تراجع سهم نتفليكس بشكل حاد خلال العام الماضي، ومع ذلك، تشير كل من تقديرات القيمة الجوهرية باستخدام التدفقات النقدية المخصومة (DCF) ومضاعفات الأرباح إلى نفس النتيجة، وهي أن سعر السوق قد يكون أقل مما تشير إليه العوامل الأساسية. فمع سجل عائد قوي خلال السنوات الثلاث الماضية من جهة، وانخفاض سعر السهم من جهة أخرى، أصبح نقاش التقييم محورياً.

• على مدى السنوات الثلاث الماضية، حققت شركة نتفليكس عائدًا إجماليًا بنسبة 54.9٪، مما يشير إلى أنه على الرغم من الضعف الأخير، لا يزال المساهمون على المدى الطويل يحققون مكاسب كبيرة.
• يمكن أن تدعم الجهود المبذولة للتوسع في مجالات الإعلان والألعاب والرياضات الحية التوقعات المتعلقة بالتدفقات النقدية المستقبلية، في حين أن المخاوف بشأن تفاعل المشتركين وبيع المعلومات الداخلية وتكلفة مبادرات المحتوى الجديدة قد تؤثر على مقدار ما تم تسعيره.
• في عمليات التحقق الأوسع نطاقاً التي أجرتها Simply Wall St، تبين أن أسهم Netflix مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية في 5 من أصل 6 اختبارات، وتشير هذه النتيجة العالية البالغة 5 من أصل 6 إلى أن الإطار العام يميل إلى اعتبار السهم رخيصًا بدلاً من كونه مسعرًا بالكامل.

تكمن المشكلة الآن في ما إذا كان الخصم الحالي الذي تشير إليه تقديرات القيمة الجوهرية ومضاعفات السوق يوفر هامش أمان كافياً للمستثمرين بالنظر إلى المخاطر التجارية التي تتحملها شركة نتفليكس للحفاظ على النمو.

هل تبدو أسهم نتفليكس مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية من حيث التدفق النقدي؟

يُحلل نموذج التدفقات النقدية المخصومة (DCF) التدفقات النقدية الحرة التي يُمكن أن تُحققها نتفليكس بمرور الوقت، ويُعيد قيمة هذه التدفقات المستقبلية إلى قيمتها الحالية. بالنسبة لنتفليكس، يبلغ التدفق النقدي الحر خلال الاثني عشر شهرًا الماضية حوالي 12 مليار دولار، ويفترض النموذج أن هذه التدفقات النقدية تستمر في النمو بدلًا من الانكماش، وذلك باستخدام إطار عمل ثنائي المراحل يُقلل النمو تدريجيًا على المدى الطويل.

بناءً على هذه المدخلات، يشير نموذج التدفقات النقدية المخصومة إلى قيمة جوهرية تبلغ حوالي 102 دولار أمريكي للسهم الواحد، ما يعني خصمًا بنسبة 28% تقريبًا عن سعر السهم الحالي، ويشير إلى أن السهم مقوم بأقل من قيمته الحقيقية استنادًا إلى التدفقات النقدية وحدها. ويُفسر توسع نتفليكس في مجالات مثل الإعلانات والمحتوى المباشر، إلى جانب عروضها للحصول على حقوق بث مباريات رياضية بارزة، سببَ نقاش السوق حول مدى استدامة هذه التدفقات النقدية المتوقعة، حتى مع إشارة النموذج إلى إمكانية تحقيق مكاسب.

وبالمجمل، فإن وجهة نظر نموذج التدفقات النقدية المخصومة هي أن أسهم نتفليكس تبدو حاليًا مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية مقارنة بالتدفقات النقدية التي يتوقع المحللون أن تنتجها.

تشير تحليلاتنا للتدفقات النقدية المخصومة (DCF) إلى أن أسهم نتفليكس مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية بنسبة 28%. تابع هذا السهم في قائمة مراقبتك أو محفظتك الاستثمارية ، أو اكتشف 44 سهماً آخر عالي الجودة ومقوم بأقل من قيمته الحقيقية .

هل تُعتبر أسهم نتفليكس صفقة رابحة من حيث الأرباح؟

يناسب مُضاعف الربحية الحالي شركة نتفليكس، لأن الأرباح تُعدّ الآن ركيزة أساسية لتحديد سعر السهم. يُتداول سهم نتفليكس حاليًا بمُضاعف ربحية يبلغ حوالي 23.2 ضعفًا، وهو أعلى بقليل من متوسط قطاع الترفيه البالغ 21.6 ضعفًا، ولكنه أقل بكثير من متوسط الشركات المنافسة البالغ 66.1 ضعفًا. يُشير هذا وحده إلى أن المستثمرين يدفعون علاوة سعرية معقولة مقارنةً بالقطاع ككل، دون أن يحصلوا على مُضاعف ربحية مماثل لما هو عليه الحال في الشركات المنافسة ذات الأسعار الأعلى.

يُقدّر موقع Simply Wall St نسبة السعر إلى الأرباح العادلة لشركة نتفليكس بحوالي 29.0 ضعفًا، وهي أعلى من النسبة الحالية البالغة 23.2 ضعفًا. يشير هذا إلى وجود فجوة بين ما يُشير إليه النموذج كقيمة معقولة بالنظر إلى وضع الشركة، وما يدفعه السوق حاليًا. وبناءً على هذا، يبدو سعر السهم منخفضًا نسبيًا مقارنةً بأرباحه، حتى بعد الأخبار الأخيرة المتعلقة بالبث المباشر للأحداث الرياضية والألعاب الإلكترونية والتفاعل، والتي أبقت على تباين الآراء.

بناءً على مضاعف السعر إلى الأرباح، يبدو أن سهم نتفليكس مقوم بأقل من قيمته الحقيقية مقارنة بالمستوى الذي يشير إليه ملف أرباحها وتقدير النسبة العادلة.

رواية نتفليكس: ما الذي يبرر السعر الحالي؟

تُعمّق منصة Simply Wall St Narratives فهمنا لقيمة أسهم نتفليكس، إذ تُفصّل مسارات النمو والهوامش والأرباح التي يجب أن تسلكها الشركة لكي تتجاوز قيمة السهم سعره الحالي أو تنخفض عنه بشكل ملحوظ. تجدون هذه التحليلات على صفحة المجتمع. يربط كل سيناريو تقدير القيمة العادلة بمجموعة محددة من العوامل المحفزة والمخاطر المحتملة، ما يُتيح لكم متابعة أي سيناريو من السيناريوهات هو الأقرب إلى مسار الشركة مع مرور الوقت.

إحدى أبرز قصص المجتمع على نتفليكس: 10% أقل من قيمتها الحقيقية

لم يعد المستثمرون يدفعون لمجرد زيادة حجم العمل، بل يريدون دليلاً على أن المبادرات الجديدة تترجم إلى تدفق نقدي حر مستدام...

هل تعتقد أن هناك المزيد من التفاصيل حول قصة نتفليكس؟ توجه إلى مجتمعنا لترى آراء الآخرين!

الخلاصة

بالنسبة لشركة نتفليكس، يشير كل من تقدير القيمة الجوهرية باستخدام التدفقات النقدية المخصومة (DCF) ومضاعف الأرباح حاليًا إلى اتجاه واحد، مما يوحي بأن السهم يبدو مقومًا بأقل من قيمته الحقيقية بدلًا من كونه مقومًا بالكامل. والسؤال الأهم هو ما إذا كان توسعها في مجالات الإعلانات والألعاب والمحتوى المباشر قادرًا على دعم التدفقات النقدية ومستوى الأرباح الذي تفترضه هذه النماذج، دون أن يؤدي ذلك إلى تآكل العوائد نتيجة ارتفاع تكاليف المحتوى والحقوق.

من هنا، فإن الأمر الأكثر أهمية هو ما إذا كان بإمكان Netflix الحفاظ على التفاعل والربحية بقوة كافية لسد فجوة التقييم هذه، أو ما إذا كانت مخاطر التنفيذ المستمرة تعني أن الخصم الحالي لا يزال مبرراً.

هذا المقال من Simply Wall St ذو طبيعة عامة. نقدم تعليقاتنا بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط، باستخدام منهجية محايدة، ولا يُقصد بمقالاتنا أن تكون نصائح مالية. لا يُشكل هذا المقال توصيةً بشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليلات طويلة الأجل مدفوعة بالبيانات الأساسية. يُرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار آخر إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المعلومات النوعية. لا تمتلك Simply Wall St أي أسهم في أي من الشركات المذكورة.