أصبح بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي من أكثر المشاريع التكنولوجية كثافةً في رأس المال. فشركة أوراكل (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: ORCL ) تجمع الديون لتمويل توسعها الطموح في مراكز البيانات، بينما لجأت شركة كورويف (المدرجة في بورصة ناسداك تحت الرمز: CRWV ) إلى أسواق الأسهم والسندات لتمويل نموها، ويستثمر مزودو خدمات الحوسبة السحابية العملاقة مليارات الدولارات من ميزانياتهم الخاصة. أما مجموعة نيبيوس (المدرجة في بورصة ناسداك تحت الرمز: NBIS )، فتتبنى نهجًا مختلفًا: إذ تطلب من عملائها المساهمة في تمويل البنية التحتية قبل إنشائها.

استغلت شركة خدمات الذكاء الاصطناعي السحابية مكالمة أرباح الربع الثاني للكشف عن أن المدفوعات المقدمة من العملاء أصبحت مصدراً متزايد الأهمية لتمويل توسعها. وإذا أثبت هذا النموذج استدامته، فقد يوفر طريقة جديدة لشركات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي لتمويل نفقاتها الرأسمالية المتزايدة مع تقليل اعتمادها على مصادر التمويل التقليدية، وإن لم يكن القضاء عليه تماماً.

تساهم المدفوعات المسبقة للعملاء في تمويل البنية التحتية للذكاء الاصطناعي

وقالت شركة نيبيوس إن المدفوعات المسبقة للعملاء أصبحت الآن جزءًا لا يتجزأ من غالبية اتفاقياتها التجارية الكبيرة.

قال مارك بوروديتسكي، كبير مسؤولي الإيرادات، إن "حوالي 70% من الصفقات التي أبرمناها في الربع الثاني تضمنت دفعة مقدمة"، بينما قال المؤسس والرئيس التنفيذي أركادي فولوز إن هذه الاتفاقيات "تمثل عائدًا يتراوح بين 20 مليون دولار و25 مليون دولار لكل ميغاواط مع دفعات مقدمة تغطي من 50% إلى 60% من النفقات الرأسمالية المرتبطة بها".

بدلاً من انتظار سنوات لاسترداد استثماراتها بعد تشغيل مركز البيانات، تحصل شركة نيبيوس على جزء كبير من تكاليف المشروع قبل نشر البنية التحتية. كما تتوقع الشركة أن تتجاوز المدفوعات المسبقة من العملاء 9 مليارات دولار هذا العام، مما يوفر مصدراً هاماً لرأس المال إلى جانب خيارات التمويل التقليدية.

إجابة مختلفة لتحدي تمويل الذكاء الاصطناعي

أصبحت مسألة التمويل إحدى القضايا المحورية التي تواجه مزودي البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. يتطلب بناء مجموعات وحدات معالجة الرسومات ومراكز البيانات الحديثة استثمارات أولية بمليارات الدولارات، غالباً قبل أن تبدأ هذه الأصول في تحقيق إيرادات ملموسة.

تتبنى الشركات المختلفة مناهج متباينة. فقد اعتمدت أوراكل على أسواق الدين لدعم توسعها في مجال البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، بينما اعتمدت كورويف على مزيج من حقوق الملكية والتمويل بالدين والتزامات العملاء لتمويل نموها السريع. أما مزودو خدمات الحوسبة السحابية العملاقة، مثل مايكروسوفت (ناسداك: MSFT ) وأمازون (ناسداك: AMZN ) وألفابت (ناسداك: GOOG ) وجوجل(ناسداك: GOOGL )، فقد مولوا استثماراتهم في الذكاء الاصطناعي بشكل كبير من ميزانياتهم الخاصة.

تحاول شركة Nebius نقل جزء من هذا العبء إلى العملاء الذين يتوقون إلى تأمين سعة الحوسبة النادرة، وذلك باستخدام الطلب الملتزم به بشكل فعال للمساعدة في تمويل التوسع المستقبلي.

لماذا يُعدّ هذا النموذج مهماً للمستثمرين؟

لا تُغني الدفعات المُسبقة من العملاء شركة نيبيوس عن حاجتها إلى تمويل الديون أو حقوق الملكية، ولم تُشر الشركة إلى أنها ستحل محل عمليات جمع رأس المال التقليدية. ومع ذلك، فإنها تُتيح إمكانية تقليل متطلبات التمويل الخارجي من خلال توفير السيولة النقدية قبل إتمام المشاريع، مما يُحسّن كفاءة رأس المال ويُقلّل الوقت اللازم لاسترداد الاستثمارات.

كما يقدم النموذج إشارة مهمة أخرى: العملاء على استعداد لاستثمار مبالغ كبيرة قبل وقت طويل من توفر القدرة، مما يشير إلى الثقة في أن الطلب على قوة الحوسبة للذكاء الاصطناعي سيظل قوياً.

يبقى أن نرى ما إذا كان مزودو البنية التحتية للذكاء الاصطناعي الآخرون سيتبنون هياكل تمويل مماثلة. ولكن مع استمرار ارتفاع تكلفة بناء مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، يشير نهج نيبيوس إلى تحول أوسع قد يُعيد تشكيل كيفية تمويل الموجة التالية من توسع القطاع، ليس فقط من قِبل المستثمرين والمقرضين، بل بشكل متزايد من قِبل العملاء أنفسهم.

صورة من موقع Shutterstock