بعد أسابيع من أكبر طرح عام أولي في التاريخ ، بدأت شركة غولدمان ساكس تغطيتها لشركة سبيس إكسبلوريشن تكنولوجيز. (NASDAQ: SPCX ) مع تصنيف شراء، مما يرسخ مكانتها بقوة بين أكبر المستثمرين المتفائلين في وول ستريت بشأن عملاق الصواريخ والذكاء الاصطناعي الذي تم طرحه للاكتتاب العام حديثًا.

حدد المحلل إريك شيريدان وفريقه سعرًا مستهدفًا للسهم خلال 12 شهرًا عند 205 دولارات، ما يعني ارتفاعًا محتملًا بنسبة 28% تقريبًا عن سعر الإغلاق في 6 يوليو البالغ 160.42 دولارًا. ويُقيّم هذا السعر المستهدف شركة إيلون ماسك بحوالي 2.1 تريليون دولار، ويشير إلى نسبة مخاطرة إلى عائد تبلغ 2 إلى 1 للمستثمرين.

بحسب الشركة، لم تعد SpaceX شركة متخصصة في مجال الصواريخ فقط. فبعد اندماجها مع شركة xAI التابعة لإيلون ماسك في فبراير/شباط ودمج منصة X، أصبحت تدير الآن ثلاثة قطاعات: الفضاء (الإطلاق والصواريخ القابلة لإعادة الاستخدام)، والاتصال (الإنترنت عريض النطاق والهواتف المحمولة عبر Starlink)، والذكاء الاصطناعي (الحوسبة، وGrok، والإعلان).

أشاد فريق شيريدان بشركة سبيس إكس باعتبارها "شركة فريدة من نوعها تتمتع بمجموعة متنوعة من الفرص" في جميع قطاعات الأعمال الثلاثة.

ما هي الأسباب الإيجابية لارتفاع سعر سهم SPCX؟

تعتمد فرضية غولدمان ساكس على الحجم. ويرى البنك أن كل وحدة من الوحدات الثلاث تستهدف أسواقاً يمكن أن تنمو كل منها إلى تريليونات الدولارات، وهو جزء من فرصة إجمالية تبلغ 28.5 تريليون دولار حددتها شركة سبيس إكس في ملف الاكتتاب العام الأولي.

الأرقام التي تدعم الهدف مرتفعة للغاية.

تتوقع غولدمان ارتفاع إجمالي الإيرادات من 18.7 مليار دولار في عام 2025 إلى 474.3 مليار دولار في عام 2030، بمعدل نمو سنوي مركب قدره 91%، مع نمو قطاع الذكاء الاصطناعي من حوالي 15.6 مليار دولار هذا العام إلى 589 مليار دولار بحلول عام 2031.

من المتوقع أن تتأرجح هوامش التشغيل الموحدة من سالب 13.9% في عام 2025 إلى حوالي 50% بحلول عام 2030 مع سيطرة إيرادات ستارلينك والذكاء الاصطناعي ذات الهوامش العالية.

شركة سبيس إكس تهيمن بالفعل على أعمالها الأساسية

لقد قامت الشركة بتسليم أكثر من 80% من إجمالي الكتلة المرسلة إلى المدار في جميع أنحاء العالم منذ عام 2023، وتغذي ميزة الإطلاق هذه كل شيء آخر، مما يسمح لها بنشر أقمار ستارلينك الصناعية، وفي النهاية، مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي المدارية بتكلفة يكافح المنافسون لمجاراتها.

أما فيما يتعلق بالذكاء الاصطناعي، فقد أبرمت الشركة صفقات استضافة حوسبة مع شركات Anthropic و Alphabet Inc.(NASDAQ: GOOGL ) و Reflection AI بأسعار تقدرها Goldman بأنها أعلى بكثير من أسعار الحوسبة السحابية النموذجية.

يتوقع البنك أن تصل قدرة الحوسبة المتاحة عبر الإنترنت إلى حوالي 2 جيجاوات بحلول نهاية العام، على أن تتوسع إلى 36 جيجاوات بحلول عام 2030.

وقال شيريدان: "تمتلك شركة سبيس إكس سجلاً حافلاً في بناء حلول كان العديد من خبراء الصناعة يعتبرونها في السابق غير معقولة".

متفائل للغاية، بل وأكثر.

تُظهر بيانات تصنيفات المحللين في بنزينغا إجماعًا على توصية الشراء ومتوسط سعر مستهدف يبلغ 237.74 دولارًا، وهو أعلى بكثير من سعر غولدمان ساكس البالغ 205 دولارًا.

بلغ أعلى سعر 800 دولار، وفقًا لشركة ريموند جيمس، التي بدأت التداول بتوصية "شراء قوي". أما أدنى سعر فكان 115 دولارًا وفقًا لشركة CFRA.

كان آدم جوناس من مورغان ستانلي الأكثر جرأة بين البنوك الكبرى عند 300 دولار، مع سيناريو متفائل بقيمة 600 دولار من شأنه أن يدفع إيرادات SpaceX إلى أكثر من 3 تريليونات دولار بحلول عام 2040.

بلغ سعر سهم دويتشه بنك 255 دولارًا، وويلز فارجو 230 دولارًا، بينما بلغ سعر سهم سيتي جروب ونييدهام 200 دولار.

كانت شركة موفيت ناثانسون ، وهي شركة نشر أبحاث أسهم مستقلة، الجهة الوحيدة المتشككة في موجة يوم الثلاثاء. وقد بدأت الشركة تداولاتها بتقييم محايد مع سعر مستهدف قدره 131 دولارًا.

إن قضية الثور ليست رخيصة.

تشير تقديرات غولدمان إلى أن شركة سبيس إكس تحتاج إلى حوالي 270 مليار دولار من الديون بين عامي 2026 و2030، ولا تتوقع تدفقًا نقديًا حرًا إيجابيًا حتى الربع الأخير من عام 2030. ويرى جوناس أن استنزاف السيولة سيستمر لفترة أطول، حيث يتوقع إنفاقًا رأسماليًا سنويًا يقارب 300 مليار دولار بحلول عام 2031، وعدم وجود تدفق نقدي حر إيجابي قبل عام 2035.

كان من الصعب تجاهل إقبال المستثمرين. عندما طرحت شركة سبيس إكس أسهمها للاكتتاب العام في 12 يونيو، تم تسعيرها عند 135 دولارًا، وافتتحت عند 150 دولارًا، وأغلقت عند حوالي 161 دولارًا، مع حجم تداول يقارب 580 مليون سهم تم تداولها عندما طرحت شركة فيسبوك أسهمها للاكتتاب العام في مايو 2012.

يدور النقاش الآن حول ما إذا كانت شركة لا تزال تنفق مليارات الدولارات قادرة على النمو لتصل قيمتها السوقية إلى تريليوني دولار قبل أن يُطلق انتهاء فترة حظر البيع الوشيكة موجة من عمليات البيع من قبل المطلعين. وتراهن غولدمان ساكس على أن البنية التحتية ستُبنى في الموعد المحدد.

ولأول مرة، يتفق معظم المحللين في وول ستريت. فالتاريخ يقول إن مسيرة شركة سبيس إكس لم تكن خطية على الإطلاق.

صورة: Shutterstock