مع ظهور صندوق التداول المتداول الجديد التابع لشركة GameStop Corp. (NYSE: GME )، أطلق المتداولون الأفراد والمستثمرون ناقوس الخطر بشأن تشوهات السوق وإساءة الاستخدام المحتملة من قبل اللاعبين المؤسسيين.

ماذا حدث: منصات مثل Reddit وX تضج بالمخاوف بشأن إنشاء صندوق تداول متداول جديد لتتبع GameStop، والذي من المقرر أن يظهر لأول مرة في البورصات يوم الثلاثاء.

وسوف يتم تداول الصندوق، الذي أنشأته شركة Bitwise Funds Trust ، تحت الرمز $IGME، ووفقًا لملفات SEC، فإنه لن يتتبع GameStop من خلال ملكية الأسهم المباشرة، ولكن من خلال المشتقات.

انظر أيضًا: كاتي وود حذرت من صدام ترامب-ماسك قبل وقت طويل من انفجاره - وتقول الآن إن الخلاف يكشف عن مدى اعتماد إمبراطورية إيلون على الحكومة الأمريكية

يثير هذا مخاوف من احتمال إساءة الاستخدام، إذ إنه يتعلق بسهم "ميم" كان محور الصراع الشهير بين تجار التجزئة وكبار الشخصيات في وول ستريت. ووفقًا لنشرة إصدار الصندوق، تتضمن الاستراتيجية التعرض القائم على الخيارات عبر خيارات الشراء المغطاة، بدلاً من الاحتفاظ بأسهم GME بشكل مباشر.

"نظرًا لأن هذا التعرض مصطنع، فمن الممكن أن لا تكون مشاركة الصندوق في عائد سعر GME دقيقة كما لو كان الصندوق يمتلك الأسهم بشكل مباشر"، كما ذكرت Bitwise في نشرة الاكتتاب الموجزة المقدمة إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات.

وتساءل تجار التجزئة على وسائل التواصل الاجتماعي عما إذا كانت مثل هذه الصناديق المتداولة في البورصة هي أدوات للتحايل على المساءلة القائمة على الأسهم، خاصة مع ارتفاع رسوم الاقتراض لارتفاع أسعار أسهم GME والفشل في التسليم (FTDs).

*رسوم الاقتراض - تشير هذه الرسوم إلى الرسوم التي يدفعها البائعون على المكشوف عند اقتراض الأوراق المالية، والتي يبيعونها بعد ذلك لفتح مركز استثماري على سهم معين. تختلف رسوم هذه الرسوم باختلاف الفائدة على السهم، وفي حالة GameStop، تبلغ حاليًا 0.3506% لشركة Interactive Brokers Group Inc. (NASDAQ: IBKR )، بعد أن وصلت إلى أعلى مستوى لها عند 110% في مايو 2022.

*حالات عدم الوفاء بالالتزامات - تحدث هذه الحالات عندما يشتري شخص ما أو يبيع سهمًا، ولكن لا تصل الأسهم الفعلية في الوقت المحدد لإتمام الصفقة. تحدث حالات عدم الوفاء بالالتزامات عادةً بسبب "البيع على المكشوف العاري"، وهي ممارسة لا يقترض فيها البائعون على المكشوف الأسهم فعليًا قبل بيعها، مما يؤدي إلى إغراق السوق بعروض وهمية.

يأتي هذا بعد أشهر فقط من ظهور T-Rex 2X Long GME Daily Target ETF (BATS: GMEU )، وهو صندوق آخر بدأ بـ 10000 سهم من Gamestop، قبل التحول إلى نهج قائم على المشتقات، ومن المرجح أن يكون مبادلة العائد الإجمالي.

مع ذلك، يعتقد تجار التجزئة والمستثمرون أن هذه الأدوات مصممة لخدمة وول ستريت أكثر من السوق الرئيسي. قال @sboho على X: "لا يسعني إلا أن أتساءل عما إذا كان السبب الحقيقي وراء تصميم هذه الأداة هو إساءة استخدام المشاركين المعتمدين لعمليات الإنشاء والاسترداد".

وبحسب ورقة بحثية أعدها ريتشارد ب. إيفانز من جامعة فرجينيا، فإن هذه المخاوف التي يثيرها المستثمرون الأفراد ليست بلا أساس تماما، نظرا لأن صناديق الاستثمار المتداولة مسؤولة عن ما يقرب من 78% من الخسائر في الأسهم الأميركية.

وتحدد الورقة أيضًا كيف ينخرط المشاركون المعتمدون بشكل روتيني في "البيع على المكشوف التشغيلي"، والذي يشير إلى تأخير إنشاء أو تسليم أسهم الصناديق المتداولة في البورصة بشكل متعمد، والذي على الرغم من استخدامه في استراتيجيات التحكيم معينة، إلا أنه معرض للإساءة.

ردت شركة Bitwise على طلب Benzinga للتعليق، مشيرة إلى أنه "يُحظر على مديري الأصول التعليق على عمليات إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة المحتملة في الفترة بين تقديم الطلب والإطلاق"، وبالتالي، ليس لديهم أي تعليق لإضافته بخصوص هذا.

لماذا هذا مهم: لقد ردد العديد من المحللين البارزين وخبراء السوق منذ ذلك الحين آراء مماثلة، حيث أشار مدير الاستثمار جيمس تشانوس من شركة كينيكوس أسوشيتس بسخرية إلى صناديق الاستثمار المتداولة ذات الأسهم الفردية، واصفًا "رسومها المرتفعة ومخاطر إعادة الضبط" بأنها "الابتكار المالي في أفضل حالاته".

قبل بضع سنوات، قال ديف لاور من شركة أورفين فاينانس: "أضيفوا صناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية والعكسية للأسهم الفردية (!) إلى كومة القمامة المتصاعدة"، بحجة أن "حماية المستثمرين تبدو وكأنها فكرة لاحقة" مع موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات على مثل هذه المنتجات.

من المقرر أن تُعلن شركة جيم ستوب عن أرباحها للربع الأول يوم الثلاثاء، حيث يتوقع المحللون أرباحًا قدرها 0.04 دولار أمريكي للسهم، مقارنةً بخسارة قدرها 0.12 دولار أمريكي في الربع السابق. ومن المتوقع أن تبلغ الإيرادات 754.23 مليون دولار أمريكي، بانخفاض عن 881.8 مليون دولار أمريكي في الربع السابق.

حركة السعر: انخفضت أسهم GameStop بنحو 13% في تعاملات ما قبل السوق يوم الخميس، لتتداول عند 24.90 دولارًا.

يشهد السهم حاليًا اتجاهًا سعريًا غير مواتٍ على المدى القصير والمتوسط والطويل. انقر هنا لمزيد من التفاصيل.

اقرأ المزيد:

• كين غريفين ينتقد ترامب بشدة لسعيِه إلى تخفيضات ضريبية وخفض أجور قطاع التصنيع، ويطرح أسئلةً حول "أدنى قوة عاملة أجرًا في العالم"

الصورة مقدمة من: Lyonstock / Shutterstock.com