين الأفراد سيتحملون "مخاطرة كبيرة للغاية".

"إنها شركة تتكبد خسائر فادحة، وبالسعر الذي تُطرح به في السوق، فإن سعرها يعادل 100 ضعف المبيعات، وهو سعر مرتفع للغاية... عادةً ما يكون السعر الذي يعادل ضعفين إلى ثلاثة أضعاف السعر جيدًا جدًا."

قال الرئيس التنفيذي لشركة JPMorgan، وهي واحدة من أكبر مجموعات البنوك العاملة على الاكتتاب العام الأولي، إنها تتطلع إلى معاملة "المستثمرين الأفراد بنفس الطريقة التي تُعامل بها المؤسسات".

إرساء سابقة

تقوم شركة Marex Financial التي تتخذ من المملكة المتحدة مقراً لها بتشغيل منصة طرح عام حيث يمكن لمنصات التجزئة الثمانية - بما في ذلك AJ Bell وCMC Markets وeToro وFreetrade وInteractive Brokers وinteractive Investor - إرسال أوامر المستثمرين المحتملين.

قال مايك كومبس، الرئيس التنفيذي للعمليات في منصة الاستثمار بالتجزئة البريطانية PrimaryBid، إن هذا النهج الجديد قد يشكل سابقة للشركات الأجنبية الأخرى التي تستهدف المشترين في المملكة المتحدة.

قال مسؤول تنفيذي في إحدى منصات البيع بالتجزئة المعنية إنه من المشجع أن يحصل المستثمرون العاديون على إمكانية الوصول المبكر إلى الاكتتاب العام الأولي بدلاً من أن يكونوا قادرين فقط على شراء الأسهم في السوق الثانوية.

وقالت شركة eToro في بيان صحفي إن الحد الأدنى للطلب على منصتها هو 750 دولارًا، بينما تطلب شركة Hargreaves Lansdown مبلغ 1000 جنيه إسترليني (1334 دولارًا).

قال الحرار من بنك بي إن بي باريبا إن مشاركة المستثمرين الأفراد في الاكتتابات العامة الأولية أصبحت هاجساً جديداً لشركات التكنولوجيا التي انتقلت من ربما 15% كحد أقصى من دفتر طلباتها إلى ضعف ذلك.

في حين كان هناك ضغط تنظيمي في المملكة المتحدة لتسهيل شراء المستثمرين الأفراد في الاكتتابات العامة الأولية، إلا أن هناك نقصًا في الصفقات المتاحة للاختيار من بينها وسط تباطؤ عالمي في عمليات الإدراج الجديدة.

من بين أكبر 15 اكتتابًا عامًا أوليًا في المملكة المتحدة عام 2021، لم يتضمن سوى اكتتاب واحد شريحة للمستثمرين الأفراد، وفقًا لكومبس. كان هذا الاكتتاب لشركة ديليفيرو، التي طرحت على المستثمرين الأفراد حصة بقيمة 50 مليون جنيه إسترليني من اكتتابها العام الأولي البالغ 1.5 مليار جنيه إسترليني عبر منصة برايمري بيد. وقد انخفض سعر السهم بنسبة تصل إلى 30% في أول يوم تداول له.

(1 دولار أمريكي = 0.7494 جنيه إسترليني)