انخفض سهم نتفليكس بنسبة 36.4% خلال العام الماضي، على الرغم من أن تقدير القيمة الجوهرية باستخدام التدفقات النقدية المخصومة (DCF) يتجاوز سعر السوق حاليًا. وهذا يثير التساؤل حول ما إذا كان الضعف الأخير قد أدى إلى تداول السهم بأقل مما تشير إليه توقعات التدفقات النقدية.

• على مدى السنوات الثلاث الماضية، حققت شركة نتفليكس عائدًا بنسبة 94.1%، مما يشير إلى أن القصة طويلة الأجل لا تزال تكافئ المستثمرين على الرغم من التراجع الأخير.
• قد تدعم الأخبار الأخيرة المتعلقة باستحواذ شركة بيرشينغ سكوير التابعة لبيل أكرمان على موقع جديد، ومضاعفة نتفليكس لالتزاماتها الإعلانية المسبقة، التوقعات بشأن النمو والأرباح. في الوقت نفسه، قد يؤثر أي تراجع في اتجاهات عدد المشتركين أو في عائدات الإعلانات سلبًا على ما يرغب المستثمرون في دفعه.
• تُشير التقديرات إلى أن أسهم نتفليكس مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية، وذلك وفقًا لتقدير القيمة الجوهرية باستخدام نموذج التدفقات النقدية المخصومة، والذي يُشير إلى إمكانية ارتفاعها بنسبة 20.5% تقريبًا، وكذلك وفقًا لمضاعفات الأرباح. ومع ذلك، فإن نتائج 4 من أصل 6 فحوصات للقيمة لا تزال تُظهر صورة مختلطة وليست فرصة استثمارية واضحة.

قد تعتمد الخطوة التالية للسهم على ما إذا كان الخصم الحالي على القيمة الجوهرية والمضاعفات واسعًا بما يكفي للتعويض عن مخاطر الأعمال التي يركز عليها المستثمرون اليوم.

هل تبدو أسهم نتفليكس مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية من حيث التدفق النقدي؟

تُقدّر طريقة التدفقات النقدية المخصومة (DCF) القيمة الحالية لشركة نتفليكس بناءً على التدفقات النقدية المتوقعة مستقبلاً. وقد بلغ التدفق النقدي الحر لشركة نتفليكس خلال الاثني عشر شهرًا الماضية حوالي 11.3 مليار دولار، ويفترض النموذج أن هذه التدفقات النقدية ستستمر في النمو بدلاً من الانكماش، ثم تتباطأ إلى وتيرة أكثر استقرارًا مع مرور الوقت.

بناءً على هذه الافتراضات، تشير نتائج تحليل التدفقات النقدية المخصومة إلى قيمة جوهرية تبلغ حوالي 98 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد. وهذا أعلى من سعر السوق الحالي، ما يعني أن السهم مقوم بأقل من قيمته الحقيقية بنحو 20.5%. ويُفسر عودة شركة بيرشينغ سكوير التابعة لبيل أكرمان إلى نتفليكس، نظرًا لاعتبارها الشركة رائدة في مجال البث المباشر، سببَ رؤية بعض المستثمرين للخصم الحالي كفرصة استثمارية بدلًا من كونه مؤشرًا تحذيريًا.

وبشكل عام، تشير دراسة التدفقات النقدية المخصومة إلى أن أسهم نتفليكس تبدو حاليًا مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية مقارنة بتدفقاتها النقدية المتوقعة.

تشير تحليلاتنا للتدفقات النقدية المخصومة (DCF) إلى أن أسهم نتفليكس مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية بنسبة 20.5%. تابع هذا السهم في قائمة مراقبتك أو محفظتك الاستثمارية ، أو اكتشف 51 سهماً آخر عالي الجودة ومقوم بأقل من قيمته الحقيقية .

هل تُعتبر أسهم نتفليكس صفقة رابحة من حيث الأرباح؟

غالباً ما تكون نسبة السعر إلى الأرباح طريقة مباشرة لمقارنة نتفليكس بشركات الإعلام والترفيه الأخرى المربحة لأنها ترتبط مباشرة بالأرباح الحالية.

تُتداول أسهم نتفليكس حاليًا بنسبة سعر إلى ربحية تبلغ حوالي 23.9 ضعفًا. وهذا أعلى من متوسط قطاع الترفيه الأوسع نطاقًا، والذي يبلغ حوالي 20.1 ضعفًا، ولكنه أقل من متوسط الشركات المنافسة في نفس القطاع، والذي يقارب 57.1 ضعفًا. وتُقدّر نسبة السعر إلى الربحية العادلة المُعدّلة لنتفليكس، والتي تأخذ في الاعتبار حجمها وهوامش ربحها ومستوى المخاطرة لديها، بحوالي 29.9 ضعفًا. وهذا أعلى من سعر تداول الأسهم اليوم.

بناءً على ذلك، يبدو سعر سهم نتفليكس أقل مما قد يبرره أداء أرباحها، حتى وإن لم يعد سعره منخفضاً بشكل كبير مقارنةً بالقطاع ككل. ويشير الفارق بين مضاعف الربحية الحالي البالغ 23.9 ضعفاً ومضاعف الربحية العادل البالغ 29.9 ضعفاً إلى أن السوق يتبنى تقييماً حذراً نسبياً للأرباح على الرغم من اهتمام المستثمرين البارزين.

وبالنظر إلى مجمل هذا التحليل لنسبة السعر إلى الأرباح، فإنه يشير إلى أن سهم نتفليكس قد يكون مقومًا بأقل من قيمته الحقيقية على أساس مضاعف الأرباح.

رواية نتفليكس: ما الذي يبرر السعر الحالي؟

تهدف تحليلات Simply Wall St حول Netflix إلى ربط لغز التقييم المذكور أعلاه بالقصص المحددة التي قد تفسر سعر سهم Netflix الحالي. يوضح كل تحليل ما يجب أن يحدث لنمو Netflix وهوامش ربحها وأرباحها حتى يصبح سعر السهم أعلى أو أقل بشكل ملحوظ مما هو عليه اليوم. يربط كل تحليل القيمة العادلة بمجموعة محددة من المحفزات والمخاطر، مما يتيح لك تتبع أي نسخة من قصة Netflix تبدو أنها تتحقق على صفحة المجتمع بمرور الوقت.

تتباين روايات المجتمع على منصة نتفليكس بشكل كبير، على الرغم من أن كليهما يصف نموذج عمل قوي.

السيناريو المتفائل: القيمة العادلة تقريبًا

"في السيناريو المتفائل، تحوّل نتفليكس قدرتها على تحديد الأسعار وتحقيق الدخل من الإعلانات إلى تدفق نقدي حر أقوى مما يتوقعه السوق..."

سيناريو الهبوط: قيمة عادلة تقريبًا

"هذا هو الرقم الذي يحدق فيه البائعون، وهو يستحق هذا التحديق..."

هل تعتقد أن هناك المزيد من التفاصيل حول قصة نتفليكس؟ توجه إلى مجتمعنا لترى آراء الآخرين!

الخلاصة

تُشير التقديرات إلى أن أسهم نتفليكس مُقوّمة بأقل من قيمتها الحقيقية، سواءً وفقًا لتقدير القيمة الجوهرية باستخدام نموذج التدفقات النقدية المخصومة (DCF) أو مضاعف الربحية الحالي، على الرغم من أن مجموعة مؤشرات القيمة الأوسع نطاقًا تُظهر نتائج متباينة وليست رخيصة بشكل قاطع. يُشير هذا المزيج إلى هامش أمان معقول نظريًا، ولكنه لا يضمن الربحية. العامل الحاسم الآن هو قدرة نتفليكس على تحويل إنفاقها على المحتوى، وقدرتها على جذب الإعلانات، وقوة تسعيرها إلى تدفقات نقدية مستدامة تُضاهي أو تتجاوز التوقعات المُضمنة في تلك النماذج. السؤال الرئيسي للمستثمرين هو ما إذا كان الخصم الحالي يعكس فرصة حقيقية أم أنه يُقيّم بشكل عادل مخاطر التنفيذ والمنافسة المُستقبلية.

هذا المقال من Simply Wall St ذو طبيعة عامة. نقدم تعليقاتنا بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط، باستخدام منهجية محايدة، ولا يُقصد بمقالاتنا أن تكون نصائح مالية. لا يُشكل هذا المقال توصيةً بشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليلات طويلة الأجل مدفوعة بالبيانات الأساسية. يُرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار آخر إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المعلومات النوعية. لا تمتلك Simply Wall St أي أسهم في أي من الشركات المذكورة.